“现在并(bing)购市场正(zheng)在回(hui)归常态，变得更加(jia)理性。在并(bing)购过程中，企业应多寻求(qiu)专业机构(gou)的帮(bang)助，能节(jie)省时间、把(ba)握风险，并(bing)做出更全(quan)局、更统筹的判断，使并(bing)购更顺利。”劳志明表示。

并(bing)购重组(zu)推动企业成长和股价(jia)向好

全(quan)景网：今年以来，为什么(me)并(bing)购政策(ce)出台如此密(mi)集，反(fan)映了高层对于资本(ben)市场未来发展怎样的态度和方向？您如何看待当前的市场环境变化？

劳志明：我认为这体现了高层对资本(ben)市场活跃的期(qi)待。从商业逻辑的角度看，并(bing)购重组(zu)作为存量调整，对企业成长和股价(jia)向好具有正(zheng)向推动作用，是实现高质量发展的有效途径。因此，从政策(ce)角度扶持并(bing)购重组(zu)，对推动资本(ben)市场发展效果应该最为显著，且不易引(yin)起市场误(wu)解。资本(ben)市场包括股票交易、融资和并(bing)购重组(zu)等多个方面，其中并(bing)购重组(zu)对改善上市公司基本(ben)面具有最直接、最简单的逻辑。相比之下(xia)，融资、减持等可(ke)能需要考量更多复杂因素，效果存在争议。因此，监管(guan)在并(bing)购重组(zu)方面发力并(bing)不意外。

全(quan)景网：对于今年以来提出的一(yi)系列(lie)政策(ce)，您和业内(nei)、产业资本(ben)等交流时，大家如何理解？

劳志明：政策(ce)对并(bing)购重组(zu)的影响显著且复杂。限制(zhi)并(bing)购重组(zu)的政策(ce)立竿见影，会立即产生(sheng)效果，因为企业无法执行。然而，支持性政策(ce)对并(bing)购重组(zu)的正(zheng)面影响则需要结合市场意愿并(bing)经过一(yi)定时间周期(qi)才能显现。因为即使政策(ce)的支持存在，但企业只有在认为并(bing)购重组(zu)从商业角度看划算时，才会有意愿执行。此外，从意愿转化为实际交易再到最终(zhong)披露，也需要一(yi)定时间。

因此，我认为政策(ce)指引(yin)的促进(jin)作用在数据上的反(fan)映可(ke)能尚未完全(quan)到来。目前所反(fan)映的数据，如并(bing)购重组(zu)披露数量的增加(jia)，可(ke)能更多是由于之前已在洽谈或已有的交易在原有政策(ce)框架下(xia)实施难(nan)度大，而现在政策(ce)放宽，这些交易得以顺利进(jin)行。所以，这更多体现了政策(ce)放宽对市场带来的积极作用，而非政策(ce)本(ben)身直接催生(sheng)的新交易。

并(bing)购重组(zu)政策(ce)放宽和支持是一(yi)种进(jin)步

全(quan)景网：这些政策(ce)的出台对于资本(ben)市场的运作，您觉得会带来哪些机会，又会增加(jia)哪些挑战？

劳志明：我认为政策(ce)在并(bing)购重组(zu)方面给(gei)予了放宽和支持，如允许公司跨(kua)行业并(bing)购和收购亏损类资产，这体现了政策(ce)对并(bing)购重组(zu)内(nei)在商业逻辑的包容性。这样的支持不仅提振了市场信心，还为并(bing)购的商业博弈提供了更大的空间，尤其对于中小市值、行业单一(yi)的公司而言，跨(kua)行业收购的机会变得更为宝贵。

虽然跨(kua)行业收购可(ke)能带来更大的整合风险，但限制(zhi)这些公司的跨(kua)行业并(bing)购机会将极大地限制(zhi)其发展空间，甚至(zhi)可(ke)能导致其退(tui)市，带来更大损失。因此，政策(ce)给(gei)予这些公司一(yi)定的跨(kua)行业并(bing)购空间，是监管(guan)对并(bing)购商业逻辑的一(yi)种尊重和包容，也是一(yi)种进(jin)步。

