AI也是吴泳铭大力推行的(de)方向。自他2023年9月担任阿里巴巴集团CEO以来，确定(ding)了(le)两大战略“用户优先”和“AI驱动”，并在(zai)整个2024年对阿里进(jin)行多次调(diao)整。

2月20日，阿里最新发布的(de)财报(bao)，就(jiu)是对这一年成果(guo)的(de)检验。

财报(bao)显示，2024年Q4阿里表现稳健，营收同比增(zeng)长8%至2801.54亿元，归母净利润同比上(shang)升239.12%至489.45亿元。而2024年全年，阿里营收9817.67亿元，归母净利润2203亿元。

2月17日，马云(yun)出现在(zai)一场重磅(pang)的(de)民(min)营企(qi)业座谈会上(shang)，共同参会的(de)还有、制造、零售行业的(de)一众明(ming)星民(min)营企(qi)业家。这被(bei)外界视为(wei)阿里“重新启程、转守为(wei)攻”的(de)标志。

回归主营电商、几经调(diao)整之后的(de)阿里，在(zai)开年由AI业务带来了(le)新气象。电商业务能否在(zai)2025年创造增(zeng)长，非核(he)心业务会在(zai)2025年有何表现？不妨拭目以待。

阿里缓(huan)过来了(le)

从2024年的(de)营收来看，阿里各季度收入表现都(dou)优于2023年，但(dan)增(zeng)长不多，平均增(zeng)幅在(zai)5%左右。

目前阿里生态包括五纵(zong)二横，五纵(zong)为(wei)中国(guo)商业（营收占比43.99%）、国(guo)际商业（营收占比12.20%）、本地(di)生活(huo)（营收占比5.49%）、大文娱(yu)（营收占比1.76%）和其他（营收占比17.17%），二横指的(de)是菜鸟物流（营收占比9.13%）和云(yun)智能（营收占比10.26%）两大基础设施业务。除其他业务，营收占比排在(zai)前三的(de)依次是淘天(tian)集团、国(guo)际数字商业、云(yun)智能。

这七(qi)大业务，可(ke)以划成三大层级来看。

第一是云(yun)智能和国(guo)际商业，它们是当之无愧的(de)增(zeng)长引擎，一个保(bao)利润增(zeng)长、一个保(bao)收入增(zeng)长，成为(wei)核(he)心驱动力。

其中云(yun)智能集团在(zai)2024年前三个季度都(dou)是七(qi)大业务中保(bao)持盈利且利润增(zeng)速最快的(de)业务，同比增(zeng)长分别为(wei)45%、155%和89%。到2024年第四季度，云(yun)智能集团依旧盈利，经调(diao)整EBITA为(wei)31.38亿元，同比增(zeng)长33%，增(zeng)速排到第三。

对于利润下(xia)降的(de)原(yuan)因，财报(bao)解释称(cheng)，部分利润被(bei)客户增(zeng)长和技术投入增(zeng)加所抵(di)销。从阿里云(yun)春(chun)节发布的(de)最新大模型来看，背后投入应该不少。

另(ling)外，蒋凡(fan)带领的(de)国(guo)际数字商业集团在(zai)2024年连续四个季度收入增(zeng)速最高，同比增(zeng)长分别为(wei)45%、32%、29%和32%，主要是由速卖通和Trendyol（土耳其电商零售平台）的(de)收入增(zeng)长所驱动。

其次是以淘天(tian)集团为(wei)核(he)心的(de)中国(guo)商业，它是阿里2024年压(ya)力最大、调(diao)整最大的(de)业务。其收入同比增(zeng)速在(zai)2024年四个季度几乎都(dou)陷(xian)入了(le)停滞，分别为(wei)4%、-1%、1%和5%。

阿里此前为(wei)了(le)抵(di)抗对手竞争，跟进(jin)了(le)低价策略，带来的(de)结果(guo)是广告费用和佣金费用涨不动了(le)，这使得阿里的(de)客户管理收入直线下(xia)降。阿里给出的(de)办法是，通过调(diao)整收费政策增(zeng)加收入，宣布自2024年9月起，将原(yuan)来的(de)固定(ding)收费调(diao)整成动态按GMV收费。

