2月以来(lai)，百度(du)、华(hua)为(wei)、阿里、腾讯、360数字安全等(deng)国(guo)内多个巨头已经上线DeepSeek大模型。

在科技龙头们的驱(qu)动(dong)下，科技产业正处在新一(yi)轮向上大周期中，以AI为(wei)代表的新一(yi)代信息技术正在各个领域加快落地应用。

不仅国(guo)内券商，还有国(guo)外投行，都指出，随着中国(guo)科技产业发展成熟，中国(guo)版的“M7”概(gai)念科技龙头或正横空出世。

一(yi)方面(mian)，我国(guo)正处在新旧动(dong)能转换期，通过科技创(chuang)新引领新质生产力发展，是推动(dong)产业结构升(sheng)级的关键，科技产业仍将是政(zheng)策重点支持(chi)的领域；

另一(yi)方面(mian)，我国(guo)正处在人工智能等(deng)技术引领的新一(yi)轮科技浪(lang)潮中，AI正加速(su)渗透至经济和社会的各个层(ceng)面(mian)，中国(guo)在人才和技术方面(mian)有着雄厚的基础，国(guo)内科技产业有望受益于本轮科技浪(lang)潮。

根据华(hua)创(chuang)证券研(yan)究所(suo)《ETF中的DeepSeek含量》的统(tong)计(ji)数据，DeepSeek含量第一(yi)的行业主(zhu)题ETF，是信创(chuang)ETF(562570)，该ETF的成分股中，DeepSeek概(gai)念股权重达到48.1%。今天上涨0.6%，年内累计(ji)上涨25.12%，表现亮眼。

类比美(mei)股市场的七巨头(Magnificent7)，受益于AI、半导体(ti)、高端(duan)制造等(deng)科技产业发展趋势，A股及港股中也有望涌现出具有全球竞(jing)争力的中国(guo)科技龙头，它们的价值正重新被评估，被认可(ke)。

在这一(yi)波(bo)中国(guo)科技股重估潮中，港股排在了最前面(mian)，占据了非常有利的位置。

原因(yin)有二，一(yi)是因(yin)为(wei)港股上集中了很多基本面(mian)优(you)质、竞(jing)争力强劲的科技公司，而且这些公司大多都处于AI科技前沿，是实(shi)打实(shi)的AI概(gai)念股；二是中国(guo)在科技应用方面(mian)，不仅能够快速(su)跟进，而且有能力领先于世界，如短视频(pin)领域，这些在互联网(wang)时代就已经充分验证，港股的科技公司则是这方面(mian)的佼佼者。

例如腾讯，作(zuo)为(wei)拥有超(chao)13亿月活的“超(chao)级应用”，微信接入DeepSeek，无疑是科技圈(quan)的超(chao)级王炸。

日前，微信搜一(yi)搜正式灰度(du)测试接入DeepSeek。

被灰度(du)到的用户(hu)，可(ke)在对话框(kuang)顶部搜索(suo)入口(kou)，看到“AI搜索(suo)”字样，点击(ji)进入后(hou)，可(ke)免费使用DeepSeek-R1满血版模型。

回(hui)顾来(lai)看，腾讯生态加速(su)AI布局(ju)，早前已经动(dong)作(zuo)频(pin)频(pin)。

此前，腾讯云AI代码助手(shou)、腾讯元(yuan)宝(bao)APP已宣布接入DeepSeek-R1。而除了上述产品(pin)外，今天腾讯文档(dang)也官宣接入DeepSeek-R1满血版。

用户(hu)即日起便(bian)可(ke)在腾讯文档(dang)小程序(xu)、网(wang)页(ye)版、移动(dong)端(duan)（3.9.5及以上版本）及桌(zhuo)面(mian)端(duan)自(zi)由切换混元(yuan)大模型与DeepSeek-R1模型，体(ti)验长文本推理、实(shi)时联网(wang)搜索(suo)等(deng)进阶(jie)功能。

随着腾讯持(chi)续布局(ju)，华(hua)尔街投行纷纷唱多。

高盛最新称，腾讯持(chi)续整合DeepSeek，彰显以AI开放策略为(wei)增长倍(bei)增器。受惠于小商店(dian)电子商务(wu)基础设施、小程序(xu)生态系统(tong)和微信支付功能，腾讯为(wei)人工智能应用程式的主(zhu)要受益者。

