多竞争壁(bi)垒成(cheng)型 科隆新材行业地位显著

科隆新材深耕煤机橡塑新材料产品(pin)领域多年，近年来大力拓展军工(gong)、高铁和风电等其他应用领域。公司依托区域优势(shi)和优秀人(ren)才储备，形成(cheng)以深刻理解(jie)客户需求为前提，以技术研发实(shi)力为核心，以产品(pin)优质和多样化为特点，以稳定的客户资源(yuan)为发展保障的公司竞争优势(shi)。

公司目(mu)前已与陕煤集团、郑(zheng)煤机、北煤机、平煤机、中国神华、山东能源(yuan)等煤炭或(huo)煤机行业头部公司及(ji)其下(xia)属企业建立(li)了长期稳定的合作关系，煤炭行业业务稳固。根据(ju)中国煤炭工(gong)业协会发布(bu)的《2022年中国煤炭企业50强(qiang)名单》，前五大企业均是(shi)公司主要客户。

与此同时，公司在煤机领域橡塑业务的基础上，2015年起积极向军工(gong)、高铁和风电行业进行业务的横向拓展。其中军工(gong)方面，公司取得了开(kai)展军工(gong)业务所需的必要资质，并已形成(cheng)密封件、软管、专用橡胶制品(pin)和耐烧蚀复(fu)合材料等主要产品(pin)体系,产品(pin)配套覆盖飞机、舰艇、装甲车、火箭军特种(zhong)车辆、固体发动(dong)机等重要武器装备。截至(zhi)目(mu)前，公司多项自研产品(pin)已在部队(dui)实(shi)现批量装备，主导产品(pin)曾获得军工(gong)相关业务重点产品(pin)认定；另外，自主研发的聚(ju)四氟乙烯软管组件目(mu)前国内仅有少数几家能够独立(li)生产。

高铁方面，公司产品(pin)主要包(bao)括(kuo)减震密封、防尘(chen)密封、齿(chi)轮箱油封等，主要应用于高铁转向架内部的减震及(ji)密封；2023年8月(yue)，公司通过中车青岛四方机车车辆股份有限公司复(fu)核，再次取得其出具的《供应商资质证书(shu)》。

风电方面，公司产品(pin)主要包(bao)括(kuo)活塞密封、防尘(chen)密封等，主要应用于风力发电机组制动(dong)器的内部密封；公司现阶段风电领域密封件产品(pin)已具备批量供货能力。

资料来源(yuan)：招股书(shu)

科隆新材在技术研发、产品(pin)品(pin)类方面持续(xu)巩固竞争优势(shi)。公司自成(cheng)立(li)以来就致力于高端应用领域橡塑新材料产品(pin)研发与生产，产品(pin)种(zhong)类齐(qi)全，现有成(cheng)型橡塑新材料配方超200种(zhong)，可研发生产具备耐油、耐酸碱、耐高低温、耐水及(ji)耐乳化液等物理或(huo)化学(xue)特性的橡塑新材料，为客户提供各类定制化、高性能胶管和橡塑制品(pin)。不仅能为煤矿液压(ya)支架配备全套组合密封件和液压(ya)软管，同时可应军工(gong)等行业客户要求，研制、开(kai)发和生产各类定制化、高性能的橡塑产品(pin)。

其中液压(ya)组合密封件方面，公司可生产Φ2000mm以内的液压(ya)密封件产品(pin)，公司现有密封产品(pin)超过十个大类，细分型号上万种(zhong)，能够为客户提供定制化密封系统解(jie)决方案;液压(ya)软管方面，公司生产的单根软管长度最高可达120米，突破同行业产品(pin)长度不超过40米的限制，在高压(ya)测试(shi)下(xia)长度变化范围控制在±1.5%以内，优于行业标准;其他橡塑制品(pin)方面，公司现有成(cheng)型产品(pin)20余种(zhong)，且可根据(ju)客户需求快速(su)研发新产品(pin)。

在煤炭行业，随着国内煤机橡塑新材料产品(pin)国产化程(cheng)度的不断提升，科隆新材部分产品(pin)已逐渐替(ti)代赫(he)莱(lai)特、玛努利等国际知名品(pin)牌产品(pin)，成(cheng)为国内煤矿和煤机客户配套采购的主要选择。公司多种(zhong)型号煤矿辅(fu)助运输设(she)备被认定为“首台(tai)(套)重大技术装备产品(pin)”，打破了煤矿防爆无轨胶轮车早期主要依赖(lai)国外进口设(she)备的局面，同时公司不断研发突破国内特种(zhong)车载重上限、积极扩展遥(yao)控驾驶等前沿技术应用，不断提升行业重大技术装备国产化水平。