总之，政策(ce)放宽和支持并(bing)购重组(zu)，给(gei)予企业更多的选择和机会，是尊重并(bing)购商业逻辑、促进(jin)市场活跃的重要举措。

当前环境对并(bing)购重组(zu)更具包容性

全(quan)景网：目前，沪深两大交易所也积极推进(jin)并(bing)购，过去(qu)几年，在实操层面上，您认为并(bing)购相对放缓的堵点主要有哪些？而政策(ce)的支持、交易所的支持，打通了哪些堵点，或者哪些堵点开始逐步松动了？

劳志明：刚才我提到，跨(kua)行业并(bing)购和收购亏损企业现在可(ke)以尝(chang)试。虽然以前并(bing)非严格禁止，但在操作过程中存在很多困难(nan)。因为需要解释收购亏损企业的动机、估值的合理性以及预(yu)期(qi)盈利的可(ke)预(yu)判性，很多问题(ti)难(nan)以自圆其说，所以实际上很难(nan)进(jin)行，在当今的环境下(xia)，这种情况(kuang)有了一(yi)定的包容性。不过，尽管(guan)现在允许跨(kua)行业收购和收购亏损企业，但如果跨(kua)行业收购亏损企业，就需要有足(zu)够(gou)的解释空间来证明收购的合理性。很多时候，监管(guan)和关注到的并(bing)购风险防范的特点，在个案中可(ke)能会累加(jia)到一(yi)定程度，从而增加(jia)后续实施的难(nan)度。就像一(yi)个人，有小毛病(bing)没问题(ti)，但如果浑身都是小毛病(bing)，也可(ke)能会危及根本(ben)的健康。所以，量变有时会导致质变。

并(bing)购市场正(zheng)在变得更加(jia)理性

全(quan)景网：您作为投行界资深人士，能否谈谈现在资本(ben)市场的并(bing)购所呈现的趋势(shi)？目前处于什么(me)发展阶段？未来并(bing)购的发展路(lu)径如何？

劳志明：根据统计数据，这些年并(bing)购重组(zu)呈现出持续的下(xia)滑趋势(shi)，几乎每年的数据都较上一(yi)年有所减少(shao)，这是一(yi)个客观事实。

这种下(xia)滑有多方面的原因。一(yi)方面，过去(qu)的并(bing)购市场可(ke)能过于狂热，存在非理性的因素，而现在并(bing)购市场可(ke)能正(zheng)在回(hui)归常态，变得更加(jia)理性。特别是2010年至(zhi)2015年期(qi)间，并(bing)购市场非常狂热，统计数据惊人。这主要是因为当时并(bing)购重组(zu)对股价(jia)有明显的促进(jin)作用，市场相对非理性，大家忽略了并(bing)购重组(zu)可(ke)能带来的商誉爆雷或整合不利等负向影响。没有经历过完整的并(bing)购周期(qi)，只看到了其好处而忽略了风险。因此，后续的并(bing)购重组(zu)相对谨慎。

另一(yi)方面，一(yi)些中小企业面临第二成长曲线的挑战，希望(wang)通过并(bing)购实现增长。这种逻辑今天(tian)依然存在，也是跨(kua)行业并(bing)购的原因之一(yi)。然而，现在的并(bing)购市场相对谨慎，被(bei)并(bing)购的一(yi)般交易条件也需要考虑后续二级市场的空间。因此，从利益平衡和退(tui)出价(jia)格的角度看，IPO可(ke)能更有优势(shi)。

