2月以来，百度、华为、阿里、腾讯、360数字安(an)全(quan)等国内多个(ge)巨头(tou)已经上线DeepSeek大(da)模(mo)型(xing)。

在科技(ji)龙头(tou)们的驱动下，科技(ji)产业(ye)正处在新一轮向上大(da)周期中(zhong)，以AI为代表的新一代信息技(ji)术正在各个(ge)领域加(jia)快落地应(ying)用。

不仅国内券商，还有(you)国外投行，都指出，随着中(zhong)国科技(ji)产业(ye)发展成熟(shu)，中(zhong)国版的“M7”概念科技(ji)龙头(tou)或正横空出世。

一方面，我(wo)国正处在新旧动能转换(huan)期，通过科技(ji)创新引领新质(zhi)生产力发展，是推(tui)动产业(ye)结构升级的关键(jian)，科技(ji)产业(ye)仍(reng)将是政策重点(dian)支持的领域；

另一方面，我(wo)国正处在人工(gong)智能等技(ji)术引领的新一轮科技(ji)浪潮中(zhong)，AI正加(jia)速渗透至经济和社会的各个(ge)层面，中(zhong)国在人才和技(ji)术方面有(you)着雄厚的基(ji)础，国内科技(ji)产业(ye)有(you)望受(shou)益于本轮科技(ji)浪潮。

根据(ju)华创证券研究所《ETF中(zhong)的DeepSeek含(han)量》的统计数据(ju)，DeepSeek含(han)量第一的行业(ye)主题ETF，是信创ETF(562570)，该(gai)ETF的成分股中(zhong)，DeepSeek概念股权重达到48.1%。今天上涨0.6%，年内累计上涨25.12%，表现亮眼(yan)。

类比美(mei)股市场的七巨头(tou)(Magnificent7)，受(shou)益于AI、半导体、高端制(zhi)造(zao)等科技(ji)产业(ye)发展趋势(shi)，A股及港股中(zhong)也(ye)有(you)望涌现出具有(you)全(quan)球竞争力的中(zhong)国科技(ji)龙头(tou)，它们的价值(zhi)正重新被评估，被认可。

在这一波中(zhong)国科技(ji)股重估潮中(zhong)，港股排(pai)在了最前面，占据(ju)了非(fei)常有(you)利的位(wei)置。

原(yuan)因有(you)二，一是因为港股上集中(zhong)了很多基(ji)本面优质(zhi)、竞争力强劲的科技(ji)公(gong)司，而且这些(xie)公(gong)司大(da)多都处于AI科技(ji)前沿，是实打(da)实的AI概念股；二是中(zhong)国在科技(ji)应(ying)用方面，不仅能够(gou)快速跟进，而且有(you)能力领先(xian)于世界，如短视(shi)频领域，这些(xie)在互(hu)联网(wang)时代就已经充分验证，港股的科技(ji)公(gong)司则是这方面的佼佼者。

例如腾讯，作为拥有(you)超13亿月活的“超级应(ying)用”，微信接入DeepSeek，无疑是科技(ji)圈的超级王炸(zha)。

日前，微信搜一搜正式灰度测试接入DeepSeek。

被灰度到的用户，可在对话框顶部(bu)搜索(suo)入口，看(kan)到“AI搜索(suo)”字样，点(dian)击进入后，可免费使用DeepSeek-R1满血(xue)版模(mo)型(xing)。

回顾来看(kan)，腾讯生态加(jia)速AI布局，早前已经动作频频。

此前，腾讯云AI代码助(zhu)手、腾讯元宝(bao)APP已宣(xuan)布接入DeepSeek-R1。而除了上述产品外，今天腾讯文档(dang)也(ye)官宣(xuan)接入DeepSeek-R1满血(xue)版。

用户即日起便可在腾讯文档(dang)小程序、网(wang)页版、移动端（3.9.5及以上版本）及桌面端自由切换(huan)混元大(da)模(mo)型(xing)与DeepSeek-R1模(mo)型(xing)，体验长文本推(tui)理、实时联网(wang)搜索(suo)等进阶功能。

随着腾讯持续布局，华尔街投行纷纷唱多。

高盛最新称，腾讯持续整合DeepSeek，彰显以AI开放策略为增长倍增器。受(shou)惠于小商店(dian)电子商务基(ji)础设施、小程序生态系(xi)统和微信支付功能，腾讯为人工(gong)智能应(ying)用程式的主要(yao)受(shou)益者。

