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近年(nian)来，骑行热在国内逐渐兴起，带动了自行车及相关装备市场的火(huo)爆。近日，折叠(die)车领域(yu)龙(long)头大行科工（深圳）股份有限公司（简称：大行科工）在港股递交上市申请，正式开启IPO进程。
据招股书(shu)披露，大行科工主要从(cong)事(shi)折叠(die)自行车及相关配饰的开发、设计、制造(zao)和营销(xiao)，由美籍华人韩德(de)玮博士（Dr. David T. Hon）于1982年(nian)创立。按2023年(nian)零售量计，大行科工在中国内地及全(quan)球折叠(die)自行车行业均排行第(di)一，市场份额分别为21.1%及5.6%。
就行业前景、公司发展(zhan)预(yu)期等问题，南都(dou)·湾财社致函大行科工，截至发稿尚未收(shou)到回应。
定位中高端折叠(die)自行车，下沉市场增长乏(fa)力
近年(nian)来，随着国内消费者对户(hu)外骑行热度渐起，大行折叠(die)车以其便携性受到部分消费者的青睐。根据灼(zhuo)识咨(zi)询的资料(liao)，在公众日益高涨的环保意识、全(quan)球碳中和倡议和绿色出行政策的推(tui)动下，全(quan)球自行车市场有望持续增长，其中折叠(die)自行车分支将以更快的速度增长。
根据招股书(shu)，大行科工主要销(xiao)售折叠(die)自行车及相关配饰，其中超(chao)9成以上收(shou)入来自于自行车销(xiao)售。2022年(nian)，大行科工销(xiao)售自行车14.90万辆，2023年(nian)销(xiao)售了15.69万辆，同比(bi)增长5.3%；2024年(nian)，仅仅截至前9个月，大行科工自行车销(xiao)售量就已达到17.52万辆，同比(bi)增长51.5%，销(xiao)售额增速和利润增速更是分别达到了58.7%和74.1%。
市场定位上，大行科工主要发力点在中高端折叠(die)自行车。据招股书(shu)，大行科工将其折叠(die)自行车区分高端、中端和大众市场三个层次，其中建(jian)议零售价不低(di)于5000元/辆的为高端价位、不低(di)于2500元/辆但低(di)于5000元/辆的为中端价位，低(di)于2500元/辆的为大众市场价位。
财务数据显示(shi)，2022年(nian)、2023年(nian)全(quan)年(nian)以及2024年(nian)前三季度，大行科工高端自行车的销(xiao)售额始(shi)终占其自行车销(xiao)售总额的10%左右。与此同时，中端自行车的销(xiao)售额占比(bi)在2022年(nian)为50.6%，2024年(nian)前三季度则增长到了69.7%。
相比(bi)之下，大行科工在大众市场的增长显得乏(fa)力，其销(xiao)售额占比(bi)则从(cong)2022年(nian)的39%下降至2024年(nian)前三季度的20%。
对此，大行科工表示(shi)，中国内地越来越重视健康的运动型生活方式，自行车文化(hua)日益兴盛，在该趋势下，消费者对中高端车型的需求增加，提高了其销(xiao)量占比(bi)。
市场份额方面，据灼(zhuo)识咨(zi)询数据显示(shi)，无(wu)论在中国内地还是在全(quan)球的折叠(die)自行车市场，大行科工产品按零售量计均排在首位。
在全(quan)球市场上，五(wu)大公司在2023年(nian)占据21.8%的市场份额，其中大行科工实现(xian)15.69万辆的零售量，占据5.6%的市场份额。值得注意的是，市场份额排在第(di)二位的迪(di)卡侬以15.00万辆的销(xiao)量占据了5.4%的市场份额，与大行科工仅差0.2%。
产品单一种类少，六成产能靠代工
产品单一种类少，六成产能靠代工
与逐步(bu)扩大的销(xiao)量伴随而(er)来的是大行科工日渐紧张的产能。
招股书(shu)显示(shi)，目前大行科工只有2019年(nian)在惠州(zhou)建(jian)设的生产工厂，部分销(xiao)量由第(di)三方OEM供应商(shang)提供支持。此次赴港上市，大行科工首要目的就是将募资用于生产系统现(xian)代化(hua)及扩大运营规模，以提升制造(zao)能力。
据招股书(shu)，大行科工现(xian)有惠州(zhou)工厂产能为9万辆/年(nian)，近三年(nian)惠州(zhou)工厂均是超(chao)负荷运行。2024年(nian)1-9月，惠州(zhou)工厂产量约为7.55万辆，同期大行科工全(quan)部类别自行车产品销(xiao)售量大约为17.52万辆，有近六成的产能需求要由第(di)三方OEM代工企业来满足。
