因(yin)为阿里巴(ba)巴(ba)是一家大公司，不会突然(ran)陷入某种生存危机而(er)破产。虽然(ran)DeepSeek面(mian)临这种情况的可能性也(ye)不大，但DeepSeek目前高度依(yi)赖高风险投资者或潜(qian)在的中(zhong)国政府资金(jin)，商业转化能力(li)待观察。因(yin)此从持续发展的角度来看，苹果与DeepSeek合(he)作的话，相对风险要高得多。

心智(zhi)观察所：高通和联发科这些(xie)手(shou)机处理器厂商在2022和2023年就已经启(qi)动了(le)手(shou)机AI大模(mo)型的研发，而(er)苹果貌似在2024年才开启(qi)移(yi)动端AI的进程，苹果的进度是不是已经落后了(le)？

Richard Windsor：没错，这是事实，但对苹果来说这没有太大关系。当消费者选购iPhone或高端安卓机时，看重的要素其实都是很(hen)实际的，例如处理器性能、电池续航、镜头质量、拍摄算法、屏幕尺寸与亮(liang)度等等。

大家不会单纯因(yin)为“哇，这手(shou)机AI很(hen)强”就冲动下单。就目前来看，设备端的人工智(zhi)能对购机决策的影(ying)响力(li)还非常有限(xian)，这也(ye)是为什么我(wo)认为苹果在AI领域暂时落后影(ying)响不大。

不过必须注(zhu)意的是，苹果必须加速追赶，以防未来AI真成为左右消费者选择的关键因(yin)素时失去竞争力(li)。这就是为什么近期我(wo)们看到苹果在中(zhong)国一定要力(li)推(tui)“Apple AI智(zhi)能”系列产品(pin)。

苹果产品(pin)形态布局的新挑(tiao)战

心智(zhi)观察所：目前爆出苹果准备进军折(she)叠屏市场。关于折(she)叠屏这个(ge)新兴战场，三星、华(hua)为、OPPO等品(pin)牌(pai)已厮杀数年，而(er)苹果如今显露出追赶野心。你觉得苹果会遇到什么样的挑(tiao)战？

Richard Windsor：我(wo)认为苹果首先要解决两大行业痛点：第一是高昂的售价，当前折(she)叠机动辄万元(yuan)起步；第二是屏幕耐用(yong)性问题。为了(le)实现可折(she)叠特性，屏幕表层必须采(cai)用(yong)柔性屏而(er)非钢化玻(bo)璃，这导致极易产生划痕。这两大难题不解决，折(she)叠机就难以摆脱小众定位(wei)。

我(wo)预(yu)测苹果短(duan)期内不会贸然(ran)入局，但若(ruo)突破技术瓶颈(jing)，折(she)叠屏市场完全(quan)可能重现2016年大屏手(shou)机爆发的盛况——一旦实现规模(mo)化量产，成本(ben)将大幅下降，价格(ge)竞争力(li)自然(ran)显现。

心智(zhi)观察所：查阅苹果近期的财报，就其在中(zhong)国大陆的销量而(er)言，Q1的财报显示iPhone销售额同比降11.1%，那么对此你有什么看法？

Richard Windsor：这其中(zhong)涉及几个(ge)因(yin)素。首先，iPhone 16对iPhone 15的改进非常有限(xian)。我(wo)预(yu)计iPhone 17对iPhone 16的改进也(ye)会很(hen)小，也(ye)就是说根本(ben)没有什么让大家眼前一亮(liang)的、为之产生消费冲动的新功能。

另一个(ge)问题是，苹果是一家美国公司，由于美国与中(zhong)国之间存在的紧张关系，民(min)族主(zhu)义或爱国主(zhu)义情绪在中(zhong)国本(ben)土刺激了(le)当地消费者支持本(ben)土品(pin)牌(pai)，这也(ye)是意料之中(zhong)的。而(er)且坦率地讲，华(hua)为、OPPO和VIVO这些(xie)中(zhong)国本(ben)土品(pin)牌(pai)在手(shou)机制造方面(mian)都非常出色，从这个(ge)角度来看，我(wo)认为苹果在中(zhong)国的发展也(ye)会继续承受压力(li)。