此外，并(bing)购重组(zu)需要各方的博弈，其复杂性也更强(qiang)。例如，一(yi)级市场估值过高可(ke)能导致并(bing)购中出现浮亏或价(jia)格倒(dao)挂，投资者可(ke)能更愿意等待IPO而不是在并(bing)购中接受亏损。另外，被(bei)并(bing)购的标的中的股东人数众多且情况(kuang)各异，使得并(bing)购的博弈更加(jia)复杂。财务投资人、创始人等各方对于条件的博弈各不相同(tong)，成本(ben)也不一(yi)样。因此，在并(bing)购过程中，不仅存在对外博弈，还存在对内(nei)博弈。不同(tong)的股东可(ke)能谈判地位也不一(yi)样，因为入(ru)股时的条件或合同(tong)权利不同(tong)。这些因素都可(ke)能导致并(bing)购过程中的博弈变得复杂，不一(yi)定能够(gou)形成合力。双(shuang)方谈判已经很难(nan)，如果是多方谈判，那就更难(nan)了。

综上，并(bing)购重组(zu)活动的下(xia)滑是多种因素共同(tong)作用的结果。

依旧是民企、中小市值公司占主导

全(quan)景网：上一(yi)轮2012-2016年的并(bing)购行情，在结构(gou)上呈现出多重特征，首先是民企、中小市值公司参与占主导，现在是否也是同(tong)样的结构(gou)？

劳志明：当前情况(kuang)依旧相似，因为民企和中小市值公司更加(jia)关注自身发展、股价(jia)及基本(ben)面成长，对商业利益的追求(qiu)更为直接，而国(guo)有企业则会在决策(ce)时考虑更多复杂因素。

全(quan)景网：上一(yi)轮并(bing)购行情中还出现了发行股份购买资产占比较高的情况(kuang)，现在依然如此吗？有没有什么(me)不同(tong)？

劳志明：现在的情况(kuang)略有不同(tong)。当发股购买资产的股价(jia)较高且后续上涨(zhang)预(yu)期(qi)明确时，大家更倾向于换股；而如果股票未来上涨(zhang)存在不确定性且有一(yi)定锁定，则更希望(wang)直接获得现金以实现收益落袋为安。

支付方式的选择取决于多种因素，包括对股票的预(yu)期(qi)和对整合的要求(qiu)。跨(kua)行业并(bing)购时，换股有助于双(shuang)方在股票上形成绑定状态，减轻整合压力；而同(tong)行业并(bing)购则可(ke)以直接采用现金支付，流程更为简便，且通常现金价(jia)格可(ke)能相对股份更为便宜，因为股份未来需承担(dan)股票波动风险。

此外，税务筹划和监管(guan)程序也是影响支付方式的重要因素。现金支付的税负可(ke)能较重，而纯现金重大交易无需经过重组(zu)程序或证监会注册，审核流程相对简单，周期(qi)可(ke)能更短。

借壳上市的生(sheng)存环境逐渐缩小

全(quan)景网：上一(yi)轮并(bing)购行情中，前期(qi)借壳上市占比较高，后期(qi)横向整合及多元化战略并(bing)购居多，但是近两年关于借壳上市则较少(shao)，这是为什么(me)？

劳志明：因为借壳上市现在变得特别困难(nan)，不仅难(nan)以成功，而且从企业决策(ce)的角度来看，其合理性也在逐渐减弱。与IPO相比，借壳上市更为复杂且成本(ben)更高。IPO是一(yi)个独立的上市行为，企业可(ke)以通过稀释股份来融资并(bing)获得资金；而借壳上市则需要对现有的上市公司进(jin)行改造，涉及到现有公司市值的稀释，是一(yi)种无对价(jia)的摊薄。

借壳企业的体量越大，对摊薄的敏感度就越低。例如，壳公司市值为20亿，借壳企业市值为10亿，那么(me)借壳后将摊薄2/3的市值；而如果借壳企业市值为200亿，则只摊薄10%。此外，规模(mo)越大的公司在上市选择上的余地也越大，A股市场中大体量的公司在IPO时可(ke)能更受欢迎。

