周四，燃料油主力合约FU2505收涨1.05%，报3459元/吨；低硫主力合约LU2505收跌0.25%，报3994元/吨。截至2月(yue)21日(ri)当周，新加坡燃料油库存录(lu)得1891.1万桶，环比前一周增减少116.9万桶（5.82%）；富查伊拉燃料油库存录(lu)得1000.7万桶，环比前一周减少21.8万桶（2.13%）。低硫方面，套利货流入量持续(xu)减少，但农历新年期间库存消耗放缓(huan)，节(jie)后船用燃料需求也回升(sheng)缓(huan)慢。此外，预计3月(yue)供应(ying)或(huo)将出现回升(sheng)，可(ke)能会对远(yuan)期市场产生压力。高硫方面，前期受制裁影响走强(qiang)的高硫燃料油市场出现缓(huan)和(he)，北亚地区部分炼(lian)厂开(kai)始(shi)检修，当地原料需求将减少；此外，2月(yue)预计有稳定的船货流入，短(duan)期内(nei)新加坡高硫供应(ying)将维(wei)持充足。近期油价波动较大，短(duan)期FU和(he)LU绝对价格或(huo)跟随成本端(duan)原油波动为主。

沥青：

周四，上期所沥青主力合约BU2504收涨1.38%，报3896元/吨。隆众资(zi)讯统计，本周国内(nei)沥青54家企业厂家样本出货量共(gong)33.4万吨，环比增加20.5%；国内(nei)改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率(lu)降为0.6%，环比增加0.4%，同(tong)比增加0.3%，符合上周增加预期，但增幅弱于预期。供应(ying)端(duan)炼(lian)厂成本高位，地方炼(lian)厂开(kai)工积极性一般，目前开(kai)工情(qing)况来看，预计2月(yue)实际产量低于排产预期；需求端(duan)节(jie)后终端(duan)企业零星开(kai)工，下游需求恢复较为缓(huan)慢，预计2月(yue)中旬后企业复工将有所增加。当前虽然已经开(kai)始(shi)累库但是绝对水平仍位于低位，供应(ying)偏紧之下预计库存压力不会太大，对价格存在底部支撑，近期油价波动较大，短(duan)期BU绝对价格或(huo)跟随成本端(duan)原油波动为主。

橡(xiang)胶：

周四，截至日(ri)盘收盘沪(hu)胶主力RU2505上涨170元/吨至17950元/吨，NR主力上涨215元/吨至15345元/吨，丁二烯BR主力下跌40元/吨至13965元/吨。昨日(ri)上海全乳胶17350（+150），全乳-RU2505价差-535（+30），人(ren)民币混合17150（+200），人(ren)混-RU2505价差-735（+80），BR9000齐鲁(lu)14200（+0），BR9000-BR主力220（-40）。本周山东轮(lun)胎企业全钢(gang)胎开(kai)工负荷为66.67%，较上周走高4.24个百分点，较去年同(tong)期走高23.47个百分点。本周国内(nei)轮(lun)胎企业半钢(gang)胎开(kai)工负荷为79.98%，较上周走高6.50个百分点，较去年同(tong)期走高16.80个百分点。泰国产区原料价格延续(xu)高位，总体向低产季过渡。下游叠(die)加物流运输、居民消费等逐步提升(sheng)，需求复苏进(jin)度可(ke)期。供弱需稳下，天胶库存水平累库不及预期，天然橡(xiang)胶价格上方压力有限。关注后续(xu)需求恢复进(jin)展。