这一系列调(diao)整确实起到了(le)效果(guo)，因为(wei)线上(shang)GMV增(zeng)长和Take rate（收入率）同比提升（得益于基础软(ruan)件服务费的(de)影响），阿里的(de)客户管理收入从2024年年中的(de)1%增(zeng)速变成年末的(de)9%。但(dan)这一增(zeng)速依旧排在(zai)七(qi)大集团的(de)倒数第二位，淘天(tian)集团还有一场硬仗要打。

第三是包含高德和饿了(le)么在(zai)内的(de)本地(di)生活(huo)集团，面临着扭(niu)亏和应对行业竞争的(de)重任。

本地(di)生活(huo)业务在(zai)2024年四个季度的(de)收入增(zeng)幅一直排在(zai)前三，但(dan)是连续十多个季度仅减亏未扭(niu)亏，背后原(yuan)因是行业竞争加剧，补贴、投放等成本一直不低。不过，2024年第四季度，其经调(diao)整EBITA为(wei)亏损(sun)5.96亿元，与2023年同期的(de)亏损(sun)21亿元相比已经大幅缩小，该集团或许有望(wang)在(zai)2025年转亏为(wei)盈。

今年即时(shi)零售赛道越(yue)发火热，本地(di)生活(huo)业务需(xu)要承担竞争压(ya)力。

整体来看，2024年的(de)阿里已经缓(huan)过来了(le)：

利润方面，挽回了(le)第一季度归母净利润暴跌的(de)颓势，在(zai)第三和第四季度连续创下(xia)新高，其中，淘天(tian)、智能云(yun)、菜鸟的(de)利润在(zai)2024年Q4均创下(xia)全年新高。

业务层面，出售了(le)一部分持续亏损(sun)的(de)零售业务，稳住了(le)国(guo)内电商基本盘，同时(shi)增(zeng)长引擎表现亮眼(yan)。

股价层面，阿里在(zai)2025年价格持续回升，2月以来上(shang)涨超36%。

电商全球化布局与AI业务的(de)发展，成为(wei)阿里2025年业绩增(zeng)长的(de)关键。资本市场也终于不再仅仅以电商业务来对阿里进(jin)行估值，而是转变为(wei)科技+电商。

AI多年投入终见效，

国(guo)际电商边烧钱边狂飙

此次财报(bao)，外界最为(wei)关注的(de)，是阿里在(zai)AI方面的(de)表现。

一方面，DeepSeek的(de)出现让人注意到了(le)开源大模型的(de)竞争力，也让人意识到通义千问大模型在(zai)开源生态的(de)地(di)位被(bei)远远低估。另(ling)一方面，苹果(guo)选择阿里作为(wei)合作商，为(wei)中国(guo)版的(de)iPhone开发人工智能功能，再次提振阿里的(de)行业地(di)位。

科技行业投资人告诉「定(ding)焦One」，苹果(guo)对供(gong)应商要求十分严格，选择阿里而非DeepSeek或其他公(gong)司，是看中其端云(yun)混合能力、客户服务能力以及大模型的(de)多模态能力，“是更为(wei)综合的(de)实力”。

在(zai)知名开源社(she)区Hugging Face中，可(ke)以看到作为(wei)最早布局大模型的(de)公(gong)司之一，阿里通义千问系列模型涵盖多种大语言模型和多模态模型。模型性能上(shang)，其近日发布的(de)Qwen 2.5-Max，在(zai)多个权威基准测试中，展现出与DeepSeek V3、o1-mini和Claude-3.5-Sonnet等主流模型比肩的(de)性能。

图源 / Hugging Face

另(ling)外，“大模型+云(yun)infra+算力”的(de)组合使得阿里可(ke)以对苹果(guo)进(jin)行端云(yun)混合的(de)部署，还有完整的(de)工程团队可(ke)以进(jin)行客户服务和技术支持，阿里基于电商和本地(di)生活(huo)业务还有庞大的(de)消费和支付数据库，这些都(dou)是阿里的(de)优势。

阿里云(yun)过去投入大量人力物力财力进(jin)行基础设施建设，也使其成为(wei)国(guo)内多个大模型公(gong)司的(de)云(yun)基础供(gong)应商及主要投资方。国(guo)内大模型六小龙中，智谱、MiniMax、月之暗面、百川智能、零一万物都(dou)曾被(bei)阿里投资。阿里云(yun)在(zai)助力它们训(xun)练大模型的(de)同时(shi)，自身也在(zai)被(bei)反哺迭代。