大行科工表示(shi)，目前公司也计划在现(xian)有惠州(zhou)工厂附近再(zai)建(jian)设一个新的生产基(ji)地，提高生产效率并(bing)降低(di)成本。此外，为了进一步(bu)强化(hua)供应链和提高垂(chui)直融合度，大行科工计划在天津、江苏、浙江或广东(dong)等战略地点投资或收(shou)购既(ji)有生产设施(shi)，或与合格的OEM或部件供应商(shang)加强合作。
此外，因专精于折叠(die)自行车，大行科工在产品线(xian)上略显单一。
南都(dou)湾财社记者注意到，大行科工官网显示(shi)在售的自行车型号仅31款(kuan)，均具(ju)有可(ke)折叠(die)功能，其中20寸(cun)及以下折叠(die)自行车24款(kuan)，20寸(cun)以上折叠(die)自行车2款(kuan)，折叠(die)电助力自行车2款(kuan)，电动滑板车1款(kuan)。与之相比(bi)，凤凰(huang)、永久等老牌自行车企业，旗下产品均多达上百(bai)种，并(bing)涵盖公路(lu)车、山地车、折叠(die)车、电动自行车、电动摩托车、电动三轮车、电动滑板车等多个品类。
在自行车市场中，据行业资料(liao)显示(shi)，按2023 年(nian)的零售值计算，折叠(die)自行车占比(bi)还不到 5%。在折叠(die)自行车领域(yu)的长期深耕，并(bing)在中高端产品上不断(duan)发力，使得大行科工在“骑行热”中“分得一杯羹”。而(er)随着市场的逐步(bu)下沉，以及老牌自行车龙(long)头发力折叠(die)车板块，大行科工能否继(ji)续保持其行业地位？
对此，大行科工创始(shi)人韩德(de)玮在2021年(nian)时曾表示(shi)，电助力自行车将是市场未来重要的趋势之一，自行车行业也迎(ying)来了发展(zhan)的新机(ji)遇。虽然目前国内电助力产品销(xiao)售情况还没(mei)有完全(quan)展(zhan)开，但是在欧美市场，该产品已经广泛流行。大行目前也在电助力自行车方面做了很多技术突破，例如推(tui)出了目前市面上最轻的中置电机(ji)电助力折叠(die)自行车（KEA093CM）。
83岁(sui)博士掌舵(duo)，个人直接持股九成
83岁(sui)博士掌舵(duo)，个人直接持股九成
根据招股书(shu)，大行自行车品牌创立于1982年(nian)，创始(shi)人韩德(de)玮博士是一名(ming)美籍华人。韩德(de)玮自大行科工成立以来一直担任高级管(guan)理层，负责监督及管(guan)理本集团的总体战略规划、经营方针及日常(chang)营运，现(xian)任公司执行董事(shi)、董事(shi)长兼总经理。
韩德(de)玮 图源网络
根据公开资料(liao)，韩德(de)玮1941年(nian)出生于广东(dong)韶关，9岁(sui)时全(quan)家移居中国香港，19岁(sui)时随家人从(cong)中国香港移民到了美国，并(bing)在加利福尼亚大学伯克利学院、洛(luo)杉矶学院和南加州(zhou)大学完成学业。
获得物理学博士学位后，1972年(nian)，韩德(de)玮受聘于全(quan)球顶尖的航天技术公司——休斯飞机(ji)公司。在1978年(nian)参与出版了《激光手册》后，韩德(de)玮被召至位于马里布的休斯研究所——首批激光和卫(wei)星的研发地。
1975年(nian)石油危机(ji)爆发使得韩德(de)玮抱有了变(bian)革出行方式的想法(fa)。韩德(de)玮表示(shi)，在大学求学期间(jian)，为了方便出行，他曾每天都(dou)要把自行车拆解开来、塞进汽车里。因为有了这样一段经历，这让他开始(shi)琢磨(mo)发明一种能够吸引大众的可(ke)折叠(die)的自行车——不仅轻盈、美观、可(ke)迅速折叠(die)，还要经济廉价。于是，韩德(de)玮集资了20万美元投入产品研发，并(bing)于1982年(nian)研发出第(di)一辆DAHON品牌折叠(die)车，成为大多现(xian)代折叠(die)车的原型。韩德(de)玮也因此被誉(yu)为“现(xian)代折叠(die)车之父”。
IPO前，大行科工的股权高度集中，截至2025年(nian)1月13日，韩德(de)玮直接持有已发行股份总数约88.56%，同时系大行科工其中一个员工持股平台大行科工企业有限合伙的唯(wei)一普通合伙人。韩德(de)玮及大行科工企业有限合伙构成一组控股股东(dong)，合计持有公司90.16%的股份。
采写：南都(dou)湾财社记者 刘常(chang)源