该系统巧妙地将脑科学临床经(jing)验与(yu)深度神经(jing)网络算法相结合，用于(yu)评估(gu)患(huan)者认知障(zhang)碍症状(zhuang)并提供个性化的数字疗法治疗方案。这种创新的产品设计理念，不仅提高了治疗的针对性和有效性，也为公司(si)在市场竞争中赢(ying)得了独特的竞争优势。

脑动极光已有不俗的商业化成绩，从(cong)财务数据来看，公司(si)近年来的营收增(zeng)长势头十分强劲。2021-2023年及2024年上半年，公司(si)实现营收分别为230万元、1129万元、6720万元、5189万元。这一连串(chuan)亮眼的数字，充分证明了公司(si)在数字疗法领(ling)域的商业化能力已经(jing)得到了市场的广泛认可(ke)。

（来源：公司(si)招股书(shu)）

同时，公司(si)的毛利率也表现不俗，2021-2023年及2024年上半年，分别为56.7%、29.2%、47.7%和47.3%，显示出其在成本控制和盈利能力方面具备的巨大(da)潜能。

（来源：公司(si)招股书(shu)）

脑动极光在产品开发和市场拓展方面同样展现出了强大(da)的执行力和创新力。目前公司(si)正持续加大(da)研发投入，不断丰富和优化其产品管线。不难预期，随(sui)着(zhe)后续一系列新产品的陆续上市和市场推广，公司(si)的营收有望继续保持高速增(zeng)长，进一步巩固其在认知障(zhang)碍数字疗法领(ling)域的领(ling)先地位。

2、商业变现潜能巨大(da)，构建多维度核心竞争壁垒

脑动极光凭借其多维度的核心竞争力，已经(jing)为其商业变现奠定(ding)了坚实的基础(chu)，展现出巨大(da)的市场潜力和竞争优势。

可(ke)以简(jian)单从(cong)如下三个维度来看：

其一，公司(si)在技术创新方面具有显著优势。虚拟人和AI技术彰显研发实力，为潜在竞争对手设置了较高的进入壁垒。

脑动极光自(zi)主开发的虚拟人和AI技术优势，是公司(si)系统及其他(ta)产品的基础(chu)。从(cong)诊断准(zhun)确度和效率来看。虚拟人技术使医生能够同时对大(da)量患(huan)者进行医疗测评和沟通，而AI技术能够帮助医疗专业人员分析(xi)向患(huan)者收集的信息，并对患(huan)者进行诊断，准(zhun)确率高达90%以上。

据悉，脑动极光曾在代表认知障(zhang)碍临床研究顶级学术水平的权(quan)威同行评审期刊A&D期刊上发表了核心产品系统的临床试验结果。而根据弗若斯(si)特沙利文资料显示，该论(lun)文在全球范(fan)围内首次通过(guo)随(sui)机对照临床试验的循证数据，证实了数字疗法对非痴呆(dai)型血管性认知障(zhang)碍（VCIND）的有效性。

同时，公司(si)还深度参与(yu)了国内数字疗法领(ling)域首四(si)个专家共(gong)识的发布。2023年，公司(si)参与(yu)撰(zhuan)写的《认知数字疗法中国专家共(gong)识(2023)》正式发布，该文章在国内首次系统性地定(ding)义了认知障(zhang)碍数字疗法，广泛赢(ying)得了国内顶级医院和医疗专业人士的认可(ke)。

此外，公司(si)还积极参与(yu)了中国科学技术部组织(zhi)的七个国家级研发项目，这不仅为其提供了丰富的资源和平台，也进一步提升了其在行业内的影响力和竞争力。

其二(er)，“中国首款”、全球布局，其权(quan)威产品管线为其商业变现提供了坚实基础(chu)。

正如前文提到公司(si)的核心产品脑功能信息管理平台软件系统，是中国首个获得监管批准(zhun)的认知障(zhang)碍数字疗法产品。这一成就标志着(zhe)脑动极光在数字疗法领(ling)域的开创性地位，同时也为患(huan)者提供了一个经(jing)过(guo)严格监管认证的可(ke)靠治疗选择。