在高铁行业，公司研制的齿(chi)轮箱油封，采用主、副唇及(ji)回(hui)油线结构，在国内众多配套企业中率先通过6000公里(li)跑车试(shi)验，可以替(ti)代日本NOK进口产品(pin)。

2021-2023年，科隆新材研发投入金额分别为1447.51万元、1837.33万元、2180.12万，年复(fu)合增长率22.72%，研发项目(mu)涵盖液压(ya)组合密封、液压(ya)软管、特种(zhong)车、军工(gong)和高铁等主要业务板块，研发内容覆盖全面，不断加强(qiang)研发竞争优势(shi)。

再加上围绕(rao)客户产品(pin)定制化需求进行产品(pin)研发、围绕(rao)客户服(fu)务及(ji)时性需求配备专业团队(dui)配套的服(fu)务优势(shi)；同时公司地处陕西省(sheng)咸阳市，业务辐射区域内煤机设(she)备零部件需求规模大，公司具有供货和服(fu)务效能优势(shi)；以及(ji)公司可享受咸阳作为西北地区橡胶产业集群所带来的正外部效应，进一步加强(qiang)公司技术实(shi)力。

科隆新材品(pin)牌和产品(pin)质量得到行业内客户的普遍认可。公司已多次被陕煤集团等客户评选为“优秀供应商”，也是(shi)军工(gong)相关业务先进单位和示范企业、“国庆阅兵‘业务精湛、质量过硬’单位”、某军工(gong)客户和地区军事代表室“专项生产任务优秀供应商”和航空(kong)工(gong)业某单位“金牌供应商”；此外，公司还是(shi)首批国家级“专精特新”小巨人(ren)企业、工(gong)信部和财政(zheng)部第三批重点支持的“小巨人(ren)”企业，行业地位显著。

核心产品(pin)同步发力，科隆新材营收规模稳步增长。

招股资料显示，公司橡塑新材料产品(pin)营收从2021年的1.68亿元增至(zhi)了2023年的2.58亿元，煤矿辅(fu)助运输设(she)备营收从2021年的9974.67万元增至(zhi)了2023年的1.43亿元，推动(dong)公司营收总规模从2021年的3.13亿元增至(zhi)2023年的4.42亿元，年均复(fu)合增速(su)18.83%。

传导至(zhi)利润端，高于可比公司均值(zhi)的毛利率水平处于增长区间，加上费用率优化，科隆新材净利润表现同样亮眼。

由于规模效应的提升、主要原(yuan)材料价格的下(xia)降以及(ji)更长使(shi)用寿命、更高性能产品(pin)的开(kai)发应用等因素影响(xiang)，在业务规模不断扩大的情况下(xia)，科隆新材2021-2023年毛利率分别为38.94%、36.13%、41.2%，略高于可比公司均值(zhi)的32.74%、34.47%、39.47%，且整体处于增长态势(shi)，其中核心产品(pin)橡塑新材料产品(pin)毛利率分别高达45.36%、42.57%、49.20%。

资料来源(yuan)：招股书(shu)

此外，期间费用率从2021年的20.85%降至(zhi)2023年的17.82%，公司最终归母净利润从2021年的6612.16万元增至(zhi)2023年的8336.81万元，年均复(fu)合增速(su)达到了12.29%。

2024年，公司业绩(ji)全面增长态势(shi)依旧。

招股资料显示，2024年1-9月(yue)，公司营业收入为3.5亿元，同比增长10.82%;归母净利润为6852.68万元，同比增长10.92%;扣非(fei)归母净利润为6395.74万元，同比增长6.81%。公司2024年预计实(shi)现营业收入4.75亿元至(zhi)4.99亿元，较(jiao)2023年预计增长幅度为7.55%至(zhi)12.98%;预计实(shi)现扣非(fei)归母净利润为7880万元至(zhi)8410万元，较(jiao)2023年预计增长幅度为2.83%至(zhi)9.74%。

资料来源(yuan)：招股书(shu)