这也(ye)是为什么我(wo)们看到苹果做出决定：如果无法在硬件上(shang)实现差异化，也(ye)许(xu)我(wo)们需要更加努力(li)地将我(wo)们的最(zui)新软件创新，把Apple Intelligence推(tui)向中(zhong)国本(ben)土市场。

心智(zhi)观察所：最(zui)近也(ye)有消息说苹果准备推(tui)出性价比更高的新一代iPhone SE机型。

Richard Windsor：是的，他(ta)们可能会在本(ben)周发布。但说实话，苹果从低(di)端到中(zhong)端的产品(pin)都没什么太大的成果，苹果总(zong)是说他(ta)们不擅长做便宜的产品(pin)之类(lei)的话，况且我(wo)对这款更便宜的iPhone SE表现也(ye)没抱太多期待。

心智(zhi)观察所：苹果第一代Vision Pro在技术上(shang)很(hen)有创新性，但存在重量和体积较大的问题。如果苹果要开发相关第二代产品(pin)，应该从哪(na)些(xie)方面(mian)改进才能满足消费者期待？

Richard Windsor：简单来回答这个(ge)问题：很(hen)难。我(wo)们认为 苹果推(tui)出Vision Pro本(ben)质上(shang)是为智(zhi)能手(shou)机业务购买的“保险”。回顾2007年诺基亚案例，当手(shou)机市场转向智(zhi)能机时，诺基亚因(yin)准备不足而(er)溃(kui)败。现在智(zhi)能手(shou)机市场存在向元(yuan)宇宙迁移(yi)的潜(qian)在风险——如果未来人们通过智(zhi)能眼镜而(er)非手(shou)机接入互联网，手(shou)机就可能被淘汰。考虑到苹果在智(zhi)能手(shou)机市场的巨额利润，他(ta)们必须为此做好准备。

但关键问题在于市场成熟(shu)度，我(wo)认为苹果现在根本(ben)不需要推(tui)出Vision Pro，2026年市场仍然(ran)不会成熟(shu)。虽然(ran)第二代产品(pin)会在重量、光学性能等方面(mian)改进，但依(yi)然(ran)存在设备笨重、仍属虚拟现实（VR）而(er)非增强现实（AR）等根本(ben)问题。

不过考虑到苹果每年从手(shou)机业务获得数千(qian)亿美元(yuan)现金(jin)流，每年花20-30亿美元(yuan)购买这份“保险”并不算什么大新闻。如果元(yuan)宇宙真的要普及，硬件问题就决定了(le)这至少(shao)要等到2028-2032年之间。

心智(zhi)观察所：这让我(wo)联想到苹果的汽车项目，苹果最(zui)终放弃造车是否与利润率考量有关？

Richard Windsor：完全(quan)正确。自从媒(mei)体传出苹果造车开始(shi)，我(wo)的观点就是苹果永远不会在汽车领域取得成功。因(yin)为汽车制造业毛利率普遍(bian)低(di)于消费电子，这会拉(la)低(di)苹果整体毛利率，进而(er)影(ying)响公司估值。

但有趣的是，这个(ge)逻(luo)辑对小米完全(quan)相反——小米硬件本(ben)就保持较低(di)毛利率，因(yin)此造车不会损害其盈利结构，反而(er)能拓展生态，这也(ye)是小米SU7销售表现亮(liang)眼的原因(yin)。

苹果的“无形服(fu)务”

Richard Windsor：其实没人弄清楚过这个(ge)现象，即 苹果公司一直以来的估值都很(hen)高，但是股票涨幅又很(hen)小，市场前景有很(hen)多可能性。苹果手(shou)机销量停滞的当下，若(ruo)通过推(tui)广软件服(fu)务来抵消硬件的负面(mian)影(ying)响，只(zhi)能使(shi)得其保持在一个(ge)缓慢增长的轨道上(shang)，所以这是一个(ge)很(hen)大的问题。

我(wo)觉得苹果下一个(ge)增长点必须是基于硬件类(lei)别的，也(ye)有人猜测苹果会进军家居领域，去做路由器、智(zhi)能音箱和灯光等等，但是这部分业务进军中(zhong)国来说几乎(hu)不可能，因(yin)为小米智(zhi)能家居生态已经在中(zhong)国遍(bian)地开花了(le)。在这种挑(tiao)战的压迫之下，苹果无法做到让人们相信他(ta)们有信心、有能力(li)去解决增长问题了(le)。