目前，该系统已经(jing)针对四(si)种主要类型的认知障(zhang)碍中的八种适应症实现了商业化，并且也在积极开发其他(ta)几种认知障(zhang)碍适应症，如房颤、高血压相关认知障(zhang)碍、冠心病相关认知障(zhang)碍及遗忘(wang)性轻度认知障(zhang)碍等，致力于(yu)不断拓展产品的应用范(fan)围和市场空间，以满足更广泛的患(huan)者需求。

同时，公司(si)的基本认知能力测验软件（BCAT）、认知能力辅助筛(shai)查评估(gu)软件（SAS）及阅读障(zhang)碍辅助筛(shai)查评估(gu)软件（DSS）也在中国获得监管批准(zhun)，以及认知功能障(zhang)碍治疗软件在欧盟获得监管批准(zhun)，可(ke)见脑动极光产品的国际化潜力。

此外，脑动极光还有六款候(hou)选产品正处于(yu)临床前和临床开发或注册过(guo)程的不同阶段。依托于(yu)这种持续创新能力，或预示着(zhe)公司(si)在未来将会有更多的创新产品问世，为认知障(zhang)碍患(huan)者提供更加全面和多样化的治疗选择，同时也为公司(si)的长期发展注入源源不断的动力。

最后，资源禀赋协助全国医院建立认知中心，打通市场形成广泛市场影响力。

目前，脑动极光已成功帮助超过(guo)120家医院在中国建立认知中心，充分展示出公司(si)在行业内的广泛影响力和认可(ke)度。其中包括多家获得国家卫健(jian)委所设置的各个医学专科“国家医学中心”认证的领(ling)先医院，该认证选择性地授予各个专科的极少数顶级医院，代表了国内医学专科的最高水平。例如，宣武医院的神经(jing)内科、安贞医院的心脏病科和安定(ding)医院的精神科均获得了此项认证。

得益于(yu)这些顶级医院的成功应用和广泛认可(ke)，脑动极光的系统得到了全国各地医院和医疗专业人员的广泛接受(shou)，为其与(yu)更多医院的潜在合作(zuo)铺平了道路。这种良好的合作(zuo)基础(chu)和口碑效应，使得公司(si)在认知障(zhang)碍领(ling)域的市场地位更加稳固，能够更好地拓展业务范(fan)围和市场份额。

招股书(shu)指出，当(dang)前公司(si)的系统已成功纳入中国30个省份的省级医保报销目录，在使更多患(huan)者能够负担得起并接受(shou)到优质(zhi)的认知障(zhang)碍诊疗服务的同时，也进一步扩大(da)了公司(si)的市场覆盖范(fan)围和用户群体(ti)，增(zeng)强了其在行业内的竞争力和影响力。

通过(guo)这些市场拓展举措，脑动极光的品牌价值和市场地位得到了显著提升，为其未来的商业变现和持续发展提供了有力保障(zhang)。

3、投资视角下，脑动极光亮点几何？

站在当(dang)下来看，脑动极光在资本市场颇具辨识度，公司(si)的核心投资亮点可(ke)以从(cong)如下几个层面来展开。

其一，行业前景广阔(kuo)，前卫概念“吸睛”。

从(cong)全球范(fan)围来看，认知障(zhang)碍已成为一个严重(zhong)的公共(gong)健(jian)康问题，患(huan)者数量庞大(da)且不断增(zeng)长。弗若斯(si)特沙利文数据指出，截至2023年底，全球患(huan)有认知障(zhang)碍的患(huan)者人数已超过(guo)17.36亿人。然而目前尚无有效的干预和预防性疗法来应对这一问题，现有药物疗法仅能在认知障(zhang)碍的晚期阶段使用，并且多数情况下的疗效并不理想。

（来源：公司(si)招股书(shu)）

在这样的背景下，数字疗法作(zuo)为一种创新型的治疗方法，有望弥(mi)补传统药物疗法的不足，开始(shi)在认知障(zhang)碍这一庞大(da)且未饱和的市场中崭露头角，展现出巨大(da)的增(zeng)长潜力。

仅从(cong)国内市场来看，2023年，中国认知障(zhang)碍数字疗法的市场规模达到2.69亿元，预计2030年将增(zeng)至89.27亿元，市场规模巨大(da)。

（来源：公司(si)招股书(shu)）

值得一提的是，2023年，浙江脑动极光占到国内认知障(zhang)碍数字疗法市场总收入的25.0%，可(ke)见公司(si)具有显著的领(ling)先优势。

考虑到这一领(ling)域相对前卫的概念和创新的治疗方式，其也更容易吸引资本市场的关注，同时，作(zuo)为“中国数字疗法第一股”，脑动极光将具有明显的辨识度和稀缺性，有望受(shou)到市场的热(re)捧。

