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中国网财经1月14日(ri)讯 “过会”一(yi)年多后，浙江信(xin)凯科技集团股份有限公司(简称“信(xin)凯科技”)IPO终于提交注册。
资料显示，信(xin)凯科技主要从事有机颜料等(deng)着色剂的产品开(kai)发、销售及服务。成立近30年来(lai)，信(xin)凯科技主要扮演的是“搬运工(gong)”的角色，即主要是从百合花(hua)、七彩化(hua)学等(deng)国内行业巨头采购(gou)产品，贴上自(zi)己(ji)的LOGO将产品卖到国外。
然而，筹备上市时，信(xin)凯科技决定要自(zi)主生(sheng)产，着手建设辽宁信(xin)凯和辽宁紫源生(sheng)产基地。注册稿显示，截至2024年6月末，辽宁信(xin)凯建设项目处于产能逐步爬坡(po)阶段，辽宁紫源建设项目已基本完成主体建筑物的建设工(gong)作，预(yu)计2025年陆续开(kai)始试生(sheng)产和投产。
由于信(xin)凯科技此前毫无(wu)生(sheng)产制造经验，未来(lai)自(zi)主生(sheng)产的产品质量能否达标备受质疑。此外，截至2024年6月底，信(xin)凯科技员(yuan)工(gong)人数为337人，而涉(she)及生(sheng)产的同行动辄都是逾千人规模，当前管(guan)理(li)层是否有足够能力应对也有待观察。那(na)么(me)，信(xin)凯科技为何在筹备上市时决定自(zi)主生(sheng)产？有市场人士认(ren)为此举主要是"上市需要想象空间"。
对于上述观点，信(xin)凯科技有何回应？中国网财经致电致函(han)信(xin)凯科技，相关(guan)人员(yuan)没(mei)有正面回答，但其在回复中提到：“公司自(zi)建生(sheng)产基地是对供应链资源动态管(guan)理(li)的一(yi)部分。如自(zi)建生(sheng)产基地达到满产状态，根据(ju)该项目可行性研究报(bao)告及公司历史销售数据(ju)测(ce)算，原有直接对外采购(gou)形成业务收入占比约为70%，公司的供应链将呈现以原有外部供应为主，自(zi)有产能为补充的供应结构，不会改变公司整体成熟(shu)的经营模式。“
加权平均净(jing)资产收益率(lu)降(jiang)至个位(wei)数
信(xin)凯科技决定自(zi)主生(sheng)产的背(bei)后，是其不断下(xia)滑的业绩压(ya)力。根据(ju)注册稿，2021-2023年及2024年1-6月，信(xin)凯科技的营业收入分别为12.06亿元、11.9亿元、10.69亿元和6.67亿元，净(jing)利润分别为8905.91万元、8531.09万元、8454.7万元和4249.21万元，加权平均净(jing)资产收益率(lu)(ROE)则分别为32.26%、21.74%、17.55%和8.03%。据(ju)悉，ROE是反映企业盈利能力的核心(xin)指(zhi)标。
值得注意的是，近期(qi)特(te)朗(lang)普在竞选美国总统时表示，计划对中国征收60%关(guan)税(shui)。目前，信(xin)凯科技在境外实(shi)现的收入占比超过了80%，其中在美国实(shi)现的收入占比超过10%且(qie)在逐年提升。信(xin)凯科技在招股书中也提到，如果美国加大(da)关(guan)税(shui)征收力度，公司客户(hu)可能因此减(jian)少对公司的采购(gou)或转向(xiang)其他国家供应商(shang)，对公司的海外销售带来(lai)不利影响。
此外，信(xin)凯科技业绩数据(ju)的准确(que)性也遭到了质疑。根据(ju)注册稿，2021-2023年，信(xin)凯科技主要向(xiang)七彩化(hua)学采购(gou)偶氮颜料、杂环颜料，采购(gou)金额分别为15,185.09万元、10,146.73万元和11,213.99万元。
七彩化(hua)学年报(bao)披露(lu)的“前5大(da)客户(hu)资料”中，2021-2023年，只有“客户(hu)1”的销售金额超过1亿元，其具体数值分别为151,126,801.32元、101,351,305.06元和107,899,526.39元。
