对比国内，我们确实尚缺乏如此能打的宽(kuan)基。现在国内很多投资者囿于过往经验，就认(ren)为A股(gu)指数很难长期大幅上涨，这里(li)面(mian)多少(shao)有点刻舟求剑的认(ren)知偏差。

其实A股(gu)也有国内版的“纳指”，只是在过去它的潜力还没有真正(zheng)足够体(ti)现出(chu)来。

但这也给了我们一个可(ke)以投资布局中国版“纳指”的机会。

当下中国经济及资本市场正(zheng)迎来积极的重(zhong)大变革，这个机会也越发显得成(cheng)熟了。

01资本世界，永远是一小撮龙头引领风骚

在经济发展这个底层建筑(zhu)长期稳健向(xiang)上的国家，一个合适的指数在成(cheng)分股(gu)吐故纳新后，就一定能一直呈现持(chi)续增长的趋势。

当这个指数覆盖的一直是市场里(li)最优秀的一小群(qun)核心企业时(shi)，那么，投资这个指数也就更能穿(chuan)越牛熊周(zhou)期，并且能在长时(shi)间积累下，收获(huo)巨大的回报。

在资本的世界，永远都是一小撮企业在引领时(shi)代前行。

这是一个确定性很高的事情。

美股(gu)市场是这样，中国的股(gu)市也是这样。

对比1994年-2024年的美股(gu)前十市值公(gong)司，我们可(ke)以看到一个非常明显的趋势：

1994年，美股(gu)前十大市值上市公(gong)司分别是：通用电气、埃(ai)克森(sen)美孚、可(ke)口可(ke)乐、奥(ao)驰亚、IBM、宝洁、微软、强生(sheng)、摩托罗拉、福特(te)汽车。主(zhu)流(liu)基本都是制造业、能源、消费这些传统行业的领先。

2004年，前十大市值上市公(gong)司分别为：通用电气、埃(ai)克森(sen)美孚、微软、沃尔玛、辉瑞、汇丰、美国银行、强生(sheng)、IBM。传统制造业开始让位给金融、计算机、消费和医疗。

2014年，前十大市值上市公(gong)司变成(cheng)了：苹果、埃(ai)克森(sen)美孚、伯(bo)克希尔哈撒韦、谷歌、NATWEST（国民西敏寺银行）、沃尔玛、强生(sheng)、富国银行、阿里(li)巴巴、通用电气。以苹果谷歌为首的新科技开始崭露(lu)头角，金融继续强势，制造业持(chi)续下跌。

2024年，前十大变成(cheng)了我们所熟知的英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马(ma)逊、META、特(te)斯拉、伯(bo)克希尔哈撒韦、台积电和博通。新科技已经很显然牢牢占据了美股(gu)头部市值榜单(dan)阵列。

其实在2011年苹果第一次真正(zheng)坐上美股(gu)最大市值宝座后，这个指数格局就已经基本奠定了，在后面(mian)十几年的新科技热潮几次喷发中，各大科技巨头不断涌现和上位，并开始与制造、金融、消费等传统行业不断拉开距离(li)。

到现在，美股(gu)科技七巨头与其他传统行业公(gong)司，已经拉开足足高达了万亿美元的段位，一个几乎不可(ke)跨越的天堑。

连(lian)带(dai)着，纳斯达克指数也自然而然创造了全球瞩目(mu)的增长神(shen)话。

纳指100的增长表现之所以更强于纳指，正(zheng)是因为它的成(cheng)分股(gu)并非一成(cheng)不变，而是先后吸纳了过去二十几年来美国本土乃(nai)至全球经济发展中，从(cong)制造业、能源、金融、消费，到互(hu)联网、科技、医疗等领域不断涌现成(cheng)长性惊人的巨头企业，才最终拥有了如此的成(cheng)就。

国内A股(gu)市场也有类似(si)的指数，比如上证50指数，以及后来的创业50和科创50指数，但后者推出(chu)时(shi)间都很短，同时(shi)在过去30多年来，中国经济结构(gou)不断发生(sheng)巨大变化，尤其在2018年之后全球经济局势生(sheng)变，叠加国内经济结构(gou)重(zhong)大转(zhuan)型及资本市场监管变化，使得即使是这些集合了中国头部核心龙头企业的“50”指数也还暂未有足够亮眼的表现。

这就是过去几年国内投资者对指数投资的疑问(wen)并形成(cheng)思维定势的客观原因。

但我们忽略(lue)了每当市场大行情出(chu)现时(shi)，它们往往都能跑出(chu)显著领先于大市的优秀表现。

比如推出(chu)于2014年6月(yue)的创业50，在1年后的小牛市中指数从(cong)1千点飙升至将(jiang)近4千点，以及从(cong)2019年到2021年间再次从(cong)1千点涨到3600点，在当时(shi)表现尤为出(chu)色(se)。

