镍&不锈钢：

隔(ge)夜LME镍涨1.85%报15700美元/吨，沪镍涨0.67%报125450元/吨。库存方(fang)面，昨日(ri)LME镍库存增加1728吨至192180吨，国内 SHFE 仓单减少596吨至28685吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持(chi)负数；进口镍升贴水下跌50元/吨至-50元/吨。消息面，据(ju)mysteel，最新消息表示，印尼某镍铁厂三期由于镍矿短缺及管理(li)层变更，计划停产检修。不锈钢方(fang)面，成本支(zhi)撑表现偏强，叠加本周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存106.99万吨，周环比(bi)下降0.19%，周度(du)基本面表现偏强。方(fang)面，原料价格下跌，周度(du)硫酸镍综合利润有所修复，但仍有工(gong)艺(yi)处在倒挂状态，上游(you)仍有一定(ding)挺价意愿，然而需求(qiu)亦(yi)有走(zou)弱态势，2月三元前驱体排产环比(bi)下降。综合来看，镍价下方(fang)成本支(zhi)撑，上方(fang)基本面制约，仍区间震荡(dang)运行，关注估值水平短线操作。

氧化&电解铝(lu)：

氧化铝(lu)震荡(dang)偏强，隔(ge)夜AO2505收于3472元/吨，涨幅0.81%，持(chi)仓增仓6033手至15.97万手。沪铝(lu)震荡(dang)偏强，隔(ge)夜AL2503收于20860元/吨，涨幅0.34%。持(chi)仓增仓6480手至25.1万手。现货(huo)方(fang)面，SMM氧化铝(lu)价格回调至3329元/吨。铝(lu)锭现货(huo)贴水扩(kuo)至60元/吨，佛山A00报价回涨至20680元/吨，对(dui)无锡A00贴水30元/吨，下游(you)铝(lu)棒加工(gong)费包头河南临沂持(chi)稳(wen)，新疆南昌广东无锡下调20元/吨；铝(lu)杆(gan)1A60加工(gong)费持(chi)稳(wen)，6/8系加工(gong)费持(chi)稳(wen)，低碳铝(lu)杆(gan)加工(gong)费上调91元/吨。河南山西等地氧化铝(lu)出现检修消息，量级相对(dui)有限，四(si)川前期技(ji)改电解铝(lu)产能(neng)恢复，存在部分(fen)原料备货(huo)需求(qiu)，氧化铝(lu)过剩边际稍有缓释，跌幅逐步收敛；美国加码再通胀逻辑，国内两会提振宏观预期，供给(gei)高位(wei)小增，需求(qiu)复苏节奏偏慢，铝(lu)锭延续累库状态，现货(huo)贴水重新走(zou)扩(kuo)，铝(lu)价受情绪推涨但上方(fang)受限。仍需关累库进程和需求(qiu)复苏落实度(du)。

锡：

沪锡主力涨1.49%，报264840元/吨，锡仓单6734吨，较前一日(ri)减少2吨。LME锡涨1.95%，报33425美元/吨。锡库存3800吨，减少165吨。现货(huo)市场，对(dui)2503云锡升水600-800元/吨，交割升水200-400元/吨，小牌贴水300元/吨到平水，进口贴水700-800元/吨。价差方(fang)面，03-04价差-350元/吨，04-50价差+60元/吨，沪伦(lun)比(bi)7.92。LME锡价强势上行，内盘上涨乏(fa)力，比(bi)价连(lian)续几日(ri)下行。若(ruo)后续LME -3 premium扩(kuo)至大升水，LME存在交仓可能(neng)性。短期LME锡维持(chi)偏强看待，国内方(fang)面高价需求(qiu)疲软，供应端尚(shang)未有减产，锡库存环比(bi)继(ji)续累增，现实端基本面偏弱，预计总体价格跟随LME锡为主。