Apple TV在中(zhong)国难以落地

心智(zhi)观察所：你也(ye)提到了(le)苹果在中(zhong)国的前路很(hen)艰辛，现阶段苹果绝大部分收入都取决于手(shou)机的销售，占比超过总(zong)营收的一半，但是将来，苹果卖服(fu)务的营收有没有可能会超过手(shou)机业务？

Richard Windsor：自打苹果推(tui)出服(fu)务的第一天起我(wo)就认为，苹果服(fu)务业务的增长速度确实可以比iPhone手(shou)机快得多，但iPhone的规模(mo)太大，当前服(fu)务大约只(zhi)占苹果总(zong)收入的24%，要想让服(fu)务的收入超过iPhone的收入，仍然(ran)需要很(hen)长时间。

心智(zhi)观察所：这个(ge)问题是关于海外制造业的。如果我(wo)们比较越南和印度，在苹果的商业版图上(shang)，印度看起来比越南更重要。你同意这个(ge)观点吗？

Richard Windsor：这是个(ge)好问题。整个(ge)多元(yuan)化战略是与美国和中(zhong)国之间的紧张关系直接挂钩的。作为一家美国公司，苹果若(ruo)是准备完全(quan)在中(zhong)国制造，你也(ye)能猜到这会面(mian)临很(hen)多地缘政治风险，这就是为什么你看到他(ta)们开始(shi)向其他(ta)国家多元(yuan)制造化发展。

从印度的角度来看，我(wo)觉得印度对苹果的战略重要性确实会高于越南，原因(yin)也(ye)很(hen)简单，印度作为美国贸易伙伴的重要性显然(ran)比越南大，再加上(shang)印度是有着14亿人口的巨大未开发市场的优势，如果苹果能够在印度制造，或许(xu)可以更容易地制造出更便宜的设备，使(shi)其更容易被印度民(min)众接受，从而(er)可能增加一些(xie)市场份额。

英伟(wei)达的护城河真的够深？

心智(zhi)观察所：关于半导体竞争格(ge)局，特别是英伟(wei)达面(mian)临的各种挑(tiao)战，您怎么看？谷歌(ge)、博通等英伟(wei)达竞争对手(shou)会通过定制芯片（ASIC）影(ying)响AI发展格(ge)局吗？

Richard Windsor：目前英伟(wei)达的统(tong)治地位(wei)难以撼动，核心优势有两点：第一，CUDA平台经过20年发展，已成为最(zui)成熟(shu)的软件开发环境；第二，其芯片技术始(shi)终领先对手(shou)一代。即使(shi)定价高昂（系统(tong)毛利率超75%），客户仍认为使(shi)用(yong)英伟(wei)达总(zong)体成本(ben)更低(di)。

包括谷歌(ge)云(yun)、AWS等巨头虽然(ran)自研芯片，但最(zui)终仍需采(cai)购英伟(wei)达产品(pin)以满足客户需求(qiu)。未来2-5年可能出现变(bian)数：随(sui)着GPT、Claude等基础模(mo)型逐渐(jian)“操作系统(tong)化”，开发者更多基于这些(xie)模(mo)型上(shang)层开发应用(yong)，CUDA的重要性可能降低(di)。届时AMD、Marvell等竞争对手(shou)或能获得市场份额。但就当前技术周期而(er)言，英伟(wei)达地位(wei)依(yi)然(ran)稳固(gu)。

心智(zhi)观察所：很(hen)多人可能会低(di)估台积电与英伟(wei)达的紧密(mi)合(he)作关系，这是否也(ye)是英伟(wei)达的竞争优势？

Richard Windsor：是的，台积电目前掌握全(quan)球90%以上(shang)的先进制程产能。虽然(ran)理论(lun)上(shang)台积电会保持代工厂中(zhong)立性，但现实中(zhong)对苹果、英伟(wei)达等顶级客户必然(ran)存在优先级倾斜。这种合(he)作关系本(ben)质上(shang)是商业规模(mo)驱动的自然(ran)结果，而(er)非特殊优待。短(duan)期内三星尚无法撼动台积电的制造霸权，这种格(ge)局客观上(shang)强化了(le)英伟(wei)达的供应链优势。

来源|心智(zhi)观察所

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