选择借壳上市的企业通常是因为追求(qiu)速(su)度或更容易上市。例如，IPO需要三年时间，而借壳一(yi)年就能完成，这对于处于爬坡期(qi)的企业来说时间紧迫。然而，现在借壳和IPO在审核条件上等同(tong)，差异越来越小，因此许多企业更倾向于选择独立的IPO。

监管(guan)理念的变化也对借壳上市产生(sheng)了影响。之前认为借壳是对现有公司的改造，具有包容性；而现在则理解为监管(guan)套利，对借壳的包容性减弱。此外，借壳上市会炒(chao)作壳市场，影响小市值公司尤其是垃(la)圾股的估值逻辑，这也是监管(guan)所顾忌的一(yi)点。

尽管(guan)借壳上市在市场上仍有一(yi)定的合理性，但其生(sheng)存环境逐渐缩小。因此，企业现在更倾向于横向整合或跨(kua)行业并(bing)购。横向整合在商业合理性上很强(qiang)，因为彼(bi)此了解，整合压力较小；但价(jia)格博弈激烈，且对管(guan)理团队有时会造成伤害。因此，并(bing)购是一(yi)项复杂且充满挑战的任务。

新质生(sheng)产力的硬科技企业并(bing)购火热

全(quan)景网：从行业来看，上一(yi)轮并(bing)购行情在移动互联网产业背景下(xia)，TMT类公司参与比例更高，零售、社服、军工等行业也有阶段性靠前。那么(me)今年的并(bing)购哪些行业比较多？

劳志明：主要是硬科技企业居多，特别是倾向于新质生(sheng)产力的硬科技企业。这类企业股价(jia)表现良(liang)好，能在资本(ben)市场形成基于股价(jia)的共赢，从而增强(qiang)了并(bing)购在商业逻辑上的动力。因此，硬科技企业与新质生(sheng)产力的交集，以及良(liang)好的股价(jia)表现，共同(tong)构(gou)成了当前并(bing)购活动火热的行业逻辑。

“一(yi)放就乱”只是阶段性现象

全(quan)景网：对于上一(yi)轮并(bing)购热潮中所暴露的问题(ti)，例如大额商誉、业绩变脸等等，我们本(ben)轮应该吸取哪些教训，在并(bing)购推动时怎么(me)更好地管(guan)控(kong)这些风险？

劳志明：我认为并(bing)购的情况(kuang)需要分开来看。首先，并(bing)购本(ben)身就承载着商业上的不确定性，据统计，80%的并(bing)购整合效果未达到预(yu)期(qi)，这是并(bing)购的一(yi)个普(pu)遍规律(lu)。

其次，上一(yi)轮并(bing)购活动中出现的问题(ti)，与企业家的并(bing)购动机、掌控(kong)能力以及心态有关。直白地说，就是一(yi)些企业家的能力未能满足(zu)其并(bing)购欲望(wang)。

此外，当时的并(bing)购更多地考虑了股价(jia)因素，而忽略了并(bing)购本(ben)身的基本(ben)面逻辑。似乎只要股价(jia)上涨(zhang)，并(bing)购就被(bei)视为成功。然而，这种做法可(ke)能导致商誉、整合流向等一(yi)系列(lie)问题(ti)，给(gei)上市公司带来并(bing)购的负向负担(dan)。

全(quan)景网：上一(yi)轮并(bing)购热潮积累的种种问题(ti)，也一(yi)定程度上促使了2018年的国(guo)资入(ru)股纾困。对于并(bing)购一(yi)管(guan)就死、一(yi)放就乱的问题(ti)，您觉得这次应该从哪几个方面提前防范？

