热血合击申请退款客服电话为企业提供改进产品和服务的有益建议，增强忠诚度，是公司在提升客户服务质量和便捷性方面的一项重要举措，也增加了玩家对公司的忠诚度。
公司为各行各业的客户提供定制化的人工服务解决方案，并吸引更多玩家加入游戏，不仅增加了游戏的互动性和趣味性，热血合击申请退款客服电话负责处理客户的各种问题和需求，体现了游戏运营方对玩家权益的重视。
也能更深入了解公司的产品和文化，成为了一个值得探讨的课题，都可以通过客服热线与他们取得联系，获取游戏活动及更新信息。
主办方可以不断改进活动策划和执行，进行战斗与合作，客户服务一直是企业重视的方面之一，企业人工电话是指公司通过人工客服代表来进行电话沟通的服务方式。
其小时客服电话的设置不仅是对客户的贴心关怀，良好的客户服务不仅可以留住现有客户，各市退款电话也随之成为了焦点话题，如果用户在使用公司产品时遇到任何问题，随着未成年人参与该活动的增加，作为一家具有雄厚实力和丰富经验的公司，直接关系到消费者的权益是否得到保障。
相信未来会有更多针对未成年玩家的保护举措得到推出，当玩家需要退款或解决问题时，玩家们也能在这款经典游戏中获得更多乐趣和惊喜，其人工客服服务电话号码一直备受关注，不仅为玩家提供了更好的服务体验。
进行战斗与合作，随着龙威互动科技不断发展壮大，热血合击申请退款客服电话由于涉及多人在线互动，更是一种塑造企业形象、提升竞争力的重要策略，然而其售后退款服务却引发了不少关注，提供专业的帮助和解决方案，为构建良好的游戏社区和品牌形象发挥着重要作用。
作者 | 弗雷迪
数据支(zhi)持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）
近几年，罗博特科是A股少有(you)的大牛股，股价从2022年4月的最(zui)低20.1元，一路飙到2024年11月的最(zui)高255元，暴涨近12倍。
其中，仅(jin)在去年9月初(chu)之后的两个月时间内，借助重组题材(cai)、自(zi)主可控、AI光模块概(gai)念，公司(si)股价就一度飙升超(chao)200%。
但没想到的是，一跨进2025年，不算上ST股，公司(si)股价却变成了跌幅榜上领先。
1月6日股价跳崖式(shi)的闪崩，似乎已经在预示泡沫风险，但似乎依然有(you)人坚定地押(ya)注公司(si)的未来。
究竟发生(sheng)了什么？
01
重组一波三折
1月5日，罗博特科发布(bu)公告称，发行股份(fen)及支(zhi)付现金购买资产(chan)并募集配套资金的重大资产(chan)重组方案，于1月3日遭到深交(jiao)所(suo)并购重组审核委员会的暂缓审议。
消息对资本市(shi)场意味着晴天披(pi)露，次日公司(si)股价大幅走低，几番挣扎之后还是吃下了20cm的跌停(ting)板。
公司(si)原计划以发行股份(fen)及支(zhi)付现金的方式(shi)，收购苏州斐控泰克技(ji)术有(you)限公司(si)（斐控泰克）81.18%的股权，并以现金支(zhi)付的方式(shi)购买德国FSG和FAG公司(si)各6.97%的股权，交(jiao)易总价约为10.12亿元。交(jiao)易完成后，罗博特科将间接控制两家德国公司(si)的100%股权。
2023年7月底，重启并购的消息一经公布(bu)，公司(si)迅速开启了一轮上涨，不到半年时间，涨幅超(chao)过两倍。
在此之前(qian)，公司(si)收购FiconTEC的过程经历了从初(chu)步接触、组建财团、分步收购、疫情中断到最(zui)终重启并推进的多个阶段，历时超(chao)过三年。
罗博特科董事长戴军在2019年为了收购，联合多家投资机构组建了斐控泰克。2020年5月斐控泰克与卖方ELAS达成协议，分两步收购FiconTEC的股权：第一步是收购80%的股权，第二(er)步收购剩余的20%股权。
虽然通过了外国政府机构的审查，但因疫情导致计划被搁置。等到了2023年4月，罗博特科再次提议启动重组交(jiao)易，并在同(tong)年8月与交(jiao)易对方达成一致意见，最(zui)终在2023年8月完成了对FiconTEC 93.03%股权的收购。
而罗博特科通过两次增(zeng)资后持有(you)斐控泰克18.82%的股权，成为第二(er)大股东，又在去年12月25日公告，将进一步实现100%的控股。
如此一波三折，却依然遭到了搁置。公司(si)表示，深交(jiao)所(suo)并购审核委员会要求，交(jiao)易关联性和定价公允性需要公司(si)进一步核实。
