在业内人士普遍看来，此次《实施方(fang)案》聚焦(jiao)公募基(ji)金等中长期资(zi)金入市的卡点堵点问题，有利于助力中长期资(zi)金积(ji)极入市，提升资(zi)本市场的稳定性，实现高质量发展，并增强投资(zi)者的获得感(gan)、提振市场的信心。

考(kao)核周期短是(shi)一直以来中长期资(zi)金入市“长钱(qian)短投”的原因。“实施长周期考(kao)核，能够有效熨平短期市场波动对业绩的影响(xiang)。本来是(shi)个长钱(qian)，但(dan)是(shi)考(kao)核周期过(guo)短就难以长投，通过(guo)考(kao)核周期调整(zheng)，能够提升中长期资(zi)金投资(zi)行为的稳定性。”吴清认为，对中长期资(zi)金入市工作来说，这是(shi)一个非常重(zhong)要的制度性突破，可(ke)以说是(shi)解决(jue)了(le)多年要解决(jue)没(mei)解决(jue)的问题。从境内外(wai)实践经验来看，这也有利于改善各类中长期资(zi)金投资(zi)回报(bao)，实现共赢(ying)。

中欧基(ji)金总经理刘建平认为，本次政(zheng)策聚焦(jiao)疏通堵点，全面构(gou)建三年期及以上的考(kao)核机制预计将对中长期资(zi)金投资(zi)行为产生深远(yuan)影响(xiang)，有助于培育真正的耐心资(zi)本，增强资(zi)本市场稳定性、改善资(zi)本市场投资(zi)者结构(gou)及优化资(zi)本市场投资(zi)生态。

中长期资(zi)金入市是(shi)我国资(zi)本市场改革开放和稳定发展的一项长期战(zhan)略任务，也是(shi)一个系统性的持续工程，《实施方(fang)案》的发布正当其时。嘉实基(ji)金总经理经雷表示(shi)，《实施方(fang)案》明确了(le)市场与各资(zi)产管理机构(gou)的核心发展方(fang)向和责任，有助于各类投资(zi)者形成市场持续健康稳定发展的一致(zhi)共识和预期，有助于进一步优化资(zi)本市场生态建设，也有助于多方(fang)协(xie)同共赢(ying)良好局(ju)面的实现。当下，新(xin)质生产力加速发展带来的投资(zi)机会竞相涌现，叠加A股整(zheng)体估(gu)值处于历史相对较(jiao)低位置，投资(zi)吸引力进一步上升，各类中长期资(zi)金对权益资(zi)产的配置需求持续提升，未来有望(wang)为广大投资(zi)者创造更(geng)好的中长期投资(zi)回报(bao)和体验。

富国基(ji)金有关负责人认为，在短期内，中长期资(zi)金入市的预期有望(wang)进一步提振投资(zi)者信心。中长期来看，随着大力推动中长期资(zi)金入市的政(zheng)策持续出台(tai)和落地，有利于打通中长期资(zi)金入市的堵点卡点，为市场带来增量资(zi)金。

深化公募改革

近年来，公募基(ji)金行业整(zheng)体上保持稳健发展的态势。总规模从2019年的13万亿元增长到去年底的33万亿元。其中，以股票投资(zi)为主的权益类基(ji)金规模从2.3万亿元增长到8.2万亿元，权益类ETF突破3万亿元。

但(dan)与此同时，受股市波动等复(fu)杂因素影响(xiang)，前两年部(bu)分权益类基(ji)金出现了(le)一定亏损，公募基(ji)金行业中也暴露出经营理念偏(pian)差、公司治理存在缺陷(xian)、投资(zi)行为短期化等问题。

“按照去年9月(yue)26日中央政(zheng)治局(ju)会议(yi)关于稳步推进公募基(ji)金改革的部(bu)署(shu)，证监会坚持以人民为中心的价值取向，深入检视剖(pou)析公募基(ji)金行业中存在的突出问题，经过(guo)认真调研论证，提出了(le)一些有针对性的改革举措，目前已形成初步改革方(fang)案。”吴清说，一是(shi)完善基(ji)金公司的治理和定位；二(er)是(shi)强化功(gong)能发挥(hui)，大力发展权益类基(ji)金；三是(shi)加强监管执法，切实保护投资(zi)者利益。

为实现公募基(ji)金持有A股流通市值未来三年每年至少(shao)增长10%的目标，吴清进一步指(zhi)出，将在公募基(ji)金改革上做(zuo)以下四方(fang)面的工作：第一个是(shi)推出更(geng)多适配投资(zi)者需求的产品，加大中低波动型(xing)产品创新(xin)力度，实现浮动费率(lu)产品试点转常规。第二(er)个是(shi)加快推进指(zhi)数化投资(zi)发展，制定促进指(zhi)数化投资(zi)高质量发展行动方(fang)案，实施股票ETF产品的快速注册机制，原则上从受理之日起5个工作日内完成注册，进一步便利各类中长期资(zi)金投资(zi)市场。第三个是(shi)强化监管分类评价引导，提高权益类基(ji)金规模占比和长期业绩等指(zhi)标在监管分类评价当中的权重(zhong)，引导基(ji)金公司将每年利润按一定比例(li)自购旗下的权益类基(ji)金。第四个是(shi)督促提升核心投研能力，建立基(ji)金公司投研能力评价制度，引导基(ji)金公司强化投研核心能力建设，切实提高大类资(zi)产配置和风险管理能力。

