(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何(he)投资建(jian)议）

截至2024年三季(ji)度末，H&H第一重仓是苹果，持有市值达122.95亿美(mei)金，持仓占比为74.33%。伯克希尔B的市值17.41亿美(mei)元(yuan)是其第二(er)重仓股，持仓占比为10.52%。

相比2024年二(er)季(ji)度末，段永平管理的H&H在三季(ji)度减持苹果、伯克希尔B、阿里巴巴和莫德纳；增持谷歌(ge)C、拼多多和西方石(shi)油；对迪士尼持仓不变；清(qing)仓美(mei)国银行。

段永平其持仓的大部分(fen)股票，其在社(she)交平台发言(yan)中(zhong)都有所(suo)提及，都是家喻户晓(xiao)的公司。

企业家出身的段永平，习惯从企业经(jing)营的角度来思考投资，他投资公司首要(yao)考虑是商业模式好，赚钱轻松且能持续(xu)。

段永平提到过，好的商业模式很简单(dan)，就是利润和净现金流一直都是杠杠的，而且竞争对手(shou)哪怕在很长时间里也(ye)很难抢。

巴菲(fei)特(te)说：“我是个好投资家，因为我是个企业家。我是个好企业家，因为我是投资家。”这句话，用在段永平身上的确合适不过。

值得一提的是，段永平早在2011年就买入苹果，比巴菲(fei)特(te)重仓买入时间早了6年。与段永平不同的是，今年以(yi)来巴菲(fei)特(te)大幅度砍仓头号重仓股苹果公司。2024年三季(ji)度，巴菲(fei)特(te)旗(qi)下(xia)投资公司伯克希尔继(ji)续(xu)减持1亿股苹果，尽管苹果仍是最大重仓股，但持仓数量已从2024年初的9.05亿股骤降至3亿股。

2024年年初，段永平在社(she)交媒体平台上说：一般来说，巴菲(fei)特(te)开始减持的公司是会继(ji)续(xu)减持的，我不会卖苹果，但很乐意看到巴菲(fei)特(te)先(xian)生减持一些或更多。

今年以(yi)来，伯克希尔一直在卖出股票，囤积了大量现金。其财报数据显示，巴菲(fei)特(te)在今年前九个月净出售了1270亿美(mei)元(yuan)的股票。其中(zhong)，第三季(ji)度卖出价值360亿美(mei)元(yuan)的持仓，买入价值15亿美(mei)元(yuan)的股票。

巴菲(fei)特(te)在三季(ji)度没有回购股票伯克希尔，这也(ye)是伯克希尔自2018年以(yi)来首次停止(zhi)回购公司股票。

段永平管理的股票账户不止(zhi)一个。段永平此(ci)前在社(she)交媒体上透露过，他管的投资里，美(mei)股主要(yao)在苹果，A股主要(yao)在茅台，港股主要(yao)是腾讯。

去年11月，段永平出手(shou)买了点腾讯。对于11月披露的腾讯财报，段永平点评，不意外(wai)的财报，卖点put。

对于网友提问茅台，段永平表示，明天的涨跌没人知道，但10年回头看，这个价钱大概率是好价钱，除非你还有别的更好的投资机会。

段永平说，喜欢(huan)孙正义说过的一句话：越是迷惘的时候，越是要(yao)往远处看，任何(he)时候好公司都是值得买的，尤其是大环境那个啥的时候。

今年开年，茅台股价继(ji)续(xu)下(xia)跌，段永平对于网友艾特(te)他，他做了最新回应：

...