锌：

截至本周四(si)（2月20日(ri)），SMM七地锭库存总量为13.71万吨，较2月13日(ri)增加1.38万吨，较2月17日(ri)增加0.15万吨。沪锌主力涨0.33%，报24045元/吨，锌仓单18407吨，较前一日(ri)减少199吨。LME锌涨1.69%，报2923.0美元/吨，锌库存156275吨，增加725吨。现货(huo)市场，上海0#锌对(dui)2503合约贴水10-20元/吨，对(dui)均价升水0-10元/吨；广东0#锌对(dui)沪锌2504合约贴水20-50元/吨，粤市较沪市贴水10元/吨；天津0#锌对(dui)沪锌2503合约贴水0-40元/吨，津市较沪市贴水20元/吨。价差方(fang)面，03-04价差-30元/吨，04-05价差+35元/吨，沪伦(lun)比(bi)8.23。锌预期偏弱，现实端基本面亦(yi)中性偏弱，锌价偏弱看待，反弹驱动可能(neng)来自下游(you)低价补(bu)货(huo)带动库存走(zou)低。另外，LME近期去库多(duo)日(ri)持(chi)续，或(huo)有部分(fen)出库转向东南亚因YP和TOHO停减产造成的需求(qiu)缺口，但量级仍较难(nan)确定(ding)，关注近期现货(huo)升水报价情况。

工(gong)业硅(gui)&多(duo)晶(jing)硅(gui)：

20日(ri)多(duo)晶(jing)硅(gui)震荡(dang)偏弱，主力2506收于43765元/吨，日(ri)内跌幅0.77%，持(chi)仓增仓460手至21133手；SMM多(duo)晶(jing)硅(gui)N型硅(gui)料价格42000元/吨，现货(huo)对(dui)主力贴水收至1765元/吨。工(gong)业硅(gui)震荡(dang)偏弱，主力2505收于10580元/吨，日(ri)内跌幅0.66%，持(chi)仓增仓1.3万手至20.7万手。百川工(gong)业硅(gui)现货(huo)参考(kao)价11190元/吨，较上一交易日(ri)持(chi)稳(wen)。最低交割品#553价格降至10150元/吨，现货(huo)贴水收至415元/吨。西北硅(gui)厂复产提上日(ri)程，节奏相对(dui)缓慢，西南规模性减产存在提前可能(neng)，供给(gei)量级低于往(wang)年同期。需求(qiu)展现复苏迹象，叠加焦等还原剂成本上行，工(gong)业硅(gui)开启止跌阶(jie)段但上涨存疑，仍待晶(jing)硅(gui)端需求(qiu)兑(dui)现，对(dui)工(gong)业硅(gui)库存出现实际减压效果。受行业自律(lu)协议规划，多(duo)晶(jing)硅(gui)整(zheng)体供需失衡(heng)出现边际改善预期，但现货(huo)高贴水后整(zheng)体上行受挫。

碳酸锂：

昨日(ri)碳酸锂期货(huo)2505合约跌0.31%至77180元/吨。现货(huo)价格方(fang)面，电池级碳酸锂平均价下跌30元/吨至76220元/吨，工(gong)业级碳酸锂维持(chi)73650元/吨，电池级氢(qing)氧化锂（粗颗粒）下跌100元/吨至70450元/吨，电池级氢(qing)氧化锂（微粉）下跌200元/吨至75800元/吨。仓单方(fang)面，昨日(ri)仓单库存减少160吨至44865吨。供应端，伴随着上游(you)企业的复产及大厂的投产，周度(du)产量环比(bi)增加2552吨至17164吨；月度(du)来看，国内和进口量均有增加，供应维持(chi)偏宽松状态。需求(qiu)端，2月综合日(ri)均消耗小幅下降，但降幅不大，且3月仍有旺季预期，整(zheng)体需求(qiu)尚(shang)可。库存端，周度(du)碳酸锂库存环比(bi)增加3213吨至112546吨，上游(you)和其他环节环比(bi)增加，下游(you)库存环比(bi)减少。在当前价格水平下，上游(you)挺价惜售，而下游(you)特别是磷酸铁锂仍有相对(dui)较大的原材料和成品库存，且随着大厂复产，客供比(bi)例(li)或(huo)将提升，采购的活跃度(du)将减弱，周度(du)数据(ju)表现偏空，短期价格仍有压力，关注锂矿价格表现。

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