记者注意到，1月(yue)26日，中国证监会印发《促进资(zi)本市场指(zhi)数化投资(zi)高质量发展行动方(fang)案》（以下简称《行动方(fang)案》）。作为《实施方(fang)案》中国证监会工作举措之一，该(gai)《行动方(fang)案》从持续丰富指(zhi)数基(ji)金产品体系；加快优化指(zhi)数化投资(zi)发展生态；加强监管，防范风险等方(fang)面作出具体安排(pai)。

业内人士认为，《行动方(fang)案》为指(zhi)数投资(zi)发展绘制了(le)清晰的路线图，对公募基(ji)金、指(zhi)数编制机构(gou)及相关服务机构(gou)提出了(le)明确要求，在营造“长钱(qian)长投”环境、推动公募基(ji)金主被动投资(zi)协(xie)调发展方(fang)面将发挥(hui)重(zhong)要作用。

优化市场生态

中长期资(zi)金是(shi)维护资(zi)本市场平稳健康运行的“压舱石”“稳定器”。

“中长期资(zi)金入市是(shi)资(zi)本市场深化改革的关键举措，其核心在于通过(guo)引入稳定性强、期限长的资(zi)金，优化市场结构(gou)，推动A股向‘慢牛长牛’转变。”招商基(ji)金研究部(bu)首席经济学(xue)家李湛认为，中长期资(zi)金入市不仅是(shi)资(zi)金层面的变化，更(geng)是(shi)资(zi)本市场生态的重(zhong)塑。其关键在于建立长周期考(kao)核机制，营造机构(gou)投资(zi)者“长线投资(zi)”倾向，真正实现长期价值投资(zi)。这一改革将深刻改变A股市场的运行逻辑，为投资(zi)者创造更(geng)稳定的长期回报(bao)。

易方(fang)达基(ji)金指(zhi)数研究部(bu)总经理庞亚平表示(shi)，《实施方(fang)案》将进一步提升中长期资(zi)金的权益配置能力，优化市场资(zi)金供给(gei)与投资(zi)者结构(gou)，有助于增强资(zi)本市场内在稳定性；同时也有助于中长期资(zi)金提升长期投资(zi)回报(bao)，更(geng)好践行长期投资(zi)、价值投资(zi)、理性投资(zi)理念，促进投融资(zi)两端协(xie)调发展，推动形成“长钱(qian)更(geng)多、长钱(qian)更(geng)长、回报(bao)更(geng)优”的资(zi)本市场生态，实现中长期资(zi)金保值增值、资(zi)本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环。

公募机构(gou)自身应如何更(geng)好响(xiang)应政(zheng)策号召？汇添富基(ji)金副总经理袁建军认为，公募基(ji)金行业要从提升投研能力，加大产品供给(gei)，提升服务质量等多方(fang)面入手，提高权益类基(ji)金的规模和占比。

“一是(shi)提升权益投资(zi)能力。包括制定科学(xue)合理的投研能力评价指(zhi)标体系，从规模导向向投资(zi)者回报(bao)导向转变；加快构(gou)建‘平台(tai)型(xing)、团队制、一体化、多策略’投研体系，强化投研管理的规则化，强调‘客户需求—产品定位—投资(zi)人员—投资(zi)策略’四位一体，提升投资(zi)的可(ke)持续性、可(ke)复(fu)制性。二(er)是(shi)加大权益类产品供给(gei)。包括推出更(geng)多适配不同投资(zi)者风险收益偏(pian)好的产品，完善中低波动型(xing)、稳中进取型(xing)、工具配置型(xing)产品体系。推进指(zhi)数化投资(zi)发展，参与编制能够代表中国经济发展方(fang)向的指(zhi)数并前瞻布局(ju)相关产品。三是(shi)优化销售和服务体系。公募基(ji)金需要深刻分析市场环境和客户需求变化，通过(guo)多渠道结合为投资(zi)者提供个性化服务，定制财富管理方(fang)案。”袁建军说。

经雷表示(shi)，嘉实基(ji)金将不断完善公司治理机制，明确将“投资(zi)者利益”纳入公司中长期考(kao)核框架。努力发挥(hui)好行业机构(gou)作用，加强制度设计与业务落实，大力推进公司权益类产品发展；推出更(geng)多适配投资(zi)者需求的产品，加大中低波动型(xing)产品创新(xin)力度，加强浮动费率(lu)产品建设；加快推进指(zhi)数化投资(zi)发展，制定促进指(zhi)数化投资(zi)高质量发展行动方(fang)案；不断提升投研核心能力，多措并举更(geng)好服务“长钱(qian)长投”，共同推动资(zi)本市场平稳运行与投融资(zi)协(xie)调发展的健康生态建设。（经济日报(bao)记者 马春阳）