瑞银也(ye)指出，腾讯旗下产品逐步采用DeepSeek，可带来新的盈利机会，为内容(rong)带来增量流量，促进微信AI代理发展。

除了腾讯，阿里巴巴和苹果(guo)的合作，国产AI对于国产算力的需求，国产电动车(che)市场份(fen)额的进一步增加(jia)，等等，都在推(tui)动中(zhong)国科技(ji)股的价值(zhi)重估。

02还能火多久？

DeepSeek引发的国内科技(ji)股上涨行情，至今已经一个(ge)多月，板块(kuai)轮动，个(ge)股上涨幅(fu)度，看(kan)上去相当充分，以至于有(you)一种观点(dian)认为，回调随时会开始。

涨多了跌，这是股市规律。

而且，最近的走势(shi)，确实也(ye)呈现出一定(ding)的震荡，证明资金各方对后市存在分歧，不像刚启动时的单(dan)边上涨。

再加(jia)上，去年9月24日之后的两周时间，特别(bie)需要(yao)提到的是国庆期间，港股发疯式的上涨，结果(guo)国庆一收(shou)假(jia)，待A股开市时就大(da)跌，上涨了一出快进快出的割韭菜戏码，令到一些(xie)投资者担忧故(gu)伎(ji)重演。

另外，社交媒体上盛传的一个(ge)数据(ju)图--TMT板块(kuai)交易拥挤度，似乎也(ye)都显示科技(ji)板块(kuai)的抱团行为有(you)过热倾向。

因此，不能完全(quan)否认回调的可能性。

对于强调稳健性的投资者来说，如果(guo)早期买(mai)入成本较低(di)，盈利较高的话，获利了结，落袋为安(an)，也(ye)无可厚非(fei)。

不过，我(wo)们也(ye)注(zhu)意(yi)到，有(you)一些(xie)区别(bie)于去年9月份(fen)的利好消息。

最值(zhi)得一提的，是交易层面。

彭博的报道，凭借DeepSeek的技(ji)术突破，全(quan)球对冲基(ji)金以数月来最快速度涌入中(zhong)国股市，推(tui)动在岸与离岸市场总(zong)市值(zhi)增长超1.3万亿美(mei)元。与此同时，印度市场同期蒸发7200亿美(mei)元，创下历史最大(da)资金外流纪录。MSCI中(zhong)国指数连续三个(ge)月跑赢(ying)印度指数，为两年最长连涨周期。

同时，机构调仓动作也(ye)十分显著，大(da)多数基(ji)金最近几(ji)个(ge)月都在减少对印度股票的敞(chang)口，并增持中(zhong)国股票。

报道显示，Eastspring等资管公(gong)司近期增持中(zhong)国互(hu)联网(wang)板块(kuai)，同时减持“估值(zhi)透支”的印度中(zhong)小盘股；Man Group旗下亚洲基(ji)金将中(zhong)国仓位(wei)从30%提升至40%，印度仓位(wei)则从21%降至18%。

证明外资也(ye)在重新拥抱中(zhong)国科技(ji)板块(kuai)。

在互(hu)联网(wang)时代，港股上的外资可以说，亲身亲历了中(zhong)国互(hu)联网(wang)产业(ye)的发展过程，亲眼(yan)目睹中(zhong)国互(hu)联网(wang)公(gong)司由小到大(da)，由弱变强，当然也(ye)收(shou)获了巨大(da)的收(shou)益。

从这个(ge)角度看(kan)，不难理解外资做多中(zhong)国科技(ji)资产的逻辑，它们当然不希望错过中(zhong)国式的AI科技(ji)热潮。

而从性价比上看(kan)，港股科技(ji)公(gong)司尽管反弹了不少，但仍(reng)然存在优势(shi)。

例如，和美(mei)股的科技(ji)巨头(tou)做估值(zhi)对标，腾讯的动态PE 23倍，meta 30倍；阿里动态PE 23倍，亚马逊41倍。

另外，美(mei)股从去年12月开始高位(wei)盘整，至今已经持续了两个(ge)月，但仍(reng)然看(kan)不到突破的迹象。

原(yuan)因在于，两大(da)压制(zhi)因素，一个(ge)是特朗普激进的关税政策，使得通胀重燃，影响经济基(ji)本面，另一个(ge)则是在此基(ji)础之上的货币宽松预期打(da)折(she)，影响流动性。

