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华尔街巨头(tou)摩根士丹利(li)，对中国(guo)资产的看法，有了重大(da)转向！
近期，中国(guo)资产迎来积极变化，华尔街的唱多(duo)大(da)军持续扩容(rong)。最(zui)新消息(xi)显示，摩根士丹利(li)放弃了对中国(guo)股市的看跌观(guan)点，加(jia)入唱多(duo)之(zhi)列。这家巨头(tou)刚(gang)刚(gang)将MSCI中国(guo)指数评级从(cong)“低(di)配”上调至“平配”（与市场同步(bu)），并(bing)将2025年底MSCI中国(guo)指数的目标点位上调22%，从(cong)63点大(da)幅上调至77点，并(bing)将恒生中国(guo)企业指数的目标从(cong)6970点上调至8600点，将恒生指数的目标从(cong)19400点上调至24000点。
此前，摩根士丹利(li)一直对中国(guo)股票持谨慎态度。有外媒指出，摩根士丹利(li)此次上调评级是一个大(da)转向，表(biao)明全(quan)球投资者对中国(guo)市场的态度可能(neng)正在发生根本性(xing)转变。此前，高盛提(ti)高了对MSCI中国(guo)指数的目标，而摩根大(da)通(tong)和瑞银集团也发表(biao)了看涨的观(guan)点。
美(mei)国(guo)银行甚至将DeepSeek的出现比作阿里2014年首次公开募股时刻，认为这可能(neng)成为中国(guo)股市的转折点：阿里巴巴的IPO吸引了全(quan)球长期资本流入中国(guo)市场，推动了新经济的发展。DeepSeek的出现，可能(neng)在长期内(nei)对中国(guo)股市具有结构性(xing)积极影(ying)响。
摩根士丹利(li)大(da)转向
日前，摩根士丹利(li)的策略师放弃了对中国(guo)股市的看跌观(guan)点，转而更加(jia)乐观(guan)，加(jia)入华尔街同行的行列，预测(ce)在技术突破的推动下，中国(guo)股市的涨势将更可持续。
摩根士丹利(li)策略师Laura Wang和她的同事们现在对该资产类别的评级为平配，预期MSCI中国(guo)指数到2025年底将升至77点，先前的目标是63点。本月初，该指数已进入牛市。这些策略师写道：“中国(guo)股市（尤其是离岸市场）终于发生了结构性(xing)的质变。这让我们比去年9月的反弹期间更加(jia)确信，MSCI中国(guo)指数近期表(biao)现的改(gai)善能(neng)够持续。”
此前，摩根士丹利(li)一直对中国(guo)股票持谨慎态度。彭博社指出，摩根士丹利(li)此次上调评级是一个大(da)转向，表(biao)明全(quan)球投资者对中国(guo)市场的态度可能(neng)正在发生根本性(xing)转变。即(ji)使在去年10月份，当中国(guo)的货(huo)币刺激举(ju)措引发股市大(da)涨时，摩根士丹利(li)几乎(hu)不改(gai)其志——只是缩减其低(di)配仓位。
摩根士丹利(li)的策略师提(ti)到，企业为提(ti)升股价所做(zuo)的努力（包括回购）、监(jian)管转变，以及(ji)中国(guo)的人工智能(neng)能(neng)力，都(dou)是推动升级的动力。策略师称，他们对中资股的看法从(cong)“深(shen)表(biao)怀疑”转变为“谨慎乐观(guan)”。摩根士丹利(li)还将恒生中国(guo)企业指数的目标从(cong)6970点上调至8600点，将恒生指数目标从(cong)19400点上调至24000点。