其二(er)，政策导向与(yu)市场需求的双重(zhong)驱动。

作(zuo)为一个融合多种数字技术和行业的新兴领(ling)域，我国数字疗法仍处于(yu)起步阶段。但(dan)从(cong)政策层面来看，我国高度重(zhong)视数字疗法创新发展，《“十四(si)五”生物经(jing)济发展规划(hua)》提出要“提高数字疗法等先进治疗技术临床应用”，同时海南也专门(men)出台加快推进数字疗法产业发展若干措施(shi)，北京、广东、浙江等地也在积极推动数字疗法发展。这些政策为高质(zhi)量数字疗法产品的研发和应用提供了有力保障(zhang)，有望推动行业快速发展，为患(huan)者提供更多优质(zhi)的治疗选择。

同时从(cong)市场需求方面来看，随(sui)着(zhe)人们对健(jian)康意识的提高以及数字技术的普及，越来越多的患(huan)者和医疗机构开始(shi)寻(xun)求更为便捷、有效的治疗方案，数字疗法凭借其个性化、可(ke)及性强等特点，能够为患(huan)者提供更加精准(zhun)和灵活的治疗方案，有望不断受(shou)到市场的认可(ke)和追捧。

其三，商业变现潜能加速释(shi)放(fang)，规模效应下的可(ke)预期盈利增(zeng)长。

脑动极光在商业变现方面展现出巨大(da)的潜力。

一方面，其核心产品系统已就四(si)种主要类型认知障(zhang)碍的八种适应症实现商业化，证明了该产品的市场潜力和商业价值。很显然，其也已经(jing)具备了将研发成果转(zhuan)化为实际收益的能力，这为其后续的业绩增(zeng)长奠定(ding)了坚实基础(chu)。

另一方面，公司(si)产品线丰富且持续创新，其也在通过(guo)不断优化产品功能和提升用户体(ti)验，提高产品的市场接受(shou)度和用户粘性，从(cong)而实现更高的销售额和利润。

此外，在成本控制方面，脑动极光通过(guo)自(zi)主研发核心技术，降低了对外部技术的依赖(lai)，减少了研发和生产成本。同时，随(sui)着(zhe)产品规模化生产和市场占有率的提高，公司(si)的边际成本也将有望进一步降低，盈利能力将不断得到增(zeng)强。

其四(si)，研发投入与(yu)市场回报的良性正循环。

脑动极光高度重(zhong)视研发投入，持续加大(da)在技术研发和产品创新方面的资金投入。这不仅有助于(yu)公司(si)不断推出新的产品和技术，满足市场的多样化需求，还能提升公司(si)的技术水平和核心竞争力。

同时考虑到数字疗法的研发涉及多个学科的融合，高度依赖(lai)技术驱动，特别是在AI、大(da)数据等加持下，往往具有先发优势的企业将能够形成独有的技术优势和护(hu)城河壁垒，甚至引领(ling)市场标准(zhun)，以此不断巩固市场地位。

展望未来，随(sui)着(zhe)研发投入的增(zeng)加，脑动极光的产品线将更加丰富和完善，市场占有率和品牌影响力也将随(sui)之提高。而市场的积极反馈和良好的销售业绩又将为公司(si)带来更多的资金支持，进一步加大(da)研发投入，形成研发投入与(yu)市场回报之间的良性正循环，助力公司(si)持续在行业中卡位优势地位。

4、结语

此次上市，脑动极光计划(hua)通过(guo)全球发售募集的资金，主要用于(yu)研发活动、建立新认知中心、加强AI及相关技术能力等方面。

毫无疑问，凭借获得更多的资金支持，这为其持续发展和扩张提供了进一步的保障(zhang)。未来，随(sui)着(zhe)公司(si)不断加大(da)研发投入和市场拓展，其领(ling)先优势相信还将持续得到巩固。

此次上市不仅是公司(si)自(zi)身发展的重(zhong)要里程碑，也标志着(zhe)中国认知障(zhang)碍数字疗法行业在资本市场的进一步认可(ke)和肯定(ding)，为行业的发展注入了新的动力和活力。