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证(zheng)券时报记(ji)者 吴瞬
母基金有望开启赴港上市之旅。
近日,香港证(zheng)券及期货事务监察委员会(以下简称“香港证(zheng)监会”)发出通函(han)厘清相关监管规定,以便利封闭式另类(lei)资产基金在香港联合交易所有限公(gong)司(联交所)上市。据介绍,目前,另类(lei)资产基金已可在现行监管制度下寻求认可并在联交所上市,并不受任何阻碍(ai)。香港证(zheng)监会表示,欢迎合资格的另类(lei)资产基金来(lai)港挂牌。
据介绍,可寻求上市的另类(lei)资产基金,是指(zhi)主要投资于私(si)募及流通性(xing)较低资产的封闭式基金,包括私(si)募股权基金、私(si)募信贷基金、私(si)募基础设施基金、基础设施私(si)募信贷基金等,而本(ben)次的新规中(zhong),母基金也包含在内。
香港证(zheng)监会表示,新监管指(zhi)引契合香港特区政府在《2024年施政报告》中(zhong)有关拓宽私(si)募基金销(xiao)售渠道的规划。前述通函(han)厘清了其在认可主要投资于私(si)募及流通性(xing)较低的资产的封闭式基金(即另类(lei)资产基金)方面(mian)的规定。一个关键准则是寻求认可的另类(lei)资产基金具备庞大(da)规模,预期市值达7.8亿港元(1亿美元)。此外,根据个别另类(lei)资产基金的投资策略,其最好能够持续产生稳定收(shou)入。
值得注意的是,在本(ben)次香港证(zheng)监会发布的通函(han)中(zhong),明(ming)确提到了母基金的相关内容,这表明(ming)母基金有望实现赴港上市,同时这一规定不仅为母基金的LP(出资人)新增了退出渠道,母基金本(ben)身也获得了新的募资渠道。
在发布的通函(han)中(zhong),香港证(zheng)监会表示,对于采用(yong)母基金结构且被香港证(zheng)监会认可上市的另类(lei)资产基金,需遵循以下三项特别规定:第一,基金对单只底层基金单位或股份的投资价值不得超过本(ben)基金资产净值的20%;第二,每只底层基金的投资目标(biao)及策略必须与香港证(zheng)监会认可上市另类(lei)基金严格保持一致;第三,底层基金的核心投资标(biao)的不得以其他(ta)基金产品为主要配置对象。
对于另类(lei)资产基金上市,香港证(zheng)监会在其他(ta)层面(mian)也给出了一些指(zhi)引和要求。比如,在评估基金管理人的可接纳性(xing)时,除其他(ta)因素外,还将考虑以下因素:管理人在集团层面(mian)须具备管理上市工具及遵守适用(yong)监管规定的必要能力和经验(yan),或能够证(zheng)明(ming)有能力做到这一点;集团层面(mian)投资于相关另类(lei)资产的资产管理规模至少达7.8亿港元(1亿美元);管理公(gong)司有良好的合规记(ji)录。
而为使(shi)投资者能够评估获香港证(zheng)监会认可的上市另类(lei)基金在联交所的二手交易价格相对于其资产净值的溢价或折价情况,该基金至少每季度在其网站上计算并公(gong)布基金的资产净值。
香港证(zheng)监会投资产品部执行董事蔡(cai)凤仪表示:“香港作为国际(ji)资产管理枢纽,其中(zhong)一项特点就是能为投资者提供多种不同范畴的投资产品,市场一直为封闭式另类(lei)资产基金打开大(da)门(men)。随着香港证(zheng)监会向(xiang)私(si)募基金业界厘清监管规定并提供进一步指(zhi)引,我们相信封闭式另类(lei)资产基金可成(cheng)为新兴的资产类(lei)别,投资者可在借此分散投资组合之余,亦能把(ba)握机会投资于由合资格专业资产管理公(gong)司所管理且配置均衡(heng)的私(si)募资产组合。”
此外,为了平(ping)衡(heng)封闭式另类(lei)资产基金的潜在利益与风险,香港证(zheng)监会规定,中(zhong)介人在代表客户执行有关交易前,须先评估他(ta)们对这类(lei)复杂产品的认识(shi)。中(zhong)介人亦应确保客户的净资产与所承担的风险相称。
事实上,在此之前,已有私(si)募基金赴港上市的案例,如天图投资、瑞(rui)威资管等,还有数家私(si)募基金曾向(xiang)港交所递表。受困于募资问题,中(zhong)国本(ben)土创投机构近年来(lai)一直在多渠道寻找出路,在公(gong)开市场募资,或将为这些投资机构们带来(lai)新的募资渠道,减少一定的募资压力。业内人士普遍认为,推动创业投资机构上市,有利于更好地利用(yong)直接融资推动创新创业,也能够通过资本(ben)市场募集长期资本(ben)的方式解决“募资难”的问题。
从市场反馈来(lai)看,全球知(zhi)名私(si)募资产二级市场投资公(gong)司科勒资本(ben)的《全球私(si)募资本(ben)晴(qing)雨表》显示,调(diao)研的全球107位私(si)募资本(ben)市场投资者中(zhong),96%计划在2025年加大(da)或维持对另类(lei)资产的投资。这充分表明(ming),另类(lei)资产在全球投资领(ling)域的热度持续攀升,香港证(zheng)监会支持另类(lei)基金上市的举措,正顺应了这一全球投资趋势,为香港金融市场吸引更多国际(ji)资本(ben)流入奠(dian)定了基础。