作为关税的忠实信徒，特朗普在短期内改变关税政策，难度还是比较大(da)的，而通胀预期不下去，美(mei)联储降息步伐只会减慢而不会加(jia)快。

既(ji)然如此，资本自然需要(yao)在全(quan)球范(fan)围内寻(xun)找低(di)估资产重新做配置，港股是少数能够(gou)满足此要(yao)求的市场之一。

只要(yao)外资仍(reng)在大(da)量做多港股科技(ji)板块(kuai)，港股的AI投资热潮，就不会这么快停歇，投资者可以持续关注(zhu)。

投资者也(ye)可以看(kan)看(kan)港股科技(ji)板块(kuai)的指数基(ji)金，如恒生互(hu)联网(wang)ETF(513330)，今日成交活跃，成交额为116.8亿元，最新规模(mo)高达274亿元。该(gai)ETF紧密跟踪恒生互(hu)联网(wang)科技(ji)业(ye)指数，聚焦于港股互(hu)联网(wang)行业(ye)，成分股囊括了互(hu)联网(wang)龙头(tou)企业(ye)，像阿里巴巴、腾讯、京东、快手、美(mei)团、网(wang)易、百度等，前十大(da)权重股占比高达86%。

又如恒生科技(ji)指数ETF(513180)，规模(mo)同样超200亿，它跟踪的恒生科技(ji)指数涵(han)盖互(hu)联网(wang)、消费电子、半导体、新能源车(che)等多个(ge)科技(ji)领域，为投资者提供了一个(ge)广(guang)泛布局港股科技(ji)板块(kuai)的工(gong)具。尽管恒生科技(ji)指数已经步入技(ji)术性牛(niu)市，但估值(zhi)仍(reng)处历史低(di)位(wei)，截至上周五，该(gai)指数的动态市盈率(lu)为25.03倍，位(wei)于该(gai)指数发布以来30.47%的分位(wei)点(dian)，低(di)于中(zhong)位(wei)数34.88倍。

03结语

港股在过去几(ji)年，受(shou)到各种利空因素的困扰，一直处于下跌和盘整状(zhuang)态，估值(zhi)也(ye)跌落到历史低(di)点(dian)。

不过，物极必反，现在困扰港股的各种利空因素，已经或者正在转向。今天在京召(zhao)开的民营企业(ye)座谈会，高科技(ji)企业(ye)成为重要(yao)参会者，证明国家对高科技(ji)企业(ye)的重视(shi)。

去年9月24日，也(ye)是一个(ge)很重要(yao)的节点(dian)，回过头(tou)看(kan)并非(fei)一个(ge)简单(dan)的估值(zhi)修复行情，而是基(ji)本面发生转向。

而现在，随着DeepSeek的突破，将这个(ge)基(ji)本面转向进一步夯(hang)实，国产AI的技(ji)术限(xian)制(zhi)正一步步被突破，由此带来的商业(ye)机会和投资机会，会源源不断。

鉴于此，资本市场也(ye)正逐渐(jian)形成一个(ge)预期，那就是科技(ji)股有(you)望出现价值(zhi)重估和基(ji)本面向上的双驱动行情。

一般而言，估值(zhi)提升下，股价上涨快速且明显，投资者是非(fei)常乐意(yi)看(kan)到的。

但是，大(da)家应(ying)该(gai)都清楚，单(dan)纯的估值(zhi)修复，行情的持续性未(wei)必会走得远，走得稳。只有(you)基(ji)本面向上，有(you)业(ye)绩(ji)增长保证，估值(zhi)的修复、提升才更有(you)质(zhi)量，涨上去之后不容(rong)易跌回去。

虽(sui)然今天行情走势(shi)反复，但拉长时间看(kan)，港股科技(ji)股大(da)趋势(shi)是向好的。

在互(hu)联网(wang)时代，中(zhong)国的科技(ji)公(gong)司曾经创造(zao)出巨大(da)的商业(ye)和投资价值(zhi)，在AI时代，有(you)机会复制(zhi)这一点(dian)。作为嗅觉灵敏的国内外资本，更是深谙此道。

当然，因为短期内涨幅(fu)过大(da)，港股科技(ji)板块(kuai)也(ye)存在调整的可能性，这其实是很正常的，也(ye)是健康的行为。

只要(yao)大(da)趋势(shi)不变，调整到位(wei)后重新进入上涨通道，就是大(da)概率(lu)事件(jian)。