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2月20日,中国人(ren)民授权全国银行间同业拆借中心公布,2025年2月20日贷款市场报价(jia)利(li)率(LPR)为(wei):1年期LPR为(wei)3.1%,5年期以上(shang)LPR为(wei)3.6%,已连续四(si)个月保持不变。
2月报价(jia)“按兵不动”
本(ben)月LPR两个品种报价(jia)维持不变符合市场预期。
首席经济学家指出(chu),在稳(wen)汇率和防(fang)范利(li)率风险等多重考量下降息预期延后(hou),使(shi)得LPR报价(jia)的定价(jia)基础未发生变化;另一方面,资(zi)产端继(ji)续承压、市场化负债成(cheng)本(ben)上(shang)行,也对(dui)LPR下调形成(cheng)约束。
具体来(lai)看,年初以来(lai),在“适度宽松”的货币政策基调之下,市场对(dui)于降准降息的预期不断落空,央行保持定力,政策利(li)率延续持稳(wen),使(shi)得LPR报价(jia)的定价(jia)基础未发生变化;政策保持定力,主(zhu)要(yao)源于当前央行对(dui)于稳(wen)定汇率、防(fang)范利(li)率风险和资(zi)金空转的诉求增强,同时基本(ben)面逐(zhu)渐(jian)呈现筑(zhu)底趋势,也提供了基础条件。
另一方面,受去年LPR大幅下调和存量利(li)率调整(zheng)影(ying)响(xiang),今年一季度资(zi)产端重定价(jia)压力较大(年初下调60bp左右),尤其(qi)是按揭、长期限(xian)基建类业务(浮动利(li)率)受影(ying)响(xiang)大,对(dui)银行息差继(ji)续形成(cheng)挤(ji)压;同时,在央行逐(zhu)渐(jian)收紧流动性、年初资(zi)产投放加快的背景下,银行负债端压力相应增加,叠加非银同业存款自律下银行面临非银存款大幅流失的局面,进(jin)一步放大负债端的资(zi)金压力,也会对(dui)稳(wen)存增存和存款成(cheng)本(ben)改善形成(cheng)制约。
“往后(hou)看资(zi)金面或存在一定转松空间,但关键在于多重政策目标下的央行选择(ze),货币宽松节奏的不确定性增加,银行态度也会相对(dui)谨慎。”温彬表(biao)示(shi)。
一季度末降息窗(chuang)口可(ke)能打开
谈及后(hou)续LPR走(zou)势如何,东方金诚首席宏观分析师王青(qing)认为(wei),一季度末前后(hou)降息窗(chuang)口可(ke)能打开。
王青(qing)表(biao)示(shi),在物价(jia)水平偏低,外部经贸(mao)环境变数(shu)加大,以及市场止(zhi)跌回稳(wen)势头还需进(jin)一步巩(gong)固的背景下,今年央行会继(ji)续实施有(you)力度的降息,届时会引导(dao)LPR 报价(jia)跟进(jin)下调。
“我们(men)认为(wei),不排除(chu)今年通过较大幅度引导(dao)5年期以上(shang)LPR报价(jia)单(dan)独(du)下行等方式,继(ji)续对(dui)居民房贷实施较大力度定向降息的可(ke)能。这是2025年促进(jin)房地产市场止(zhi)跌回稳(wen)的关键一招。”王青(qing)说(shuo)道。
综合当前房地产市场、外部经贸(mao)环境变化,以及整(zheng)体物价(jia)走(zou)势,王青(qing)判断一季度末前后(hou)降息窗(chuang)口有(you)可(ke)能打开。
而对(dui)于未来(lai)LPR报价(jia)下调可(ke)能给银行带来(lai)的净息差收窄压力,业内认为(wei)将通过引导(dao)存款利(li)率适度下行,加快补充银行资(zi)本(ben)等方式缓解(jie)。
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