不论(lun)是“月(yue)薪几万才能吃百果园”，还是“水果刺客”，这样的讨论(lun)都在不断强调着百果园“中高端(duan)水果”的定位。

中高端(duan)的定位是一把双刃剑——它既带(dai)来了百果园曾经(jing)的业绩暴涨(zhang)，也(ye)在迅速变(bian)向的消费市场中无所(suo)遁形。

在成功赴港(gang)上市前两年，百果园营收(shou)连续两年突破百亿大关，净(jing)利润也(ye)稳步增长。

但在此之后，百果园的业绩便(bian)已经(jing)隐隐有了变(bian)脸的趋势。

2023年1月(yue)，百果园成功登陆港(gang)交所(suo)。这一年，百果园营收(shou)增速骤降至0.69%，归母(mu)净(jing)利润增速也(ye)降至11.8%。

到了2024年上半年，百果园的营收(shou)、净(jing)利润已经(jing)全都开(kai)始同比下(xia)滑。

因此，百果园2024年全年的亏(kui)损(sun)或许并不出乎(hu)人意料。

但相比亏(kui)损(sun)，百果园的闭店速度，更(geng)加令(ling)人震惊。

2024年初，百果园董事长余(yu)惠(hui)勇刚刚为(wei)百果园制定了未(wei)来10年万店千亿”振兴目标，计划实现门店数量超万家，以百亿营收(shou)为(wei)起点，向千亿目标前进。

现在看来，百果园正在离这个目标越来越远。

业绩预(yu)报显示，2024年年末，百果园门店已经(jing)仅剩5116家，相比2023年年底的6081家，一年净(jing)减少965家。

结合2024年半年报，百果园仅在2024年下(xia)半年，就关店895家。

而以百果园不到0.2%的自(zi)营门店比例(li)来看，当中关闭的，绝大多数都是加盟店。

在大众的印象(xiang)中，加盟店的占比，往往和品牌调性成反比。

加盟店越多，品质越难以管控，往往更(geng)适应下(xia)沉市场。直营店越多，品质越具有一致性，品牌也(ye)能收(shou)获更(geng)高口碑。

众所(suo)周知，百果园走的是中高端(duan)精品水果路线，水果价格几乎(hu)是其他渠道的1.2倍以上。

然(ran)而百果园超过99%的门店都是加盟店。

这是因为(wei)，对于百果园来说，其营收(shou)的关键就来源于其加盟门店。

和蜜雪冰城类(lei)似，百果园主要通过向加盟商销售水果以及收(shou)取特许使用费和管理费获利。

某种意义上讲，百果园的加盟商才是百果园真正的“客户”。

2023年，百果园加盟门店的销售收(shou)入达到85亿元，在公司总营收(shou)中的占比接近80%。

但同样也(ye)是加盟门店，使得百果园迈入了亏(kui)损(sun)的下(xia)行通道。

一直以来，百果园推行的“三无”退货(huo)政策（无小票、无实物、无理由退货(huo)）都广为(wei)顾客称道，但这一政策同样增加了加盟商的成本(ben)压力(li)。

在水果行业高损(sun)耗率下(xia)，退货(huo)的水果往往只能由加盟商自(zi)行承担损(sun)失。

同样，百果园的“压货(huo)”问题也(ye)甚嚣(xiao)尘上。

据(ju)了解(jie)，百果园会(hui)强制给加盟商分(fen)配滞销货(huo)品，且坏货(huo)要到百分(fen)之三十才能报给公司，许多压货(huo)只能“放到烂”。

尽管这一模式短期(qi)内可以帮助公司回笼资金，但从长期(qi)来看，会(hui)导致加盟商库存积压和资金周转困难，最终(zhong)不得不降价促销，进一步损(sun)害(hai)门店利润。

