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搜狐(hu)娱乐专稿（胖部/文）
《哪吒之魔童闹海》正式登顶(ding)中国影(ying)史票房榜，成为新的影(ying)史票房冠军。
刚刚结(jie)束的2025年春节档(dang)，以超过(guo)95亿元的票房总成绩以及高达1.87亿的总观影(ying)人次(ci)，双双刷新影(ying)史春节档(dang)票房和观影(ying)人次(ci)纪录。其中，《哪吒2》在春节期间贡献了档(dang)期内超过(guo)50%的票房（48.41亿元），成为毫无争议的最大(da)赢家。
而这个纪录还在持(chi)续刷新，春节档(dang)结(jie)束后两天，该片在工作日分(fen)别(bie)实现了6.4亿、5.8亿票房，目前(qian)猫眼专业版对该片的内地总票房预测(ce)落在108.53亿元，灯塔专业版的AI预测(ce)总票房为98.4亿元。
这部有可能把内地票房纪录刷高接近(jin)一倍的作品，背后的资本局目前(qian)也吸(xi)引了不(bu)少关注。
根据光线传媒此前(qian)发(fa)布的公告，截至2月(yue)4日，公司源于《哪吒2》的营业收(shou)入(ru)在9.5亿—10.1亿元。得(de)益于该片的突出成绩，光线传媒目前(qian)已经(jing)走出两个涨(zhang)停(ting)板(ban)，5、6日收(shou)盘(pan)分(fen)别(bie)大(da)涨(zhang)20%、18%，公司市值达到396亿元。
相较(jiao)于目前(qian)多数大(da)片背后可多达二十多家出品方，《哪吒2》的资本局非常简单。
据公开资料，《哪吒2》的主要(yao)出品公司有5家，分(fen)别(bie)是成都可可豆动画影(ying)视(shi)有限公司、北京(jing)光线传媒股份有限公司、北京(jing)光线影(ying)业有限公司、成都自在境界文化传媒有限公司和北京(jing)彩(cai)条屋科技有限公司。
而且这其中，光线传媒相关公司达到四家。
根据天眼查信(xin)息，其中除了光线传媒和100%控股的子公司光线影(ying)业，彩(cai)条屋科技是光线传媒发(fa)力动画影(ying)视(shi)产业的运营方，由光线影(ying)业100%控股；同时，该片的发(fa)行方为光线影(ying)业，彩(cai)条屋科技承(cheng)担(dan)宣传营销工作。
成都可可豆动画是导演饺子成立(li)的动画公司，也是本片的主要(yao)制(zhi)作方，由霍尔果斯可可豆动画影(ying)视(shi)有限公司全资控股，而导演饺子（本名杨宇）在该公司中占股56%，彩(cai)条屋科技占股30%。
最后一家出品方成都自在境界文化传媒有限公司，杨宇在其中持(chi)股比例为51%。
光线传媒能够在其中拿到多少分(fen)成比例？根据公司公告，截至2月(yue)4日晚《哪吒2》票房为48.39亿元来计算(suan)，如果光线传媒能够实现营收(shou)9.5亿-10.1亿元，其持(chi)有的份额约在53%—55%。
而据此计算(suan)，如果最终票房落点在100亿左右，光线传媒方面营收(shou)或超过(guo)20亿，导演杨宇也能获益数亿。
如前(qian)文指出的是，这种高度集中的分(fen)配清单显然是不(bu)寻常的。之所以大(da)部分(fen)大(da)片会有许多出品方，根本原因(yin)在于主控资本希望分(fen)摊成本、提升资金流动性，甚至通过(guo)提前(qian)转(zhuan)让份额来降低(di)风险。
而光线传媒和饺子方面，显然对于续集的营收(shou)能力非常有信(xin)心(xin)。对于《哪吒2》这样的作品来说，如此信(xin)心(xin)其实也在情理之中。
但更难得(de)的是，抱着这只眼看着要(yao)下金蛋的母鸡，以饺子导演为代表(biao)的主创团队(dui)拿出了极大(da)的耐心(xin)和匠心(xin)，真正做出了一部好作品，这也是该片值得(de)肯定的一个侧面。
同时，该片惠及的也不(bu)止出品公司。
首先是影(ying)院方以及背后的院线、影(ying)投公司，靠着这波观影(ying)人次(ci)大(da)涨(zhang)，门票收(shou)益包括在爆米花、饮料、电影(ying)周边商品等卖品方面的销售增长，会大(da)大(da)缓解此前(qian)一年面对的巨大(da)经(jing)营压力。这对于行业来说显然是巨大(da)利好。
其次(ci)是电影(ying)衍生品行业，与《哪吒2》联名推出相关盲盒和毛绒玩具的泡(pao)泡(pao)玛特，目前(qian)的线上(shang)预订(ding)甚至要(yao)推迟到5月(yue)交付，公司股价在2月(yue)4日已经(jing)大(da)涨(zhang)11.39%。
在阿里鱼旗下的造点新货平台，官方周边众筹金额已经(jing)突破1500万件。其中，敖光手办单款销量突破万件，包含(han)敖光在内的368元、560元、1938元档(dang)第一批(pi)众筹火速售罄；连续两日登上(shang)淘宝热搜榜，最高冲至TOP2，成为春节档(dang)周边市场的“黑马”。
面对这轮资本市场狂欢，也需要(yao)提醒各位，影(ying)视(shi)投资本身依然是一门高风险生意，甚至伴随着市场成熟，风险还在持(chi)续提升。
有两点作为佐证，首先是今年春节档(dang)大(da)片云集的背景下，除了光线传媒连续涨(zhang)停(ting)，其他公司在节后开盘(pan)之际出现整体疲(pi)软甚至下滑。
2月(yue)5日首日收(shou)盘(pan)，博纳影(ying)业、北京(jing)文化、横店影(ying)视(shi)、金逸(yi)影(ying)视(shi)跌停(ting)；《射雕英雄传：侠(xia)之大(da)者》主出品方中国电影(ying)股价下跌9.22%；万达电影(ying)出品了《唐探1900》和《熊出没•重启未来》，得(de)益于院线市场坚挺，其2月(yue)5日股价仅下跌3.55%已算(suan)表(biao)现尚可。
其次(ci)，光线传媒自身的业绩其实也有很大(da)波动。继(ji)2018年上(shang)市后出现首次(ci)亏损(sun)，2019年正是凭借《哪吒之魔童降世》打响业绩翻身仗(zhang)；但2020年业绩下滑明显，2021、2022年连续亏损(sun)，直到2023年艰难扭亏，2024年前(qian)三季(ji)度扣非净利润则约为4.33亿元。
虽然目前(qian)市场仍(reng)处于狂热之中，但需要(yao)清晰认识到，当前(qian)的观众只愿意为优质内容买(mai)单，而内容的确定性恰恰是制(zhi)约目前(qian)行业发(fa)展的关键。在解决这个根本问题之前(qian)，单一档(dang)期带来的短暂利好确实需要(yao)谨慎看待。