高速增长的业绩数据，直观(guan)反映了极智(zhi)嘉的扎实基本面。公司(si)的总收入由2021年的人民币789.7百万元增至2022年的人民币1,452.2百万元，并于2023年进一步增至人民币2,142.9百万元，复合(he)年增长率(lu)为64.7%，远高于全球整体AMR市场36.0%的复合(he)年增长率(lu)。

公司(si)核心业务(wu)AMR的销售收入由2021年的人民币574.7百万元激(ji)增117.1%至2022年的人民币1,247.4百万元，并增加70.3%至2023年的人民币2,124.0百万元，复合(he)年增长率(lu)为92.3%。

伴随业务(wu)体量持(chi)续扩大，规模效(xiao)应逐渐释放带动盈利能力快速提升(sheng)，进一步凸显了极智(zhi)嘉成长质量。2021年至2023年，极智(zhi)嘉整体毛利率(lu)从10.2%提升(sheng)到了30.8%，凸显了持(chi)续向好(hao)的发展(zhan)趋(qu)势。

与此同时，2021年至2023年，极智(zhi)嘉经调整亏损净额占收入的比例从96.7%减少到20.7%，运营效(xiao)率(lu)不断提高。具体来看，经调整EBITDA(非国际财务(wu)报告准则计量)于2021年、2022年及2023年以(yi)及截至2024年6月30日止(zhi)六个月，分别为-672.4百万元、-674.2百万元、-338.8百万元和-157.9百万元，亏损大幅收窄(zhai)。

更为重要的是(shi)，这一改(gai)善不仅归因于规模效(xiao)应的释放，也(ye)得益于极智(zhi)嘉坚持(chi)实施的大客户战略。公司(si)积极与各行各业的头(tou)部企业建立合(he)作(zuo)关系，通过(guo)成功交付大型项目，积极推动AMR这一新(xin)兴行业的发展(zhan)，并引领行业标准的建立和完善。截至2024年6月末(mo)，极智(zhi)嘉已(yi)经为60多家《财富(fu)》500强客户提供服务(wu)。

此外，极智(zhi)嘉广(guang)泛的解决方(fang)案阵列创造了大量的追加销售和交叉销售机会，从而有利于其保证较高客户黏性。招股书(shu)显示，2023年极智(zhi)嘉的客户复购率(lu)达约(yue)70%，远超行业平均水平。

贝恩公司(si)报告指出，留住老客户比获取新(xin)客户往往会便宜5到25倍。此外，由于中小型客户通常会追随该等行业意见领袖并采用类似(si)的解决方(fang)案。这意味着，极智(zhi)嘉在(zai)保持(chi)业务(wu)增长、降低客户获取成本方(fang)面拥有较大优势。

极智(zhi)嘉优先从那(na)些对于实现仓储物流智(zhi)能化、自动化有迫切需求的行业入手，有助于其迅速打开市场，由此，其也(ye)成为了电商、快速消费品及第三方(fang)物流领域中全球最大的AMR解决方(fang)案提供商。

此外，极智(zhi)嘉的全球化布局也(ye)起到了重要作(zuo)用。

在(zai)全世界经济高度分工(gong)的当下，物流业理所应当也(ye)具备(bei)全球化属性。在(zai)人力成本高昂的海外市场，企业对智(zhi)能化解决方(fang)案有着更强的付费意愿(yuan)。有鉴于此，极智(zhi)嘉从一开始就注重海外市场布局，并构建起了一套覆(fu)盖全球的客户服务(wu)网络，截至2024年6月30日，极智(zhi)嘉已(yi)向全球约(yue)40个国家和地区交付了约(yue)46,000台AMR。

此外，极智(zhi)嘉在(zai)海外市场的盈利表现也(ye)更为显著。据招股书(shu)披露，极智(zhi)嘉的海外市场毛利率(lu)从2021年的38.7%提升(sheng)到2023年的46.4%，均高于同期的公司(si)整体毛利率(lu)水平。

海外市场已(yi)成为公司(si)重要的增长引擎，近(jin)三年，极智(zhi)嘉的海外市场收入占比均超过(guo)70%，而国内同行的国际收入占比平均仅为17%。

二、技(ji)术优势打造核心竞(jing)争力

智(zhi)能物流领域竞(jing)争的核心是(shi)技(ji)术，而领先的技(ji)术优势也(ye)恰(qia)恰(qia)是(shi)极智(zhi)嘉能取得这一系列成果的关键，具体可以(yi)从三个方(fang)面来看。

首(shou)先是(shi)硬件方(fang)面。

众所周知，仓储及工(gong)业物流的实际应用场景充满(man)了变化，市场需求的起伏、上下游生产节奏波动乃至供应链中断的风险，各类因素都会对仓储和物流管理提出了更高的要求，如何解决客户灵活(huo)多变的需求是(shi)争夺市场份额的关键。

极智(zhi)嘉依靠全球首(shou)个机器人通用技(ji)术平台——Robot Matrix，打造了一套全品类全场景覆(fu)盖的仓储机器人产品矩阵，覆(fu)盖货架到人、货箱到人、托盘(pan)到人、智(zhi)能分拣、智(zhi)能搬运等各类场景。得益于同一技(ji)术平台支持(chi)，极智(zhi)嘉能够充分吸收过(guo)往经验提升(sheng)研发效(xiao)率(lu)，更快进行下一代仓储机器人的开发。

