身为互联网医疗行业的领导(dao)者，平安(an)健康是平安(an)集团管(guan)理(li)式(shi)医疗的重要组成部分，也(ye)是医疗养老(lao)生态(tai)圈的旗舰，广泛布局在线及线下医疗、健康和养老(lao)服务领域，已经(jing)成功构建了强大的品牌影(ying)响力和差异化的市场竞争力。

相较于传(chuan)统医疗机构的单点服务模式(shi)，以及多数互联网医疗平台依赖流量变现(xian)的局限性，平安(an)健康的核心(xin)优势在于构建了完整的价值(zhi)闭环(huan)，创新(xin)性的构建出具(ju)备中(zhong)国特色的管(guan)理(li)式(shi)医疗战略。

简单来说，平安(an)健康的中(zhong)国版管(guan)理(li)式(shi)医疗战略可概括为“3+2+3”模式(shi)，即(ji)三大支(zhi)付方(fang)（F端综合金融(rong)客户(hu)、B端企业客户(hu)以及C端个人客户(hu)），两大服务枢纽角色（家庭医生、养老(lao)管(guan)家），以及三到服务网络（线上、线下以及到家/到企业的O2O医疗健康服务生态(tai)）。

这种模式(shi)的核心(xin)优势在于，公司能够代表支(zhi)付方(fang)整合供应方(fang)资源，打造一站式(shi)医疗健康养老(lao)管(guan)理(li)服务平台，精准满足市场对多元化大健康服务的需求，展现(xian)出独有(you)的差异化创新(xin)能力。

在支(zhi)付方(fang)领域，平安(an)健康通过深化金融(rong)F端与企业B端的协同能力，构建多层(ceng)次服务体(ti)系(xi)。

其中(zhong)，金融(rong)F端以管(guan)理(li)式(shi)医疗、保险+医养会员、医健权益服务三大创新(xin)模式(shi)为核心(xin)，赋能保险客户(hu)健康管(guan)理(li)，降(jiang)低出险风险并提升保单竞争力。例如(ru)，公司针对不同保费客户(hu)差异化提供居家养老(lao)服务，覆盖更多城市与客群；通过医疗险、健康险与年金险的协同创新(xin)，逐步扩(kuo)大对集团2.4亿个人客户(hu)的渗透率；同时深化高价值(zhi)客户(hu)运营，推出到家检测、生命科学等高端服务，强化客户(hu)黏性。

企业B端则(ze)依托平安(an)集团渠道优势，以健康保障委托管(guan)理(li)、体(ti)检及健康管(guan)理(li)产品快速(su)抢占市场，并结合线上线下方(fang)式(shi)提升企业客户(hu)体(ti)验(yan)，如(ru)基于员工健康档案精准推荐服务、通过健康职场活动增强用户(hu)黏性等。

在服务端，公司围绕家庭医生与养老(lao)管(guan)家两大枢纽展开创新(xin)，构建差异化服务护城河(he)。

其中(zhong)，家庭医生会员服务品牌“平安(an)家医”已形成“11312”主动健康管(guan)理(li)服务体(ti)系(xi)，通过一个专属家庭医生入口，为用户(hu)提供一站式(shi)的家庭健康管(guan)理(li)解决(jue)方(fang)案。而养老(lao)管(guan)家则(ze)协同寿险业务，聚焦医、食、住(zhu)、行、财、康、养、乐、护、安(an)十(shi)大场景场景，为长者提供高品质居家养老(lao)服务。

此外，医疗AI技术也(ye)被(bei)深度融(rong)入服务流程，公司升级(ji)发(fa)布“平安(an)医博通”多模态(tai)大模型、“平安(an)医家人”医生工作(zuo)台，通过打造12个系(xi)列(lie)的业务模型群，实现(xian)AI赋能医疗全流程业务场景，通过升级(ji)医生工作(zuo)台SOP提升服务效率与精准度，实时提供医学知识辅助，助力家医服务效能提升约30%。同时积极探索AI商业化路径，实现(xian)技术与服务的双向赋能。这些举措不仅强化了平安(an)健康在客户(hu)分层(ceng)运营、资源整合及技术应用上的独特优势，更凸显其在健康管(guan)理(li)领域的创新(xin)布局与战略前瞻性。

目(mu)前，平安(an)健康再度探索，接入DeepSeek大模型，并已完成部署及部分场景应用验(yan)证。华泰(tai)证券发(fa)布研究报告认为，近期国内DeepSeek 技术突破推动AI 大模型技术平权，或(huo)有(you)利于平安(an)健康作(zuo)为垂类龙(long)头进一步高效率地将AI 大模型应用于互联网医疗服务实践中(zhong)，推动其优质的医疗服务数据释(shi)放实际价值(zhi)。

