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尽管今年全球经济和政治(zhi)波谲云诡，投资者在美股市场依然收获了(le)“稳稳的幸福”。
纳(na)斯达克指数年内涨29.81%，在下图统(tong)计(ji)的今年全球大类(lei)资产的涨幅，位列(lie)第二。相比之下，标(biao)普500指数涨23.84%，日经225指数涨19.22%，恒生科技指数涨18.7%，沪深300指数涨14.68%。
明年，随着懂王正式上台，降息如期而至，定投美股依旧是(shi)最好的策略吗？
01
2024，完美收官
与其他市场大起(qi)大落不同，今年美股的走势更加平稳。
尽管经济通胀、降息节奏和下半年最为瞩目(mu)的大选扰动着指数走势，纳(na)指年内最大回(hui)撤(che)只(zhi)有15%，且未跌破长期趋势线。
还记得去年年底，众多经济学家预测2024年美国经济将放缓，但美联储逐步鹰派叠加劳动人口(kou)数字(zi)的孱弱，未能抵消华尔街普遍(bian)看涨的乐观，在核心通胀下降的背景下，当(dang)时的市场预计(ji)美联储将连续三(san)次下调25个(ge)基点(dian)。
上半年，美股在AI股票的推动下表现卓越，亚马(ma)逊和Meta的业绩大超预期，meta在业绩公(gong)布后暴涨20%，AI商业化(hua)的故事(shi)愈加清晰明朗。
但芯片(pian)依旧是(shi)AI投资的中心，AI芯片(pian)巨(ju)头英伟达再次攥(zuan)住了(le)生成式AI赛道的门(men)票，拿出了(le)GB200和不断超出预期的业绩表现，一季度(du)股价再次坐上火箭(jian)，飙升约(yue)83%，导致它的市值曾一度(du)超过微软(ruan)和苹(ping)果，成为全球市值最高(gao)的企业。
5-7月份，降息预期的变(bian)化(hua)引领着美股温和上升。5月初美联储主席鲍威尔破天荒地在FOMC新闻发布会上采取了(le)鸽派立场，反对了(le)加息的可能性。其次，劳动数据(ju)放缓和失业率上升重(zhong)新提高(gao)了(le)降息可能性，并且导致10年期实际利率走低。
但紧接(jie)着，7月下旬，经济增(zeng)长忧(you)虑和利差交易(yi)平仓给全球股市带来压力(li)，资管公(gong)司对标(biao)普500指数期货开始进行大量抛售，加上巨(ju)头营(ying)收指引的惨淡，市场情绪开始转为不安。
文(wen)件显示“股神”沃伦·巴菲特在二季度(du)减(jian)持了(le)50%的苹(ping)果持仓，加剧了(le)市场的避险情绪。
不过，美股此(ci)次下跌持续了(le)不到一个(ge)月，但并未突破被视为技术性调整的“10%门(men)槛”。
进入9月，美联储降息50个(ge)基点(dian)，这是(shi)美联储自2020年以来的首(shou)次降息，美股应声上涨。
上半年的赢家是(shi)英伟达，但风水轮流(liu)转，下半年的赢家成了(le)特斯拉(la)。
11月，特朗普赢得美国大选，市场掀起(qi)新一轮狂(kuang)欢，连续三(san)天高(gao)开。
这次选举中扮演重(zhong)要角色的马(ma)斯克，未来也将在特朗普新一届执政体系中有着部分话(hua)语权。押对了(le)宝(bao)的马(ma)斯克，或已成为最具权势的科技巨(ju)头CEO，那么(me)投资者便开始用脚投票了(le)。
自2021年之后，特斯拉(la)市值再度(du)站上万亿，四季度(du)累计(ji)涨幅接(jie)近60%。
下半年，AI的故事(shi)尚(shang)未结束，只(zhi)是(shi)注意力(li)转移到了(le)应用侧上。
Applovin是(shi)一家移动广告技术公(gong)司，因(yin)为其AI广告引擎(qing)的优化(hua)提升了(le)商业变(bian)现能力(li)，在今年三(san)季度(du)的财务报告中取得了(le)亮眼(yan)的业绩表现，公(gong)司股价自年初以来涨幅超740%，市值突破千亿美元大关。
