2月(yue)以来，百度、华为、阿里、腾(teng)讯(xun)、360数字安全等国内多个巨头(tou)已经上线DeepSeek大模型。

在(zai)科技龙头(tou)们的驱动(dong)下，科技产业正(zheng)处在(zai)新一轮向上大周期中，以AI为代表的新一代信息技术正(zheng)在(zai)各个领域加(jia)快落地应用。

不仅国内券商，还有国外投行，都指出，随着中国科技产业发展(zhan)成熟，中国版的“M7”概念科技龙头(tou)或(huo)正(zheng)横空出世。

一方面，我国正(zheng)处在(zai)新旧(jiu)动(dong)能转换期，通(tong)过科技创新引领新质生产力发展(zhan)，是推动(dong)产业结构升级的关键，科技产业仍将(jiang)是政策重点支持的领域；

另一方面，我国正(zheng)处在(zai)人工智能等技术引领的新一轮科技浪潮中，AI正(zheng)加(jia)速渗透至经济和社会(hui)的各个层面，中国在(zai)人才和技术方面有着雄厚(hou)的基础(chu)，国内科技产业有望受益于本轮科技浪潮。

根据(ju)华创证券研究所(suo)《ETF中的DeepSeek含量》的统计数据(ju)，DeepSeek含量第一的行业主题ETF，是信创ETF(562570)，该ETF的成分股中，DeepSeek概念股权重达到48.1%。今天上涨(zhang)0.6%，年(nian)内累计上涨(zhang)25.12%，表现亮(liang)眼。

类比(bi)美股市场的七巨头(tou)(Magnificent7)，受益于AI、半导体(ti)、高端(duan)制(zhi)造等科技产业发展(zhan)趋(qu)势，A股及港股中也有望涌现出具有全球竞争力的中国科技龙头(tou)，它(ta)们的价值正(zheng)重新被评估，被认可。

在(zai)这一波中国科技股重估潮中，港股排在(zai)了最前面，占据(ju)了非常有利的位(wei)置。

原因有二(er)，一是因为港股上集中了很多基本面优质、竞争力强劲的科技公司，而且这些公司大多都处于AI科技前沿，是实打实的AI概念股；二(er)是中国在(zai)科技应用方面，不仅能够快速跟(gen)进，而且有能力领先于世界，如短视频领域，这些在(zai)互联网时代就已经充分验证，港股的科技公司则是这方面的佼佼者。

例如腾(teng)讯(xun)，作为拥有超13亿月(yue)活的“超级应用”，微信接入DeepSeek，无疑是科技圈的超级王炸(zha)。

日前，微信搜一搜正(zheng)式灰(hui)度测试接入DeepSeek。

被灰(hui)度到的用户，可在(zai)对话框(kuang)顶部搜索入口，看到“AI搜索”字样，点击进入后，可免费使用DeepSeek-R1满血版模型。

回顾来看，腾(teng)讯(xun)生态加(jia)速AI布局，早前已经动(dong)作频频。

此(ci)前，腾(teng)讯(xun)云AI代码(ma)助手、腾(teng)讯(xun)元宝APP已宣布接入DeepSeek-R1。而除了上述产品外，今天腾(teng)讯(xun)文档也官宣接入DeepSeek-R1满血版。

用户即日起便(bian)可在(zai)腾(teng)讯(xun)文档小程序、网页版、移动(dong)端(duan)（3.9.5及以上版本）及桌面端(duan)自由切换混元大模型与(yu)DeepSeek-R1模型，体(ti)验长文本推理、实时联网搜索等进阶功能。

随着腾(teng)讯(xun)持续布局，华尔(er)街投行纷纷唱多。

高盛(sheng)最新称，腾(teng)讯(xun)持续整合(he)DeepSeek，彰显以AI开(kai)放策略为增长倍增器。受惠于小商店(dian)电(dian)子商务基础(chu)设(she)施、小程序生态系统和微信支付功能，腾(teng)讯(xun)为人工智能应用程式的主要受益者。

