01高息股(gu)与赛道股(gu)齐飞

今天A股(gu)总成交1.09万亿元，较前一交易日增量179亿元，全(quan)市场近(jin)4400股(gu)上涨，同时有105只个股(gu)涨停。

盘面来看(kan)，或许(xu)是得益(yi)于某队资金(jin)的明显流入支撑，今天银行(xing)、资源等高息资产表现可观，四(si)大行(xing)都有1个点以(yi)上涨幅。

昨天的文(wen)章(zhang)中就提(ti)到(dao)，最近(jin)几(ji)天监管层在不断施策，引导大资金(jin)入市（如大幅提(ti)高回(hui)购增持资金(jin)支持比(bi)例，与险企(qi)反复磋(cuo)商讨论(lun)如何打通险资入场的障(zhang)碍，等等...）。恰好几(ji)大行(xing)在前几(ji)天有了明显回(hui)调，让资金(jin)在今天有了重(zhong)新上车的勇气（或也有一定听(ting)劝的成分(fen)）。

这也恰好给市场带来了一个重(zhong)要支撑。

大家不要忘记了，毕(bi)竟监管如今一直在千方百计引导各种大资金(jin)入场，后面可以(yi)入市的潜(qian)在增量资金(jin)规模，肯定是极大的。看(kan)看(kan)海量金(jin)融资金(jin)疯狂抱团(tuan)疯撸国债羊毛就知道了，单是24附息国债11，现在单日成交就高达近(jin)800亿元。

昨天的文(wen)章(zhang)也分(fen)析(xi)过，单是国内的险企(qi)，如果放开手(shou)脚来增持股(gu)票基金(jin)，把资金(jin)运用比(bi)例提(ti)高到(dao)监管允许(xu)的上限，潜(qian)在增量空间都好几(ji)万亿之巨。

所以(yi)对于几(ji)大国有大行(xing)、以(yi)及其他高息大蓝筹资产，大家或许(xu)可以(yi)继续多放心(xin)一点，一旦出现明显回(hui)调，或许(xu)也是重(zhong)新入场的机会(hui)。

另一方面，今天国产替代概念也得到(dao)了市场重(zhong)新关注(zhu)。

今天，铜缆高速连接板块爆发(fa)，太辰光等多股(gu)涨停；半导体板块午后拉升，在A股(gu)被(bei)市场炒作认为可以(yi)对标英伟达的寒武(wu)纪，今天飙涨超10.55%，再创历史新高，市值也无限接近(jin)了3千亿元大关。这个目前依然短期难看(kan)到(dao)足够盈利业绩，但股(gu)价不断飙升的AI芯(xin)片巨头，正在教股(gu)民“重(zhong)新建(jian)立认知”。

除寒武(wu)纪外，半导体、芯(xin)片等概念表现都十分(fen)强势，海光信息大涨超9%，中芯(xin)国际涨超4%，北方华创、韦尔股(gu)份等涨超3%，这些板块核心(xin)龙头的狂飙，也是因为科技圈顶流英伟达在CES 2025带来的惊喜，增强了市场炒作与预期。

今天，号称“科技届春晚”的国际消费电子展（CES 2025）开幕，英伟达黄仁勋(xun)硬是把开场演讲变成了一场大型AI秀场。期间，英伟达丢出了多张王炸”，包括GeForce RTX 50系列GPU亮相，最强卡皇RTX5090登(deng)场。

不仅英伟达，还有谷歌、Meta、AMD、戴尔等一众顶尖国外头部(bu)科技巨头发(fa)表演讲和(he)发(fa)布(bu)新品，包括AI芯(xin)片、AIPC、AI穿(chuan)戴、机器人(ren)等最热(re)门的赛道产业。国内也有汽车、存储、机器人(ren)、智能家居等众多知名厂(chang)商参(can)与，也给A股(gu)市场带来了浓厚的炒作氛围(wei)。

而(er)这个为期4天的科技届春晚盛(sheng)宴才刚开始。

02继续紧抓科技主线

具体重(zhong)点来看(kan)这一届的“科技届春晚”。

CES 2025延续了2024年的AI主线，进一步展示AI赋能下的各类终端产品。

除了英伟达芯(xin)片，端侧AI是CES展的最大看(kan)点，目前已有多款AI眼镜芯(xin)片确认在此次CES 大会(hui)亮相，同时还包括AI智能家居和(he)其他可穿(chuan)戴产品。

