第二点，则(ze)集中在科技方向上。

A股这边(bian)，是PCB概念爆发，盘中多个概念股涨停。因应AI产业的高速(su)发展，科技巨头们(men)正在加大数据中心投资，从而推动PCB行业景气度持续向上。不过，最大的原因，可(ke)能(neng)和传出的英伟达NVL72机柜的PCB价值(zhi)量(liang)较(jiao)以往增加了一倍消息有(you)关。

同样(yang)活跃的，还有(you)人形机器人概念，同样(yang)是多只概念股涨停，原因在于(yu)马斯克最新表态，特斯拉今年(nian)的目(mu)标是制造数千台擎天柱人形机器人。

“如果一切进展顺利，明年(nian)(2026年(nian))我们(men)的产量(liang)将增加10倍，因此我们(men)的目(mu)标是明年(nian)生产50,000到100,000个人形机器人，然后在第二年(nian)再增加10倍。”

作为特斯拉最大的价值(zhi)所在，也是特斯拉未来最大的增长点，擎天柱机器人的进展，不仅(jin)决定(ding)着(zhe)全球AI机器人的商业化进展，也决定(ding)着(zhe)众多A股产业链(lian)公司股价的涨跌。

此外(wai)，英伟达CEO黄仁勋在CES 2025上，也说过人形机器人的时代即将到来，人工智能(neng)代理(AI Agent)可(ke)能(neng)是下一个机器人行业，或(huo)是一个价值(zhi)数万亿美元的机会(hui)。

如果两位大佬级人物所说的很快(kuai)实现，那么机器人毫无疑问将成为接下来AI应用(yong)最大的一个投资方向。

港股这边(bian)，亮点同样(yang)是科技方向，具体为半导(dao)体股，龙头股中芯国际上涨超(chao)过2%，原因在于(yu)又有(you)消息传出美国总(zong)统拜登可(ke)能(neng)在卸任前，加强AI芯片(pian)出口管制，特别是对英伟达等公司的人工智能(neng)芯片(pian)出口中国实施新一轮限(xian)制，新的规定(ding)将对芯片(pian)交易设置三层限(xian)制，可(ke)能(neng)最快(kuai)于(yu)周五发布。

这似乎(hu)已经(jing)成为惯例，经(jing)常会(hui)出现新的限(xian)制措施，而每一次打压，也都有(you)资金流入半导(dao)体国产替代这个投资主题(ti)上。加上半导(dao)体过去半个月也调整了一波，所以今天涨得还不错。

当然，科技方向的波动性也相对剧烈，不能(neng)忽视风险(xian)。

02下跌是否已结(jie)束？

在上证指数接近“3152点”的低位时，我们(men)看到有(you)明显的做多资金入场。

虽然这个做多资金的构成较(jiao)为复(fu)杂，但大体上可(ke)以划分为两个阵营(ying)，一个是自然的，认为到了抄底时刻(ke)的资金，另一个则(ze)是稳定(ding)市场的力量(liang)，包括大家(jia)熟知的国家(jia)队。

从技术面(mian)上看，“3152点”更像是一个支撑(cheng)点，如果这个支撑(cheng)点守住了，接下来如果有(you)利好刺激，是有(you)机会(hui)开启一轮反(fan)弹行情的，如果守不住，那指数有(you)可(ke)能(neng)继续往下，寻找新的支撑(cheng)点，而这个新的支撑(cheng)点，有(you)可(ke)能(neng)在3000点附近。

激进一点的投资者，会(hui)倾向于(yu)认为已经(jing)跌到位，是一个值(zhi)得布局的位置，而保(bao)守的资金则(ze)不为所动，甚至出现一定(ding)量(liang)的抛售。

虽然说市场呈现分歧之时，可(ke)能(neng)会(hui)是一个比较(jiao)好的机会(hui)。但股市毕竟有(you)风险(xian)，稳健起见，还是需要做好仓位和风险(xian)管控(kong)，选择一个稳健的策(ce)略。

去年(nian)曾一度非常流行的杠铃策(ce)略，即一边(bian)高息股，一边(bian)高成长股，仍然适(shi)合当下这个市场。

原因很简单，高息股可(ke)以起到稳定(ding)的作用(yong)，收(shou)益率未必会(hui)很高，但可(ke)以有(you)效降低投资组合的波动率，尤其(qi)是在市场回撤时，而近一年(nian)来证监(jian)会(hui)关于(yu)鼓励企业分红的政策(ce)措施，以及不少企业增加分红，也使得高息股持续受到市场青睐；而高成长股，则(ze)是高收(shou)益的来源。