　多行业机遇共振 长期业绩(ji)增长基石(shi)稳固

目(mu)前液压(ya)橡塑新材料向高性能方向发展，多细分行业需求不断增长。

其中液压(ya)支架组合密封件方面，液压(ya)密封件的核心功能是(shi)保证液压(ya)传输空(kong)间的密闭性，防止因介质泄露导致的压(ya)力不足而引起机械故障或(huo)安全事故。根据(ju)中国液压(ya)气动(dong)密封件工(gong)业协会，2021 年我国液压(ya)气动(dong)密封行业及(ji)液压(ya)行业规模以上企业分别实(shi)现工(gong)业总产值(zhi) 1551 亿元、863亿元，同比增长 16.53%、19.20%，液压(ya)气动(dong)行业产值(zhi)整体保持稳定增长。应用于煤矿的液压(ya)支架密封件生产难度较(jiao)高，国内仅少数几家公司具备大型液压(ya)支架全套组合密封件的设(she)计、生产和维(wei)修能力。

随着我国工(gong)业化进程(cheng)的推进，液压(ya)气动(dong)设(she)备市场规模的增长将带动(dong)密封件需求量同步提升，而密封件的需求增长则主要来自新机装备和旧机维(wei)修更换两个方面。新机装备主要为新机出厂时的原(yuan)厂密封件配套，旧机维(wei)修更换主要为设(she)备定期大修和维(wei)护时的密封件更换，新机装备和旧机维(wei)修更换需求共同拉动(dong)密封件行业发展，液压(ya)气动(dong)密封件市场需求空(kong)间广阔(kuo)。

液压(ya)软管方面，应用于煤炭行业的液压(ya)软管对高压(ya)性能要求较(jiao)高，属于橡胶软管中的高端产品(pin)，近年来液压(ya)软管产量保持稳定增长，根据(ju)中国橡胶工(gong)业协会，2022 年我国橡胶胶管产量 19.7 亿标米，同比增长 1.26%。随着国内矿井逐渐向“大采高”“超长工(gong)作面”的方向发展，对高性能液压(ya)软管需求逐渐提升。

煤矿辅(fu)助运输设(she)备方面，根据(ju)相关统计数据(ju)，2023-2025年综采设(she)备市场空(kong)间预计分别为615亿元、586亿元、597亿元，合计对应市场空(kong)间将达到1,798亿元。近年来，我国煤炭固定资产投资总体保持正向增长，显示出煤机行业稳定的市场需求和增长潜力。

煤矿井下(xia)除煤炭运输以外的人(ren)员(yuan)、材料、设(she)备等各类运输统称为辅(fu)助运输，其中煤机运输是(shi)难度最大、耗时最长且危险性最高的环节，在井工(gong)开(kai)采煤机中以采掘设(she)备挖掘机、采煤机、刮板运输机及(ji)液压(ya)支架最为核心，而液压(ya)支架在单一工(gong)作面中使(shi)用数量较(jiao)多，价值(zhi)总量在“三机一架”中占比高达 50%左右。

同时，国家大规模设(she)备更新也已启动(dong)。

2024年3月(yue)，国务院印发《推动(dong)大规模设(she)备更新和消费品(pin)以旧换新行动(dong)方案的通知》(国发〔2024〕7号)，统筹扩大内需和供给侧结构性改(gai)革，围绕(rao)扩大投资、提高效益，实(shi)施设(she)备更新，进一步释放投资和消费潜力，提升先进产能比重。未来五年，中央企业预计安排大规模设(she)备更新改(gai)造总投资超3万亿元。陕西、山西、内蒙古等主要煤炭产区和公司主要客户所在地政(zheng)府亦推出相应设(she)备更新行动(dong)的配套措施。

再加上技术的创新和升级为橡塑新材料产品(pin)行业和煤矿辅(fu)助运输设(she)备行业带来了诸多机遇。

新材料技术如高性能橡塑材料、环保型材料、轻量化材料等的不断涌现;电力驱动(dong)和无人(ren)驾驶在煤矿辅(fu)助运输设(she)备上的推广和普及(ji);以人(ren)工(gong)智能为代表的数字化和智能化对行业生产方式和制造工(gong)艺带来的时代性变革，这些都将为行业企业带来了更多的技术选择和应用需求。

行业需求增长背景下(xia)，科隆新材液压(ya)组合密封件2021-2023年产能利用率分别为97.76%、93.9%、96.74%；液压(ya)软管产能利用率分别为98.02%、99.02%、94.04%；煤矿辅(fu)助运输设(she)备产能利用率分别为102.86%、84.44%、95%，均接(jie)近满产状态，这意味着此次公司募资扩产升级后，将为公司业绩(ji)增长带来巨大增量，打开(kai)公司成(cheng)长天花(hua)板。

液压(ya)组合密封件产能数据(ju) 资料来源(yuan)：招股书(shu)