01高息股与赛道股齐(qi)飞

今天A股总成交1.09万亿元(yuan)，较前一交易日增量(liang)179亿元(yuan)，全市场近4400股上涨，同时有105只个股涨停。

盘面来(lai)看，或许是得益于某队资金(jin)的明显流入支(zhi)撑，今天银行、资源等高息资产(chan)表现(xian)可观(guan)，四大(da)行都有1个点以上涨幅。

昨天的文章中就提到，最近几天监管层在(zai)不断施策，引导大(da)资金(jin)入市（如大(da)幅提高回购增持资金(jin)支(zhi)持比(bi)例，与险企反复磋商讨(tao)论(lun)如何打通(tong)险资入场的障碍(ai)，等等...）。恰好几大(da)行在(zai)前几天有了(le)明显回调，让资金(jin)在(zai)今天有了(le)重新(xin)上车的勇气（或也有一定听劝的成分）。

这也恰好给市场带来(lai)了(le)一个重要(yao)支(zhi)撑。

大(da)家不要(yao)忘记了(le)，毕竟(jing)监管如今一直在(zai)千方百计引导各种大(da)资金(jin)入场，后面可以入市的潜在(zai)增量(liang)资金(jin)规模，肯定是极(ji)大(da)的。看看海量(liang)金(jin)融(rong)资金(jin)疯(feng)狂抱(bao)团疯(feng)撸国债羊毛就知道了(le)，单是24附息国债11，现(xian)在(zai)单日成交就高达近800亿元(yuan)。

昨天的文章也分析过，单是国内的险企，如果放(fang)开手脚来(lai)增持股票基金(jin)，把资金(jin)运用比(bi)例提高到监管允许的上限，潜在(zai)增量(liang)空间都好几万亿之巨。

所以对于几大(da)国有大(da)行、以及其他高息大(da)蓝筹资产(chan)，大(da)家或许可以继续多放(fang)心一点，一旦出现(xian)明显回调，或许也是重新(xin)入场的机会(hui)。

另一方面，今天国产(chan)替代概念也得到了(le)市场重新(xin)关注。

今天，铜(tong)缆高速连(lian)接板块爆发(fa)，太辰光等多股涨停；半导体板块午后拉升，在(zai)A股被市场炒(chao)作认为可以对标英伟达的寒武纪，今天飙涨超10.55%，再(zai)创历史新(xin)高，市值也无限接近了(le)3千亿元(yuan)大(da)关。这个目(mu)前依然短期难看到足够(gou)盈利业绩，但股价不断飙升的AI芯片巨头(tou)，正在(zai)教股民“重新(xin)建(jian)立认知”。

除(chu)寒武纪外，半导体、芯片等概念表现(xian)都十分强势，海光信息大(da)涨超9%，中芯国际涨超4%，北方华创、韦尔股份等涨超3%，这些板块核心龙头(tou)的狂飙，也是因为科技圈顶流英伟达在(zai)CES 2025带来(lai)的惊喜，增强了(le)市场炒(chao)作与预期。

今天，号(hao)称“科技届春晚”的国际消(xiao)费电子展(zhan)（CES 2025）开幕，英伟达黄仁勋硬是把开场演讲(jiang)变(bian)成了(le)一场大(da)型AI秀场。期间，英伟达丢出了(le)多张王炸”，包括GeForce RTX 50系(xi)列GPU亮(liang)相，最强卡皇RTX5090登场。

不仅英伟达，还有谷歌、Meta、AMD、戴(dai)尔等一众顶尖国外头(tou)部科技巨头(tou)发(fa)表演讲(jiang)和发(fa)布新(xin)品，包括AI芯片、AIPC、AI穿(chuan)戴(dai)、机器人等最热门的赛道产(chan)业。国内也有汽(qi)车、存(cun)储、机器人、智能家居(ju)等众多知名厂商参与，也给A股市场带来(lai)了(le)浓厚的炒(chao)作氛(fen)围(wei)。

而这个为期4天的科技届春晚盛宴才刚开始。

02继续紧(jin)抓(zhua)科技主线

具(ju)体重点来(lai)看这一届的“科技届春晚”。

CES 2025延续了(le)2024年的AI主线，进一步展(zhan)示AI赋能下的各类终端产(chan)品。

除(chu)了(le)英伟达芯片，端侧AI是CES展(zhan)的最大(da)看点，目(mu)前已有多款AI眼镜芯片确认在(zai)此次CES 大(da)会(hui)亮(liang)相，同时还包括AI智能家居(ju)和其他可穿(chuan)戴(dai)产(chan)品。

据VR陀螺统计，AR/VR/XR板块参展(zhan)企业主要(yao)集中在(zai)中美(mei)韩三地，国内企业包含了(le)AAC、京东方、大(da)朋VR、亿境虚拟、歌尔股份等。