瑞银也指出，腾(teng)讯(xun)旗下产品逐步采用DeepSeek，可带来新的盈利机会(hui)，为内容带来增量流(liu)量，促进微信AI代理发展(zhan)。

除了腾(teng)讯(xun)，阿里巴巴和苹果的合(he)作，国产AI对于国产算力的需求，国产电(dian)动(dong)车市场份额的进一步增加(jia)，等等，都在(zai)推动(dong)中国科技股的价值重估。

02还能火多久？

DeepSeek引发的国内科技股上涨(zhang)行情，至今已经一个多月(yue)，板块轮动(dong)，个股上涨(zhang)幅度，看上去相当充分，以至于有一种(zhong)观点认为，回调随时会(hui)开(kai)始。

涨(zhang)多了跌，这是股市规律。

而且，最近的走势，确(que)实也呈现出一定的震荡(dang)，证明资金各方对后市存在(zai)分歧，不像刚启动(dong)时的单边上涨(zhang)。

再加(jia)上，去年(nian)9月(yue)24日之后的两周时间，特别需要提到的是国庆期间，港股发疯(feng)式的上涨(zhang)，结果国庆一收假，待A股开(kai)市时就大跌，上涨(zhang)了一出快进快出的割韭菜戏码(ma)，令到一些投资者担忧故伎重演。

另外，社交媒体(ti)上盛(sheng)传的一个数据(ju)图--TMT板块交易拥挤度，似乎也都显示科技板块的抱团行为有过热倾向。

因此(ci)，不能完(wan)全否认回调的可能性。

对于强调稳健性的投资者来说，如果早期买入成本较(jiao)低，盈利较(jiao)高的话，获利了结，落袋为安，也无可厚(hou)非。

不过，我们也注意到，有一些区别于去年(nian)9月(yue)份的利好消息。

最值得一提的，是交易层面。

彭博的报道，凭(ping)借DeepSeek的技术突破(po)，全球对冲基金以数月(yue)来最快速度涌入中国股市，推动(dong)在(zai)岸与(yu)离岸市场总市值增长超1.3万亿美元。与(yu)此(ci)同(tong)时，印度市场同(tong)期蒸发7200亿美元，创下历(li)史最大资金外流(liu)纪录。MSCI中国指数连续三个月(yue)跑赢印度指数，为两年(nian)最长连涨(zhang)周期。

同(tong)时，机构调仓动(dong)作也十分显著，大多数基金最近几个月(yue)都在(zai)减少对印度股票的敞口，并增持中国股票。

报道显示，Eastspring等资管公司近期增持中国互联网板块，同(tong)时减持“估值透支”的印度中小盘股；Man Group旗下亚(ya)洲基金将(jiang)中国仓位(wei)从30%提升至40%，印度仓位(wei)则从21%降至18%。

证明外资也在(zai)重新拥抱中国科技板块。

在(zai)互联网时代，港股上的外资可以说，亲身亲历(li)了中国互联网产业的发展(zhan)过程，亲眼目睹中国互联网公司由小到大，由弱变强，当然也收获了巨大的收益。

从这个角度看，不难理解外资做多中国科技资产的逻辑，它(ta)们当然不希望错过中国式的AI科技热潮。

而从性价比(bi)上看，港股科技公司尽管反弹了不少，但仍然存在(zai)优势。

例如，和美股的科技巨头(tou)做估值对标，腾(teng)讯(xun)的动(dong)态PE 23倍，meta 30倍；阿里动(dong)态PE 23倍，亚(ya)马逊41倍。

另外，美股从去年(nian)12月(yue)开(kai)始高位(wei)盘整，至今已经持续了两个月(yue)，但仍然看不到突破(po)的迹象。

原因在(zai)于，两大压制(zhi)因素，一个是特朗普激进的关税政策，使得通(tong)胀重燃，影响经济基本面，另一个则是在(zai)此(ci)基础(chu)之上的货币宽松(song)预期打折，影响流(liu)动(dong)性。