同时，由于定位精品、高端(duan)，百果园在选址上更(geng)倾向于贴近高消费人群，因此百果园门店往往面临高租金、低(di)坪效(xiao)的问题。

而面临消费环境的变(bian)化，过往依赖(lai)规(gui)模化效(xiao)应盈利的模式难以为(wei)继(ji)，这一问题逐渐暴露，进而导致大量门店关闭，损(sun)害(hai)公司利润。

也(ye)是因此，去年年中，百果园开(kai)始调转车头，逐渐强调高性价比，从消费者角度来谈高性价比水果。

百果园甚至宣布，2024年8月(yue)起至2025年7月(yue)底，百果园暂停收(shou)取特许权使用费，同时还为(wei)新开(kai)店加盟商提供开(kai)业补(bu)贴。

这次“猛回头”能够收(shou)获预(yu)想的效(xiao)果吗(ma)？或许很(hen)难。

百果园主打的中高端(duan)水果定位，给自(zi)己的用户设起了门槛，但这个门槛，最终(zhong)也(ye)成为(wei)了限制百果园扩张脚步的门槛。

长期(qi)以来，百果园已经(jing)利用较高的品质和价格打造出了品牌名片，一旦推出平价商品，难免两头不讨好。

原本(ben)的高端(duan)消费者难免质疑品牌品质是否因此下(xia)滑，而新的目标群体则仍旧难以迈入百果园的门槛。

近半年来的市场反馈也(ye)印证了这一猜想。

尽管低(di)价单品能够吸引部分(fen)消费者进店，但水果整体的高价仍旧难以将消费者转化为(wei)忠(zhong)实用户，结果低(di)价产(chan)品没(mei)能显著提升门店客流，贵价水果又使得门店转化率偏低(di)，最终(zhong)转型效(xiao)果仍旧不佳。

02

曾有人评价，水果零售行业，是“弯腰捡钢镚儿”的苦生(sheng)意。

作为(wei)“中国水果连锁(suo)零售第一股”，百果园高端(duan)的定位曾经(jing)一度改变(bian)了大众心中对于水果行业的“薄(bao)利”的印象(xiang)。

时过境迁，百果园的业绩和市场表现却仍旧因为(wei)逐渐冷清的消费市场迅速下(xia)滑。

根据(ju)弗若斯特沙利文(wen)，按2021年水果零售额计，百果园在国内所(suo)有水果专营零售企(qi)业中排名第一，规(gui)模是第二名的2.8倍。

哪怕有着如此大的规(gui)模，叠加上如此高昂的水果价格，百果园的净(jing)利率却仍旧不高。

近几年来，百果园毛利率维持在11%左右(you)，但净(jing)利率则接连下(xia)滑，2024年上半年，净(jing)利率更(geng)是下(xia)滑至1.49%。

目前，水果零售行业仍旧处于高度分(fen)散的状态，哪怕百果园身为(wei)头部，依旧难以逃脱市场的严(yan)酷竞(jing)争。

在发布预(yu)亏(kui)公告后，百果园常务副总裁焦(jiao)岳(yue)曾在采访中表示，短期(qi)内公司会(hui)面临一定的盈利压力(li)，而从长期(qi)主义视(shi)角来看，这些投入是必要的，短期(qi)亏(kui)损(sun)是可预(yu)见且可控的。

但也(ye)正是这位高管，近一年对百果园频(pin)频(pin)进行减持。据(ju)港(gang)交所(suo)披露易，2024年11月(yue)，焦(jiao)岳(yue)更(geng)是在10天之内减持8次。

2023年年底，焦(jiao)岳(yue)的持股比例(li)为(wei)7.6%，但如今(jin)，焦(jiao)岳(yue)的持股比例(li)已进一步降至4.05%。

粗略计算(suan)，这一年间，焦(jiao)岳(yue)累计套现超6700万港(gang)元。

而百果园机构大股东天图投资董事长王永(yong)华(hua)，也(ye)从去年8月(yue)开(kai)始多次减持百果园，持股比例(li)由11.46%减至4.68%，累计套现近3800万港(gang)元。

