近年来，我们坚持有法必依、执法必严、违法必究，切实维护资本市场法律的权威和尊严，不断(duan)增强广大投(tou)资者的安(an)全感。

一是保持执法定力，以“零容(rong)忍”态度(du)处理了(le)一批典型案(an)件(jian)，有力整(zheng)肃各类违法，深度(du)净化市场环境，如本次发布的指导性(xing)案(an)例(li)2号某公司、林某等欺诈发行、信息披露违法案(an)，对(dui)发行人处以8600万元罚款并(bing)实施重(zhong)大违法退市。证(zheng)监(jian)会去年办理各类案(an)件(jian)739件(jian)，作出处罚决定592份，罚没款153亿元，超过上一年两倍，其中对(dui)恒大地产财务造(zao)假案(an)罚款超40亿元，会同财政(zheng)部对(dui)恒大地产案(an)审计机构(gou)开出4.41亿元的同类案(an)件(jian)“史(shi)上最大”罚单。

二是聚焦执法重(zhong)点，不断(duan)强化对(dui)欺诈发行、财务造(zao)假、违规(gui)减持、操纵市场等投(tou)资者最关切、最痛恨、“最不能忍”的违法行为的打击惩治。2024年查处包括财务造(zao)假在内的信息披露违法案(an)件(jian)135件(jian)，同比增长17%，居各类案(an)件(jian)数量之首；处罚操纵市场案(an)42件(jian)，案(an)均罚没款约(yue)1.2亿元，居各类案(an)件(jian)罚没金额之首。此次发布的指导性(xing)案(an)例(li)，财务造(zao)假案(an)例(li)占(zhan)比一半，操纵市场占(zhan)比1/4。今后，对(dui)这两类违法的打击力度(du)还将持续加(jia)强。

三是坚定站稳投(tou)资者立场。我国股(gu)市中小投(tou)资者占(zhan)比高达(da)96%，风险承受能力薄弱，自力救济能力相对(dui)不足(zu)，是案(an)件(jian)中“看不见的当事人”。对(dui)于执法个案(an)中的证(zheng)据采(cai)信、法律适用(yong)、法益平衡等具体问题，我们在依法行政(zheng)前提下，更多站在保护投(tou)资者的角(jiao)度(du)，既做好“技术(shu)判断(duan)”，更做好“价值判断(duan)”。如去年按(an)照“实质(zhi)重(zhong)于形式”的原则，对(dui)某上市公司“定增减持套利(li)”案(an)当事人罚没超2亿元，向市场释放了(le)证(zheng)监(jian)会严厉打击“以局(ju)部合规(gui)掩盖(gai)整(zheng)体违法”减持行为的鲜明态度(du)，对(dui)行业(ye)潜规(gui)则形成了(le)极大震慑，也让(rang)广大投(tou)资者重(zhong)拾(shi)了(le)投(tou)资信心，赢得了(le)人民群众对(dui)我们监(jian)管执法的信任和支持。

坚持法治导向，不断(duan)提升严格规(gui)范公正文(wen)明执法的能力和水平

李明指出，资本市场的法治属性(xing)、规(gui)则属性(xing)极强，明确统一的监(jian)管规(gui)则和公平公正的执法标准对(dui)市场预期管理非常重(zhong)要。证(zheng)监(jian)会执法坚持客观中立、不偏不倚、法律面前人人平等，避免执法结(jie)果畸轻畸重(zhong)、同事不同罚、显失公平，既保持执法力度(du)，又释放执法温(wen)度(du)，持续提升执法透明度(du)，努力做到严而有度(du)、严而有方、严而有效(xiao)。

一是建立健全违法认定裁量标准。出台《行政(zheng)处罚裁量基本规(gui)则》，规(gui)定一般处罚、从重(zhong)处罚、从轻处罚、不予处罚等六种裁量阶次及适用(yong)情形，使处罚种类、幅度(du)与案(an)件(jian)事实、性(xing)质(zhi)、情节、社会危害程度(du)及当事人主观过错(cuo)程度(du)相匹配，为执法裁量提供统一“标尺”，确保公平公正、不枉不纵，坚决防(fang)止权力任性(xing)、职权滥用(yong)。

二是不断(duan)强化执法质(zhi)量内控监(jian)督(du)。健全完善(shan)执法制度(du)体系，明确执法流程、标准和权限，确保办案(an)程序依法合规(gui)、事实证(zheng)据确凿充分(fen)、认定逻辑清晰严密、处罚结(jie)果公平适当，法律文(wen)书严谨准确，努力做到让(rang)每一个案(an)件(jian)都经得起司法审查和市场检验。

