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周一的A股，延续了上(shang)周的跌势，指数破(po)位，资金(jin)抛售。
市场(chang)再一次站在十字路口！
就在恐慌情绪(xu)蔓(man)延之际(ji)，外资大行高盛却逆势唱(chang)多(duo)，理由是随着(zhe)市场(chang)下(xia)跌，利空因素(su)正一步步出清。
正所谓，利空出尽是利好。
高盛建议继续超配(pei)A股。
大投行的意见，投资者应该重视，但(dan)更值(zhi)得(de)重视的，是如(ru)何选择一个有广阔增(zeng)长前景的投资方向，方向选对了，回报迟早会到。
说到这(zhe)个方向，AI就始终绕不开。
最近一个月里，AI的催化特别多(duo)，先是open AI、谷歌等大厂相继发布多(duo)个AI应用，接(jie)着(zhe)又迎来全(quan)球科技界的顶(ding)级盛事--CES 2025。
不管国(guo)外还是国(guo)内，众多(duo)AI大厂，包括产业链配(pei)套商，都推出了不少新的AI产品(pin)，尤其是大家翘首以盼(pan)的应用层面。
这(zhe)很(hen)可能预示着(zhe)，新一轮AI投资盛宴(yan)，正在开启。
01全(quan)面开花
作为今年第一场(chang)全(quan)球性的消费电子展览(lan)会，CES 2025注定不平凡，实际(ji)上(shang)它已经(jing)演变(bian)成硝(xiao)烟(yan)弥漫，各大厂商争夺AI话语权的大战场(chang)。
在CES2025，英伟达最先秀肌肉，丢出了多(duo)张王炸”，包括GeForce RTX 50系列GPU亮相，最强卡皇RTX5090登场(chang)，当然也包括最热门的人形机器人。
算力决定着(zhe)中游(you)AI软件系统和下(xia)游(you)商业化的进展，重要性不言(yan)而喻(yu)。
除(chu)了芯片，下(xia)游(you)应用，尤其端侧AI，也是CES展的大看点，多(duo)款AI眼镜、AI智(zhi)能家居亮相CES 大会。
因为具备音频和摄像头，AI眼镜一直都是AI模型应用落地的最佳可穿戴设备，随着(zhe)多(duo)模态模型能力的提升(sheng)和AI Agent（智(zhi)能体）的成熟，AI眼镜的功能性和应用场(chang)景将(jiang)获得(de)极(ji)大提升(sheng)。
已有研究机构认为，2025年将(jiang)成为AI眼镜元年。
XR产业垂直研究机构Wellsenn XR就宣称，2025年AI智(zhi)能眼镜的渗透率可能会快速(su)提升(sheng)，2029年，AI智(zhi)能眼镜年销(xiao)量有望达到5500万副；到2030年后，AI智(zhi)能眼镜行业进入高速(su)发展期(qi)；到2035年，AI智(zhi)能眼镜销(xiao)量有望达14亿副。
而传统的消费电子设备，包括手(shou)机、电脑、可穿戴以及各种IoT设备，引入AI功能后能够刺激换机需(xu)求(qiu)。苹果在去年10月份于(yu)北美首发的Apple Intelligence又陆续扩大使用地区，计(ji)划将(jiang)逐步上(shang)线中国(guo)、法国(guo)、日本、西班牙等地区。
2023 Q4以来，整(zheng)体消费电子每一季出货量同比均实现正增(zeng)长。2024年第三季度(du)，全(quan)球可穿戴腕带设备市场(chang)同增(zeng)3%，全(quan)球AR/VR头戴式设备出货量增(zeng)长12.8%，全(quan)球AI PC出货量达到1330万台，占该季度(du)PC出货量的20%。
更重要的是，增(zeng)加了AI功能的电子产品(pin)，相当于(yu)同时(shi)升(sheng)级屏幕、存储、光学等硬件，从而驱动了终端产品(pin)ASP提高。
另外，国(guo)内的以旧(jiu)换新政(zheng)策也频传利好。