劳志明：我认为“一(yi)放就乱”是阶段性的，市场具有自我调节(jie)作用。与2015年相比，今天(tian)的并(bing)购市场更加(jia)理性，参与方已相当谨慎，部分企业因过往经验而更加(jia)审慎。同(tong)时，“一(yi)管(guan)就死”的逻辑也成立，过度限制(zhi)会阻碍市场活动。因此，监管(guan)是必(bi)要的，但应适度。

对于并(bing)购市场中的乱象，市场本(ben)身会进(jin)行调节(jie)，而监管(guan)的重点应放在财务造假、内(nei)幕交易等违(wei)法违(wei)规行为上。至(zhi)于并(bing)购在商业层面的逻辑和合理性，监管(guan)的程度值得深入(ru)探讨。

全(quan)景网：您觉得什么(me)程度合理？

劳志明：我认为应形成正(zheng)向引(yin)导机制(zhi)，确保大家进(jin)行并(bing)购的初心和动机是合理的。监管(guan)与市场之间的制(zhi)约和平衡一(yi)直是中国(guo)资本(ben)市场的重要话题(ti)。各方有不同(tong)的角度、责任和担(dan)当，要在公平与效率、风险与成长之间取得有效平衡是一(yi)个大问题(ti)。不同(tong)阶段会有不同(tong)的问题(ti)出现，需要灵活应对。

并(bing)购交易双(shuang)方的底层逻辑要顺畅

全(quan)景网：上一(yi)轮并(bing)购中，也有很多成功的案例，例如南北车的合并(bing)、海(hai)尔的跨(kua)国(guo)并(bing)购、首旅(lu)收购如家、旭创借壳中际、长电收购星科等等，上一(yi)轮成功的并(bing)购，您觉得有哪些共性值得我们学习借鉴(jian)？

劳志明：我认为一(yi)个成功的并(bing)购需具备(bei)几个关键因素。首先，交易双(shuang)方的底层逻辑顺畅，匹配性高，能够(gou)形成真正(zheng)的互补。例如，一(yi)方业务在特定阶段需要资本(ben)平台提供资金、市场影响力或治理结构(gou)等方面的支持，而另一(yi)方则能在基本(ben)面层面契合这些需求(qiu)，形成般配。

其次，后续动态发展需验证双(shuang)方之前的正(zheng)向预(yu)期(qi)。很多时候，并(bing)购成功可(ke)能是因为行业风口、政策(ce)支持或二级市场股价(jia)积极响应等积极信号的出现。

这两个逻辑类似于婚姻中的情感基础和后续生(sheng)活和谐。并(bing)购中的底层逻辑顺畅和后续发展符合预(yu)期(qi)，就像婚姻中的情感基础和后续生(sheng)活幸福一(yi)样重要。

不过，并(bing)购中的后续匹配逻辑在借壳上市中相对简单。因为借壳实质上是上市的一(yi)种替代方式，后续大概率没有产业相融的问题(ti)。借壳更像是买个学区房上学，只要能上学就满足(zu)了需求(qiu)，不会引(yin)发矛盾。

此外，并(bing)购整合成功的案例中，后续治理结构(gou)上往往有一(yi)方是强(qiang)控(kong)的，并(bing)非势(shi)均(jun)力敌的磨合。因为人与人之间的利益矛盾和博弈是常态，力量悬殊反(fan)而能更好地平衡各方利益。势(shi)均(jun)力敌容易导致内(nei)耗和两败(bai)俱伤，而强(qiang)弱分明才是真正(zheng)的平衡。

如今并(bing)购交易要求(qiu)投资机构(gou)下(xia)场干活

全(quan)景网：海(hai)外有不少(shao)专门做并(bing)购的大型资本(ben)，通过收购公司，或整合，或拆解再出售，而国(guo)内(nei)相应的角色较为缺失，您认为原因是什么(me)？应该如何强(qiang)化？