反映到数据上，平安(an)健康的增长轨迹(ji)也(ye)已经(jing)在最(zui)新(xin)的财务指标中(zhong)得到了体(ti)现(xian)。

最(zui)新(xin)财报显示，2024年上半年，公司营收20.93亿元，医疗服务和健康服务板块分别取得收入10.63亿元和9.83亿元，同时还首次披露了养老(lao)服务板块的业绩，同比(bi)增长204.8%；流动资产净值(zhi)为101.44亿港元，且并无(wu)应付其他独立第三方(fang)及银行的未偿还借贷。

在盈利方(fang)面(mian)，公司不仅首次实现(xian)上市以来的半年度盈利，净利润达6062.9万元，同比(bi)扭亏(kui)为盈，经(jing)调整净利润达8973.9万元，更是宣布实施上市以来的首次分红。

不可否认，平安(an)健康在医疗健康领域的强劲竞争力与长期发(fa)展潜力已清晰可见。

2、医疗健康养老(lao)与金融(rong)主业协同赋能，失衡(heng)的内在价值(zhi)与要约价

那么，此次要约收购又能为平安(an)健康带来什么？

首先需要明确的是，要约人希望平安(an)健康将继续其现(xian)有(you)的主营业务，无(wu)意重新(xin)部署任何(he)固定(ding)资产或(huo)终止雇(gu)佣雇(gu)员，无(wu)意私有(you)化平安(an)健康且认为不存在私有(you)化的合理(li)可能性。

这意味(wei)着，要约交割(ge)后，平安(an)健康在保持其独立运营特性的同时，将获得平安(an)集团在资金、技术共享、客户(hu)资源以及品牌影(ying)响力等优势资源的全方(fang)位支(zhi)持。

一方(fang)面(mian)，平安(an)健康会继续加强和集团综合金融(rong)主业的协同，不断提升对金融(rong)主业个人和企业客户(hu)的服务能力，助力集团打造服务能力壁垒和加强差异化竞争优势，从而赋能集团金融(rong)主业持续增长。

另一方(fang)面(mian)，在医疗和养老(lao)服务能力上，平安(an)健康也(ye)将持续夯实家庭医生和养老(lao)管(guan)家两大枢纽建设，加强服务网络建设，充(chong)分利用平安(an)集团的支(zhi)付方(fang)优势，反哺赋能支(zhi)付方(fang)加强优势，实现(xian)“保险+医疗健康”服务场景的深度融(rong)合。

据悉，目(mu)前针对平安(an)集团寿险、产险、健康险渠道的不同险种，平安(an)健康都已有(you)成熟(shu)的协同模式(shi)。平安(an)集团三季报指出，截至2024年9月末(mo)，集团个人客户(hu)中(zhong)使用了医疗养老(lao)生态(tai)圈服务的客户(hu)其客均合同数、客均AUM分别为其他客户(hu)的1.6倍、3.9倍。

总的来说，在中(zhong)国人口老(lao)龄化加剧以及人们(men)对健康意识提升的大趋(qu)势下，医疗健康行业正处于快速(su)发(fa)展的阶段(duan)。在此背景下，中(zhong)国平安(an)也(ye)早已将医疗健康养老(lao)作(zuo)为集团推进的一大核心(xin)战略。

在这样的长期战略指引下，相信随着平安(an)健康不断优化管(guan)理(li)式(shi)医疗模式(shi)，积极拓展新(xin)的业务领域，提升服务质量和用户(hu)体(ti)验(yan)，未来其在集团资源支(zhi)持及优势下的未来潜力空间更是非常广阔。在笔者看来，平安(an)健康的内在价值(zhi)应当远高于此次要约价。

3、结语

显而易见，此次要约收购事件是平安(an)健康迈(mai)向更高层(ceng)次发(fa)展的新(xin)起点，揭示了医疗健康产业从规模扩(kuo)张向价值(zhi)深耕的一个转型机遇。

近日，华泰(tai)证券发(fa)布研报指出，在特别分红相关安(an)排结束及平安(an)健康在平安(an)集团内实现(xian)并表后，后续平安(an)健康与集团内其他业务线的协同加强将是其基本面(mian)实现(xian)改善及估值(zhi)提升的关键，并维持平安(an)健康“买入”评级(ji)。

花(hua)旗也(ye)在研报中(zhong)预计，平安(an)集团的下一步行动将在3月份的2024财年业绩发(fa)布会上公布更多细节，或(huo)会加强对平安(an)健康的控(kong)制，并可能进行注资。给予公司“买入”评级(ji)。

对于洞察中(zhong)国管(guan)理(li)式(shi)医疗发(fa)展趋(qu)势的投资者而言，平安(an)健康展现(xian)的不仅是短期估值(zhi)修复机会，更是医疗、养老(lao)、保险三大万亿赛道融(rong)合创新(xin)的长期价值(zhi)载体(ti)。

当市场仍在纠结要约价折让时，真正读懂(dong)“家庭医生枢纽+金融(rong)生态(tai)赋能”战略内涵的投资者，已在布局健康中(zhong)国2030的确定(ding)性未来。