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中国网财经(jing)1月9日(ri)讯 钧崴电子近日(ri)发布公(gong)告称(cheng)，公(gong)司股票将于1月10日(ri)登陆(lu)深交所创业板。
招股书(shu)显示，钧崴电子是一家主要从事电流感测精密电阻(zu)及晶片型贴片熔断器产品的研发、生产与销售的企业，主要产品为电流感测精密电阻(zu)、熔断器，在全球电流感测精密电阻(zu)领域的市占率已达7.86%、全球排(pai)名第三。
2021-2023年及2024年上半年，钧崴电子分别实现营(ying)业收入5.63亿元、5.46亿元、5.64亿元、3.04亿元；对应(ying)净利润为1.13亿元、8625.49万元、8991.79万元、5494.4万元。
实际(ji)募资额不及预期
据发行结果公(gong)告，钧崴电子此次发行的价格为10.4元/股，发行数量(liang)为6666.6700 万股，全部(bu)为新股发行，无(wu)老股转让。其中，最终战略配(pei)售数量(liang)为211.5384万股，占发行数量(liang)的3.17%，初始(shi)战略配(pei)售数量(liang)与最终战略配(pei)售数量(liang)的差额788.4621万股回拨至网下发行。回拨机制启动后，网下最终发行数量(liang)为3464.0816万股，网上最终发行数量(liang)为2991.05万股，回拨后网上发行中签率为0.0224413031%，有效申购倍数为4456.06922倍。
照此计算，钧崴电子募集资金总额6.93亿元，扣(kou)除发行费用约7388.04万元(不含(han)增值税)后，预计募集资金净额约为6.19亿元。这一数字与钧崴电子此前的预计融资金额相比近乎“腰斩”。据招股书(shu)，钧崴电子此次计划(hua)募资11.27亿元，其中7.72亿元用于电流感测精密型电阻(zu)生产项目，1.53亿元用于年产电力熔断器2300万颗项目，8265.48万元用于钧崴珠海研发中心(xin)建设项目，1.2亿元用于补充流动资金。
即便如此，与其他头部(bu)企业相比，钧崴电子的市盈率偏高，以发行价 10.40 元/股和2023年公(gong)司归母净利润测算，市盈率超(chao)过30倍。2023年，全球前三大电流感测精密电阻(zu)企业排(pai)名为国巨、大毅(yi)、钧崴电子。作为对比，国巨2023年扣(kou)非前市盈率为14.95倍；大毅(yi)为18.25倍。
就公(gong)司预计融资金额与实际(ji)募资额为何差异较(jiao)大的原因、募集资金不及预期后募投项目是否会受到影(ying)响及市盈率偏高是否会破发等(deng)问题，中国网财经(jing)记者致电致函钧崴电子，但截至发稿未(wei)收到回复(fu)。
产能利用率不饱和坚持扩产
从募资用途上看(kan)，钧崴电子募资金额的大部(bu)分投向“电流感测精密型电阻(zu)生产项目”。据了解(jie)，该项目包含(han)电流感测精密型电阻(zu)生产车(che)间(jian)和配(pei)套仓储(chu)设施，建成后可新增电流感测精密电阻(zu)产能60亿颗/年、金属板制程电阻(zu)产能24亿颗/年、金属板制程电阻(zu)分流器产能0.5亿颗/年。
产能利用方(fang)面，钧崴电子近年波动明显，2021-2023年及2024年上半年，公(gong)司电流感测精密电阻(zu)、晶片型贴片熔断器的产能利用率分别为84.94%、64.54%、70.91%、80.41%；插件式熔断器、电力熔断器的产能利用率为65.62%、37.4%、52.62%和60.5%。
对此，钧崴电子称(cheng)，2022-2023年产能利用率的降低主要是因为受购买(mai)力影(ying)响消费电子下游市场需求阶段(duan)性下滑，下游客户采(cai)购需求减少及不利因素导致生产线(xian)未(wei)能全部(bu)开工，同时产能利用率下降导致平均分摊成本上升，由此导致主营(ying)业务收入及毛利率呈现一定的小幅下滑。此后随着以智能手(shou)机为代(dai)表的消费电子行业企稳回升，电流感测精密电阻(zu)、熔断器产能利用率均有所恢复(fu)。
在招股书(shu)中，钧崴电子提出，顺利上市有助于公(gong)司获得更好的发展空间(jian)，扩大公(gong)司现有产能。面对市场的波动，钧崴电子能否消化(hua)新增产能？中国网记者就此问题的采(cai)访亦未(wei)收到回复(fu)。不过钧崴电子在招股书(shu)中称(cheng)：良好的客户基础为新增产能消化(hua)提供(gong)有力保障。
此外，钧崴电子还存在股东突击入股嫌疑，公(gong)司于2022年9月获得深交所创业板IPO受理，而在同年初，珠海晟澜、湖南璞新、华金尚盈等(deng)多名新股东通过原有股东转让股权及增资相结合的方(fang)式入股，其中珠海晟澜以货币认缴新增注册资本898.83万元，股东Sky Line将所持10.022%股权转让给新股东华金领越(yue)、无(wu)锡方(fang)舟、汾(fen)湖勤合、CPE、PuXin One和湖南璞新，华金尚盈以5000.00万元认购3,689,675股股份。
根据证监会2021年发布的监管规则适用指(zhi)引，“发行人(ren)提交申请前12个月内新增股东的，应(ying)当在招股说明书(shu)中充分披露新增股东的基本情况、入股原因、入股价格及定价依据，新股东与发行人(ren)其他股东、董(dong)事、监事、高级管理人(ren)员是否存在关联关系，新股东与本次发行的中介机构及其负责人(ren)、高级管理人(ren)员、经(jing)办人(ren)员是否存在关联关系，新增股东是否存在股份代(dai)持情形。”