聚酯：

TA505昨日(ri)收盘在5152元/吨，收跌0%；现货报盘贴水05合约66元/吨。EG2505昨日(ri)收盘在4696元/吨，收涨0.17%，基差增加1元/吨至23元/吨，现货报价4711元/吨。PX主力合约501收盘在7298元/吨，收涨0.08%。现货商谈价格为895美元/吨，折人(ren)民币价格7398元/吨，基差走扩30元/吨至100元/吨。PTA装置(zhi)变(bian)动：海南逸盛(sheng)250万吨，恒力惠(hui)州250万吨检修，逸盛(sheng)新材料360万吨负荷恢复正(zheng)常，至本周四PTA负荷在78.2%。截至2月(yue)20日(ri)，中国大陆地区乙二醇整体开(kai)工负荷在72.16%（环比上期下降2.07%），其中草(cao)酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开(kai)工负荷在73.46%（环比上期上升(sheng)0.87%）。截至本周四，初步核算国内(nei)大陆地区聚酯负荷在87.2%附近。江浙涤(di)丝产销整体偏弱，平均产销估算在4-5成。下游需求重(zhong)启当中，聚酯负荷预期回升(sheng)，短(duan)期PX和(he)PTA供给端(duan)变(bian)化不大，中期来看二季度检修计划陆续(xu)公布，且(qie)TA对PX需求量损失(shi)多(duo)于PX自身供应(ying)检修损失(shi)量，叠(die)加目前PXN和(he)PTA加工费均处于历年低位，整体估值偏低，检修季估值有修复空间。警惕油价大幅回落风险。国内(nei)乙二醇装置(zhi)3-4月(yue)开(kai)始(shi)检修增加，海外装置(zhi)也面临检修季，远(yuan)月(yue)进(jin)口到港量预期减少，来自美国、伊朗(lang)以及马来西(xi)亚货源的减少。短(duan)期乙二醇港口库存持续(xu)累库，但到港预报量逐周收窄，短(duan)期库存累积压制期价。中期需求端(duan)的稳步复苏，伴随产量和(he)进(jin)口量的预期收窄，乙二醇价格基本面存在支撑，预计价格偏强(qiang)震荡(dang)。

甲醇：

周四，太仓现货价格2590元/吨，内(nei)蒙(meng)古北线价格在2050元/吨，CFR中国价格在295-300美元/吨，CFR东南亚价格在360-365美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1105元/吨，江苏地区醋酸价格2900-2980元/吨，山东地区MTBE价格5950元/吨。供应(ying)端(duan)由于生产企业利润良好，国内(nei)甲醇生产高位运行，海外供应(ying)逐渐从(cong)低位回升(sheng)，但前期发运不高，预计近期到港量维(wei)持低位。需求端(duan)MTO开(kai)工有降低预期，而传统下游开(kai)工缓(huan)慢回升(sheng)。综合来看，海外供应(ying)逐步企稳，国内(nei)产量维(wei)持高位，传统下游需求呈(cheng)现稳中回升(sheng)的态势(shi)，预计内(nei)地库存下降，而港口受MTO装置(zhi)检修的影响库存压力偏高，预计甲醇价格维(wei)持震荡(dang)偏弱走势(shi)，关注华东MTO装置(zhi)检修计划实施情(qing)况。

聚烯烃：

周四，华东拉丝均价在7417元/吨，较上周跌2元/吨，跌幅0.03%，利润方面，油制PP毛利-608.93元/吨，煤制PP生产毛利695.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-852.67元/吨，丙(bing)烷脱氢制PP生产毛利-784.14元/吨，外采丙(bing)烯制PP生产毛利-269.17元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价格在8150元/吨，较上周价格+20元/吨；华东地区油制线型主流价格在8150元/吨，较上周价格-30元/吨；华南地区油制线型主流价格在8300元/吨，较上周价格-50元/吨；利润端(duan)，油制聚乙烯市场毛利为-174元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1547元/吨。基本面方面，供应(ying)端(duan)维(wei)持在较高水平，需求在正(zheng)月(yue)十五之后会加速恢复，因此库存增加速度会放缓(huan)，直到下游正(zheng)常复工复产才会转为降库趋势(shi)。但是今年库存水平反而低于去年同(tong)期，而下游库存水平不高，预计随着下游复产，补库需求推动之下，聚烯烃价格或(huo)小幅上涨。

聚氯乙烯：

周四，华东PVC市场价格暂稳，电石法5型料5000-5130元/吨，乙烯料主流参考5200-5500元/吨左右(you)；华北PVC市场价格稳中上调，电石法5型料主流参考4970-5060元/吨左右(you)，乙烯料主流参考5200-5330元/吨；华南PVC市场价格稳中上调，电石法5型料主流参考5190-5260元/吨左右(you)，乙烯料主流报价在5300-5370元/吨。上游厂家开(kai)工相(xiang)对稳定，氯碱(jian)平衡之下检修较少，供应(ying)处于高位，而国内(nei)管材和(he)型材企业还未完全复工复产。库存预计仍有上升(sheng)空间。综合来看，基本面偏弱，但今年春节(jie)期间库存水平明显低于去年同(tong)期，因此PVC价格趋于震荡(dang)，关注在途(tu)货物抵(di)达社会库存之后的数据以及下游复产进(jin)度。