这背后，除(chu)了市场大环境因素推动，也正(zheng)是因为它们如纳指100ETF一样，一直不断吐旧纳新，吸纳新生(sheng)领头企业，然后等到属于它们的时(shi)刻，所爆发出(chu)强劲的生(sheng)命张力。

2024年，我们又一次见证这样的强劲张力，从(cong)“924”大行情开启至今，可(ke)以关注到成(cheng)长性极强的创业50，反弹力度(du)之大。

02中国版“纳指”，逐渐迎风起

2015年，正(zheng)值移动互(hu)联网、地产、消费、医药行业景气周(zhou)期，华谊兄弟、光线传媒、万达信(xin)息等传媒行业龙头风头正(zheng)旺，传媒行业成(cheng)为了创业50的第一大权重(zhong)，占比高达26.45%，其次是机械(xie)设备和计算机占比都在12%上下。

又恰逢牛市行情，东方财富作为互(hu)联网券商核心资产一度(du)成(cheng)为当时(shi)创业板一哥，让非银金融一举拿下7.28%的份额。

2018年，中国锂电池巨头宁德时(shi)代登录(lu)创业板，其市值很快超越了养猪巨头温氏股(gu)份和医疗器械(xie)巨头迈瑞医疗。一举改变了创业50的成(cheng)分结构(gou)。

到2024年12月(yue)末，创业50的第一权重(zhong)行业已经变成(cheng)以锂电光伏产业为代表的电力设备，权重(zhong)高达38.7%，医药生(sheng)物从(cong)6%提(ti)升至12.6%，非银金融也在东方财富、同花顺两大互(hu)联网券商巨头支撑下拿到了12.9%的份额，通信(xin)、电子、计算机行业分别达到了8.6%、8.3%和6.3%的份额。

目(mu)前，新能源汽车产业、光伏产业已经不仅是当下中国经济发展中最具增长新动能的重(zhong)要领域之一，也成(cheng)为了在全球市场掌握遥(yao)遥(yao)领先优势的超级大产业；

而医疗生(sheng)物、医疗器械(xie)等健康产业，已经在行业政(zheng)策积极支撑引导下，重(zhong)新迎来明显复苏的新趋势；

还有通信(xin)、电子、计算机等新兴科技成(cheng)长产业，随(sui)着新一轮AI浪潮加速到来以及国内芯片半导体(ti)和信(xin)息产业也在持(chi)续创新突破，不断开拓国内外新市场，也诞生(sheng)出(chu)了大量(liang)新信(xin)的行业巨头。

而上面(mian)这些诸多产业的头部核心企业，其中一大批都是在创业板上市，成(cheng)为了创业50中引领指数的核心成(cheng)分股(gu)，比如：宁德时(shi)代、东方财富、迈瑞医疗、阳光电源、中际旭创、汇川(chuan)技术、新易盛、爱尔眼科、亿纬锂能、三环集团等等。

更值得期待的是在“新质生(sheng)产力”成(cheng)为我国经济发展新动能的当下，这些创新成(cheng)长产业俨然成(cheng)为赋能中国未来高质量(liang)发展的重(zhong)要组成(cheng)部分，如今它们正(zheng)在享受新一轮的政(zheng)策刺激红(hong)利(li)。

不仅在产业扶持(chi)，更在于在资本市场同样倾注巨大支持(chi)，比如重(zhong)大市场制度(du)改革，提(ti)振资本市场活力，引导长线资本入(ru)场，让它们得到更加充分的融资发展赋能，也有助于提(ti)升它们的估值水平。

数据显示，截至2024年12月(yue)31日，A股(gu)ETF总额达到3.78万亿元，较年初增长1.73万亿元，增量(liang)幅度(du)高达84.4%，其中9月(yue)份以来，随(sui)着行情大涨，ETF成(cheng)为A股(gu)市场最重(zhong)要的“茅”，股(gu)票ETF年内净流(liu)入(ru)超1万亿元，三季度(du)被动基金持(chi)有A股(gu)规(gui)模首次超过主(zhu)动基金。这一切都在有力昭示，ETF投资正(zheng)在A股(gu)市场拉开指数投资新时(shi)代的序幕。

而作为覆盖创业板最核心优质龙头的创业50ETF也是获(huo)得了增量(liang)资金的涌入(ru)。数据显示，该ETF在2024年期间，净申购份额均接(jie)近7亿份，规(gui)模远超同类平均。截至2024年12月(yue)31日，其规(gui)模达到了56.57亿元。

03创业50ETF，硬实力经得起考验

结果是检(jian)验逻辑的唯一标准，从(cong)多个维度(du)来，创业50都具有经得起考验和对比的硬实力。

2024年三季度(du)，创业50指数的净资产收益率(lu)为11.2%，一致(zhi)预测年度(du)收益率(lu)将(jiang)达15.3%，主(zhu)要得益于在新质生(sheng)产力目(mu)标的推动下，其所重(zhong)点配置的龙头企业盈(ying)利(li)状况将(jiang)有序回暖，该表现在一众同类宽(kuan)基指数中位居前列。