作为关税的忠实信徒，特朗普在(zai)短期内改(gai)变关税政策，难度还是比(bi)较(jiao)大的，而通(tong)胀预期不下去，美联储降息步伐只会(hui)减慢而不会(hui)加(jia)快。

既然如此(ci)，资本自然需要在(zai)全球范围内寻找低估资产重新做配置，港股是少数能够满足此(ci)要求的市场之一。

只要外资仍在(zai)大量做多港股科技板块，港股的AI投资热潮，就不会(hui)这么快停歇，投资者可以持续关注。

投资者也可以看看港股科技板块的指数基金，如恒生互联网ETF(513330)，今日成交活跃，成交额为116.8亿元，最新规模高达274亿元。该ETF紧密跟(gen)踪恒生互联网科技业指数，聚焦于港股互联网行业，成分股囊括了互联网龙头(tou)企(qi)业，像阿里巴巴、腾(teng)讯(xun)、京东(dong)、快手、美团、网易、百度等，前十大权重股占比(bi)高达86%。

又如恒生科技指数ETF(513180)，规模同(tong)样超200亿，它(ta)跟(gen)踪的恒生科技指数涵盖互联网、消费电(dian)子、半导体(ti)、新能源车等多个科技领域，为投资者提供了一个广泛布局港股科技板块的工具。尽管恒生科技指数已经步入技术性牛市，但估值仍处历(li)史低位(wei)，截(jie)至上周五，该指数的动(dong)态市盈率为25.03倍，位(wei)于该指数发布以来30.47%的分位(wei)点，低于中位(wei)数34.88倍。

03结语

港股在(zai)过去几年(nian)，受到各种(zhong)利空因素的困扰，一直处于下跌和盘整状态，估值也跌落到历(li)史低点。

不过，物极必反，现在(zai)困扰港股的各种(zhong)利空因素，已经或(huo)者正(zheng)在(zai)转向。今天在(zai)京召开(kai)的民营(ying)企(qi)业座谈会(hui)，高科技企(qi)业成为重要参会(hui)者，证明国家对高科技企(qi)业的重视。

去年(nian)9月(yue)24日，也是一个很重要的节点，回过头(tou)看并非一个简单的估值修复行情，而是基本面发生转向。

而现在(zai)，随着DeepSeek的突破(po)，将(jiang)这个基本面转向进一步夯(hang)实，国产AI的技术限制(zhi)正(zheng)一步步被突破(po)，由此(ci)带来的商业机会(hui)和投资机会(hui)，会(hui)源源不断。

鉴(jian)于此(ci)，资本市场也正(zheng)逐渐形成一个预期，那就是科技股有望出现价值重估和基本面向上的双驱动(dong)行情。

一般而言，估值提升下，股价上涨(zhang)快速且明显，投资者是非常乐意看到的。

但是，大家应该都清楚，单纯的估值修复，行情的持续性未必会(hui)走得远，走得稳。只有基本面向上，有业绩增长保证，估值的修复、提升才更有质量，涨(zhang)上去之后不容易跌回去。

虽然今天行情走势反复，但拉长时间看，港股科技股大趋(qu)势是向好的。

在(zai)互联网时代，中国的科技公司曾经创造出巨大的商业和投资价值，在(zai)AI时代，有机会(hui)复制(zhi)这一点。作为嗅觉灵敏的国内外资本，更是深谙(an)此(ci)道。

当然，因为短期内涨(zhang)幅过大，港股科技板块也存在(zai)调整的可能性，这其实是很正(zheng)常的，也是健康的行为。

只要大趋(qu)势不变，调整到位(wei)后重新进入上涨(zhang)通(tong)道，就是大概率事件。