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近日，Keep在港交所发布盈警(jing)公告称，在非(fei)国(guo)际财务报告准则计量下，公司(si)预计2024年度经调整净亏损额为4.6亿(yi)元(yuan)至4.9亿(yi)元(yuan)人民币，同比亏损幅度有所扩大。同时(shi)，公告指出，公司(si)争(zheng)取于2025年实现(xian)盈亏平衡。
这一消息看似意外，实则早有伏笔——创始(shi)人王宁在2025年十周(zhou)年全员信中高(gao)调宣布“All in AI”，将公司(si)未来十年押注(zhu)于人工智能与全球化。亏损的扩大，恰是战略转型的必然代价(jia)：AI研发、海外市(shi)场拓展、硬件生态布局等投入短期内难以(yi)盈利，如同航海家启程(cheng)前(qian)必须储备的粮草，虽沉重却关乎生死。
在Keep公告之前(qian)，国(guo)泰(tai)君安已(yi)经在研报中指出：考虑到公司(si)持续投入 AI 资源或导致相关费用(yong)前(qian)置，下调预测2024-26年经调整归母净利至-4.5/-0.68/0.65 亿(yi)元(yuan)人民币，仍维持增持评级。可见，机构对于Keep全面拥抱AI的战略变革还(hai)是相当看好的。
更何(he)况，2024年下半(ban)年起，全球资本市(shi)场因DeepSeek等开源大模型掀起AI资产重估浪潮(chao)，外资机构纷纷加码(ma)中国(guo)科技企(qi)业。“不AI，就(jiu)出局”甚至成为了某种(zhong)共识。
Keep若固守旧有模式，恐将沦为“健身工具”的平庸标签(qian)。唯有以(yi)AI重塑业务逻辑(ji)，才能在下一个十年里取得先发优势。
一、从生存焦虑到长期主(zhu)义
AI技术的爆发性(xing)进展，正在重构企(qi)业估值逻辑(ji)。
以(yi)DeepSeek为代表的开源模型降(jiang)低了技术门槛，但应(ying)用(yong)层的竞争(zheng)却更加激烈。Keep选择此时(shi)加码(ma)AI，既是顺应(ying)趋势，也(ye)是主(zhu)动突围。
2024年，Keep上(shang)线FitPulse、CalCut等海外AI应(ying)用(yong)。
其(qi)中，FitPulse为一款100% AIGC内容的健身工具类产品，主(zhu)要服务欧美地区健身人群，结合运动知(zhi)识和用(yong)户(hu)运动数据，利用(yong)成熟的AI大模型为用(yong)户(hu)生成专属训练计划。CalCut则是一款饮食记录和管理工具，同样使(shi)用(yong)海外成熟AI大模型通过图片(pian)、语(yu)音等多(duo)模态方式，为用(yong)户(hu)记录食物营养数据，为帮助(zhu)用(yong)户(hu)制定饮食计划。
众(zhong)所周(zhou)知(zhi)，软件应(ying)用(yong)从早期推广到最(zui)终商业化落地、成熟不可能一蹴而就(jiu)，尤其(qi)前(qian)期投入相对高(gao)昂(ang)，必然会对公司(si)短期盈利数据有所影响。
此外，2024是体育大年，巴黎(li)奥运会、欧洲杯、美洲杯等各类重大体育赛(sai)事吸引了大量体育爱好者的关注(zhu)，Keep显然不可能放(fang)过如此绝佳的品牌推广机会。叠加硬件开发、人员调整等因素，2024年整体亏损扩大符合市(shi)场预期。
值得注(zhu)意的是，2024年上(shang)半(ban)年，公司(si)整体亏损收窄，但全年亏损扩大，主(zhu)要还(hai)是Keep下半(ban)年“All in AI”的决心(xin)得以(yi)坚定，宁愿放(fang)弃短期利润，也(ye)要抓住AI时(shi)代机遇，为下一个十年做准备。
这一选择的结果(guo)就(jiu)是Keep想要实现(xian)的“AI+”，即颠覆(fu)行业传统依靠人工编排课(ke)程(cheng)的模式，通过AIGC实现(xian)“千(qian)人千(qian)面”的个性(xing)化服务。
据悉，Keep在线有5000节官方运动课(ke)程(cheng)，其(qi)中15%为AIGC生产，未来这一比例还(hai)会持续提升。此外，Keep推出了的AI助(zhu)手(shou)Kiri已(yi)能根据用(yong)户(hu)体能、目标、实时(shi)状态生成动态训练方案，甚至通过视觉(jue)识别纠正动作，相当于将“健身教练”装进每个人的口袋。
近十年来Keep积累的3亿(yi)用(yong)户(hu)运动轨迹、超(chao)过5000节课(ke)程(cheng)数据、逾10万条跑步线路记录等多(duo)维数据网(wang)络，构成了Keep独有的“数据油田”，为其(qi)AI模型训练提供了特(te)有的精准燃料。