同时(shi)根(gen)据wind一致(zhi)预测，2025-2026年创业50指数所覆盖的成(cheng)分企业总归(gui)母净利(li)润增速分别达到25.52%、19.64%，在主(zhu)要宽(kuan)基指数中同样排名靠前。

景顺长城ETF与创新投资部基金经理张晓(xiao)南(nan)分析指出(chu)，创业板指数的成(cheng)交额水平已处(chu)于主(zhu)要宽(kuan)基指数前列，体(ti)现投资者较高的交易情绪。其中，创业50指数归(gui)母净利(li)润维持(chi)正(zheng)增长，ROE（TTM）仍领先各大宽(kuan)基指数。从(cong)估值来看，创业50仍在合意(yi)水平，配置性价比较高。

此外，得益于创业50指数中多数成(cheng)分股(gu)已经具备较成(cheng)熟的造血能力，近些年来该指数的分红(hong)也逐渐明显提(ti)高。

2024年三季度(du)，其现金分红(hong)超过530亿元，分红(hong)率(lu)也提(ti)高到了1.3%的水平，在一众科创成(cheng)长型指数中明显领先。近年来，国家开始大力倡导上市企业提(ti)高分红(hong)回报水平，凭借该指数多数成(cheng)分股(gu)已经展现出(chu)较好的业绩增长态势，预计后续分化率(lu)还有望进一步提(ti)升。

在市场表现中我们也可(ke)以明显看到，对比上证50指数、科创50指数、深证50指数，创业50指数在市场环境弱势时(shi)处(chu)于中等水平，然后在大行情来临时(shi)，表现能相对脱颖而出(chu)，体(ti)现出(chu)了较为明显的阿尔法弹性。

作为一个创新成(cheng)长类的指数，创业50指数能同时(shi)兼具出(chu)色(se)的成(cheng)长性、分红(hong)性，以及较好的攻守兼备特(te)性。

这样的一个指数，把它当做我们的投资风向(xiang)标，也毫不为过。

当然，我们很难去预测在未来会有什么新技术、新产业引流(liu)时(shi)代变革，这个指数新的核心成(cheng)分股(gu)又会有怎样的变化。

但这个指数通过一年两次调整(zheng)成(cheng)分股(gu)名单(dan)，并将(jiang)市场交易因子纳入(ru)筛选模型，就能及时(shi)、准确捕捉到真正(zheng)优质的科技龙头，维系指数稳健增长的生(sheng)命力，我们并不用担(dan)心未来它的成(cheng)长趋势会被打断。

那么普通投资者可(ke)以如何去跟踪配置这个成(cheng)长性极强的指数呢？场内投资者不妨关注景顺长城基金旗下的创业50ETF(159682)，对于场外投资者，则可(ke)关注它的联接(jie)基金(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业50ETF展示出(chu)了强劲的反弹能力。拉长时(shi)间来看，Wind数据显示，截至2024年12月(yue)31日，2024年实现22.31%涨幅，同期基准为21.07%，并显著跑赢绝大多数其他同类宽(kuan)基ETF。

近期，创业50相关ETF迎来大扩容，多家机构(gou)上报相关产品，有望为市场带(dai)来增量(liang)资金。

跟踪创业50的ETF市场称(cheng)为9.24行情爆发以来“锋利(li)的矛”，但这句话成(cheng)立的前提(ti)是，得有跟踪其指数的ETF工具存在。

翻阅数据我们看到，景顺长城旗下的创业50ETF（159682），在2023年1月(yue)3日就上市了，彼时(shi)A股(gu)正(zheng)处(chu)于震荡的行情中，可(ke)谓逆市布局之举。截至2024年12月(yue)31日，该ETF规(gui)模达到了56.57亿元。

此外，从(cong)ETF的投资成(cheng)本来看，指数基金之父(fu)人约翰·博格尔曾旗帜鲜明提(ti)出(chu)指数基金挑选的标准之一就是“低费率(lu)”。创业50ETF（159682）及其联接(jie)基金(A类017949，C类017950)的管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，也是现有同类产品中费率(lu)处(chu)于最低档的。

04尾声

“924”行情以来，A股(gu)历经一波罕见集体(ti)大涨之后，重(zhong)新步入(ru)回调并开始出(chu)现明显分化行情。但无论市场风格如何切换调整(zheng)，股(gu)市里(li)的核心优质资产依(yi)旧会一直都是最热门(men)的主(zhu)线。

决策层持(chi)续超大力度(du)的政(zheng)策及市场增量(liang)资金支持(chi)，为A股(gu)带(dai)来长期稳增长的底气，这些核心资产在后续的表现，依(yi)然值得期待。