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导读：
DeepSeek、ChatGPT火爆，AI算力狂奔。这背后，有一个隐秘的角落(luo)，AI电(dian)源(yuan)。
AI电(dian)源(yuan)，将它比喻为“AI算力卖(mai)水人”，其实这个脑洞来自于“卖(mai)铲子”、“卖(mai)水”的投资哲学(xue)。
19世纪美国西部淘金热，大(da)家都去(qu)西部寻找金矿，赚到钱尤其是刚开始赚到钱的，是那些卖(mai)铲子、卖(mai)水的人，“淘金先富卖(mai)铲人、卖(mai)水人”。
AI电(dian)源(yuan)是不(bu)是AI淘金热中的卖(mai)水人？没有强大(da)的电(dian)源(yuan)，再强的算力也跑不(bu)起来。比如，保(bao)障DEEPSEEK少宕(dang)机。我也问了DEEPSEEK，它的AI电(dian)源(yuan)供应商是谁？它希望是谁？你猜猜DEEPSEEK的回答。
过去(qu)几年，全(quan)球 AI 算力需求以每年超过 50% 的速度增长。
AI电(dian)源(yuan)为AI服务器、数据中心等提供电(dian)力保(bao)障。AI 电(dian)源(yuan)在(zai)整个 AI 算力基础设施成本中，大(da)约占据 10% - 15%。这 10% - 15%，不(bu)能小瞧。预计到2025年，全(quan)球AI电(dian)源(yuan)市场规模预计将超过千亿元。
AI电(dian)源(yuan)和普通的工业电(dian)源(yuan)有什(shi)么(me)区别？简单说，AI电(dian)源(yuan)是工业电(dian)源(yuan)的“升级版”，技术(shu)更先进，功能更强大(da)，也更“娇贵(gui)”。价格可能比工业电(dian)源(yuan)高出数倍(bei)甚至(zhi)十(shi)倍(bei)以上(shang)。比如，AI电(dian)源(yuan)转换效率高达96%以上(shang)，工业电(dian)源(yuan)90%左右(you)，这个升级就很多了；AI电(dian)源(yuan)更智(zhi)能化，远程监控(kong)、故障诊(zhen)断(duan)、负载预测等功能；“环(huan)境娇贵(gui)”，数据中心需要恒温恒湿，AI电(dian)源(yuan)技术(shu)需要更复杂(za)。
AI电(dian)源(yuan)的主要需求方是谁？云计算服务商：如阿里云、腾讯云、华为云等；互(hu)联网巨(ju)头：如百度、字节、美团等；AI芯片厂商：如英伟达等，当然也有deepseek。
AI电(dian)源(yuan)，说起来还真(zhen)是“高级卖(mai)水人”。AI电(dian)源(yuan)全(quan)球来看，是个什(shi)么(me)情况？主要被台(tai)达电(dian)子、光宝科技、艾默生等国际巨(ju)头占据。
就说到这期主角～麦格米特002851，它是AI电(dian)源(yuan)布局在(zai)前的国内厂商。麦格米特的基因，创始团队核心成员来自艾默生，艾默生就是刚才提到的AI电(dian)源(yuan)国际巨(ju)头之一，也是全(quan)球领先的电(dian)气设备制造商。
麦格米特的业务现在(zai)其实有六大(da)类：智(zhi)能家电(dian)电(dian)控(kong)产品、电(dian)源(yuan)产品、新能源(yuan)及轨道交(jiao)通部件、工业自动化、智(zhi)能装备与精密连接等。
电(dian)源(yuan)产品现在(zai)是它的第二大(da)业务。据麦格米特2024年半年报，工业电(dian)源(yuan)营收占比为27.36%；2023年财报显示(shi)，电(dian)源(yuan)产品销售收入占公司营业收入的31.42%。
可以非常确定的一点，它的AI 电(dian)源(yuan)目前占比绝对(dui)不(bu)大(da)，主要看未来增长。
AI电(dian)源(yuan)，麦格米特的竞争力到底怎么(me)样？麦格米特，也被称为“小艾默生 ”，因为它的创始人团队基因。它在(zai)国内大(da)陆企(qi)业这块(kuai)，确实属于龙头地位。已经进入阿里巴巴、腾讯、百度这些互(hu)联网企(qi)业和云服务商的供应链(lian)。
去(qu)年10月，麦格米特公告参与英伟达某项目，被市场理解为它进入英伟达AI服务器电(dian)源(yuan)的供货商资格。英伟达的AI电(dian)源(yuan)的第一、第二供应商是中国台(tai)湾的台(tai)达电(dian)子、光宝科技。
所以，麦格米特的竞争对(dui)手就是这些国际巨(ju)头，其他国内大(da)陆厂商估计还得追着它跑。
据天风证券(quan)电(dian)新报告预判，麦格米特AI服务器电(dian)源(yuan)毛利率有望达60%+；。
公司在(zai)研发方面很舍得花钱：2022年和2023年研发费用率分别是11.6%和11.41%。AI技术(shu)更新换代(dai)快，确实需要持续投入研发。
在(zai)2020年初，麦格米特受疫情影响，股价一度跌至(zhi)低(di)点，之后公司业绩逐步恢复，股价震荡(dang)回升。AI概念(nian)热，公司股价2025年1月初创历(li)史新高。市场表现来看，公司市值和营收整体实力比中恒电(dian)气、科华数据两家同行上(shang)市公司强。
DEEPSEEK的AI电(dian)源(yuan)是谁来供应呢？DEEPSEEK希望由谁来供应？DEEPSEEK，没有回答它的AI电(dian)源(yuan)供应商，但是它也回应，希望是麦格米特这类国产电(dian)源(yuan)龙头企(qi)业。
麦格米特能否抓住AI电(dian)源(yuan)的风口(kou)，成为下一个算力最强中国“卖(mai)水人”？可以拭(shi)目以待。
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