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近日，国(guo)内(nei)溅射靶(ba)材企业欧莱新材进入急速(su)下跌(die)态势中，在2024年9月底(di)跟随市场回暖进行了一波短暂冲(chong)涨后(hou)，公司股(gu)价又开启了下跌(die)模式，2024年11月12日至2025年1月6日的39个交易日的累积(ji)跌(die)幅达到了-30.89%，累积(ji)成交资金29.5亿(yi)元。
要知道的是，不久前公司发布的三(san)季报业绩数据(ju)，已经引发了市场对于(yu)公司业绩加速(su)下滑和竞争力变弱(ruo)的担忧。
资料来源：Wind
毛利(li)率持续被(bei)侵蚀 2024业绩加速(su)下滑
欧莱新材是国(guo)内(nei)溅射靶(ba)材供应商，主要产品包括多种尺寸和各种形态的铜靶(ba)、铝靶(ba)、钼及钼合金靶(ba)和ITO 靶(ba)等，产品应用于(yu)半导体显示、触控屏、装饰(shi)镀膜(mo)、集成电路封装、新能(neng)源电池和太(tai)阳(yang)能(neng)电池等领域，是各类薄膜(mo)工(gong)业化制(zhi)备的材料。
资料来源：公司公告
公司主要代表(biao)性客户包括京东方、华星光电、惠科、超视(shi)界、彩虹光电、深超光电和中电熊猫等半导体显示面板厂(chang)商，超声电子、莱宝高科、南玻集团、长信科技和 TPK 等触控屏厂(chang)商。
资料来源：公司公告
毛利(li)率不断被(bei)侵蚀的背景(jing)下，欧莱新材2024年业绩大受(shou)影响。
公告资料显示，2024上半年因部分面板厂(chang)客户本期稼动率较上年同期低，公司靶(ba)材出(chu)货量减少，使(shi)得营收同比下滑了8.68%至2.15亿(yi)元，加上毛利(li)率下滑、费用率增长，公司归母净利(li)润同比大幅下滑48.85%至1558.46万元。
2024年第三(san)季度(du)，公司营收更是同比下滑44.72%至8210.44万元，毛利(li)率的进一步受(shou)损(sun)使(shi)得归母净利(li)润同比大幅下滑143.3%至-571万元，已然进入亏损(sun)状态。这也将公司前三(san)季度(du)营收、归母净利(li)润同比跌(die)幅拉大至-22.63%、-77.38%，目前公司归母净利(li)润率仅剩3.33%，相较2023年末的10.36%下跌(die)了超7个百分点。
资料来源：公司公告
然而欧莱新材毛利(li)率下滑并非只是刚开始，而且与行业竞争对手形成了鲜明(ming)的反差。
Wind资料显示，欧莱新材2023年整体毛利(li)率为21.99%，相较2021年的27.66%有(you)大幅下跌(die)，2024年前三(san)季度(du)则进一步下滑至18.87%，下跌(die)态势显著(zhu)；同一时刻，作为主要竞争对手之一的江丰电子，其整体毛利(li)率则由2021年的25.56%增至2023年的29.2%，2024年前三(san)季度(du)进一步增至29.96%。无独有(you)偶，同样作为欧莱新材竞争对手的隆华科技，2024年前三(san)季度(du)毛利(li)率为23.92%，与2023年24.37%水平基本持平。
此(ci)背景(jing)下，2024年前三(san)季度(du)营收、归母净利(li)润分别同比增长41.77%、48.51%的江丰电子，以及营收同比增长1.94%、归母净利(li)润小(xiao)幅下滑12.64%的隆华科技，与业绩崩盘(pan)的欧莱新材形成了鲜明(ming)的反差。
多风险因素压顶 业绩压力只会越来越大
主要依赖景(jing)气度(du)并不高的平面显示行业，加上新应用领域拓展还有(you)很长一段路要走(zou)，欧莱新材未来经营环境并不理想。