三是依法尊重(zhong)保护当事人合法权益。调查取(qu)证(zheng)既收(shou)集对(dui)当事人不利(li)的证(zheng)据，也收(shou)集对(dui)当事人有利(li)的证(zheng)据；告知(zhi)听证(zheng)既向当事人做好释法明理，也保障(zhang)好当事人查阅卷宗、举证(zheng)质(zhi)证(zheng)权利(li)，充分(fen)听取(qu)当事人意见；处罚结(jie)论既自觉接受社会各方监(jian)督(du)，也依法保护涉案(an)主体商业(ye)秘密和个人隐私，努力使当事人在每一个执法行为中都能感受到规(gui)范文(wen)明、风清气(qi)正、公平正义。

坚持标本兼治，推动建设规(gui)范有序良性(xing)发展的市场生态

李明指出，严监(jian)严管的目的是强本强基，在坚持依法严厉打击各类违法行为的同时，证(zheng)监(jian)会也注重(zhong)发挥法治固(gu)根本、稳预期、利(li)长远的保障(zhang)作用(yong)，着力推动市场生态的不断(duan)优化。随着近年来监(jian)管执法效(xiao)果的不断(duan)显现，资本市场生态出现了(le)积极向好的诸多变化，“愿意来、留得住”的市场氛围日益浓厚。证(zheng)监(jian)会始终坚持标本兼治，协同各方持续推动综(zong)合治理，共(gong)同构(gou)建规(gui)范有序的市场生态。

一是通过监(jian)管执法有效(xiao)压(ya)实相关各方法律责任。例(li)如，压(ya)实大股(gu)东、实控人的信义义务，“董监(jian)高”人员(yuan)的忠(zhong)实勤勉义务，中介机构(gou)的“看门(men)人”义务，资产管理人的受托义务等等，坚决扭转“公众公司不公”“董事不懂事”“私募不私”等乱象，推动上市公司治理和内控水平不断(duan)提升，引导市场各方基于法律规(gui)则和市场逻辑有序博弈，持续增强市场自我约(yue)束、自我纠偏、自我修(xiu)复的内生活力。

二是会同行业(ye)主管部门(men)、地方党委政(zheng)府(fu)对(dui)财务造(zao)假实施综(zong)合惩治。联合五部委制定《关于进一步做好资本市场财务造(zao)假综(zong)合惩防(fang)工作的意见》，完善(shan)防(fang)假打假的监(jian)管协同机制和综(zong)合惩防(fang)长效(xiao)机制，建立第三方配合造(zao)假线索移送机制，将近年发现的配合造(zao)假线索移交(jiao)相关部门(men)或属地政(zheng)府(fu)依法处置。

三是协同司法机关“立体追责”。在民事赔偿方面，充分(fen)发挥行政(zheng)执法的“先导”作用(yong)，从严追责为民事诉讼提供了(le)重(zhong)要证(zheng)据支撑。如基于证(zheng)监(jian)会处罚决定认定的事实，投(tou)保机构(gou)对(dui)某上市公司控股(gu)股(gu)东资金占(zhan)用(yong)提起首例(li)代位诉讼，追回被占(zhan)用(yong)资金2.4亿元，实控人及相关高管承担连带赔偿责任；推动虚假陈述特别代表人诉讼首例(li)诉中调解结(jie)案(an)，7195名投(tou)资者获赔2.8亿余元。积极推动研(yan)究出台内幕(mu)交(jiao)易、操纵市场民事赔偿司法文(wen)件(jian)。

在刑事打击方面，联合公安(an)司法机关修(xiu)订《关于办理证(zheng)券期货违法犯罪案(an)件(jian)工作若干问题的意见》，进一步完善(shan)行政(zheng)执法与刑事司法衔接协作机制，突出对(dui)上市公司财务造(zao)假和“关键少数”等违法犯罪的重(zhong)点打击。配合最高检出台《关于办理财务造(zao)假犯罪案(an)件(jian)有关问题的解答》，特别是充分(fen)发挥最高检派驻机制优势，与驻会检察室共(gong)同推进重(zhong)大案(an)件(jian)办理，已移送案(an)件(jian)在刑事程序中的落地率、实刑率、重(zhong)刑率显著提升，对(dui)证(zheng)券犯罪行为形成强有力震慑。2024年共(gong)移送各类案(an)件(jian)163件(jian)，移送涉嫌犯罪主体600余人。

采(cai)写：南都·湾(wan)财社记(ji)者 吴鸿森