对AI的(de)多年布局，终于有所回报(bao)。有不少业内人士认为(wei)，通义千问在(zai)大众市场的(de)影响力和口碑小于开发者社(she)区，是因为(wei)阿里缺乏大流量的(de)AI应用。不过今年年初开始(shi)，阿里已经开始(shi)发力AI To C业务（由夸克主要布局），并探索AI眼(yan)镜等方向。

和AI业务一样(yang)代表着阿里未来增(zeng)长空(kong)间的(de)，是其国(guo)际商业业务。这块业务目前已经形成了(le)跨境业务（速卖通、国(guo)际站）+海外本土业务（Lazada、Miravia、Trendyol、Daraz）的(de)格局。

阿里国(guo)际商业被(bei)提到重要的(de)战略位置(zhi)离不开蒋凡(fan)。2022年初蒋凡(fan)到任后，对速卖通进(jin)行投入和改造，简单来说就(jiu)是将速卖通从原(yuan)来类淘宝的(de)平台模式转为(wei)直营模式，对平台商家进(jin)行全托管，通过批量采购和仓储物流优化卖出低价，吸引大量用户。

2023年3月速卖通又推出了(le)Choice业务，提供(gong)90天(tian)内无理由退货(huo)和送货(huo)时(shi)效保(bao)证，与竞争对手抢用户。后续为(wei)了(le)抢商家，增(zeng)加商家的(de)运营权、定(ding)价权和利润空(kong)间，速卖通又开放了(le)半托管、海外托管等模式。

速卖通首页

近几年，在(zai)海外市场布局早但(dan)发力晚的(de)阿里国(guo)际电商，在(zai)一众对手的(de)夹击中杀出一条血(xue)路，成为(wei)阿里增(zeng)长最快的(de)业务。但(dan)是速卖通一方面要为(wei)商家的(de)仓储和履约兜底(di)，另(ling)一方面要在(zai)消费者端进(jin)行补贴（上(shang)线了(le)百亿补贴），还要和SHEIN、Temu、TikTok和亚马逊等对手抢地(di)盘，背后需(xu)要大量资金投入，也需(xu)要菜鸟的(de)紧密配合。

这也让国(guo)际电商业务成为(wei)七(qi)大业务中最烧钱、亏损(sun)最多的(de)业务，不过这一亏损(sun)在(zai)2024年Q2、Q3同比扩大7倍和6倍，到Q4收窄至0.57倍。菜鸟集团的(de)利润空(kong)间也在(zai)压(ya)缩，其2024年Q1出现了(le)短暂的(de)亏损(sun)，之后的(de)三个季度连续盈利，到Q4经调(diao)整EBITA为(wei)2.35亿元，同比下(xia)降76%。

还有一个不妙的(de)信号是，菜鸟集团的(de)收入增(zeng)速在(zai)2024年连续四个季度下(xia)滑，从Q1的(de)30%下(xia)降到Q3的(de)8%，Q4甚至出现1%的(de)负增(zeng)长，这或许是受到物流行业的(de)价格战以及履约难(nan)度提高的(de)影响。

淘天(tian)稳中求增(zeng)长，即时(shi)零售要打仗

整个2024年，阿里对国(guo)内零售业务包括电商和新零售进(jin)行了(le)大刀阔斧(fu)的(de)改革，整体思路是要“线上(shang)+线下(xia)”两手抓。

线上(shang)零售方面，淘天(tian)集团在(zai)2024年经历了(le)一系列调(diao)整，主要目的(de)是跳出电商行业的(de)低价怪圈，稳住集团收入：其一，收取基础软(ruan)件服务费，费率为(wei)每笔订单确收成交额的(de)0.6%；其二，以 “体验分” 为(wei)流量分配核(he)心依据，同时(shi)放松“仅退款”条例，提升商家服务意识；其三，淘宝进(jin)行“拆墙”，先后接入微信支付和京(jing)东物流。

不断铺垫和调(diao)试的(de)一年后，吴泳铭将国(guo)内电商和国(guo)际电商放在(zai)一起，交给蒋凡(fan)管理。配合这一人事调(diao)动，菜鸟也在(zai)2025年初传出组织架构调(diao)整的(de)消息，专为(wei)速卖通服务的(de)团队，已融入整合后的(de)阿里电商事业群，种种迹象都(dou)表明(ming)蒋凡(fan)对电商业务的(de)集中管理和调(diao)度。

据媒体报(bao)道，蒋凡(fan)近期开会明(ming)确了(le)2025年淘天(tian)应该要更开放，协助品牌尤其是中小品牌商家在(zai)全网做大，以此提升阿里的(de)收入。