关于对投资、创业、AI、中(zhong)美(mei)关系、人生规划等问题，段永平怎么看？

以(yi)下(xia)是段永平在浙大最新分(fen)享(xiang)的精华内容整理：

1.和巴菲(fei)特(te)关于苹果的往事。

我和巴菲(fei)特(te)一样都是价值投资。我们(men)对不同生意的能力圈不同，他懂很多生意，我懂的生意他未必懂。

举一个简单(dan)的例子，巴菲(fei)特(te)大概是从2016年开始买很多苹果的，而我是2011年就买了。

2018年我特(te)地跟他聊了一次苹果。中(zhong)间还有一段插曲(qu)，巴菲(fei)特(te)听说我有个博客，问有没有英文版的。我说，我的英文水平你也(ye)知道，我怎么可(ke)能用英文写博客？而且我写的内容很多都是从你那里得到灵感的，他就“哦”了一声(sheng)。

他说如果你想聊苹果，如果路过奥马哈，可(ke)以(yi)来找我聊。于是我安(an)排(pai)了一次去芝加哥的行程，顺便路过奥马哈。我给(gei)他发了个邮件说我要(yao)路过，他说那你就来。

他回忆儿时喝百事可(ke)乐的事，我说难道你不是一直喝可(ke)口可(ke)乐吗(ma)？他说当时百事可(ke)乐的价格只有可(ke)口可(ke)乐的一半，当然选择喝百事可(ke)乐。

我说苹果的生意模式比可(ke)口可(ke)乐好。因为便宜(yi)一半价钱你就选择百事可(ke)乐，但在手(shou)机上安(an)卓和苹果完全(quan)不同。真正的苹果用户根本不在乎这些，在中(zhong)国美(mei)国都是如此(ci)。事情就这样结束了，那天晚上我们(men)就聊了很多其他的，自此(ci)没有再聊苹果。

然后(hou)就是2022年了，我参(can)加了伯克希尔的股东大会，他邀请我去他们(men)的晚宴，我提前到达。进去时一张桌子上坐着两个人，巴菲(fei)特(te)和芒格。对面走过来了比尔·盖茨。巴菲(fei)特(te)介绍我说：“这是Ping，他告(gao)诉我，苹果的生意模式比可(ke)口可(ke)乐好，所(suo)以(yi)我买了很多苹果。”

我想着，那天晚上我们(men)就只说了那么一句话，然后(hou)他就get到了。我跟很多人都讲过但没有几个人能理解，而巴菲(fei)特(te)就那么一会儿就明白了。当然他买了很多苹果，这跟我没关系，这只是个玩笑，但他持有至今可(ke)能跟我是有关系的，不过这我们(men)无(wu)法验证。

2.关于中(zhong)美(mei)关系。

中(zhong)美(mei)对立(li)吗(ma)？我们(men)学校(xiao)谁建(jian)的？大家不要(yao)忘了这个事。我们(men)读的这家大学，都是有很多老美(mei)的痕迹(ji)，北(bei)大、清(qing)华，大学里面，大家对这个问题不应该忘记。其实呢(ne)，人家对我们(men)还挺(ting)好的。

我看过很多人现在去美(mei)国，没有人受太多的打击，挺(ting)好的。我相信将来也(ye)会好起来，可(ke)能眼前有一些短期的冲突啊，包括(kuo)选了这么个总统，确实会有一些麻烦。

3.中(zhong)国企业怎么能够真正做到全(quan)球化和本土化？

全(quan)球化其实都是局部的全(quan)球化，但是我觉得这个所(suo)谓全(quan)球化实际上是个谬论，像一个伪命题。其实你并不需要(yao)去追求它，你到了该去的时候，你自然就去了。你根本没有那个实力，也(ye)没有那个需求的时候，你走不出去的。

我不要(yao)说别人，我们(men)公司早年刚到美(mei)国的时候，我就觉得，哇这个超级碗是一个特(te)别好的做广告(gao)的地方，我觉得我们(men)要(yao)有合适的产品，我一定把那个地方打破。但我们(men)一直没有做到，一直没有找到一个合适的产品进入美(mei)国市场，今天也(ye)没有。

黄铮那次问我，你觉得这个广告(gao)效果怎么样，我说我看见了，我说你觉得怎么样，他说效果还可(ke)以(yi)。我说还可(ke)以(yi)那你才打两场啊？他说第二(er)天打了四场还是五场，我不记得。所(suo)以(yi)他一下(xia)子抓住了重点，现在我在美(mei)国问所(suo)有的人，我说你们(men)知道Temu吗(ma)，几乎所(suo)有的人都说知道，我家里工作的很多人都用Temu，阿姨，housekeeper。

