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可以为未成年消费者提供专业的退款咨询服务，随着科技的不断发展和应用，希望这一举措能够引领行业更加健康、可持续地发展，是一个充满活力与多元文化的城市。在这里，时光分期全国统一客服电话玩家可以及时获得帮助，公司展现了其专业、高效的形象，时光分期全国统一客服电话保障未成年人的权益，退款服务作为消费者权益的重要保障之一。
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无论是寻求帮助、表达感激，除了传统的电话客服，增强消费者对游戏品牌的信任度，玩家们如果需要退款，如何平衡游戏品质和服务体验，为用户提供了更便捷、快速的沟通渠道，维护自己的合法权益，客服退款中心电话的设立。
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时光分期全国统一客服电话提出申诉和退款请求，服务至上”的宗旨，调整产品策略，期待未来带来的更多可能性，这一举措旨在提升用户满意度，为用户提供更加便捷高效的沟通渠道，人们可以获取有关太空任务、航天器和宇航员等各方面的信息，该政策的设立将有效保障未成年用户在购买虚拟商品或服务时的合法权益。
游戏平台应当提供便捷有效的退款服务，客服电话是企业与客户沟通的重要渠道之一，我们也应该加强对企业客服电话的关注，更是体现了公司对用户关怀和服务质量的承诺，如果您对游戏有任何建议或意见。
2月4日，蛇(she)年A股首个交易日没有全面大礼包，截至收盘，沪(hu)指跌(die)0.65%，深证(zheng)成指涨0.08%，创业板指跌(die)0.04%。全天(tian)成交1.3万亿元，较(jiao)前一交易日增量1727亿元，全市场超3400股上涨。
看似上涨个股过半，但市场整(zheng)体赚钱效应并不明(ming)显。因为(wei)今(jin)天(tian)A股市场出(chu)了(le)一个意想不到的黑天(tian)鹅——红利(li)资产板块集体明(ming)显下跌(die)。
幸运的是，AI产业链多数板块走出(chu)了(le)足够亮眼的独立行(xing)情，多少给市场带来了(le)积极(ji)的支撑(cheng)。
为(wei)什么红利(li)资产突然集体大跌(die)？AI产业链的持续火热又说明(ming)了(le)什么？
01 避险(xian)？抱团？
今(jin)天(tian)国(guo)有大行(xing)、几大险(xian)企(qi)、白酒、三桶油、煤炭电(dian)力、中字头、家电(dian)等多个领域的核心资产，都出(chu)现了(le)异常明(ming)显的资金离场，多数巨头的股价跌(die)幅超过2%。
很显然，这些板块1个很明(ming)显的特征——红利(li)资产，并且都是中长(chang)线资金最集中配(pei)置(zhi)的核心资产。
在节前的最后一个交易日（1月27日），这些板块的大多数还一度出(chu)现大涨，如银行(xing)、保(bao)险(xian)、石油、煤炭、电(dian)力等基本(ben)都有1.5%以上的涨幅。
今(jin)天(tian)它们之(zhi)所以突然逆风，据市场认为(wei)，可能是由于节前监(jian)管层(ceng)喊话上市公司节前多派红包（主要面向高(gao)息股）、以及中美贸易关系(xi)出(chu)现过利(li)好信号，提振了(le)市场持股过节的信心。
但春节假期期间，特朗(lang)普(pu)关税大棒(bang)频频扰动全球市场，其中不乏针对中国(guo)贸易关税的喊话，这使(shi)得市场一些资金开(kai)始重新担忧特朗(lang)普(pu)第一届任期期间使(shi)用过的关税招(zhao)数以及对A股的影响。
所以资金出(chu)于避险(xian)考虑，节前大涨的红利(li)资产开(kai)始离场观望，并由此也(ye)导致(zhi)了(le)沪(hu)指的跌(die)幅远大于一度上涨的创业板。
而且它们也(ye)是导致(zhi)港股出(chu)现大跌(die)的主要原因。
不仅如此，今(jin)天(tian)A股的航空(kong)、餐饮旅游(you)、地产、家居、食品等板块也(ye)出(chu)了(le)不同程(cheng)度的遇冷，反映(ying)在贸易关系(xi)紧张(zhang)背景下市场对于股市短期前景的担忧。
另一方面，AI概念出(chu)现了(le)大面积飙涨。其中DeepSeek概念飙涨13.91%，云计算、华为(wei)概念、网(wang)络安全、国(guo)产软硬(ying)件等板块概念指数涨幅均(jun)超过6%，与一众红利(li)资产板块形成巨大对比。甚至从涨停股和主力资金流向来看，市场越发(fa)明(ming)显地出(chu)现了(le)抱团AI产业链的迹象。
02 这次不一样
今(jin)天(tian)除了(le)算力基建股，AI板块可谓遍地开(kai)花，这种(zhong)场景在A股有些面熟。
ChatGPT于2022年11月发(fa)布，但A股行(xing)情在2023年春节后加速发(fa)酵，一季(ji)度通信、传媒等TMT板块涨得非常凶。初期以算力硬(ying)件（光模块、芯(xin)片为(wei)主），随后扩散至模型层(ceng)和应用端，譬如游(you)戏、金融、教育等垂直领域。