瑞银也指出，腾讯旗下产品(pin)逐步(bu)采用DeepSeek，可(ke)带来(lai)新的盈(ying)利机会，为(wei)内容带来(lai)增量流量，促进微信AI代理发展。

除了腾讯，阿里巴巴和苹(ping)果的合作(zuo)，国(guo)产AI对于国(guo)产算力的需求，国(guo)产电动(dong)车市场份额的进一(yi)步(bu)增加，等(deng)等(deng)，都在推动(dong)中国(guo)科技股的价值重估。

02还能火多久？

DeepSeek引发的国(guo)内科技股上涨行情，至今已经一(yi)个多月，板块轮动(dong)，个股上涨幅度(du)，看上去相当充分，以至于有一(yi)种观点认为(wei)，回(hui)调随时会开始。

涨多了跌，这是股市规律。

而且，最近的走(zou)势，确实(shi)也呈现出一(yi)定(ding)的震荡，证明资金各方对后(hou)市存在分歧，不像刚启动(dong)时的单边上涨。

再(zai)加上，去年9月24日之后(hou)的两周时间，特别需要提到的是国(guo)庆(qing)期间，港股发疯式的上涨，结果国(guo)庆(qing)一(yi)收假，待A股开市时就大跌，上涨了一(yi)出快进快出的割韭菜戏(xi)码，令到一(yi)些投资者担忧故伎重演。

另外，社交媒体(ti)上盛传的一(yi)个数据图--TMT板块交易拥挤度(du)，似乎也都显示科技板块的抱团行为(wei)有过热倾向。

因(yin)此，不能完(wan)全否认回(hui)调的可(ke)能性。

对于强调稳健性的投资者来(lai)说，如果早期买入成本较低(di)，盈(ying)利较高的话，获利了结，落袋为(wei)安，也无可(ke)厚非。

不过，我们也注意(yi)到，有一(yi)些区别于去年9月份的利好消息。

最值得一(yi)提的，是交易层(ceng)面(mian)。

彭博(bo)的报(bao)道，凭借(jie)DeepSeek的技术突破，全球对冲基金以数月来(lai)最快速(su)度(du)涌入中国(guo)股市，推动(dong)在岸与离岸市场总(zong)市值增长超(chao)1.3万亿美(mei)元(yuan)。与此同时，印度(du)市场同期蒸发7200亿美(mei)元(yuan)，创(chuang)下历史最大资金外流纪录。MSCI中国(guo)指数连续三个月跑赢印度(du)指数，为(wei)两年最长连涨周期。

同时，机构调仓动(dong)作(zuo)也十分显著，大多数基金最近几个月都在减少对印度(du)股票的敞口(kou)，并增持(chi)中国(guo)股票。

报(bao)道显示，Eastspring等(deng)资管公司近期增持(chi)中国(guo)互联网(wang)板块，同时减持(chi)“估值透支”的印度(du)中小盘(pan)股；Man Group旗下亚洲基金将中国(guo)仓位从30%提升(sheng)至40%，印度(du)仓位则从21%降至18%。

证明外资也在重新拥抱中国(guo)科技板块。

在互联网(wang)时代，港股上的外资可(ke)以说，亲身亲历了中国(guo)互联网(wang)产业的发展过程，亲眼目睹中国(guo)互联网(wang)公司由小到大，由弱变强，当然也收获了巨大的收益。

从这个角度(du)看，不难(nan)理解外资做(zuo)多中国(guo)科技资产的逻辑，它们当然不希望错过中国(guo)式的AI科技热潮。

而从性价比上看，港股科技公司尽管反弹了不少，但仍然存在优(you)势。

例如，和美(mei)股的科技巨头做(zuo)估值对标，腾讯的动(dong)态PE 23倍(bei)，meta 30倍(bei)；阿里动(dong)态PE 23倍(bei)，亚马逊41倍(bei)。

