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全国社保基金是典型的中(zhong)长期资金,由社保基金理事会投资运营。近(jin)年来,在政策引导支持(chi)下,全国社保基金参与资本市场的广度和深度不断拓展,截至2024年底,全国社保基金规模约3万亿元(yuan),持(chi)有A股流通市值约0.8万亿元(yuan),占全部A股流通市值的1.2%。
从社保基金属性来看,其天然(ran)可以充当“压(ya)舱石”“稳定器”的角色。一方面,社保基金资金通常不需要在短期内面对大额(e)意外兑付压(ya)力,具(ju)备长期属性和投资耐心,同时其投资目标是实现长期保值增值,而非追求短期收益,投资决策具(ju)有高度的专业性和战略性。另一方面,全国社保基金被市场视为“国家队”资金,其投资行为往往被看作政策风向标,当社保基金加大股市投资时,通常会释放出(chu)积极的政策信号,有利于增强市场信心。
社保基金入(ru)市有望带动(dong)更多长钱入(ru)市。自(zi)成立以来,全国社保基金在投资运营中(zhong)展现出(chu)良好的收益能力,平均年化收益率(lu)约为7.4%,其中(zhong)A股投资年化收益率(lu)更是超过10%。这一显著(zhu)长期投资成绩将对其他长钱产生(sheng)示(shi)范效应,有助于与其他类型长钱共同形成“长钱长投”良好氛围和趋势,进(jin)而吸引更多类型长钱入(ru)市。
同时,目前推动(dong)全国社保基金进(jin)一步入(ru)市仍(reng)存在一些瓶颈问题。例如,现行政策对社保基金股票类资产投资比例的限制较(jiao)为严格。《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定,股票类资产投资比例上限为40%,而固收类资产下限同样(yang)为40%。这种“两头挤压(ya)”的配置框架,导致其A股投资空间受限。
社保基金的增量资金供给也(ye)存在不足(zu)。全国社保基金资金来源主要依赖财政拨款、国有资本划转和投资收益,但近(jin)年来财政拨入(ru)规模增速放缓,进(jin)一步扩大A股投资面临“心有余而力不足(zu)”的尴尬(ga)。此外,市场生(sheng)态(tai)中(zhong)的短期业绩考核倾向,也(ye)制约了(le)社保基金践行长期投资理念的空间。
就(jiu)这些堵点卡点,此次(ci)发布的《方案》从政策松(song)绑、考核优化等方面入(ru)手,有针对性地为社保基金入(ru)市扫清障碍(ai)。例如,《方案》提出(chu)“稳步提高全国社保基金股票类资产投资比例”,这能够更好利用全国社保基金资金来源稳定、短期流动(dong)性压(ya)力较(jiao)小的优势,优化资产配置,增厚长期收益。《方案》提出(chu)“细化明确全国社保基金五年以上长周期业绩考核机制”,则有利于全国社保基金更好地践行“长期投资、价值投资、责任投资”理念。
可预期的是,在《方案》指引下,随着相(xiang)关管理办法的落地,全国社保基金将加速、加大投资资本市场力度。入(ru)市空间越大,责任也(ye)就(jiu)越大,应进(jin)一步强化对宏观经济和资本市场形势的分(fen)析研判能力,审慎开展投资运营各项工作,在保证资产安全性、流动(dong)性的前提下,筑牢(lao)长周期投资理念,为资本市场长期向好发展提供更好支撑,最(zui)终实现基金保值增值和资本市场稳健运行的双(shuang)赢。(本文来源:经济日报 作者:马春阳)