AI眼镜的显示技术突破或将成为本次展(zhan)会(hui)的重点内容，光波导技术作为AR眼镜的核心光学方案，以其高透光度、轻薄、大(da)视场角和小体积等优势，被认为是消(xiao)费级AR眼镜的最优解决方案，预计将在(zai)众多参展(zhan)的产(chan)品中亮(liang)相。

业内人士预计，2025年将成为AI眼镜的元(yuan)年，市场将迎来(lai)“百镜大(da)战(zhan)”。因为具(ju)备音频和摄像头(tou)的AI眼镜是当下AI模型应用落地的最佳可穿(chuan)戴(dai)设备，而且随着多模态模型能力的提升和AI Agent（智能体）的成熟，AI眼镜的功能性和应用场景将获(huo)得极(ji)大(da)提升。

据XR产(chan)业垂直研究机构Wellsenn XR，2025年开始，AI智能眼镜将在(zai)传统眼镜销量(liang)保持稳定增长的大(da)背景下快速向(xiang)传统眼镜渗透；2029年，AI智能眼镜年销量(liang)有望达到5500万副；预计到2030年后，AI智能眼镜行业进入高速发(fa)展(zhan)期；到2035年，AI智能眼镜销量(liang)有望达14亿副。

智能眼镜处(chu)在(zai)从1-100的阶段，不但需要(yao)找(zhao)到合适(shi)的使(shi)用场景，而且需要(yao)硬件(jian)迭代的支(zhi)持。

例如芯片，AI端侧应用在(zai)芯片领域增加最为明显的将是算力和存(cun)储，未来(lai)端侧将增加运算功能，那(na)么也将增加在(zai)端侧的存(cun)储数据量(liang)，对应存(cun)储芯片容量(liang)也将开启升级，利好兆易创新(xin)、普冉股份、佰维(wei)存(cun)储等这类国内存(cun)储及模组厂。

另外，还能够(gou)重塑现(xian)有的IoT以及消(xiao)费电子设备，包括手机、电脑、可穿(chuan)戴(dai)以及各种IoT设备，引入AI功能后能够(gou)刺激换机需求(qiu)。

苹果在(zai)去年10月份于北美(mei)首发(fa)的Apple Intelligence又陆(lu)续扩大(da)使(shi)用地区，明年或将逐步上线中国、法国、日本、西班牙等地区。而苹果SE4也有望在(zai)明年3月份发(fa)布，据称明年发(fa)布的iPhone 17 Slim可能是十年来(lai)最大(da)的外观(guan)改款。

未来(lai)随着端侧AI使(shi)用率上来(lai)了(le)，算力需求(qiu)对芯片产(chan)业链，尤其先进封装产(chan)能带来(lai)的挑战(zhan)将会(hui)更(geng)大(da)。

据台积电表示，目(mu)前CoWOS月产(chan)能达7.5万片新(xin)高，相比(bi)去年翻倍，但现(xian)在(zai)来(lai)看客户需求(qiu)太旺盛，明年供(gong)给还是很紧(jin)张，计入调涨代工价格的台积电市值正持续创新(xin)高。

除(chu)了(le)智能穿(chuan)戴(dai)，AI最好的映射方向(xiang)还有人形(xing)机器人，也是该展(zhan)会(hui)又一个热门话题，有多款人形(xing)机器人产(chan)品预计要(yao)亮(liang)相CES2025。

黄仁勋在(zai)场介绍了(le)与英伟达进行合作的伙伴名单，其中就包括国内厂商宇树科技人形(xing)机器人H1和小鹏汽(qi)车人形(xing)机器人老铁。

（CES2025)

后续，有很多新(xin)产(chan)品将陆(lu)续发(fa)布，包括星动纪元(yuan)的XHAND1灵巧手、兆威机电的17自由度灵巧手、面向(xiang)家庭场景的人形(xing)机器人CASBOT灵宝、大(da)象机器人的轮(lun)式人形(xing)机器人Mercury X1、速腾聚(ju)创的零部件(jian)、灵巧手和人形(xing)机器人产(chan)品、睿尔曼的机械臂创新(xin)方案、石头(tou)科技的仿生机械手+扫地机器人、追觅科技的机械手+扫机器人等等。

从国内政策来(lai)看，2025年将成为人形(xing)机器人真正的量(liang)产(chan)之年。价值量(liang)高的痛点环节、增量(liang)空间大(da)、和主机厂商关联度高的零部件(jian)供(gong)应商将迎来(lai)第二波估(gu)值扩张的机会(hui)。

回过头(tou)来(lai)，产(chan)业创新(xin)能够(gou)以更(geng)快的速度发(fa)展(zhan)，除(chu)了(le)有良好的工业基础，还必须有足够(gou)的内需形(xing)成正反馈。