1月3日，国(guo)新办举行“中国(guo)经(jing)济(ji)高质(zhi)量发展成效”系列新闻发布会，国(guo)家发展改革委(wei)副秘书(shu)长袁达在发布会上(shang)表示，今年将(jiang)大幅增(zeng)加超长期(qi)特别国(guo)债(zhai)资金(jin)规模，加力扩围实施“两新”工作。
其中就特别提到，“两新”工作将(jiang)扩大范围，将(jiang)设备更新支持范围扩大至电子信息、安全(quan)生产、设施农业等领域，实施手(shou)机等数码产品(pin)购新补贴，对个人消费者购买手(shou)机、平板、智(zhi)能手(shou)表手(shou)环(huan)等3类数码产品(pin)给予补贴。去年规模大概3000亿元左右，就拉动了超过9000亿元（汽车+家电）的销(xiao)售，今年的情况值(zhi)得(de)期(qi)待。
AI应用是一个万亿级别的潜力市场(chang)，资本市场(chang)也一直翘首以盼(pan)像智(zhi)能手(shou)机时(shi)代的iphone 4一样的引爆点。
而今年的CES 2025，有可能已经(jing)提供了这(zhe)样的一个引爆点。而国(guo)内，叠加消费政(zheng)策的支持，AI应用的商业化浪潮，正一步步走近。
02不缺机会
AI应用商业化越来越近之际(ji)，投资机会也会渐趋多(duo)样化。
和过去两年AI芯片占据绝(jue)对C位不同，接(jie)下(xia)来大家会看到更多(duo)的，AI上(shang)中下(xia)游(you)的共(gong)振的情况出现。
为什么这(zhe)么说呢？
我们用移动互联(lian)网做(zuo)一个类比。
移动互联(lian)网商业化以后，马上(shang)开始了各种应用的商业化，打车、团购、手(shou)机游(you)戏、手(shou)机支付等等，一个接(jie)一个，一个比一个大。
整(zheng)个移动互联(lian)网产业链，都可以分到一杯羹。
上(shang)游(you)的芯片，高通、台积电、AMD；中游(you)的软件系统，包括IOS、安卓；下(xia)游(you)的智(zhi)能手(shou)机厂、配(pei)套厂，以及各种APP，业绩和股价都长阳了很(hen)多(duo)年。
AI基本也遵守这(zhe)个产业发展节奏，产业链的整(zheng)个上(shang)、中、下(xia)游(you)都会相互促进。
如(ru)芯片技术的进步，会加快中游(you)AI模型的训练和推理能力，从而加快下(xia)游(you)应用硬件和软件产品(pin)的推出速(su)度(du)；反过来，下(xia)游(you)应用更多(duo)更高的要求(qiu)，又会倒(dao)逼(bi)上(shang)游(you)芯片和中游(you)大模型的快速(su)提升(sheng)，更多(duo)的实践数据和反馈，使scaling law能更好地发挥(hui)作用。
最终，整(zheng)个产业链都不断进步，从而创造出更多(duo)的商业价值(zhi)，以及投资回报。
这(zhe)也是以英伟达为代表的AI芯片公司，股价一直高烧不退(tui)的核心原(yuan)因。
两年时(shi)间，有非常(chang)多(duo)的质(zhi)疑英伟达泡沫化的声音，甚至不乏木头姐(jie)这(zhe)类以前沿科技投资出名(ming)的华尔街大咖，结果呢？
英伟达依然屡创新高，原(yuan)因就在于(yu)，AI的叙事实在太多(duo)了。或许AI数据中心的算力需(xu)求(qiu)有一天饱和，但(dan)接(jie)下(xia)来应用端的AI需(xu)求(qiu)会马上(shang)跟进，这(zhe)又是一个可以延续多(duo)年的商业化故事。
前段时(shi)间，博通股价大涨，成为美股历史(shi)上(shang)第8家市值(zhi)过万亿美元的公司，证(zheng)明资金(jin)已经(jing)意识(shi)到未来AI应用芯片，即定制型的ASIC芯片的价值(zhi)，并提前布局。
当然，过去两年，我们见证(zheng)过一些AI概念公司，股价大起大落，市场(chang)也一度(du)出现质(zhi)疑之声，认为AI公司容易(yi)泡沫化。
短期(qi)看，不能排除(chu)这(zhe)种可能性，资本疯狂逐利，也容易(yi)过犹不及，但(dan)拉长时(shi)间看，AI的投资机会依然很(hen)多(duo)。