据VR陀螺(luo)统计，AR/VR/XR板块参(can)展企(qi)业主要集中在中美韩三(san)地，国内企(qi)业包含了AAC、京东方、大朋VR、亿境虚拟、歌尔股(gu)份等。

AI眼镜的显示技术(shu)突破或将成为本次展会(hui)的重(zhong)点内容，光波导技术(shu)作为AR眼镜的核心(xin)光学方案，以(yi)其高透光度、轻薄、大视场角和(he)小体积等优(you)势，被(bei)认为是消费级AR眼镜的最优(you)解决(jue)方案，预计将在众多参(can)展的产品中亮相。

业内人(ren)士预计，2025年将成为AI眼镜的元年，市场将迎来“百镜大战”。因为具备音频和(he)摄像头的AI眼镜是当下AI模型应用落地的最佳可穿(chuan)戴设备，而(er)且随着多模态模型能力(li)的提(ti)升和(he)AI Agent（智能体）的成熟(shu)，AI眼镜的功能性和(he)应用场景将获得极大提(ti)升。

据XR产业垂(chui)直研究机构Wellsenn XR，2025年开始，AI智能眼镜将在传(chuan)统眼镜销量保持稳定增长的大背景下快速向(xiang)传(chuan)统眼镜渗透；2029年，AI智能眼镜年销量有望达到(dao)5500万副；预计到(dao)2030年后，AI智能眼镜行(xing)业进入高速发(fa)展期；到(dao)2035年，AI智能眼镜销量有望达14亿副。

智能眼镜处在从1-100的阶(jie)段，不但需要找(zhao)到(dao)合适的使用场景，而(er)且需要硬件迭(die)代的支持。

例如芯(xin)片，AI端侧应用在芯(xin)片领域增加最为明显的将是算力(li)和(he)存储，未来端侧将增加运算功能，那么也将增加在端侧的存储数据量，对应存储芯(xin)片容量也将开启升级，利好兆易创新、普冉股(gu)份、佰维存储等这类国内存储及模组厂(chang)。

另外，还能够重(zhong)塑现有的IoT以(yi)及消费电子设备，包括手(shou)机、电脑、可穿(chuan)戴以(yi)及各种IoT设备，引入AI功能后能够刺激换机需求。

苹果在去(qu)年10月(yue)份于北美首发(fa)的Apple Intelligence又陆续扩大使用地区，明年或将逐步上线中国、法国、日本、西班牙等地区。而(er)苹果SE4也有望在明年3月(yue)份发(fa)布(bu)，据称明年发(fa)布(bu)的iPhone 17 Slim可能是十年来最大的外观改款。

未来随着端侧AI使用率上来了，算力(li)需求对芯(xin)片产业链，尤其先进封(feng)装产能带来的挑战将会(hui)更大。

据台积电表示，目前CoWOS月(yue)产能达7.5万片新高，相比(bi)去(qu)年翻倍，但现在来看(kan)客户需求太旺盛(sheng)，明年供给还是很紧张，计入调涨代工价格的台积电市值正持续创新高。

除了智能穿(chuan)戴，AI最好的映射(she)方向(xiang)还有人(ren)形机器人(ren)，也是该展会(hui)又一个热(re)门话(hua)题，有多款人(ren)形机器人(ren)产品预计要亮相CES2025。

黄仁勋(xun)在场介绍了与英伟达进行(xing)合作的伙伴(ban)名单，其中就包括国内厂(chang)商宇树(shu)科技人(ren)形机器人(ren)H1和(he)小鹏汽车人(ren)形机器人(ren)老铁。

（CES2025)

后续，有很多新产品将陆续发(fa)布(bu)，包括星动(dong)纪元的XHAND1灵巧(qiao)手(shou)、兆威(wei)机电的17自由度灵巧(qiao)手(shou)、面向(xiang)家庭场景的人(ren)形机器人(ren)CASBOT灵宝、大象机器人(ren)的轮式人(ren)形机器人(ren)Mercury X1、速腾聚创的零部(bu)件、灵巧(qiao)手(shou)和(he)人(ren)形机器人(ren)产品、睿尔曼的机械臂创新方案、石头科技的仿生机械手(shou)+扫地机器人(ren)、追觅(mi)科技的机械手(shou)+扫机器人(ren)等等。

从国内政策来看(kan)，2025年将成为人(ren)形机器人(ren)真正的量产之年。价值量高的痛点环节、增量空间大、和(he)主机厂(chang)商关联度高的零部(bu)件供应商将迎来第二波估值扩张的机会(hui)。