去年，细(xi)分领域市场需求(qiu)回暖很明显。去年三季度全球智能手机出货量(liang)同比(bi)增长5%，创下近三年智能手机第三季度最大(da)出货量(liang)。2023 Q4以来(lai)，每(mei)一季出贷量(liang)同比(bi)均实现(xian)正增长。

第三季度，全球可穿(chuan)戴(dai)腕带设备市场同增3%，全球AR/VR头(tou)戴(dai)式设备出货量(liang)增长12.8%，全球AI PC出货量(liang)达到1330万台，占(zhan)该季度PC出货量(liang)的20%。而且这种AI功能的普及推动了(le)屏幕、存(cun)储、光学等硬件(jian)升级，从而驱动了(le)终端产(chan)品的价格提高。

因为去年设备更(geng)新(xin)和以旧换新(xin)（简称“两新(xin)”）大(da)幅推动了(le)家电、汽(qi)车等销量(liang)增长，国家对于内需这块，尤其是消(xiao)费电子的政策倾(qing)斜(xie)逐渐加码。

1月3日，国新(xin)办举行“中国经济高质量(liang)发(fa)展(zhan)成效”系(xi)列新(xin)闻发(fa)布会(hui)，国家发(fa)展(zhan)改革委副秘书长袁达在(zai)发(fa)布会(hui)上表示，今年将大(da)幅增加超长期特别国债资金(jin)规模，加力扩围(wei)实施“两新(xin)”工作。

其中就特别提到，“两新(xin)”工作将扩大(da)范围(wei)，将设备更(geng)新(xin)支(zhi)持范围(wei)扩大(da)至电子信息、安(an)全生产(chan)、设施农业等领域，实施手机等数码产(chan)品购新(xin)补贴，对个人消(xiao)费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产(chan)品给予补贴。

“两新(xin)”正式纳入了(le)这3类数码产(chan)品，而且明年是大(da)幅增加国债资金(jin)规模。去年规模大(da)概3000亿元(yuan)左右，就拉动了(le)超过9000亿元(yuan)（汽(qi)车+家电）的销售。

数码产(chan)品的消(xiao)费迭代时间要(yao)比(bi)汽(qi)车、家电短得多，原来(lai)性能更(geng)新(xin)缓(huan)慢得产(chan)品换新(xin)周期被迫延长，但现(xian)在(zai)硬件(jian)换代升级，AI功能注入在(zai)这几年必将是一个大(da)趋势，换新(xin)周期也将再(zai)次缩(suo)短。

所以这项政策本身(shen)与消(xiao)费电子类产(chan)品拥有天然的契合度，叠(die)加春节前的各类消(xiao)费大(da)促活动以及各地已开展(zhan)的部分消(xiao)费电子补贴活动，整体市场有望进一步向(xiang)好，消(xiao)费电子相关供(gong)应链也将更(geng)加受(shou)益。

去年，在(zai)补贴政策、行业周期运转、技术创新(xin)形(xing)成的合力下，消(xiao)费电子指数上涨了(le)24.5%，虽然有业绩反转的因素，但估(gu)值修复的贡(gong)献(xian)更(geng)大(da)。

今年，国补和AI终端落地共振带来(lai)的增长点，将是消(xiao)费电子行情得以延续的主线逻辑。

一方面，AI 底层技术加速革新(xin)，像AI眼镜这种新(xin)型消(xiao)费电子产(chan)品能否(fou)出现(xian)爆款，大(da)厂如何调整战(zhan)略布局(ju)，这里有着巨大(da)的预期差。

另一方面，AI终端生态的主导产(chan)品，应该仍属于手机和PC，换新(xin)需求(qiu)叠(die)加国补激励(li)，市场销量(liang)有望显著增长，那(na)么上游零组件(jian)和 IC 厂商有望表现(xian)出更(geng)大(da)业绩弹性。

03尾声

回过头(tou)来(lai)看，今天机构和主力资金(jin)也没有趁机施压，反而流入了(le)近500亿，给市场带来(lai)最关键的信心支(zhi)撑。当然这里面，有不少比(bi)例很可能是来(lai)自某队资金(jin)。

这也可以看得出来(lai)，监管层对于市场的关切还是很明确的，而且手上工具(ju)很多，如果盘面确实出现(xian)可能影响较大(da)的突变(bian)，肯定是会(hui)有应对之策的。

这也算是给股民一个感(gan)到安(an)心的保障了(le)。

目(mu)前来(lai)看，国内股市的高息资产(chan)和科技赛道核心龙头(tou)，都获(huo)得了(le)市场深(shen)度认可，今年很有可能成为两条核心主线并行的行情格局(ju)。