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这些千亿巨头的强势崛起，很显然已经不再算是资金一时兴起抱团炒作(zuo)，而是背后的投(tou)资逻辑发生根本性(xing)改变，并且得到了市(shi)场的认同。

除了上面这些代表掀起全球资本热(re)潮的赛道(dao)核心龙(long)头外(wai)，传统大金融和一众高息红利资产同样是今年(nian)最强的赢家之一。

年(nian)内银行、保险(xian)指数都涨(zhang)了45%以上，四大行，甚至都创出了历史新高！

这个(ge)趋势转变，非常值(zhi)得重视。

01惊(jing)艳的成绩单

对于(yu)不少股民来说(shuo)，2021年(nian)-2022年(nian)简直就(jiu)是价值(zhi)股的至暗(an)，各种“茅”股从当年(nian)高位(wei)一路被砍到膝盖(gai)，甚至市(shi)值(zhi)暴跌(die)80%的都是常见，由此也导致了一大批股民被深度套牢(lao)亏(kui)惨，不再相(xiang)信价值(zhi)投(tou)资长期主义。

但2024年(nian)，A股给出了一个(ge)足(zu)让他们回心转意的成绩单。

从概念视角来看，AI产业链当仁不让是表现(xian)最强的，AI应用、算力、服务(wu)器、GPU、CPO等都有超过50%的涨(zhang)幅。个(ge)股层面更是有大量年(nian)内翻(fan)几倍的大妖(yao)股。

但以行业板(ban)块来看，据wind二级分类数据，银行板(ban)块年(nian)内以45.12%的涨(zhang)幅位(wei)居(ju)首(shou)位(wei)，第二位(wei)的非银金融（保险(xian)和券商为主）涨(zhang)幅36.34%，对比其他板(ban)块，堪称遥遥领先，甚至整体超过了芯片、半导体等板(ban)块。

另一方面，在非金融的大蓝筹中，中石油、中石化、中国(guo)神华、长江电力、中移动、中国(guo)电信、美的集团等能(neng)稳定派发高股息的超级行业“茅”，年(nian)内的涨(zhang)幅也有了30%-50%以上的靓丽涨(zhang)幅。

同时，在今年(nian)A股市(shi)值(zhi)排行前30只(zhi)个(ge)股中，仅有曾经的股王贵州茅台的年(nian)内录得跌(die)幅8.75%，其余(yu)基本清(qing)一色(se)都不同程度大涨(zhang)，有21家涨(zhang)幅超过40%。这里面几乎就(jiu)只(zhi)有贵州茅台是比较惨的，曾经被当做(zuo)是A股的皇冠(guan)，不败的神话，催生“茅”概念的根基，如今却成为TOP30中唯(wei)一下跌(die)的拖油瓶。

可以说(shuo)，如果你(ni)在今年(nian)闭眼买这些A股的头部(bu)公司，只(zhi)要不是消费和医疗类的行业的，你(ni)能(neng)躺着赚(zuan)钱的概率几乎是99%，并且收(shou)益还非常不错，能(neng)显著跑赢大盘。

很多人(ren)以为大金融和高息资产有这样的表现(xian)，得益于(yu)“924”史诗(shi)级政策刺激，但实际上，从2023年(nian)开始，这些资产表现(xian)就(jiu)开始变得很强。

四大行去(qu)年(nian)开始大涨(zhang)，涨(zhang)幅在18%-35%之间；中石油、中石化、中海油涨(zhang)了50%、35%、46.6%；中国(guo)神华、长江电力、紫金矿业等能(neng)源(yuan)巨头涨(zhang)幅也分别有23.6%、15.4%、27.3%。

还有央国(guo)企的电信巨头，中国(guo)移动、中国(guo)电信在过去(qu)两年(nian)也分别上涨(zhang)了53.4%、34%和38.8%、41%。

这样的例证，还有太多，已经足(zu)够说(shuo)明一个(ge)趋势——以大金融、高息股大蓝筹以及科技行业核心龙(long)头的A股优质(zhi)资产，正在迎(ying)来全面性(xing)、接连不断的、大规模的资金买入。

尽管在过去(qu)两年(nian)，国(guo)内的宏观经济形势依然明显承压，甚至没能(neng)给股民带来足(zu)够的信心支持(chi)，但在力度罕见的政策刺激和指引下，资金已经开始逐(zhu)步流入A股的核心资产进行布局，并收(shou)获(huo)了巨大的收(shou)益回报。

02趋势越来越明显

回看这两年(nian)监(jian)管层对于(yu)资本市(shi)场的政策态度，可以看出一个(ge)显著的信号——国(guo)家越发重视股市(shi)的“稳增长”，尤其在2023年(nian)“724”重要会议首(shou)次提出“活跃资本市(shi)场，提振投(tou)资者信心”的重磅指示。

期间，不仅给出了各种积极的刺激措施，还从资金面支持(chi)给出了强力的政策引导，比如引导银行、保险(xian)、券商、社保、基金等长线资金入场，甚至大幅松绑它们对于(yu)权益资产（实际上主要针对的是股票配置）的配置上限。