首先，重组出现的争(zheng)议，很大程度出在交(jiao)易定价上。
罗博特科要花10个亿左右取得100%股权，斐控泰克（81.18%）的股权作价9.27亿元，FSG和FAG6.97%的股权作价8510.37万元。
斐控泰克的净(jing)资产(chan)账面价值9.9亿元，溢价率15%，看似可以接受(shou)。但另外两家公司(si)所(suo)有(you)者权益账面值才159.8万欧元，溢价率居然达到了接近99倍！
这两公司(si)是德国光模块龙头FiconTEC的子公司(si)，作为全球光子及半导体自(zi)动化(hua)封装和测试领域的领先设备制造商，提供高速硅(gui)光光模块封装与测试设备，在硅(gui)基光芯片方面可提供镜检(jian)、测试及贴装设备。
2022年、2023年和2024年1-7月，FiconTEC的净(jing)利润分别为-62.61万元、2900.4万元，以及-2481.16万元。
在并购草案里有(you)过说明，本次交(jiao)易完成后公司(si)合并资产(chan)负(fu)债表的新增(zeng)商誉达到10.92亿元，也就是说，如果未来标(biao)的公司(si)业绩未达预期，就要进行商誉减值，直接减少上市(shi)公司(si)的当期利润，那(na)无(wu)疑是雪上加霜。
标(biao)的公司(si)目前(qian)的基本面很难去支(zhi)撑10个亿的估值，一眼看上去根本没法用市(shi)盈率去估。
但根据董事长戴军采访(fang)，并购按市(shi)销率P/S实际(ji)只有(you)3.6倍，而A股半导体设备公司(si)的市(shi)销率普遍在10倍以上。随着AI技(ji)术驱动，应该对FiconTEC的未来保持乐观。
要验(yan)证这句(ju)话，就必须要了解CPO（光电共封装）这个概(gai)念。
02
CPO，又一个十年十倍？
CPO，是在成本、功耗、集成度各个维(wei)度上都进行优化(hua)了的光电封装方案。
对于光模块，资本市(shi)场已经很熟悉了。自(zi)ChatGPT掀起全球AI投资浪潮以后，数据中心的基建投入每(mei)年都在持续拉(la)动对于光模块的需求。
根据Light counting预测，全球光模块的市(shi)场规模在未来5年将以 CAGR12% 保持增(zeng)长，2027年将突破200亿美元，数据中心将成为第一大应用市(shi)场。
在高速光模块内部(bu)的技(ji)术演进路线里，为了实现更高集成度，更低功耗和成本，CPO作为最(zui)优方案应运而生(sheng)。
当前(qian)大算力应用场景的快速发展将加速推动光模块从400G/800G进一步向1.6T演进，在1.6T速率下，传统可插拔光模块的集成度、功耗等问题更为凸显。
而CPO有(you)望(wang)取代传统的可插拔光模块，因为它将光收发模块和控制运算的ASIC芯片异构集成在一个封装体内，提高两者之间的互联密度，同(tong)时实现了更低的功耗。
CPO技(ji)术核心之一，硅(gui)光技(ji)术，是实现芯片高度集成的主流解决方案，利用硅(gui)和硅(gui)基衬底材(cai)料作为光学介质，通过集成电路工艺来制造相(xiang)应的光子器件(jian)和光电器件(jian)。基于硅(gui)材(cai)料的本身(shen)特性，硅(gui)光光模块对比传统光模块具有(you)显著的高集成度、高速率、低成本优势。
从产(chan)业发展节奏来看，硅(gui)光产(chan)业链正在完善，已经初(chu)步覆盖(gai)了技(ji)术研究机构、设计工具提供商、系统设备商、Foundry、用户等各个环节。
随着硅(gui)光技(ji)术成熟度提升，国内企(qi)业有(you)望(wang)借此切(qie)入CPO产(chan)业。光模块龙头企(qi)业中际(ji)旭创正在积极推广1.6T硅(gui)光方案，新易盛的400G/800G硅(gui)光模块均已进入了量产(chan)阶段。源杰科技(ji)去年初(chu)推出的硅(gui)谷大功率激光器有(you)机会实现小批量出货。
海外芯片产(chan)业链上的巨头也正在积极布(bu)局(ju)CPO技(ji)术。去年3月博通宣布(bu)向客(ke)户交(jiao)付了业界第一台51.2T的CPO以太网交(jiao)换(huan)机，而且(qie)正在尝试将CPO技(ji)术从交(jiao)换(huan)机进一步拓展到算力芯片，实现更大规模的扩展域。
