实际上(shang)把时间(jian)线(xian)拉(la)长来看，平安的保费收入规模长期保持在(zai)领跑地位，尽管(guan)经历了改革(ge)阵痛(tong)期，增长一度有所放缓(huan)。如今来看，其已经重回增长轨道。特别是在(zai)整体基数已经不(bu)低的情况下，继续(xu)保持在(zai)行(xing)业领跑姿态。

（来源：各公司资(zi)料整理）

考虑到部分险企全年数据未出炉，由此(ci)单看今年前十一月数据，中(zhong)国平安实现(xian)原保费收入达到7964亿，同比增速7.86%，对比之下，中(zhong)国人保、中(zhong)国人寿、中(zhong)国太保、新华(hua)保险则增速分别5.5%、4.83%、4.3%、2.15%。平安不(bu)论(lun)是保费规模还是增速均(jun)保持在(zai)行(xing)业领跑态势。

值得注意的是，去年平安的原保费收入站上(shang)了8000亿大关，今年继续(xu)毫无悬念的保持在(zai)超(chao)过8000亿之上(shang)。综(zong)合行(xing)业整体情况也不(bu)难看到，平安的市占率保持在(zai)了行(xing)业领先地位。

（险企前十一月保费数据，来源：各公司资(zi)料整理）

规模持续(xu)领跑的同时，平安的业务(wu)质量也在(zai)不(bu)断得到夯实，业绩增长保持稳健。

此(ci)前三季报数据显示，前三季度，中(zhong)国平安实现(xian)营业收入8618.17亿元，同比增长8.7%；归属于(yu)母公司股东的营运利润为1138.18亿元，同比增长5.5%；归属于(yu)母公司股东的净利润1191.82亿元，同比增长36.1%。

值得一提的是，最能反映改革(ge)成果的寿险及健康险业务(wu)方面，利润贡献表现(xian)突出。财报显示，今年前三季度，平安的寿险及健康险业务(wu)实现(xian)归属母公司股东的营运利润为827.01亿元，占到集团整体归母营运利润的72.66%。

此(ci)外(wai)，再关注到评估保险公司业务(wu)增长质量的关键指标新业务(wu)价值方面。前三季度，平安寿险及健康险业务(wu)新业务(wu)价值达成351.60亿元，同比大增34.1%；按(an)标准保费计算的新业务(wu)价值率31.0%，同比提升5.7个百分点。新业务(wu)价值的大幅(fu)增长，以及新业务(wu)价值率的提升，充(chong)分显示了公司在(zai)产品结构优化(hua)、代理人产能提升等(deng)方面取得的积极成效，不(bu)断兑现(xian)高质量增长的成果。

2、“右侧拐点”时刻，投资(zi)者最关注的股票(piao)

毫无疑问，2024年是保险行(xing)业的变局之年，也是平安在(zai)资(zi)本市场的反转之年。

经过9月的快速拉(la)升，平安港A两地股价均(jun)于(yu)10月达到近三年历史新高，并重回万亿市值区间(jian)。

(来源：富途行(xing)情)

机构对于(yu)平安的看法也愈发(fa)积极。12月初，高盛根据盈利重评领先指标准则将(jiang)中(zhong)国平安列出了港股买入名单之中(zhong)。此(ci)前，JP摩根认为，业绩大幅(fu)高于(yu)预期，平安重回投资(zi)者最关注的股票(piao)。

买方机构也选择了用(yong)真金白银对中(zhong)国平安投下了支持票(piao)。三季度，兴证全球(qiu)基金经理谢治宇旗(qi)下的兴全合宜、兴全合润均(jun)大笔加仓平安，使其成为了十大持仓股之一。同时，平安进入了富达基金、联博基金和施罗德基金等(deng)知名外(wai)资(zi)基金的十大持仓股名单。

市场普遍(bian)看好，主要基于(yu)两点逻辑。

a、迈过改革(ge)阵痛(tong)期，资(zi)产负债共振驱动价值修(xiu)复

首(shou)先是负债端，行(xing)业景气度整体向上(shang)。

在(zai)当前长期利率走低的环境下，保险产品的储蓄和投资(zi)属性愈发(fa)突出，且得益于(yu)保险产品期限较(jiao)长，可以更好控制整个投资(zi)周期中(zhong)的再投资(zi)风险，有助(zhu)于(yu)保险客户获取长期确定性收益。

但对收益的确定性和长期限要求(qiu)越高，保险公司的经营活动也会愈偏谨(jin)慎，且对险企的偿付(fu)能力和风险管(guan)理水平提出更高要求(qiu)，类似于(yu)平安这样(yang)的头部险企，经过时间(jian)验证的长期稳健经营能力会显得更加稀缺，也更容易获得客户青睐。

再来看资(zi)产端，从新“国九条(tiao)”到“924”新政(zheng)，以及随后推出的大规模化(hua)债方案(an)，共同推动资(zi)本市场进入高质量发(fa)展阶段。