摩根士丹利(li)称，监(jian)管部门对民(min)企的大(da)力支持，加(jia)上美(mei)国(guo)政府开始就结束俄乌冲突进行谈判，并(bing)采取“对等关税”方式征税，而非单独向中国(guo)征税，再加(jia)上中国(guo)在人工智能(neng)（AI）竞赛中保持领先地位，相信MSCI中国(guo)指数未(wei)来12个月市盈率(lu)可摆脱(tuo)自2022年徘徊的8至10倍(bei)，上升到10至12倍(bei)。
摩根士丹利(li)表(biao)示，“由于中资股的风险(xian)溢(yi)价改(gai)善只是刚(gang)开始，目前外资流入中资股的金额相当低(di)，而且(qie)主要(yao)机构投资者均极度‘低(di)配’中资股，故全(quan)球投资者有足够的空间去增加(jia)对中资股的配置。”
国(guo)际(ji)大(da)行纷纷发布看涨报告
随着(zhe)DeepSeek等公司展示人工智能(neng)的进步(bu)，中国(guo)股市，尤其是科技股，又重新受到全(quan)球资金的青睐。国(guo)际(ji)大(da)行对中国(guo)股市的乐观(guan)态度也持续升温。近期，高盛，摩根大(da)通(tong)、德银、美(mei)银等机构纷纷发布看涨报告。
本周早些时候，高盛将MSCI中国(guo)指数的12个月目标位从(cong)75点提(ti)高到85点，预计将有16%的上涨空间。高盛预计人工智能(neng)的广泛应用，将会使得中国(guo)公司的每股收益在未(wei)来十年每年提(ti)高2.5%。高盛策略师在报告中写道，DeepSeek R1以及(ji)其他中国(guo)人工智能(neng)模型的出现，已经改(gai)变了中国(guo)科技的叙事。增长前景的改(gai)善以及(ji)可能(neng)的信心提(ti)振，将会提(ti)升中国(guo)股票的公允价值15%～20%，并(bing)可能(neng)带来超过2000亿美(mei)元的投资组合(he)资金流入。
摩根大(da)通(tong)称，得益于中国(guo)生成式人工智能(neng)的发展，中国(guo)科技股近期的涨势应该比去年的涨势更具可持续性(xing)。预期中国(guo)股票未(wei)来10年至15年的每年平均回报率(lu)为7.8%。即(ji)使中国(guo)股票已经出现大(da)幅反弹的情况(kuang)下，摩根大(da)通(tong)仍然认为中国(guo)股票具备估值吸引力，对中国(guo)股票的看法为“增持”。
美(mei)国(guo)银行在最(zui)新发布的全(quan)球基金经理月度调查中指出，受DeepSeek崛起等利(li)好(hao)因素的带动，买(mai)入中国(guo)股票（尤其是科技股）的理由正在改(gai)善。美(mei)银认为，对中国(guo)股票的看法正在从(cong)“可交易”（tradable）转变为“可投资”（investable），这将是心态和资金流向的重大(da)转变。
美(mei)银将DeepSeek比作2014年的阿里巴巴，认为它(ta)能(neng)“重塑全(quan)球资本对中国(guo)市场的信心”，吸引“数千亿外资”回流，使中国(guo)市场从(cong)“交易型市场”转向“可投资市场”。美(mei)银表(biao)示，2014年阿里上市曾带动中国(guo)“新经济”板块崛起，吸引全(quan)球长期资本流入，DeepSeek可能(neng)成为当前中国(guo)股市的“阿里IPO时刻”。中国(guo)AI发展的“圣杯”不一定是“同类最(zui)佳”，而是“足够好(hao)”以支持中国(guo)大(da)规模AI应用，并(bing)推动中国(guo)的生产力增长和经济增长。美(mei)银认为，可以DeepSeek的出现比作阿里巴巴2014年IPO，这可能(neng)成为中国(guo)股市的转折点。