虽然当时多数股民声音认为这些仅是救市(shi)的一些临时举措，随后股市(shi)也依然继续下探。但实际上各种长线资金从那时起就(jiu)已开始不断大举流入这些核心的资产，并推升它们走出独立行情。

还有，今年(nian)监(jian)管层对于(yu)公募基金大批量增量发行宽基产品也大开绿灯，甚至还单独开发了囊括更多行业巨头的中证A500指数。Wind数据显示，今年(nian)公募基金的市(shi)值(zhi)规模较年(nian)初增加了4.63万亿元，达到了31.9万亿元。其中，从今年(nian)9月至今，股票型(xing)ETF规模增长就(jiu)超过了1.72万亿元。

这些资金，为A股以“大金融”、“中特估”和“高股息”为代表的优质(zhi)大蓝筹资产上涨(zhang)带来极为重要的资金支持(chi)。

这里举一些数据：

今年(nian)来，工(gong)行、农行、中行、建行、交行、招行、光大行等大行的年(nian)内涨(zhang)幅均超过40%，人(ren)寿、人(ren)保、太保、新华保险(xian)几个(ge)分别上涨(zhang)了54.58%、66.1%、51%、73.9%。

2023年(nian)的大金融板(ban)块总市(shi)值(zhi)15.89万亿元，今年(nian)目前是21.16万亿元，增加了5.27万亿元。而A股沪(hu)深今年(nian)总市(shi)值(zhi)87.56万亿元，比年(nian)初增加了9.94万亿元。这意味着这，单单是大金融板(ban)块对今年(nian)A股的市(shi)值(zhi)增量贡献，就(jiu)达到了53%！

还有石化、电力、煤炭等能(neng)源(yuan)巨头，几大电信运营商巨头等，也贡献了非常可观的市(shi)值(zhi)增量。

对比之下，A股市(shi)场上尽管每天都有大量各种概念炒作(zuo)中小票，看似很吸引关注，但大多数都是超短期的过山(shan)车行情。长时间下来，真正能(neng)获(huo)得资金流入支持(chi)上涨(zhang)的，基本集中在上面提到的几个(ge)核心资产领域。

对于(yu)这些资产，很多人(ren)都倾向于(yu)认为，这两年(nian)它们的涨(zhang)幅已经足(zu)够高，可能(neng)透支了未来的上涨(zhang)潜力，也不再显得低(di)估。但实际上，通过国(guo)家对支持(chi)股市(shi)的意志表达、政策层对股市(shi)的积极举措，以及当下资金面极为宽松带来的支持(chi)，这些核心资产的增长上限可能(neng)还没有达到。

这个(ge)观点在我之前的文章(zhang)中已经分析(xi)过很多遍，主要支持(chi)的核心逻辑包括以下三(san)点：

1，如果以“中特估”为视角，当前A股仍有大量央国(guo)企的PB还低(di)于(yu)1倍，市(shi)盈率处于(yu)十几倍以下。它们举例监(jian)管层期望(wang)的“市(shi)值(zhi)管理目标”还有相(xiang)当的距离。

2，如果从资金成本回报率来看，目前长债利率和存款利率已经跌(die)到2%以下，那么如果上市(shi)企业能(neng)持(chi)续稳定提供股息回报率超过3%或者苛刻(ke)一点到4%的，就(jiu)仍然会有吸引力。现(xian)在，近几年(nian)的股息率能(neng)持(chi)续维持(chi)在3%以上的A股公司仍有不少，它们的重点集中在其如银行、保险(xian)、能(neng)源(yuan)（石油、煤炭、电力）、电信等重点领域，而且不少恰(qia)好也是数以央国(guo)企或者其控制的企业，以及不少优质(zhi)的核心民企。这些企业，甚至被市(shi)场当做(zuo)了“类债资产”，它们当前依然能(neng)得到资金的追捧。

我们在中还提到，A股的几大国(guo)有大银行在大涨(zhang)之后，仍有4.5%左右的股息率，相(xiang)对市(shi)面上绝大多数行业都要稳定高出一大截。但实际上，它们的分红率长期都只(zhi)是维持(chi)在30%的水平。

现(xian)在，监(jian)管层明确喊话提升分红回报，如果这些银行的分红率从30%，提升到40%、50%，那么它们的股息率还能(neng)大幅上涨(zhang)几成，进而继续吸引资金的追捧。

3，现(xian)在内外(wai)政治、经济大环(huan)境复杂多变，对我国(guo)经济外(wai)循环(huan)带来诸多不确定性(xing)，在没有强势逆周期干预下会对资本市(shi)场形成压制，这种背景下，资金出于(yu)避险(xian)需求，就(jiu)会更倾向选择兼具稳增长和高分红的优质(zhi)资产和政策所指的“中特估”资产，或者确定性(xing)很高的科技成长赛道(dao)。而前者，是更为稳妥的主方向。