展望明年，市场对宽松政(zheng)策预期愈发(fa)强烈，由此(ci)带来的宏观经济改善、企业经营业绩提升预期，最终都会反映到上(shang)市公司业绩层面，有助(zhu)于(yu)资(zi)本市场投资(zi)环境改善。尤其是权益市场信心提振，有利于(yu)保险公司资(zi)产端持续(xu)修(xiu)复。

此(ci)外(wai)，尽管(guan)面临长端利率下降压力，保险行(xing)业尤其是大型险企仍然“后手”充(chong)分。对此(ci)，早前国金证券曾在(zai)研(yan)报中(zhong)指出，保险行(xing)业利润预计仍将(jiang)保持增长趋势。长期来看，大型保险公司存量负债成本并不(bu)高，各公司将(jiang)通(tong)过拉(la)长久期、增配高股息资(zi)产稳定净投资(zi)收益率。净投资(zi)收益作为险资(zi)投资(zi)的基本盘，覆盖成本的压力不(bu)大，且后续(xu)新单保证利率将(jiang)下降，叠加分红险占比提升，将(jiang)逐步拉(la)低整体负债成本。

b、保险+医疗养老生态优势持续(xu)放大成长势能，推动价值重估

如果要评估十年后乃至二十年后的平安价值，绝对不(bu)能只盯着保险主业，而要对其构建的“保险+医疗养老”模式进行(xing)深入分析。

企业经营应当顺势而为，平安切入医疗养老，恰恰是顺应了老龄(ling)化(hua)加速这一明确的大势。为了满足不(bu)断扩大的医疗养老需求(qiu)，平安整合了相关供应商资(zi)源，构建了独特的医疗养老平台。

截至今年9月末，平安内(nei)外(wai)部医生团队约5万人，合作医院数超(chao)3.6万家，已实现(xian)国内(nei)百强医院和三甲医院100%合作覆盖；合作健康管(guan)理机构数超(chao)10.4万家，合作药店数超(chao)23.3万家；海外(wai)合作网络覆盖全球(qiu)35个国家，超(chao)1300家海外(wai)医疗机构。

医疗养老业务(wu)的快速发(fa)展，不(bu)仅能够延(yan)伸出新的增长曲线(xian)，也能对原有的保险主业赋能。平安通(tong)过“保险+健康管(guan)理”、“保险+高端养老”及“保险+居家养老”三大产品服务(wu)线(xian)，形成了的差(cha)异化(hua)竞争优势。

今年前三季度，超(chao)1950万平安寿险的客户使用(yong)医疗养老生态圈提供的服务(wu)，其中(zhong)新契约客户使用(yong)健康服务(wu)占比约76%。享有医疗养老生态圈服务(wu)权益的客户贡献寿险新业务(wu)价值占比超(chao)69.6%。

随着客户使用(yong)平安提供的医疗养老产品服务(wu)程度加深，平安产生的粘(zhan)性也随之增大。截至今年9月末，接近63%的平安个人客户同时使用(yong)了医疗养老生态圈提供的服务(wu)，其客均(jun)合同数约3.35个、客均(jun)AUM达5.78万元，分别为不(bu)使用(yong)医疗养老生态圈服务(wu)的个人客户的1.6倍、3.9倍。

从短期视角来看，随着利率下行(xing)时代的到来，中(zhong)国平安依托其在(zai)医疗健康养老和综(zong)合金融领域的显著优势，有望在(zai)激烈的市场竞争中(zhong)持续(xu)保持领先地位，并推动公司业绩的稳步增长。

而在(zai)长期发(fa)展层面，平安独特的“综(zong)合金融+医疗养老”战略，以及其差(cha)异化(hua)的竞争优势，为其可持续(xu)发(fa)展奠(dian)定了坚实的基础。随着这些战略的深入推进和实施，中(zhong)国平安预计将(jiang)在(zai)未来实现(xian)更加稳健和高质量的发(fa)展，并不(bu)断打破自身成长天花板，实现(xian)价值的“蝶变”。

3、结语

回顾过去一年，无论(lun)是宏观经济还是资(zi)本市场依旧充(chong)满了不(bu)确定性，但中(zhong)国平安展现(xian)出了行(xing)业龙头应有的适应能力和战略定力，在(zai)高波动性市场中(zhong)创下近三年历史新高，让市场对2025年充(chong)满了期待。

更重要的是，中(zhong)国平安已经成功地完成了华(hua)丽转身，凭借其坚实的基础和前瞻性的布局，持续(xu)优化(hua)产品结构，在(zai)保险+医疗养老领域加大投入和创新，为迎接新一年的挑战做好了充(chong)分准备。

而这一系(xi)列的举措，不(bu)仅展现(xian)了中(zhong)国平安对未来市场变化(hua)的深刻理解和应对策略，也为其持续(xu)增长和价值实现(xian)奠(dian)定了坚实的基础。