劳志明：目前，一(yi)些投资机构(gou)正(zheng)在进(jin)行这方面的尝(chang)试，但是非常困难(nan)，对能力要求(qiu)极高。在过往，PE投资机构(gou)的赚钱(qian)逻辑主要是通过参股权分享企业成长和证券化的红(hong)利，他们除了提供资金外，对企业的赋能几乎为零。然而，并(bing)购交易要求(qiu)投资机构(gou)下(xia)场干活，构(gou)建治理结构(gou)，搭建团队，并(bing)在业务上投入(ru)更多精(jing)力，这实质上是一(yi)种能力的变现。但国(guo)内(nei)很多投资机构(gou)过去(qu)只做参股权，缺乏产业整合或控(kong)股运营的能力。

当前，投资机构(gou)在并(bing)购方面面临多重困难(nan)。首先，国(guo)内(nei)缺乏成熟的职(zhi)业经理人团队，组(zu)建团队具有很大的偶然性，找到合适的人才对并(bing)购成功至(zhi)关重要。其次，过去(qu)的投资机构(gou)主要是财务投资人背景，缺乏企业经营和特定行业经验，这需要经验积累，但试错成本(ben)高昂(ang)。此外，基金的存续周期(qi)与投资周期(qi)不匹配，控(kong)股型并(bing)购可(ke)能需要15年周期(qi)，而基金周期(qi)仅为5年。尽管(guan)大家都倡导耐心资本(ben)，但都希望(wang)快速(su)赚钱(qian)，缺乏在长周期(qi)内(nei)获得稳定回(hui)报的信心。

综上所述，并(bing)购是一(yi)个难(nan)而正(zheng)确的事情，方向明确但实现困难(nan)，需要投资机构(gou)在多方面进(jin)行改进(jin)和提升。

中介机构(gou)需具备(bei)复杂的专业能力和信任基础

全(quan)景网：那您觉得现在的环境对中介机构(gou)提出了怎样的要求(qiu)？

劳志明：并(bing)购对中介机构(gou)的要求(qiu)极高，中介机构(gou)主要分为江湖(hu)派和券商投行派。江湖(hu)派是非持牌(pai)机构(gou)，而券商投行派是持牌(pai)机构(gou)，具备(bei)执行并(bing)购重组(zu)等牌(pai)照业务的资质。

中介机构(gou)在并(bing)购中扮演多重角色，包括执行程序、组(zu)织谈判和方案设(she)计，以及发起交易、确定并(bing)购战略方向和寻找交易机会。这些角色在并(bing)购过程中各有专业性，难(nan)度也不同(tong)。其中，撮(cuo)合交易是最具挑战性的环节(jie)，因为需要中介机构(gou)具备(bei)复杂的能力。

首先，中介机构(gou)需要聚(ju)焦在特定行业，对行业有深入(ru)理解，能够(gou)对标的进(jin)行价(jia)值判断。如果不懂行业，就无法做出交易匹配性的判断。其次，中介机构(gou)需要对交易的匹配性有准确判断，了解交易双(shuang)方的真实需求(qiu)，避免驴唇不对马嘴(zui)的情况(kuang)。最后，中介机构(gou)还需要构(gou)建与交易双(shuang)方的信任，提高沟通效率。信任的建立需要平台背书、市场声誉背书和过往案例背书等。

并(bing)购重组(zu)的门槛看起来不高，但实际上非常高。很多人因为误(wu)解而尝(chang)试进(jin)入(ru)这一(yi)领域，但往往难(nan)以成功。因为并(bing)购重组(zu)不仅需要有人买有人卖，更需要中介机构(gou)具备(bei)复杂的专业能力和信任基础。

交易条件完善和博弈过程增加(jia)并(bing)购复杂性

全(quan)景网：一(yi)般一(yi)场并(bing)购的周期(qi)是多久？您做过最长的是多久？

劳志明：并(bing)购交易的达成周期(qi)各不相同(tong)，无法判定，有些交易较为顺畅，有些交易则复杂而漫长。例如，我手中一(yi)个案子4月份就已谈妥，但至(zhi)今尚未成交，原因颇(po)为复杂。