03择时(shi)重要
股市投资，核心有两点，一个是选股，一个是择时(shi)，AI的投资也不例外。
选股方面相对简单一点，因为对于(yu)公司的研究太多(duo)了，投资者并不缺乏这(zhe)方面的资讯，而且不少好的AI公司已经(jing)被市场(chang)充(chong)分验证(zheng)，特别是产业链上(shang)中下(xia)游(you)的龙头公司。
当然，个股波动率相对大，对投研能力要求(qiu)相对高，一些投资者容易(yi)出现上(shang)涨时(shi)踏空，高位又成为接(jie)盘者的问题。
不过，细心的投资者可能已经(jing)发现，市场(chang)上(shang)并不乏攻守兼(jian)备的投资工具，例如(ru)今年来发展迅速(su)的指数基金(jin)。
科创板再迎重磅ETF上(shang)新，科创板人工智(zhi)能ETF(588930)于(yu)今日(1月14日)上(shang)市，它跟踪的是上(shang)证(zheng)科创板人工智(zhi)能指数，聚焦科创板30只新兴(xing)龙头AI企业，全(quan)面覆盖包括AI专用计(ji)算芯片、高性能计(ji)算机设备，云计(ji)算、大数据、机器视觉、语音语义识(shi)别技术，智(zhi)能安防、智(zhi)能交通、智(zhi)能家居、智(zhi)能医(yi)疗、智(zhi)能穿戴在内的AI上(shang)中下(xia)游(you)。权重股包括寒武(wu)纪-U、澜起科技、石(shi)头科技、金(jin)山办公、恒玄(xuan)科技、晶晨(chen)股份、芯原(yuan)股份、乐鑫科技、中科星图、云天励飞-U。
从上(shang)图可以看到，偏AI上(shang)游(you)半导体芯片的电子行业，以及偏AI中游(you)大模型的计(ji)算机行业，在科创AI指数中占比分别达到53.5%和31.4%，这(zhe)是AI产业链中硬科技属性较为鲜明的两个行业，也商业价值(zhi)较高的部分，不仅能更好地反映了AI产业的变(bian)革趋势，也有能力创造较好的投资回报。
选股之后，自然就到择时(shi)了。
实际(ji)上(shang)，AI 的择时(shi)也不复杂，每一次大跌，都需(xu)要留意是否有上(shang)车机会，机会的大小则取决于(yu)回撤幅度(du)。
过去一个月，科创AI指数出现回撤，幅度(du)达到12%。
近几天的走势略显反复，不过从大市整(zheng)体表现看，仍(reng)属于(yu)正常(chang)。因为不管是美股还是国(guo)内股市，都仍(reng)处于(yu)调整(zheng)状态，科技股因为高弹(dan)性，调整(zheng)幅度(du)要更大一些。
到底要调整(zheng)到什么位置，需(xu)要再观(guan)察。
但(dan)如(ru)果继续下(xia)跌，无疑会提供出更好性价比的布局机会，大家需(xu)要紧密跟踪行情走势。
04结语
新年前后，股市下(xia)跌，大家的看法变(bian)得(de)悲观(guan)，对投资方向感到迷茫。
此(ci)时(shi)更应该回到根本，即找到投资大方向。
问题在于(yu)，这(zhe)个方向究竟是什么？
答案当然有很(hen)多(duo)，但(dan)不管哪一种说法，最后都可以归结到一点，那就是有着(zhe)广阔增(zeng)长前景，能够持续不断创造商业价值(zhi)的行业和公司。
如(ru)前文所述，过去2年，资本市场(chang)已经(jing)验证(zheng)了AI这(zhe)项技术，所能够产生的巨大商业和投资价值(zhi)。更重要的是，AI依然处在很(hen)早期(qi)的阶段，未来还有很(hen)大的成长性，且目前正处于(yu)从基建转向商业价值(zhi)更高的应用阶段。
这(zhe)个趋势，并非眼前剧烈波动的走势能够改变(bian)。
逆向投资思维告诉(su)我们，每当市场(chang)剧烈下(xia)行时(shi)，在大部分人都感到恐慌时(shi)，或者会出现捡便宜货的好机会。
当然必要的前提，是把关注点始终放在真正的好公司，龙头公司，可以是一家，也可以是“一篮(lan)子”。