另外，美(mei)股从去年12月开始高位盘(pan)整，至今已经持(chi)续了两个月，但仍然看不到突破的迹(ji)象(xiang)。

原因(yin)在于，两大压制因(yin)素，一(yi)个是特朗普激进的关税政(zheng)策，使得通胀重燃，影响经济基本面(mian)，另一(yi)个则是在此基础之上的货币宽松预(yu)期打折(she)，影响流动(dong)性。

作(zuo)为(wei)关税的忠实(shi)信徒，特朗普在短期内改变关税政(zheng)策，难(nan)度(du)还是比较大的，而通胀预(yu)期不下去，美(mei)联储降息步(bu)伐只会减慢而不会加快。

既然如此，资本自(zi)然需要在全球范围内寻找低(di)估资产重新做(zuo)配置，港股是少数能够满足此要求的市场之一(yi)。

只要外资仍在大量做(zuo)多港股科技板块，港股的AI投资热潮，就不会这么快停歇，投资者可(ke)以持(chi)续关注。

投资者也可(ke)以看看港股科技板块的指数基金，如恒生互联网(wang)ETF(513330)，今日成交活跃(yue)，成交额为(wei)116.8亿元(yuan)，最新规模高达274亿元(yuan)。该ETF紧密跟踪恒生互联网(wang)科技业指数，聚焦(jiao)于港股互联网(wang)行业，成分股囊括了互联网(wang)龙头企业，像阿里巴巴、腾讯、京东、快手(shou)、美(mei)团、网(wang)易、百度(du)等(deng)，前十大权重股占比高达86%。

又如恒生科技指数ETF(513180)，规模同样超(chao)200亿，它跟踪的恒生科技指数涵盖互联网(wang)、消费电子、半导体(ti)、新能源车等(deng)多个科技领域，为(wei)投资者提供了一(yi)个广泛(fan)布局(ju)港股科技板块的工具。尽管恒生科技指数已经步(bu)入技术性牛市，但估值仍处历史低(di)位，截至上周五，该指数的动(dong)态市盈(ying)率为(wei)25.03倍(bei)，位于该指数发布以来(lai)30.47%的分位点，低(di)于中位数34.88倍(bei)。

03结语(yu)

港股在过去几年，受到各种利空因(yin)素的困扰(rao)，一(yi)直处于下跌和盘(pan)整状态，估值也跌落到历史低(di)点。

不过，物极(ji)必反，现在困扰(rao)港股的各种利空因(yin)素，已经或者正在转向。今天在京召开的民营企业座(zuo)谈会，高科技企业成为(wei)重要参(can)会者，证明国(guo)家对高科技企业的重视。

去年9月24日，也是一(yi)个很重要的节点，回(hui)过头看并非一(yi)个简单的估值修复(fu)行情，而是基本面(mian)发生转向。

而现在，随着DeepSeek的突破，将这个基本面(mian)转向进一(yi)步(bu)夯(hang)实(shi)，国(guo)产AI的技术限制正一(yi)步(bu)步(bu)被突破，由此带来(lai)的商业机会和投资机会，会源源不断。

鉴于此，资本市场也正逐渐(jian)形成一(yi)个预(yu)期，那就是科技股有望出现价值重估和基本面(mian)向上的双(shuang)驱(qu)动(dong)行情。

一(yi)般而言，估值提升(sheng)下，股价上涨快速(su)且明显，投资者是非常乐意(yi)看到的。

但是，大家应该都清楚，单纯的估值修复(fu)，行情的持(chi)续性未必会走(zou)得远，走(zou)得稳。只有基本面(mian)向上，有业绩增长保证，估值的修复(fu)、提升(sheng)才更有质量，涨上去之后(hou)不容易跌回(hui)去。

虽然今天行情走(zou)势反复(fu)，但拉长时间看，港股科技股大趋势是向好的。

在互联网(wang)时代，中国(guo)的科技公司曾经创(chuang)造出巨大的商业和投资价值，在AI时代，有机会复(fu)制这一(yi)点。作(zuo)为(wei)嗅(xiu)觉灵敏的国(guo)内外资本，更是深谙此道。

当然，因(yin)为(wei)短期内涨幅过大，港股科技板块也存在调整的可(ke)能性，这其实(shi)是很正常的，也是健康的行为(wei)。

只要大趋势不变，调整到位后(hou)重新进入上涨通道，就是大概(gai)率事件。