公告资料显示，近年来公司产品应用于(yu)平面显示领域的主营业务收入占比多在七成以上，然而早在2022年开始，受(shou)国(guo)际形势动荡(dang)、全球宏观经济下行和消费电子行业景(jing)气度(du)下降等因素影响，显示面板行业周期性波动，显示面板终端(duan)产品市场需求减弱(ruo)，全球大尺寸显示面板出(chu)货量和出(chu)货面积(ji)、显示面板厂(chang)商平均稼动率和显示面板市场价格同比均有(you)所下降，下游显示面板厂(chang)商价格压力向上游溅射靶(ba)材厂(chang)商传导。目前各大显示面板厂(chang)商都还未缓过劲来，欧莱新材的日子也不会好过。
虽然公司也在拓展新型(xing)显示半导体集成电路、新能(neng)源电池、太(tai)阳(yang)能(neng)电池、高纯金属材料等新领域应用，但(dan)多在设计开发、样品测试(shi)阶段，距离供货下游各大厂(chang)商还有(you)漫长的导入期。
与此(ci)同时，国(guo)内(nei)溅射靶(ba)材行业市场竞争进一步加剧，或将继(ji)续压缩欧莱新材利(li)润空间。
当前，高性能(neng)溅射靶(ba)材行业的发展与下游平面显示、半导体集成电路、新能(neng)源电池、太(tai)阳(yang)能(neng)电池等产业的发展密(mi)切相关(guan)。以JX金属、霍尼韦尔、东曹、林德-普莱克(ke)斯、爱发科、三(san)井(jing)金属、住友(you)化学、攀时、世泰科等为代表(biao)的国(guo)外溅射靶(ba)材厂(chang)商成立时间早，技术研发、制(zhi)造规模、市场品牌、资金实力等方面的市场竞争力较强，在平面显示、半导体集成电路、太(tai)阳(yang)能(neng)电池等应用领域溅射靶(ba)材占据(ju)了较高的市场份(fen)额。
近年来，目前国(guo)内(nei)外主要溅射靶(ba)材厂(chang)商对技术研发、市场开拓等方面的投入均有(you)所加大，正(zheng)不断吸引其他新竞争者进入，溅射靶(ba)材市场竞争较为激烈。
此(ci)外，高纯金属材料进口依赖风险也是公司头疼的问题之一。
作为各类薄膜(mo)工(gong)业化制(zhi)备的关(guan)键(jian)材料，溅射靶(ba)材的性能(neng)高低直接决定了最终产品的性能(neng)、质(zhi)量和寿命，半导体集成电路、平面显示、太(tai)阳(yang)能(neng)电池等下游应用领域对溅射靶(ba)材纯度(du)要求极高。报告期内(nei)，公司主要从日本、德国(guo)（以原材料原产地为统计口径）采购生产所需的高纯铜材、高纯铝材，存在一定进口依赖。
一旦日本、德国(guo)等国(guo)家或地区进出(chu)口贸易政策(ce)发生变化，限制(zhi)或禁止中国(guo)企业对上述(shu)原材料的采购，或主要供应商生产经营发生重大变化，或因俄(e)乌冲(chong)突(tu)等国(guo)际局势变化影响原材料采购运输，导致供货质(zhi)量、交付时间等无法满(man)足公司需求，且公司相关(guan)原材料储备不充(chong)足或未及时找到替代供应商，将会影响公司生产经营。
此(ci)背景(jing)下，公司近年来的产能(neng)利(li)用也仍未饱和，其中半导体显示用平面靶(ba)（ITO靶(ba)除(chu)外）产能(neng)利(li)用率从2021年的96.55%跌(die)至2023年的84.99%；半导体显示用旋(xuan)转靶(ba)（ITO靶(ba)除(chu)外）2023年产能(neng)利(li)用率也仅爬至87.33%；而ITO靶(ba)产能(neng)利(li)用率则由2021年的67.16%大幅跌(die)至32.15%。
这也意味着，欧莱新材短期内(nei)想要通(tong)过IPO募(mu)资扩产来进行业绩改善也并非易事。想要迎回市场资金的重新关(guan)注，欧莱新材还有(you)很长的一段路要走(zou)。
资料来源：公司公告