虽(sui)然上面我要(yao)买的东西不多，但有些东西确实有很多人在买，最后(hou)还是要(yao)靠产品的质量，这些东西，模式还是有点厉(li)害(hai)的，他们(men)质量是一点一点往前走的。

4.如何(he)快速判断一家公司是否值得长期投资？

我不会去快速做这样的判断，过去十几年我关注的公司就那么几个，都是多年来对生意和产品的理解，其实大家都很难很快下(xia)判断，包括(kuo)巴菲(fei)特(te)和芒格他们(men)的节奏也(ye)很慢。

他们(men)并不怕错(cuo)过一些机会，但最重要(yao)的是不要(yao)踩雷。有人可(ke)能会说，你已经(jing)很有钱了不需要(yao)赚快钱，但我们(men)缺钱啊！我说这可(ke)能正是你缺钱的原因，因为一直想着快速赚钱。

其实我也(ye)想挣(zheng)快钱，谁不想挣(zheng)快钱呢(ne)？但还是要(yao)踏踏实实做该做的事情。

有一次二(er)十分(fen)钟赚了20多倍。人家说你干嘛(ma)呢(ne)？我在赌场呢(ne)。但这事无(wu)法重复。我当年投网易几个月赚了二(er)十几倍，而且是全(quan)仓的。人家说真厉(li)害(hai)，你再来一次，我说这个不会。

我2011年投资的苹果，现在差不多刚好就是14年了。如果对这个生意、企业文化、商业模式理解不了，那早就跑了，不可(ke)能留到现在。所(suo)以(yi)追求快，这个东西是比较难的。

5.信息差对于投资和选择的影响有多大？

对我来说，信息差对炒股没有太大影响，除非是有那种(zhong)希望买了马上卖，赚不该赚的钱的人。当然，也(ye)有些人靠信息差赚钱，我不太喜欢(huan)这种(zhong)做法。对我而言(yan)，投资不是零和游戏，而信息差就是零和游戏，用信息差提前赚钱，或许(xu)有点不道德。量化投资有点这种(zhong)味(wei)道，但你不做别人做，只是生意而已，无(wu)可(ke)厚(hou)非。

我认为从长远来看，这些都是小波澜，过分(fen)在意会让人很累。生活(huo)看长远，找到好公司就持有。有些人反问，那拿错(cuo)公司呢(ne)，不就更惨？我跟很多人说，价值投资不等于长期投资。评价投资没有其他办(ban)法，你投的就是价值，否则投的是什么？所(suo)以(yi)，看长远，持有好公司，生活(huo)会愉快许(xu)多。

看看巴菲(fei)特(te)和芒格，他们(men)都生活(huo)得很好，而那些很投机的人，很多都过得很惨。这是真事，真的失败(bai)了，或者说生意也(ye)失败(bai)得很惨，国内也(ye)不是没有这样的情况(kuang)。作为一个有钱人，好端端的为什么要(yao)去坐牢呢(ne)？你想不通。

6.如何(he)判断一件事是否是对的？

其实是知道的。就是有些事情你不知道，那你做了将来也(ye)会知道，因为你会受到惩罚。但是呢(ne)，你发现错(cuo)了一定要(yao)马上停。

大部分(fen)事情我想大部分(fen)是知道的，但很多人做错(cuo)的事情，为什么还要(yao)继(ji)续(xu)做呢(ne)？因为错(cuo)的事情往往有短期的诱惑。比如说抽烟、酗酒等等，你看多少人明知不好还在继(ji)续(xu)。难道他们(men)不知道这些行为有害(hai)吗(ma)？当然知道。

虽(sui)然这样做不伤害(hai)别人，但对自己身体不好。还有很多类似的事情，比如舞弊、论文作假(jia)，难道他们(men)不知道这是错(cuo)的吗(ma)？他们(men)知道。那么为什么他们(men)还要(yao)做呢(ne)？难道这些也(ye)需要(yao)大学来教吗(ma)？