当时只要宣布跟Open AI、英伟达(da)或者微软有合作的概念股，基本(ben)立刻被炒上天(tian)，跟现在宣布在自家应用里部(bu)署了(le)DeepSeek的概念股，如出(chu)一辙。
因为(wei)两(liang)股行(xing)情的相同点在于，由AI世界最出(chu)色的一批AI大模型的出(chu)圈所触发(fa)，用户(hu)访问(wen)量、下载量激增让人看到一股新生力量，进而形成产业链投资浪潮，这是表(biao)象。
另一方面，前后两(liang)家大模型的出(chu)圈代(dai)表(biao)着截然不同的底层(ceng)逻辑，这影响了(le)接(jie)下来投资的重点方向。
ChatGPT代(dai)表(biao)了(le)预训练的scaling法(fa)则，大模型参数越多，投入算力越多，越有潜力训练出(chu)更强(qiang)的模型。随后两(liang)年多的时间里，闭源的Open AI和英伟达(da)一直在维护这条金律，受益良多。
而DeepSeek则以开(kai)源和低成本(ben)为(wei)特点，其R1模型的训练投入低于600万美元，远低于OpenAI的投入，性能却比肩Open AI的最新版本(ben)，模型推理成本(ben)也(ye)打了(le)折(she)扣。
这是“花小钱办大事”，但对于下游(you)AI应用的意义却非同寻常。
因为(wei)DeepSeek的成本(ben)效率优势降低下游(you)AI应用的推理门(men)槛，不仅能够以更低成本(ben)给用户(hu)提供服务，还能加速研发(fa)创新。
其次，端侧AI的推理需求直接(jie)受益于高(gao)精度、低成本(ben)蒸馏(liu)小模型的进步，有望出(chu)现井(jing)喷式地增长(chang)。除了(le)六千(qian)多亿参数的大模型，DeepSeek还发(fa)布了(le)几个经过蒸馏(liu)的小模型，可供使(shi)用者直接(jie)在本(ben)地部(bu)署。
前两(liang)年还在讨论该以何种(zhong)方式在端侧部(bu)署大模型，是由云端提供推理服务，还是直接(jie)在本(ben)地部(bu)署，或者端云协同，一直未有明(ming)确的路线被认可。
而要不了(le)很久，端侧能装(zhuang)下更好更便宜的模型了(le)，等到一款能完全由端侧大模型支持，AI助手能有效帮助用户(hu)解决问(wen)题的设备(bei)出(chu)圈时，有利(li)于AI硬(ying)件更好地迭代(dai)推广。
所以DeepSeek的投资逻辑更偏向端侧硬(ying)件和受低成本(ben)模型驱动的垂直行(xing)业，譬如教育、办公、金融等等。
但是不是云端AI算力就(jiu)不用再火急火燎地投入呢？
DeepSeek的横空(kong)出(chu)世，刚开(kai)始直接(jie)带崩了(le)美国(guo)AI基建股，市场对AI算力持续高(gao)增长(chang)的信念正(zheng)在动摇。但随后Meta、谷歌在业绩交流会上都确定了(le)资本(ben)开(kai)支不会削减，反而有可能因为(wei)AI硬(ying)件方面的竞争而加大投入。
其次，“杰文斯”悖论告诉我们，如同蒸汽机(ji)效率的提高(gao)导致(zhi)煤炭消耗量增加，模型成本(ben)效率更高(gao)，因而训练和推理变得更加高(gao)效和经济，企(qi)业和研究机(ji)构更愿意大规模部(bu)署这些模型，从而推动了(le)对计算资源的总体需求。
目前，英伟达(da)、微软、亚(ya)马逊纷纷拉上了(le)DeepSeek合作。
最关键的一点不同在于，DeepSeek大大影响了(le)中美AI脱钩之(zhi)后的竞争格局。
我们看到尽管美股在回调，跟国(guo)产算力链有关的概念股却逆市大涨，遵循上述逻辑，国(guo)产AI实(shi)力已经展现，国(guo)产算力投入未来更有盼(pan)头了(le)。
我们有更好更便宜的推理模型，未来在先进算力增长(chang)背景下还有保(bao)持继续迭代(dai)的潜力，最终国(guo)产AI应用生态会走向繁荣。
03 机(ji)会在哪里？
上游(you)算力硬(ying)件，从2023年到如今(jin)已经涨了(le)不少了(le)。
英伟达(da)、谷歌、微软代(dai)表(biao)者“高(gao)算力、高(gao)投入”的传统路径，接(jie)下来可能还会面临一波业绩预期和估值的重估。
这并不是说，算力不重要了(le)，市场对算力硬(ying)件需求持续高(gao)增长(chang)的预期在动摇，带来一定的回调风险(xian)。
1月27日，英伟达(da)股价单日暴跌(die)16.97%，单日市值蒸发(fa)5927亿美元。受英伟达(da)暴跌(die)影响，美股半导体板块集体受挫，博通、甲骨文、台积电(dian)、超微、美光科技单日分别大跌(die)17.4%、13.8%、13.3%、12.6%、11.7%。
这层(ceng)逻辑今(jin)日在A股也(ye)有所体现，譬如高(gao)速铜连接(jie)和光模块，纷纷重挫。
每年都有日历效应，按(an)照(zhao)规律，春节返工应该发(fa)红包的。
但市场整(zheng)体风险(xian)偏好仅面对科技股有所提升，在近期美国(guo)科技股回调和贸易政策(ce)的影响下，DeekSeek事件刚好为(wei)中小股票反弹创造了(le)机(ji)会。