美(mei)银认为，DeepSeek将改(gai)变全(quan)球AI生态系统：DeepSeek的出现可能(neng)会改(gai)变全(quan)球AI生态系统，降低(di)AI应用的门槛。通(tong)过开源模型，DeepSeek为全(quan)球开发者提(ti)供了更高效、更低(di)成本的AI解决方案，促(cu)进了AI技术的广泛应用。美(mei)银还指出，DeepSeek的出现将推动软件、数据、半导体、互联(lian)网、电动汽车等多(duo)个行业的发展。
券商：科技浪潮引领资产价值重估
本轮行情以DeepSeek大(da)模型为契机，引发全(quan)球市场震荡，进而形(xing)成了中国(guo)科技股价值重估的新逻辑。
东兴证券表(biao)示，中国(guo)科技资产重估是过去若干年中国(guo)体制优势的体现，是量变到质变的体现。从(cong)短期来看，行情延续到两会是大(da)概率(lu)事件，从(cong)科技重估的逻辑来看，行情的持续性(xing)可能(neng)会比市场预期的更好(hao)，以大(da)模型平权为代表(biao)的科技普惠(hui)行情，所覆盖的行业范围和对产业的影(ying)响程度，都(dou)进入了一个新的发展阶段，AI对行业赋能(neng)的脚步(bu)真正开始加(jia)快，从(cong)C端短短一个月时间，大(da)众的使用习惯快速转变，深(shen)刻说明各(ge)行业真正对AI的接受程度是前所未(wei)有的。
“我们认为，AI对行业赋能(neng)的快速推进，未(wei)来应用端的进展是突飞猛进的，且(qie)对行业的改(gai)造可能(neng)是更为深(shen)刻的，行情的纵深(shen)度可比肩2015年的互联(lian)网+，从(cong)更深(shen)层次来看，是超越当年的互联(lian)网+的，大(da)科技行情可能(neng)会贯穿上半年行情甚至于全(quan)年，这取决于AI在产业的发展进程，我们是非常看好(hao)的。”东兴证券分析师林阳在其最(zui)新发布的研报中说道。
国(guo)信证券发布的2025年A股市场春季展望报告也指出，科技浪潮将引领资产价值重估。该券商表(biao)示，经济复苏周期叠加(jia)人工智能(neng)产业突围，景气成长风格有望突破低(di)估值风格的持续超额收益：
1）市场风格切换逻辑：经济周期从(cong)磨底向复苏切换时，“低(di)估值+高股息(xi)”主线逐渐转向“高成长”赛道，目前价格由低(di)迷转为回暖的早周期阶段支持科技风格延续。
2）中美(mei)投资范式对比：A股机构早期布局银行股基于成长逻辑（利(li)润高速扩张），而美(mei)股机构投资银行股更多(duo)出自低(di)估值逻辑；当前中美(mei)周期错位下，中国(guo)科技企业的自主创新（如DeepSeek模型开源、算力平替）更具战(zhan)略价值。
3）产业链护城河(he)重构：AI技术突破打破了传(chuan)统比较优势理论，国(guo)内(nei)企业从(cong)应用层模仿转向核心技术自主研发（如芯片、大(da)模型），形(xing)成＂技术驱动+价值重估＂双(shuang)轮驱动。
华泰(tai)证券表(biao)示，短期来看，1 月社融数据总量并(bing)不弱(ruo)，充分体现了政策“靠前发力”的效果，对市场风险(xian)偏好(hao)影(ying)响偏正面，指数震荡、结构调整是短期市场演绎的基准情形(xing)；中期来看，地产预期改(gai)善、产能(neng)周期筑底企稳、科技外部性(xing)进一步(bu)发挥或均改(gai)善A股企业盈利(li)预期，市场在盘整后有望进一步(bu)上行。操(cao)作上，主线交易热度较高，分歧初现：1）科技成长行情尚未(wei)演绎至极致，后续仍有热点扩散、内(nei)部高低(di)切换的机会；2）低(di)位板块有补(bu)涨需求，关注其中有景气支撑或政策预期改(gai)善的内(nei)需消费、高端制造板块；3）红利(li)仍可逢低(di)布局。
责编：林根
校对：姚远