这与淘天(tian)2024年的(de)一系列变动一脉(mai)相承，有服饰卖家向「定(ding)焦One」表示，阿里转变了(le)依赖流量收入的(de)路径，目的(de)变成团结和绑(bang)定(ding)商家，做高整体GMV，从中寻求增(zeng)长。

目前阿里电商全面覆盖B2B、B2C、C2C模式，上(shang)述商家称(cheng)，“AI提效+内外贸一体将是阿里今年的(de)主旋律”，但(dan)是，期待越(yue)多，压(ya)力也越(yue)大。

与线上(shang)调(diao)整同时(shi)进(jin)行的(de)，是剥(bao)离线下(xia)零售等非核(he)心资产和大力发展即时(shi)零售业务。

“新零售”曾经代表了(le)阿里在(zai)零售业的(de)野心，因此不惜在(zai)价格高位入场，买下(xia)了(le)一系列线下(xia)零售资产。不过，包括银泰、盒马、高鑫零售等在(zai)内的(de)“其他”业务，过去几年持续亏损(sun)，亏损(sun)幅度排在(zai)七(qi)大业务中的(de)第二名，仅次于国(guo)际电商，加重了(le)阿里整体的(de)盈利负担。

图源 / Unsplash

为(wei)了(le)优化利润，阿里已经先后出售了(le)银泰和大润发，阿里的(de)新零售核(he)心资产，只剩下(xia)了(le)“店(dian)仓一体”的(de)盒马。前不久，马云(yun)现身盒马长沙万象汇(hui)门店(dian)，被(bei)外界视为(wei)“稳定(ding)军心”。

据盒马披露的(de)数据，2024年盒马开设了(le)72家新门店(dian)，近三分之一位于二三线城市。另(ling)据盒马新任CEO严筱磊(lei)透露，盒马在(zai)连续九个月实现整体盈利的(de)基础上(shang)，实现了(le)双(shuang)位数的(de)增(zeng)长。不过，盒马2025年的(de)业绩如何，还要看其下(xia)沉策略能否带来全面盈利，同时(shi)能否吸引用户复购，从而提高坪效、跑通模式。

新零售业务收缩，并不意味着阿里放弃(qi)了(le)线上(shang)线下(xia)零售渠道融合的(de)探索。今年随(sui)着京(jing)东在(zai)“京(jing)东秒送”的(de)基础上(shang)新增(zeng)外卖业务，即时(shi)零售行业再掀战火，这个赛道里还有美团和抖音，饿了(le)么需(xu)要再一次证明(ming)自己。

客观上(shang)，即时(shi)零售的(de)竞争壁垒很高。有零售行业人士向「定(ding)焦One」分析，前端APP需(xu)要庞大的(de)用户量及粘性，中端需(xu)要稳定(ding)的(de)配送履约和丰富的(de)SKU选择，后端要有平台对线下(xia)实体业态的(de)组织和管理能力。

2月11日，饿了(le)么进(jin)行新一轮人事调(diao)整，饿了(le)么董事长吴泽(ze)明(ming)兼任CEO，原(yuan)CEO韩鎏（前蜂鸟配送负责人）分管即时(shi)物流中心，可(ke)见配送履约还是即时(shi)零售的(de)关键点。

饿了(le)么的(de)商家资源、用户基础、物流配送履约能力已经有一定(ding)积累(lei)，带来了(le)其订单的(de)稳定(ding)增(zeng)长。据计算，2024年全年，本地(di)生活(huo)集团收入平均同比增(zeng)长14.25%。但(dan)美团持续压(ya)制、抖音持续低价补贴，与对手的(de)竞争拉高了(le)饿了(le)么的(de)成本，带来了(le)亏损(sun)，饿了(le)么需(xu)要进(jin)一步提升经营效率、优化成本。

阿里聚焦主营业务（国(guo)内外电商）后，压(ya)力被(bei)分散至其他业务集团，在(zai)重压(ya)之下(xia)既不犯错还要做出成绩，其实难(nan)度不低。

有行业人士总结，阿里的(de)惯(guan)性是逢双(shuang)守业、逢单进(jin)攻，经过2024年的(de)调(diao)整，阿里已经缓(huan)过来了(le)。2025年，不论是主营还是非主营业务，都(dou)需(xu)要再冲一把。