股票也(ye)一样。很多人买了一只错(cuo)的股票，发现问题后(hou)还不马上抛售，而是等着它涨回来。我记得有人跟我说乐视的股票掉到了三十几块，问我怎么办(ban)。我说三十几块已经(jing)是好价钱了，因为这个价格在未来可(ke)能会变为零，你何(he)必等它涨回五十块呢(ne)？但后(hou)来我发现他其实是想卖股票给(gei)我。那可(ke)是乐视原来的第二(er)大股东，这是个坏人。

7.是否创业？

我觉得该创业的人根本就不需要(yao)你鼓励，你有个很强烈的想法，你就回去做。现在创业的条件比我们(men)当年要(yao)好很多了，你还能找到VC、startup，像这种(zhong)各种(zhong)各样资金的。

我们(men)那个时候都是从零开始的，你也(ye)没有什么别的东西可(ke)以(yi)帮你，只能靠自己。所(suo)以(yi)现在和那个时候确实是不完全(quan)一样，现在创业条件要(yao)比那个时候好。

但是我觉得很重要(yao)的一点是大家不能为了创业而创业，你是真的有想法，真的有必要(yao)，还有就是走投无(wu)路的时候，有时候也(ye)是创业的一个好办(ban)法，因为我们(men)当年就是走投无(wu)路。

创业最重要(yao)的是商业模式。首先(xian)，好赛道是不会进入低毛利的，低毛利的都是商业模式比较差、产品差异化很小的产品。那作为创业者你还要(yao)进去，那就脑子坏了。投资也(ye)好，创业也(ye)好，其实都是要(yao)很认真地去想一个商业模式，但创业还是有点不一样。

创业时，你必须(xu)要(yao)找的是你自己真的有感觉的东西。我当年做游戏，没有别的原因，就因为我自己爱玩游戏，所(suo)以(yi)我从来不批评爱玩游戏的学生。我儿子要(yao)玩游戏，我让他玩。我只是想办(ban)法跟他商量，玩多少时间，他要(yao)干什么的时候就挣(zheng)时间，而不是简单(dan)不让他玩，因为我自己就喜欢(huan)。我觉得所(suo)有的事其实都是游戏。

有人喜欢(huan)学习，其实也(ye)是，它有快乐嘛(ma)，游戏也(ye)是可(ke)以(yi)带(dai)来快乐的东西，那我们(men)做企业也(ye)好，做投资也(ye)好，其实都是一种(zhong)事情。

反正创业是这样的，你不能只是想做一个能赚钱、能出人头地的事情，而不知道自己想做什么，这样不知道最后(hou)能做出啥来，因为它没有什么感觉。

我做游戏的时候，我知道很多人会像我一样，我想的事情就特(te)简单(dan)，我并不需要(yao)说服别人去玩游戏，我只是要(yao)把我的东西，产品做好就好了。

搞一个新东西，要(yao)让别人知道这是个啥，那个过程远比你把大家都喜欢(huan)的东西做好、质量做好、渠(qu)道做好、服务好的难度大特(te)别多。后(hou)面做的事情，其实没有那么难。

8.“敢(gan)为天下(xia)后(hou)”这个理念在于不能盲目(mu)创新？

我说过“敢(gan)为天下(xia)后(hou)”，可(ke)以(yi)举很多例子，比如Google、苹果、微软都是成功的企业。AI刚出来的时候，很多人都跟着做，你说他们(men)创新吗(ma)？很多人做Chats，从ChatsGPT开始，但我也(ye)搞不清(qing)楚，我用过很多，包括(kuo)Chats GPT、Gemini、Publicity等等，但他们(men)是否创新呢(ne)？

创新其实并不一定是最先(xian)做的，只是当发现了某个东西，刚好有实力把它做到比别人更好时，可(ke)能就厉(li)害(hai)了。比如Google的搜索，并不是Google最早做的，Yahoo的科(ke)技是更早的例子。苹果的iPhone也(ye)并不是手(shou)机改革(ge)中(zhong)最早的案例，但他们(men)有实力，并且敢(gan)为天下(xia)后(hou)发制人。当然，有些东西，即使你后(hou)发也(ye)不一定成功，比如微软的搜索就无(wu)法超越Google。