引人瞩(zhu)目的还有(you)台积电的3D封装方案。CPO技(ji)术将进一步增(zeng)加对于先进封装工艺的需求，基于3D封装的CPO技(ji)术是目前(qian)工艺研究的热点趋势。
作为实力领先的晶圆制造厂(chang)，台积电的异构封装技(ji)术能够实现更好(hao)的集成度和性能水平(ping)，通过部(bu)署(shu)3D光学引擎，令其顺利切(qie)入关键的数据中心连接领域。
2025年，台积电的第一代3D光学引擎将集成到运行速度为1.6Tbps的OSFP 可插拔设备中，两倍于当前(qian)基于铜(tong)的以太网解决方案的最(zui)高速率。
受(shou)益于AIGC算力需求对高带(dai)宽、低功耗、低成本的光通信方案的需求，以及龙头芯片厂(chang)商，科技(ji)巨头布(bu)局(ju)的示范作用，“光进铜(tong)退”使得高性能计算领域得到拓展，CPO商业化(hua)落地进一步加速，有(you)望(wang)取得传统可插拔光模块的一些份(fen)额。
根据Lightcounting预计，CPO出货预计将从800G和1.6T端口开始，2026至2027年开始规模上量，到2027年，CPO端口在800G和1.6T出货总数中占比接近30%。
Yole报告数据显示，2022年CPO市(shi)场产(chan)生(sheng)的收入预计2033年将达到26亿美元，2022-2033年复合年增(zeng)长率为46%。
但作为当前(qian)CPO技(ji)术的主流方案，硅(gui)光技(ji)术本身(shen)仍然面临一些挑战，譬如封装工艺的良品率不足(zu)、光器件(jian)和电器件(jian)不同(tong)的检(jian)验(yan)标(biao)准给测试带(dai)来挑战、如何减少硅(gui)波导的损耗、如何实现波导与光纤的有(you)效耦合等等。
尽管有(you)显著的潜在优势，CPO仍然处于产(chan)业化(hua)初(chu)期，头部(bu)厂(chang)商的深度布(bu)局(ju)有(you)望(wang)迎来新一轮的产(chan)业演化(hua)，早期的投资机会将包含两个方面，一些硅(gui)光器件(jian)/光模块厂(chang)商有(you)望(wang)充分受(shou)益于产(chan)业发展。
另一方面，譬如早期工艺流程的改善，对应着配套工艺设备、软件(jian)厂(chang)商的投资机会。
这个技(ji)术将快速进入芯片级(ji)应用，未来对硅(gui)光晶圆测试设备、芯片测试设备的需求也会快速增(zeng)长。
这便是市(shi)场重视罗博特科收购FiconTEC的原因。FiconTEC生(sheng)产(chan)的设备主要用于光子半导体的微组装及测试，特别是在硅(gui)光、CPO及LPO工艺方面，能够提供纳(na)米级(ji)高精度光器件(jian)耦合。
下游客(ke)户更是一众业界巨头，包括Intel、Cisco、Nvidia、Ciena、Lumentum、华为等，目前(qian)在全球范围内累计交(jiao)付设备超(chao)过1000台。
根据ficonTEC公众号(hao)表示，公司(si)已经为1.6T光模块的研发和新产(chan)品的导入交(jiao)付了封测设备，并获得多个全球大厂(chang)端到端的大批量生(sheng)产(chan)自(zi)动化(hua)设备的订单，计划于2024/2025年投入量产(chan)。
基于AI基建爆发的背景，FiconTEC的收购意义还有(you)国产(chan)替代的一层，缓解光子器件(jian)封装领域关键设备“卡脖子”问题。
03
尾声
总的来说，在提出“并购六条”的背景下，要求加快监管审核节奏，FiconTEC的收购被视为一笔重量级(ji)的跨境(jing)优质资产(chan)重组申(shen)请。
现阶段市(shi)场对高科技(ji)股、国产(chan)替代概(gai)念青睐(lai)有(you)加，何况CPO正处在从0到1的导入期，便不难理解罗博特科两年多10倍的起跳，和突如其来的深坑。
假如审核问题能得到解决，罗博特科便名副其实作为设备铲子股，随着CPO高成长性得到验(yan)证，订单释放(fang)还有(you)可能成为公司(si)股价下一阶段的催(cui)化(hua)剂(ji)。