那(na)么(me)，七彩化(hua)学年报(bao)中的“客户(hu)1”是否就(jiu)是信(xin)凯科技？如果是，公司招股书与客户(hu)披露(lu)数据(ju)不一(yi)致的原因是什么(me)？中国网财经同样在采访中问及，该公司的回复是“招股书披露(lu)的采购(gou)数据(ju)真(zhen)实(shi)准确(que)，且(qie)已经审计”。
七彩化(hua)学除了是信(xin)凯科技的供应商(shang)，还是其竞争(zheng)对手。深交所在问询(xun)函(han)要求信(xin)凯科技说明主要供应商(shang)选择通(tong)过其销售，而非自(zi)行销售的原因和合理(li)性。对此，信(xin)凯科技表示，由于有机颜料产品分类众多、生(sheng)产工(gong)艺不同，而单一(yi)供应商(shang)生(sheng)产品类有限，下(xia)游供应商(shang)通(tong)常会选择将产品集中售卖给业内销售商(shang)，以降(jiang)低客户(hu)供应链管(guan)理(li)难度，加快(kuai)供应链效率(lu)，节省供应成本。
10项发明专(zhuan)利全部于2020年3月前取得
信(xin)凯科技受到关(guan)注的，还有其持续研发和创新能力。根据(ju)注册稿，截至2024年6月30日(ri)，公司及子公司共取得10项发明专(zhuan)利，最晚申(shen)请日(ri)期(qi)是2020年3月19日(ri)。根据(ju)国家知识产权局数据(ju)，子公司浩川科技申(shen)请的多项专(zhuan)利因不具备创造性被驳回。
信(xin)凯科技近几年没(mei)有新增发明专(zhuan)利的原因是什么(me)？这是否说明不具有自(zi)主创新和持续研发能力？对此，信(xin)凯科技的回复是：公司具备出色的研发能力和深厚(hou)的技术储备，已建立相对完善的研发流程，经过多年的研发投入及技术积累，目前已形成有机颜料表面处理(li)技术、有机颜料检测(ce)技术、有机颜料负面物质控制技术等(deng)核心(xin)技术。公司子公司浩川科技作为集团的研发中心(xin)，被认(ren)定为高(gao)新技术企业，获得了“浙江省级高(gao)新技术企业研究开(kai)发中心(xin)”、“杭州市企业高(gao)新技术研发中心(xin)”等(deng)证书。
信(xin)凯科技还表示，公司研发费用率(lu)在2022年和2023年均有上升，且(qie)研发规模逐年增长。公司以开(kai)发更安全、环保的有机颜料作为研发中心(xin)的近期(qi)目标，对着色剂的各研究方向(xiang)领域(yu)做深入研究，以提升公司产品在行业未来(lai)发展中的核心(xin)竞争(zheng)优势。
根据(ju)注册稿，2021-2023年及2024年1-6月，信(xin)凯科技的研发费用分别为411.31万元、411.11万元、552.73万元和296.46万元，占营业收入的比重分别为0.34%、0.37%、0.52%和0.44%。
记者注意到，信(xin)凯科技此次IPO，计划募集资金约2.65亿元，其中1亿元偿还银行贷款，1.65亿元用于研发中心(xin)及总部建设项目。对于募资用途(tu)中的研发中心(xin)及总部建设项目，信(xin)凯科技回复中国网财经称：“将承载公司着色剂相关(guan)产品的研发和技术创新功能。建设此项目是为了适应市场竞争(zheng)环境，提升公司的核心(xin)竞争(zheng)力，夯实(shi)公司的技术研发及应用基础，使公司更好地适应行业的激烈竞争(zheng)环境，实(shi)现公司技术水平的全面升级、完善研发体系，提升研发创新能力。此外，通(tong)过本项目的建设，建立和完善公司研发体系，为研发人员(yuan)提供先进的实(shi)验设备仪器和丰富的研发资源，搭建高(gao)标准的实(shi)验环境，为吸引人才和留住人才做出努力。”
关(guan)于信(xin)凯科技IPO进展，中国网财经将保持关(guan)注。