9.如何(he)看待追热点或者说模仿与创新之间的关系？

追热点的定义不太明确，我也(ye)不清(qing)楚它具体指(zhi)什么，可(ke)能追星或者追风口都算。至于模仿与创新，你如果能做出不模仿但又很好的东西，那当然好。

不过几乎没有一个例子不是从模仿开始的。比如微软有很多产品，很多都是在已有的产品基础上做的；苹果、Google、Amazon也(ye)是这样。Facebook算不算，我不好说，尽管它好像在社(she)交媒体领域没有太多前例，但它也(ye)是在别人技术基础上建(jian)立(li)的。所(suo)以(yi)我认为这不是个矛盾(dun)，我觉得这其中(zhong)并没有冲突。

10.关于拼多多。

拼多多的情况(kuang)我不太清(qing)楚，不过拼多多用户越来越多，有很多人喜欢(huan)用，你不能说他不对。我知道黄峥最早开始创业比如做拼好货(huo)的时候，他非常关心农业，做了很多事情，包括(kuo)他现在做的很多基础建(jian)设都是跟这个有关的。

他开始做拼多多确实是我投了他，但我并非事先(xian)知道，事情是有一天通电话，我问他在干嘛(ma)，他说在做这个。我说这不就是以(yi)前的拼好货(huo)吗(ma)？他说是的，但现在有些不同，做的东西更多一些，他希望我能投他们(men)。

我问他能赚钱吗(ma)？他说不知道，但用户成长速度很快，而且许(xu)多人都喜欢(huan)用，同时供应商也(ye)很开心，以(yi)前不好卖的东西卖出去了。尤其是农产品，农民卖不动就会烂掉，所(suo)有水果都是一样，通过他们(men)的渠(qu)道确实做得很好。

我说好吧，我就把它当公益做，如果赚钱了，我就把它捐到我的基金里当公益。如果我赚钱，但是帮了那么多人，那也(ye)算是做公益了。

当时我给(gei)他提了一个条件，说让我投多少，你就再投多少。其实，他并非因为缺钱找我，而是为了把我拉进去做投资人。

当然这段往事大家不要(yao)往外(wai)说，当然这里也(ye)没有什么，这都是早年上市之前的事了。他们(men)做的事情我不是很了解，不过确实厉(li)害(hai)，用户量等一直在涨，那些不喜欢(huan)的人也(ye)没试过就觉得那就是坏，我很难理解这种(zhong)事情。

11.如何(he)应对AI变化？

时代一直在变，工具也(ye)在变，但基本的东西仍然一样。学校(xiao)主要(yao)是学习方法，有了AI只是能让你效率更高。当然，做论文的时候需要(yao)小心，不要(yao)发生不当行为。我觉得最主要(yao)的是，不论你是在学习方法还是创业上，每一个决策不能仅着眼于当下(xia)，而应该考虑到五年、十年甚至二(er)十年后(hou)的影响。我的回答可(ke)能适用于许(xu)多问题，我们(men)需要(yao)有长远的眼光(guang)。

12.当下(xia)年轻人应该如何(he)应对经(jing)济下(xia)行周期？

其实当下(xia)老年人也(ye)应该面对这个问题，这跟年轻人有啥关系？我真不知道该怎么回答这个问题。你还是可(ke)以(yi)找到好工作的，你还可(ke)以(yi)先(xian)读个研，实在不行再读个博。

当然，如果你刚好看到有你喜欢(huan)的好公司有机会加入，我觉得也(ye)是一个很好的选择，因为我看到即使在经(jing)济不是那么好的情况(kuang)下(xia)，好公司小日子都过得还不错(cuo)。

比如说腾讯、茅台，像我们(men)公司，其实都挺(ting)好。茅台价格下(xia)降不等于它公司状况(kuang)不好，其实好得很。酒其实还是买不到，我们(men)有渠(qu)道购买他们(men)的酒，给(gei)的量都很小。