尿素：

周四尿素价格偏弱震荡(dang)，主力合约收盘价1791元/吨，微幅下跌0.33%。现货市场价格局部继续(xu)回落，部分地区价格回落10~30元/吨不等。昨日(ri)山东临沂地区市场价格1750元/吨，日(ri)环比跌30元/吨。基本面来看，近期尿素供应(ying)水平高位波动，昨日(ri)行业日(ri)产量19.56万吨，日(ri)环比小幅回落0.05万吨。后期日(ri)产水平仍有提升(sheng)预期，叠(die)加期现商价格倒挂出货、交割库货源出库，尿素各环节(jie)货源供应(ying)均较为充足。本周尿素企业库存减少14.79%，但主要受前期订单履行所致。近几日(ri)现货成交偏弱，市场观望情(qing)绪浓(nong)厚，昨日(ri)各地区产销率(lu)继续(xu)维(wei)持低位。整体来看，尿素市场缺乏新增驱动，期价延续(xu)宽幅震荡(dang)趋势(shi)。后期关注旺(wang)季预期及宏(hong)观情(qing)绪所带来的阶段性行情(qing)可(ke)能，另需关注尿素日(ri)产变(bian)化、现货成交情(qing)况。

纯碱(jian)：

周四纯碱(jian)期货价格震荡(dang)走强(qiang)，主力05合约收盘价1532元/吨，涨幅2.27%。现货市场价格多(duo)数稳定，贸(mao)易商价格跟随盘面小幅抬升(sheng)。昨日(ri)沙河地区重(zhong)碱(jian)自提价格1512元/吨，日(ri)环比上涨32元/吨。基本面来看，本周纯碱(jian)产量周环比提升(sheng)0.64%，企业库存周环比下降1.22%。周内(nei)企业出货量周环比提升(sheng)7.28%，且(qie)出货量绝对水平略高于周度产量。但近两日(ri)碱(jian)厂新单表现一般，待发量有所下降，需求支撑力度也相(xiang)对有限。整体来看，纯碱(jian)基本面指标本周边际略有回暖但整体驱动仍较为有限，期货盘面情(qing)绪回升(sheng)或(huo)是对后期重(zhong)要会议政策存在预期，关注宏(hong)观政策及基本面阶段性共(gong)振带来的小级别行情(qing)。中长期宽松(song)格局不改，不建议过分追涨。

玻璃：

周四玻璃期货价格震荡(dang)偏强(qiang)运行，主力05合约收盘价1293元/吨，涨幅1.17%。现货市场价格窄幅波动。昨日(ri)沙河地区对应(ying)交割品级成交均价1273元/吨，日(ri)环比持平。国内(nei)均价下调1元/吨至1340元/吨。昨日(ri)行业存在一条450吨日(ri)熔(rong)量产线冷修，玻璃供应(ying)低位继续(xu)回落，昨日(ri)日(ri)熔(rong)量降至15.53万吨。但当前下游复工进(jin)度缓(huan)慢，现货成交依旧偏弱。本周玻璃企业库存继续(xu)提升(sheng)3.89%，侧(ce)面反应(ying)需求力度不足。整体来看，玻璃需求不足牵制市场价格走势(shi)，但期货盘面已开(kai)始(shi)逐步反应(ying)需求旺(wang)季、宏(hong)观政策等预期，玻璃期价中枢仍有望继续(xu)上移。关注宏(hong)观政策、玻璃现货成交情(qing)况。

烧碱(jian)：

周四烧碱(jian)期货价格宽幅波动，主力合约收盘价2881元/吨，微幅下跌0.66%。现货市场基本维(wei)持稳定，昨日(ri)山东地区32%碱(jian)价格稳定在950元/吨，华东个别厂家报价微幅下调。基本面来看，本周烧碱(jian)开(kai)工水平及库存双双下降，二者分别较上周下降1.5个百分点、0.82%。需求持续(xu)复苏但力度不及预期，中下游对高价碱(jian)仍有抵(di)触(chu)。部分规格烧碱(jian)库存压力仍存，不排除氯碱(jian)厂继续(xu)降价去库的可(ke)能性，主力下游送货量也仍将处于高位。整体来看，短(duan)期烧碱(jian)期、现市场负联动现象仍存，但期货盘面此前深度下跌后已基本反应(ying)基本面利空因素。短(duan)期市场缺乏新增驱动，盘面延续(xu)弱势(shi)震荡(dang)趋势(shi)。后期关注宏(hong)观情(qing)绪能否与基本面发生共(gong)振向上可(ke)能，另需关注烧碱(jian)供应(ying)、需求复苏情(qing)况及主力下游送货量。

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