反应到资本(ben)市场上，百果园的股价上市首年维持在6港(gang)元上下(xia)波(bo)动(dong)，解(jie)封(feng)日一到，股价便(bian)在一个月(yue)内暴跌30%。

2024年1月(yue)，百果园宣布回购H股计划，拟定最多使用人民币6.34亿元以回购不超过1.18亿股H股。同年4月(yue)，公司创始人、董事长余(yu)惠(hui)勇等股东，自(zi)愿延长股份限售期(qi)一年。

但这仍旧没(mei)有止住百果园的跌跌不休(xiu)，直至最近跌至1港(gang)元左右(you)。

在资本(ben)市场上，并不止百果园一家遭(zao)遇如此境地。

与(yu)百果园并列(lie)为(wei)“果业三巨头”的鲜丰水果和洪九果品，最近也(ye)一样深陷发展迷途。

在“果业三巨头”中，成立于1997年的鲜丰水果旗下(xia)拥(yong)有鲜丰水果、阿K果园子、水果码头、鲜果码头、杨果铺等五大品牌，在全国已有2400余(yu)家门店。

然(ran)而从2019年起，鲜丰水果两次签订上市辅导协议，但时至今(jin)日仍未(wei)有更(geng)新的进展。

2024年8月(yue)以来，鲜丰水果存在多笔(bi)持有股权被法院(yuan)冻(dong)结的信息，涉资金额高达上亿元人民币。

而洪九果品虽(sui)然(ran)先于百果园在2022年9月(yue)挂牌港(gang)交所(suo)，但2024年3月(yue)，因为(wei)迟迟没(mei)有披露2023年年报，洪九果品已经(jing)停牌至今(jin)。

在停牌之前，洪九果品的股价已经(jing)跌至谷底，相较于历史巅(dian)峰跌去超95%。

尽管洪九果品表示，公司业务仍在正常运营，但财报仍未(wei)能发布，复牌也(ye)就同样遥遥无期(qi)。

水果生(sheng)意，薄(bao)利多销，达到一定规(gui)模才能覆盖成本(ben)实现盈利，对这些巨头公司来说，他们已经(jing)走出了第一步，但，达到规(gui)模之后呢？

当这些连锁(suo)果企(qi)走出属(shu)于自(zi)己的舒适圈，进入到更(geng)大的生(sheng)鲜电商的角逐之中，内部运营模式的弊(bi)端(duan)便(bian)更(geng)加凸显。

现如今(jin)，水果零售企(qi)业要面临的对手除了有各大商超和大卖场，还有日益发展的生(sheng)鲜电商。

山姆、盒马等商超通过整合供应链提供了更(geng)为(wei)低(di)价的高品质水果，叮咚、朴朴等生(sheng)鲜电商也(ye)在逐渐加码高品质水果的供应。

生(sheng)鲜电商们在利用产(chan)地直采、农场直销、前置(zhi)仓等措施来缩短供应链、提高物流效(xiao)率、降低(di)损(sun)耗成本(ben)的同时，这些创新模式也(ye)加剧了市场竞(jing)争的激烈程(cheng)度。

相较之下(xia)，百果园的加盟模式在供应链效(xiao)率和成本(ben)控制上，都仍有相当大的进步空间。

03结语

现在的百果园，已经(jing)站在了一个不得不改变(bian)的十字路口。

过往靠(kao)着“贵”打造出来的品牌标签，在这个崇尚“消费降级”的市场已经(jing)有些水土不服。

但与(yu)此同时，消费者对于品质的需求仍旧存在。

相比单纯(chun)的高品质高价格，抑或是低(di)品质低(di)价格，现在的消费者更(geng)想追求的其实是“质价比”。

百果园必须要在其中找到一个平衡点，又或者说，百果园亟需的，是对于现有模式的改革。

如何缩短供应链，提高供应链效(xiao)率，尽量降低(di)成本(ben)进而降低(di)价格，同时保持现有的水果品质，维持用户粘性，将成为(wei)对于百果园的重要考验(yan)。