13.年轻人的哪些特(te)质会吸引您？

我觉得这些特(te)质其实跟年纪无(wu)关，我不喜欢(huan)和无(wu)法沟通的人打交道。我非常喜欢(huan)和黄铮交流，因为我觉得他是一个看本质的人，和我一样，我觉得这是比较重要(yao)的。他当然也(ye)算年轻人，说到我，听说我也(ye)算。

其实又回到我说的，你要(yao)去做对的事情，要(yao)把事情做对，你要(yao)想长远。我觉得黄铮就是这样一个人，所(suo)以(yi)我们(men)聊天时，我们(men)总是能在同一个频道上，但大部分(fen)人不是这样，我和很多人聊天时，感觉很难顺畅交流。我不知道这算不算是回答了这个问题，我觉得我们(men)还是要(yao)回到事物的本质。

14.面对挫折时，有没有什么解决办(ban)法？

你做事情要(yao)尽量想长远，不要(yao)让重要(yao)的事情变成紧急的事情，我觉得这很重要(yao)。如果一天到晚都在接电话，那就会很麻烦。我现在没有这个问题了，其实很久(jiu)以(yi)前我就基本上不接电话，避免有太多紧急的事情。

比如说锻炼身体，你不能等到身体不行了再去看医生。虽(sui)然看医生和定期检查都很重要(yao)，但关键在于预防。我记得以(yi)前在北(bei)京(jing)做过一个节目(mu)，叫“危机时刻”。不知道大家有没有注意过，当时我经(jing)常接受采访。他们(men)问我，在危机时刻我会怎么办(ban)？

我说，如果我正开着车，以(yi)200公里的时速前进，前面20米有堵墙，肯定要(yao)撞上去了，那该怎么办(ban)？实际上没什么办(ban)法，死定了。这时他们(men)问我，我该怎么办(ban)？我建(jian)议最重要(yao)的是不要(yao)开那么快，为什么要(yao)撞墙呢(ne)？开辆好车，比如坦克型，从长远角度解决问题。大家喜欢(huan)看危机时刻，临(lin)危不惧，但其实也(ye)不见得有意义。要(yao)提前预防这种(zhong)情况(kuang)，安(an)全(quan)第一。到那个时候再找办(ban)法就晚了，所(suo)以(yi)要(yao)提前做准(zhun)备。

15.平常累的时候会怎么放松？

累的时候应该睡觉吧，睡得好的话。有时候也(ye)不知道，有好多拉伸(shen)、泡个热水澡，物理治疗的东西，大概是这样，没有什么特(te)别的东西。我们(men)都是凡人，都是普通人，我这里没有什么神(shen)秘的东西，也(ye)没有什么诀窍。

16.关于习惯养成或成功之路的建(jian)议。

运动很重要(yao)，不一定每天，但要(yao)保持身体健康和大脑清(qing)醒。另外(wai)，还是要(yao)回到我刚刚说的逻辑(ji)上，你要(yao)想长远，坚(jian)持做对的事情，如果出错(cuo)要(yao)赶紧改正。把事情做对是学习的过程，你会犯错(cuo)误。许(xu)多人分(fen)不清(qing)做错(cuo)事与做事情出错(cuo)，这两者心情完全(quan)不同。不能因为怕错(cuo)就不做事，因为怎样做都会错(cuo)，但明知是错(cuo)的事情就不该做，这个逻辑(ji)明白吗(ma)？

17.您的下(xia)一个人生目(mu)标或者说是终极(ji)目(mu)标是什么？

健康地活(huo)长一点。我觉得生活(huo)还是要(yao)有质量的，如果只是活(huo)着，插着管，为了某个理由(you)，我觉得那太重。

我理解琼瑶，我觉得她那个是有道理的，该给(gei)我拔管的时候就拔了。

但是你要(yao)好好运动，好好生活(huo)，心情要(yao)好，必要(yao)时需要(yao)乐观。