回(hui)过头来，产业创新能够以(yi)更快的速度发(fa)展，除了有良好的工业基础，还必须有足够的内需形成正反馈。

去(qu)年，细分(fen)领域市场需求回(hui)暖(nuan)很明显。去(qu)年三(san)季度全(quan)球智能手(shou)机出货量同比(bi)增长5%，创下近(jin)三(san)年智能手(shou)机第三(san)季度最大出货量。2023 Q4以(yi)来，每一季出贷量同比(bi)均(jun)实现正增长。

第三(san)季度，全(quan)球可穿(chuan)戴腕带设备市场同增3%，全(quan)球AR/VR头戴式设备出货量增长12.8%，全(quan)球AI PC出货量达到(dao)1330万台，占该季度PC出货量的20%。而(er)且这种AI功能的普及推(tui)动(dong)了屏幕、存储、光学等硬件升级，从而(er)驱动(dong)了终端产品的价格提(ti)高。

因为去(qu)年设备更新和(he)以(yi)旧换新（简称“两新”）大幅推(tui)动(dong)了家电、汽车等销量增长，国家对于内需这块，尤其是消费电子的政策倾斜逐渐加码。

1月(yue)3日，国新办举行(xing)“中国经济(ji)高质量发(fa)展成效”系列新闻(wen)发(fa)布(bu)会(hui)，国家发(fa)展改革委副秘书长袁达在发(fa)布(bu)会(hui)上表示，今年将大幅增加超长期特别国债资金(jin)规模，加力(li)扩围(wei)实施“两新”工作。

其中就特别提(ti)到(dao)，“两新”工作将扩大范围(wei)，将设备更新支持范围(wei)扩大至电子信息、安(an)全(quan)生产、设施农业等领域，实施手(shou)机等数码产品购新补贴，对个人(ren)消费者购买(mai)手(shou)机、平板、智能手(shou)表手(shou)环等3类数码产品给予补贴。

“两新”正式纳入了这3类数码产品，而(er)且明年是大幅增加国债资金(jin)规模。去(qu)年规模大概3000亿元左右，就拉动(dong)了超过9000亿元（汽车+家电）的销售。

数码产品的消费迭(die)代时间要比(bi)汽车、家电短得多，原来性能更新缓慢得产品换新周期被(bei)迫延长，但现在硬件换代升级，AI功能注(zhu)入在这几(ji)年必将是一个大趋势，换新周期也将再次缩短。

所以(yi)这项政策本身与消费电子类产品拥有天然的契合度，叠加春节前的各类消费大促活动(dong)以(yi)及各地已开展的部(bu)分(fen)消费电子补贴活动(dong)，整体市场有望进一步向(xiang)好，消费电子相关供应链也将更加受益(yi)。

去(qu)年，在补贴政策、行(xing)业周期运转、技术(shu)创新形成的合力(li)下，消费电子指数上涨了24.5%，虽然有业绩反转的因素，但估值修(xiu)复的贡献(xian)更大。

今年，国补和(he)AI终端落地共振带来的增长点，将是消费电子行(xing)情得以(yi)延续的主线逻辑。

一方面，AI 底层技术(shu)加速革新，像AI眼镜这种新型消费电子产品能否出现爆款，大厂(chang)如何调整战略布(bu)局，这里(li)有着巨大的预期差。

另一方面，AI终端生态的主导产品，应该仍属于手(shou)机和(he)PC，换新需求叠加国补激励，市场销量有望显著增长，那么上游零组件和(he) IC 厂(chang)商有望表现出更大业绩弹(dan)性。

03尾声

回(hui)过头来看(kan)，今天机构和(he)主力(li)资金(jin)也没有趁机施压，反而(er)流入了近(jin)500亿，给市场带来最关键的信心(xin)支撑。当然这里(li)面，有不少比(bi)例很可能是来自某队资金(jin)。

这也可以(yi)看(kan)得出来，监管层对于市场的关切还是很明确的，而(er)且手(shou)上工具很多，如果盘面确实出现可能影(ying)响较大的突变，肯定是会(hui)有应对之策的。

这也算是给股(gu)民一个感到(dao)安(an)心(xin)的保障(zhang)了。

目前来看(kan)，国内股(gu)市的高息资产和(he)科技赛道核心(xin)龙头，都获得了市场深度认可，今年很有可能成为两条核心(xin)主线并(bing)行(xing)的行(xing)情格局。