到了(le)12月，Google和Open AI这对大模型死敌竞相发力(li)，Google拿出Gemini 2.0新一代大模型，而Open AI则是(shi)连续12天直播(bo)更新大礼(li)包来应对。
与此(ci)同时，英伟达居然“失宠(chong)”了(le)。博通从英伟达的众多竞争对手中杀出，依靠和科技巨(ju)头联合研制的ASCI芯片(pian)的方式，打开了(le)数百(bai)亿美元XPU芯片(pian)市场，博通也成为了(le)自英伟达之后第二家达到万亿市值的芯片(pian)设计(ji)公(gong)司。
这段时间(jian)，股指连续突破高(gao)点(dian)，最终停(ting)在了(le)16号。尽管美联储降息态度(du)转鹰引发美股波动，整体上升趋势依然稳固，含AI量愈来愈高(gao)的苹(ping)果市值已经站上3.8万亿，正在向4万亿冲击(ji)。
回(hui)望2024年的美股，推动股价上涨既有业绩的因(yin)素，也有估值的因(yin)素，但绝大部分来自对AI的想(xiang)象，宽松(song)预期，以及对特朗普政策的提前展望。
部分投资者可能因(yin)为担忧(you)估值过高(gao)选择降低仓位，这是(shi)操作层面的决策。
关键(jian)在于，明年美股的投资环(huan)境，是(shi)否会发生变(bian)化(hua)，既要考虑到美国经济的变(bian)化(hua)，也要考虑到特朗普上台后的举动是(shi)否符(fu)合市场预期。
02
2025，开门(men)红？
在过去两年，年初都有过一波科技股行情，驱动力(li)也都是(shi)AI。
2023年是(shi)open AI的chatGPT推动，2024年则是(shi)英伟达强劲的业绩预期推动，当(dang)中还有美国宏观经济增(zeng)长、货币宽松(song)，以及数月盘整结束后重(zhong)回(hui)上涨的驱动。
从指数上看，纳(na)斯达克无疑是(shi)最大赢家，两次涨幅都超过10%。
现在，情况有点(dian)类(lei)似2024年初。
复盘当(dang)时前后一段时间(jian)的行情走势，会发现，在2023年7-10月，美股经历了(le)长达3个(ge)月的盘整，在11月初美联储货币宽松(song)表态之后，重(zhong)回(hui)升势。到2023年12月，指数已经超越7月份的高(gao)位。进入2024年，随即开始了(le)长达3个(ge)月的涨势。
而今年的7-9月，纳(na)斯达克也经历过类(lei)似的盘整。之后重(zhong)回(hui)升势，之后更在特朗普当(dang)选后进一步上涨，目(mu)前已经突破了(le)7月份的高(gao)位。
虽然这几天开启了(le)盘整模式，但盘整结束后复刻2024年开年走势的可能性，是(shi)存在的。
理由有三(san)：
首(shou)先，从宏观经济基本面上看，美国经济已经成功软(ruan)着陆并延续强势，劳动力(li)市场韧性依然、物(wu)价指数也朝着好的方向发展，新总统(tong)的商人背景，以及对重(zhong)振美国经济的竞选承诺(nuo)，让市场相信(xin)美国经济能够继续增(zeng)长。
其次，货币政策方面，降息周期已经开启，虽然12月因(yin)为经济数据(ju)较好导致美联储放慢降息步伐，看似流(liu)动性上有一点(dian)不及预期，但换个(ge)角度(du)看，只(zhi)要美国经济依然增(zeng)长，是(shi)可以抵消放慢降息利空的。
最后，说说产业层面，特别是(shi)科技产业，进入12月，AI的催化(hua)多了(le)起(qi)来，众多厂商发布新的AI技术和产品，商业化(hua)落地未来会越来越多，在推动形成新的经济增(zeng)长点(dian)之外，更为各大公(gong)司的业绩增(zeng)长带来新动力(li)。
换句(ju)话(hua)说，不管是(shi)美国经济基本面、股市整体流(liu)动性，还是(shi)科技股的业绩增(zeng)长，都有不错的预期。