两种组合，优(you)势互补(bu)。而近段时间A股的表现，从板块活跃度上看，基本就是两大类(lei)板块轮流表现。

比如有(you)利好消息催(cui)化，高成长股就会(hui)很热，AI、量(liang)子计算等等，而这些板块过热之后，资金又会(hui)切换到像银行股、电力能(neng)源股等方向，做一个高低切换，等待下一轮的利好刺激。

若能(neng)够顺应市场走势，做好风格切换，盈利面(mian)相信会(hui)相当可(ke)观。

如果是高成长股，AI仍然是首选，近期的催(cui)化也挺多，包括正在召开的CES，后面(mian)还陆续有(you)不少科技厂家(jia)的新产品发布会(hui)，技术大会(hui)等等。但由于(yu)波动性较(jiao)高，投资者需要特别注意高位风险(xian)。

如果是高息股，传统的银行、能(neng)源、电力以及基础(chu)设施方向等都值(zhi)得关注，投资者也可(ke)以通过ETF的方式参与市场。

如红利低波ETF基金(515300)，这是目(mu)前市面(mian)上唯一一只跟踪(zong)沪深300红利低波动指数的产品，该指数是从沪深300指数样(yang)本中选取50只流动性好、连(lian)续分红、股息率高且波动率低的证券作为指数样(yang)本，“龙头+红利+低波”的逻(luo)辑兼备，在波动的市场环境(jing)中显得格外(wai)稳定(ding)，适(shi)宜将其(qi)作为组合中的底仓。

需要强调的是，区(qu)别于(yu)单纯的高息股配置，红利低波ETF基金(515300)特别增加了“低波”这个配置“指标”，更适(shi)合求稳的投资者。

该类(lei)具有(you)高分红+低估值(zhi)+低波动等优(you)势的红利低波类(lei)ETF，也受到资金青睐。Wind数据统计，截至2025年(nian)1月8日，嘉实沪深300红利低波动ETF(515300)规模为49.9亿元，相较(jiao)去年(nian)一季度末的13.36亿元，规模暴增273%。

对于(yu)没有(you)场内账户的场外(wai)投资者而言，可(ke)以研究下沪深300红利低波动ETF联接基金(A类(lei)007605、C类(lei)007606)。此外(wai)，嘉实沪深300红利低波动ETF联接(Y类(lei)022897)被纳入个人养老投资产品目(mu)录。

03结(jie)语

虽然连(lian)日的回调，使得投资者对于(yu)股市前景的担忧升温。

但实际上，在经(jing)历去年(nian)第四季度的上涨，目(mu)前全球股市都处(chu)在盘整状态，强如美股同样(yang)如此，过去半个月，纳斯达克指数就出现过两根(gen)幅度较(jiao)大的阴线，上下波动也不低。

即使是最热门的英伟达，波动也非常剧烈，两天连(lian)涨超(chao)过3个点，但第三天马上大跌6个点，上下都是几千亿（人民币），特斯拉则(ze)已经(jing)高位回落了2成，一些前期过热的量(liang)子概念小票，则(ze)已经(jing)腰(yao)斩。

所以，这几天A股的回撤，大家(jia)也不必过度悲观，更不需要过度解读，有(you)相当一部分定(ding)价是跟着(zhe)全球回撤的。

实际上，从行情走势上看，不管是A股还是美股，去年(nian)第四季度的上涨，确实有(you)一定(ding)程度的抢跑，在新一轮财报季跌一跌，及时释放风险(xian)，或(huo)者会(hui)更好。

当然了，也需要承认，因为内外(wai)仍有(you)较(jiao)大的压力，大A的回撤幅度要大一些。

无论如何，回撤都是风险(xian)释放有(you)效方式。

今天盘中出现的反(fan)弹，是一个好迹象，能(neng)否持续，还需要继续观察。

从映射的角度看，如果全球市场重回涨势，大A这边(bian)也会(hui)跟一跟，如果即将公布的财报有(you)超(chao)预期表现，又或(huo)者经(jing)济基本面(mian)好转符(fu)合预期，上涨动力会(hui)更大一些。

不过，未来走势反(fan)复(fu)拉锯可(ke)能(neng)性更高一些，我们(men)维持一个基本观点，那就是在盘整过程中，做好高抛低吸，如果是投资组合，想行稳致远，则(ze)需要继续用(yong)好杠铃策(ce)略，合理配置底仓和高弹性票，在求稳和求发展之间达成平衡，盈利的机会(hui)就会(hui)大一些。