国(guo)泰(tai)君安研报也(ye)指出，Keep聚焦垂类场景，数据足够有规模性(xing)、全面性(xing)和复(fu)合性(xing),强有力数据资产在AI应(ying)用(yong)的背景下将进一步盘活、形成良性(xing)循环，看好Keep的AI发展潜力。
二、硬件、场景与全球化
如果(guo)说数据是Keep开启AI革命(ming)的燃料，那么硬件闭(bi)环、场景渗(shen)透力与全球化运营能力则是推动其(qi)持续进化的三大引擎(qing)。
比如，Keep的智能手(shou)环、运动手(shou)表等硬件不仅是数据入口，更是AI落地的载(zai)体。
以(yi)2024年发布的Keep Watch Pilot 1为例，其(qi)搭(da)载(zai)的传感器(qi)可实时(shi)监测用(yong)户(hu)运动数据，反哺(bu)AI模型优化。例如，AI模型依据大量用(yong)户(hu)的跑步数据，能够更精准地判断不同体能水平用(yong)户(hu)在不同跑步阶段的最(zui)佳心(xin)率区间，从而为用(yong)户(hu)提供更科学(xue)的跑步训练建议。
这种(zhong)“硬件采集数据-算(suan)法生成方案-用(yong)户(hu)反馈迭代”的闭(bi)环，如同精密齿(chi)轮，推动运动科技生态持续进化。
硬件闭(bi)环为Keep的AI发展筑牢了根基，而在场景拓展方面，Keep同样成绩斐然，积极将AI深度融入更多(duo)运动场景。
户(hu)外跑步时(shi)，基于用(yong)户(hu)的历史跑步数据、偏(pian)好以(yi)及实时(shi)位(wei)置信息，AI能够为用(yong)户(hu)推荐个性(xing)化的跑步路线，比如推荐风景优美、坡度适宜且人流量适中的路线，满足不同用(yong)户(hu)对跑步体验的需求。
健身房里，Keep实现(xian)了与外部设备的联动，像智能跑步机、动感单(dan)车(che)等器(qi)械，用(yong)户(hu)在使(shi)用(yong)这些设备时(shi)，Keep的AI系统可以(yi)实时(shi)监测运动数据，调整器(qi)械参数，提供个性(xing)化的训练计划。在家庭场景，Keep智能健身镜交互(hu)功能让用(yong)户(hu)在家就(jiu)能享受到专业的健身指导，AI 通过摄像头捕捉(zhuo)用(yong)户(hu)的动作，实时(shi)纠正动作偏(pian)差(cha)，提供针对性(xing)的训练建议。
Keep App 8.0版本已(yi)覆(fu)盖60 +运动品类，从传统的跑步、瑜伽，到新兴的普拉提、搏击操等，几乎涵(han)盖了所有主(zhu)流运动项目。这种(zhong)“泛(fan)运动化”布局，恰似将单(dan)一App扩展为“运动领域的安卓系统”，通过开放(fang)生态吸纳更多(duo)合作伙伴，不断丰富运动场景和服务内容。
更重要的是，Keep在全球化布局时(shi)，避开了与Peloton等海外头部企(qi)业的正面竞争(zheng)，而是以(yi)AI工具切入细分需求。
比如前(qian)文(wen)提到的FitPulse、CalCut等应(ying)用(yong)，瞄准了海外用(yong)户(hu)在运动训练、饮食健康方面的差(cha)异化需求。这种(zhong)“轻量级AI应(ying)用(yong)+本地化运营”的策略，就(jiu)像是在市(shi)场的角落里开了一家特(te)色小店，先专注(zhu)服务好特(te)定的客户(hu)群体，用(yong)独特(te)的产品和贴心(xin)的服务赢得口碑，既降(jiang)低了前(qian)期市(shi)场进入风险，又为未来扩大经营规模、拓展业务范围打下基础。
三、结语(yu)
Keep的亏损扩大，恰似破茧前(qian)的阵痛。当市(shi)场仅以(yi)“健身软件”的标签(qian)衡量其(qi)价(jia)值时(shi)，其(qi)股价(jia)一度低迷；但随(sui)着AI战略的清晰化，资本市(shi)场开始(shi)重新定价(jia)——2025年2月战略发布后，Keep港股两(liang)日累计涨幅约4成，释放(fang)出了拐点信号。同时(shi)，Keep在公告里预计2025年将实现(xian)扭(niu)亏，届(jie)时(shi)或许是个更好判断其(qi)AI战略转型成效的观察窗口。
未来，Keep的估值逻辑(ji)或将向“AI+运动”的复(fu)合型平台切换。其(qi)十年积累的数据资产，正被AI技术更充分发挥价(jia)值；而硬件生态、场景渗(shen)透以(yi)及全球化的布局，则为其(qi)打开了几何(he)级的增长空间。
这场变革，不仅关乎一家公司(si)的命(ming)运，更可能重塑整个运动科技产业的版图。