Robot Matrix采用模块化设计，允许(xu)全系列产品共同使用，且依托这个统一的技(ji)术平台的灵活(huo)性和可扩展(zhan)性，极智(zhi)嘉可以(yi)根据客户实际需要，定制化打造所需的解决方(fang)案，提升(sheng)了最终解决方(fang)案的灵活(huo)性和适用性。

其次(ci)，是(shi)软件方(fang)面。

根据灼识咨询的资料，极智(zhi)嘉开发的软件系统平台，是(shi)目前AMR市场上目前最全面的软件套件，包括(kuo)：开放且用户友好(hao)的业务(wu)系统WES、流量管理及任务(wu)分配系统RMS和基于数据驱动的智(zhi)能运营平台IOP三大部分，具备(bei)智(zhi)能化与高效(xiao)性、安全性与可靠性、开放性、用户友好(hao)性、集成灵活(huo)性等优势。

依靠这套系统，客户可以(yi)在(zai)仓储履(lu)约(yue)场景中同时调用超过(guo)1,100台机器人，达到市场最高水平，同时该软件系统平台中的仿真平台支持(chi)设计和模拟各种拣选(xuan)场景，仿真误差(cha)低于5%。同时，此系统允许(xu)客户在(zai)不做大量调整的基础上，将其高效(xiao)地移植到已(yi)有的运营平台上。

此外，此软件系统平台能够确(que)保高达99.99%的正常运行时间，最大限度保障了客户履(lu)约(yue)的可靠性，即便出现意外事件，快速恢复工(gong)具也(ye)能使其在(zai)10分钟之内完成重启并继(ji)续执行任务(wu)。

算法方(fang)面，极智(zhi)嘉同样是(shi)行业领先者。

极智(zhi)嘉开发的Hyper+核心算法平台，是(shi)AMR市场上最先进的算法之一，与市场上现有的同类算法相(xiang)比，其支持(chi)最广(guang)泛的算法类型和最大的集群调度规模。

得益于其25个专门针对仓储任务(wu)的算法加持(chi)，使得Geek+货架到人拣选(xuan)解决方(fang)案的拣选(xuan)效(xiao)率(lu)可以(yi)达到每工(gong)位每小时400件，Geek+货箱到人拣选(xuan)解决方(fang)案则为每小时300件，并同时指挥1,100台AMR协调工(gong)作(zuo)，且能支持(chi)采用不同系统的机器人在(zai)统一平台下共同运作(zuo)，极大提升(sheng)了工(gong)作(zuo)效(xiao)率(lu)。

由此，通过(guo)优秀的硬件、软件和算法整合(he)，极智(zhi)嘉打造了一套可以(yi)持(chi)续进化、并灵活(huo)满(man)足客户需求的柔性AMR解决方(fang)案。

从客户层面来看，其所处行业、成长阶(jie)段、商业模式和自身禀赋的差(cha)异，导致其对于仓储物流环节的具体需求均有所差(cha)别。需要怎样的存储能力、吞(tun)吐能力以(yi)及企业能够为之投入的成本高低该如何平衡，很难(nan)用一套标准化的模板去套用。

极智(zhi)嘉通过(guo)模块化设计，允许(xu)客户根据具体需要使用标准化组件搭配，来适应不同业务(wu)场景。相(xiang)较于AMR行业其他(ta)供应商大多采用一刀(dao)切式的标准化解决方(fang)案，显然(ran)极智(zhi)嘉的解决方(fang)案更符合(he)现代企业运作(zuo)方(fang)式。

三、结语

从极智(zhi)嘉成立以(yi)来，诸多知名机构拿(na)出了真金(jin)白银为其站台。据招股书(shu)披露，极智(zhi)嘉获得了粤港澳大湾区科技(ji)创新(xin)产业投资基金(jin)、蚂蚁集团、赛领资本、中国互联网投资基金(jin)、摩根士丹利、合(he)肥国资、英特尔、中金(jin)资本等数十家国内外知名机构及产业方(fang)共计11轮(lun)的投资。

这与极智(zhi)嘉所处的宽广(guang)赛道密不可分。随着AMR解决方(fang)案在(zai)仓储自动化中的重要性与日俱增，其市场规模也(ye)随之快速扩张，据灼识咨询数据，全球AMR市场规模从2019年的93亿元提升(sheng)到2023年360亿元，复合(he)增速达到40.3%，预计将于2028年增长到1,725亿元。

更重要的是(shi)，极智(zhi)嘉凭(ping)借领先的技(ji)术优势，表现出了远超行业水准的增长速度，说明了其在(zai)这个千亿级蓝(lan)海市场中的稳固(gu)市场地位。

若后续成功登陆(lu)港交所，极智(zhi)嘉的品牌、资金(jin)、技(ji)术等各方(fang)面实力有望(wang)得到进一步巩(gong)固(gu)，使其成长确(que)定性随之提升(sheng)。