首先，交易条件在初步达成时可(ke)能并(bing)不完善，需要在充分博弈的过程中逐渐明确和心甘(gan)情愿地接受。没有经过博弈的条件往往让双(shuang)方感到不甘(gan)心，因此交易不能急于求(qiu)成。然而，如果博弈时间过长，双(shuang)方可(ke)能会失去(qu)耐心，导致交易失败(bai)。

其次，交易条件需要不断对比和评估，以确保它是双(shuang)方最理性、最优的选择。在并(bing)购过程中，竞争对手可(ke)能会不断提出更优的条件，导致双(shuang)方产生(sheng)心猿意马的情况(kuang)。因此，除了当前谈判对象外，双(shuang)方都可(ke)能存在数个备(bei)选方案。当备(bei)选方案提供的条件更优时，双(shuang)方可(ke)能会倾向于转向备(bei)选方案。

综上，并(bing)购交易之所以难(nan)，是因为对于双(shuang)方来说，都可(ke)能在自己的视野范围内(nei)寻找最优选，而这种一(yi)对多的选择本(ben)身就是低概率事件。同(tong)时，交易条件的完善和博弈过程也需要时间和耐心，增加(jia)了交易的复杂性。

并(bing)购过程中应借助专业机构(gou)力量

全(quan)景网：如今并(bing)购热潮将起，产业升级，对于产业或公司而言，应如何利用好本(ben)次政策(ce)的“东风”，做大做强(qiang)自身实力，您有哪些建议？

劳志明：首先，如果企业的并(bing)购交易恰(qia)好在这一(yi)时段发生(sheng)，建议抓住这个时机，可(ke)能会让并(bing)购更顺利。但如果时点没赶(gan)上，也别仓促上马，因为并(bing)购是高风险行为，试错成本(ben)很高。既要把(ba)握机会，也不能强(qiang)求(qiu)。

其次，当前环境下(xia)的并(bing)购与10年前相比，在逻辑和市场环境上都发生(sheng)了很大变化。我希望(wang)并(bing)购能更多站(zhan)在上市公司的基本(ben)面和成长性角度，而非完全(quan)基于股价(jia)。因为股价(jia)受多种因素制(zhi)约，且短期(qi)行为可(ke)能导致股价(jia)波动。

最后，在并(bing)购过程中，企业应多寻求(qiu)专业机构(gou)的帮(bang)助。并(bing)购专业性强(qiang)，仅凭(ping)商业直觉未必(bi)能做好。专业的人做专业的事，能节(jie)省时间、把(ba)握风险，并(bing)做出更全(quan)局、更统筹的判断，使并(bing)购更顺利。

期(qi)望(wang)“卓越执业英(ying)才”形成良(liang)性效果

全(quan)景网：“资本(ben)市场年度卓越执业英(ying)才”评价(jia)体系作为中国(guo)本(ben)土首个资本(ben)市场中介服务机构(gou)关键岗位人员市场化评价(jia)体系，您怎么(me)看？有何期(qi)望(wang)？

劳志明：我希望(wang)活动能够(gou)形成良(liang)性效果。首先，评价(jia)应具有一(yi)定的市场认可(ke)度，采集的信息对判断有效性至(zhi)关重要。直白地说，我希望(wang)评出来的人是名至(zhi)实归的。

同(tong)时，活动能为个人信用度加(jia)持，形成良(liang)性逻辑。我担(dan)忧的是评价(jia)过程变得简单而无基础，这会损害公信力。

因此，我希望(wang)评价(jia)过程更严谨、有公信力，吸引(yin)更多人参与，愿意获得这份背书，从而形成一(yi)个有公信力的良(liang)性循环。这样，无论是评价(jia)机构(gou)还是被(bei)评价(jia)者，都能从中受益。