当(dang)然，纳(na)指也并非事(shi)事(shi)完美，目(mu)前的估值略显高(gao)位。
不过，目(mu)前美股正处于盘整状(zhuang)态，纳(na)指估值也有回(hui)撤(che)。虽然尚(shang)无法确定盘整何时结束，但鉴于美股的长线价值，若指数继续回(hui)撤(che)，性价比就会重(zhong)新凸(tu)显。待(dai)市场步入新一轮上升趋势，纳(na)指就有可能再度(du)成为市场焦点(dian)。
在基本面和流(liu)动性没(mei)有利空的情况下，纳(na)指的下跌有可能提供新的低位介(jie)入机(ji)会，投资者需要及时跟进。
投资者也可以关注纳(na)指相关的ETF，这是(shi)国内投资者参与纳(na)指比较好的渠道之一。
美股领涨，纳(na)指ETF富国(513870)年内涨幅31.42%。
纳(na)指ETF富国跟踪纳(na)斯达克100指数，该指数由纳(na)斯达克股票市场100家上市规模最大、最具创新性的非金融公(gong)司组成，前十大权重(zhong)股中包括苹(ping)果、微软(ruan)、谷歌、英伟达、亚马(ma)逊、特斯拉(la)等科技巨(ju)头。
受投资者追捧，纳(na)斯达克100ETF溢价频频。纳(na)指ETF富国(513870)的溢价率4.44%，是(shi)目(mu)前同类(lei)溢价率较低的，同类(lei)最高(gao)9.55%；其管理费0.5%，托管费0.1%，费率属于同类(lei)最低。
03
结语
自计(ji)算机(ji)和互联网产业革命以来，纳(na)斯达克指数就一直是(shi)全球科技股的前沿阵地，吸收着全球最大量的投资科技公(gong)司的资本。
尽管发生过2000年泡沫破裂的问题(ti)，但前提却是(shi)，整个(ge)1990年代，纳(na)指翻了(le)10多倍(bei)。即使泡沫破裂后哀鸿遍(bian)野，但纳(na)指相对1990年，涨幅仍然有3倍(bei)。
截止(zhi)2024年末，纳(na)斯达克指数相较30多年前，涨幅将近70倍(bei)，年复合增(zeng)长率超过10%。
可以说，纳(na)斯达克在过去30多年里，是(shi)美股三(san)大指数中名副其实的C位，也是(shi)美股长期价值投资的典范。
何以做到？
一是(shi)，纳(na)斯达克指数始终紧跟科技产业发展，能够将全球最有价值的科技公(gong)司纳(na)入其中，从计(ji)算机(ji)时代的微软(ruan)、苹(ping)果，到互联网的亚马(ma)逊、谷歌、meta，再到电动车(che)的特斯拉(la)，以及AI时代的英伟达，等等。
二是(shi)，彻底执行的优胜劣(lie)汰机(ji)制，使得纳(na)斯达克指数始终保持旺盛(sheng)的“生命力(li)”，基业长青。
现在美股市值最高(gao)的8家公(gong)司，也是(shi)唯“8”过万亿美元的公(gong)司，全部在纳(na)斯达克。这些公(gong)司从当(dang)初IPO时，只(zhi)有数亿美元、数十亿美元的市值，发展至今达到万亿美元规模，回(hui)报率百(bai)倍(bei)、千倍(bei)。
在科学技术已经成为第一生产力(li)的现在，优质的科技公(gong)司，是(shi)推动全球经济、社会进步的最重(zhong)要力(li)量之一，也是(shi)巨(ju)大商业价值和投资回(hui)报的来源地。
过去数十年的长阳，纳(na)斯达克指数的投资价值，已经得到充(chong)分证(zheng)明。
现在又恰逢AI为代表的新一轮技术革命出现，这是(shi)比PC互联网、移动互联网更长的坡，更厚的雪，始终处于AI中心位置(zhi)的纳(na)斯达克，有能力(li)复刻PC互联网、移动互联网的成功。
更重(zhong)要的是(shi)，AI才刚刚步入应用阶段，未来的叙事(shi)还很充(chong)分，投资回(hui)报还会源源不断。
2025年，纳(na)斯达克依然不容错过。