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A股又有企业撤回IPO，尽管已经排队600多天，并成功过会。
格隆汇获悉，近(jin)日，硅料(liao)龙(long)头新特能源股份有限(xian)公(gong)司（简(jian)称“新特能源”）因主动撤回上(shang)市(shi)申请而终止了沪主板IPO。据悉，新特能源的上(shang)市(shi)申请在2023年(nian)3月被受理，并已在同年(nian)9月成功过会。
新特能源为上(shang)市(shi)公(gong)司特变电工（600089.SH）的控股子公(gong)司，主要从事高纯(chun)多晶硅的研发(fa)、生(sheng)产和销售，以及风能、光(guang)伏电站的建设(she)和运营。
特变电工在公(gong)告中称，新特能源（01799.HK）基于目(mu)前所(suo)处行业状况，结合其自身实际情况，经与保荐机构(gou)充分沟通并审慎论证后，决定终止 A 股发(fa)行上(shang)市(shi)。
2024年(nian)光(guang)伏产业链新上(shang)市(shi)企业大幅减少，A股仅拉普拉斯、永臻股份等少数几家成功上(shang)市(shi)，而终止审核的公(gong)司却(que)越(yue)来越(yue)多。
据格隆汇统计，今年(nian)以来，已有一道新能源、中润光(guang)能、鸿禧能源、美(mei)晶新材料(liao)、公(gong)元新能源、百(bai)佳年(nian)代薄膜(mo)等光(guang)伏企业因撤回而终止A股IPO，天合光(guang)能也在今年(nian)12月宣布终止筹划分拆控股子公(gong)司天合富家能源股份有限(xian)公(gong)司上(shang)市(shi)事宜。
目(mu)前，光(guang)伏产业链价格低迷，行业仍处于严峻的发(fa)展阵痛期，光(guang)伏企业继续扩产的意愿不强，加上(shang)A股放缓IPO节奏、严把入口关，光(guang)伏企业的融资上(shang)市(shi)也变得愈发(fa)艰难。
01
新特能源今年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)由盈转亏，曾拟募资88亿
新特能源前身特变硅业成立于2008年(nian)，由特变电工、特变集团、峨(e)嵋半(ban)导体、新疆宏(hong)联出资设(she)立，主要从事多晶硅的研发(fa)、生(sheng)产和销售。
2011年(nian)收购新能源公(gong)司后，其新增风能、光(guang)伏电站建设(she)和运营业务，2012年(nian)整体变更为股份有限(xian)公(gong)司，并于2015年(nian)底登陆港交所(suo)，发(fa)行价格为8.8港元，如今已跌破发(fa)行价。
目(mu)前，新特能源的业务主要包括高纯(chun)多晶硅的研发(fa)、生(sheng)产和销售，以及风能、光(guang)伏电站的开发(fa)、建设(she)和运营。2023年(nian)，公(gong)司多晶硅的营收占比约63%，风能、光(guang)伏电站建设(she)的营收占比约20%。
招股书上(shang)会稿(gao)显示，新特能源拟募集资金88亿元，用于年(nian)产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环(huan)经济建设(she)项目(mu)。
公(gong)司募集资金规模(mo)，图片(pian)来源于招股书上(shang)会稿(gao)
然而，近(jin)年(nian)来，受产能过剩、供(gong)需严重错配等影响(xiang)，光(guang)伏行业“内卷”降价现象愈演(yan)愈烈，新特能源募资扩产的必要性(xing)和合理性(xing)也备受质疑。
早在2023年(nian)上(shang)会时，新特能源就(jiu)被要求结合行业特点、市(shi)场需求、竞(jing)争(zheng)格局、技术的优劣势，以及同行业头部公(gong)司扩产及现有产能利用、战略合作(zuo)协议及在手订单、募投项目(mu)新增产能计划释放等情况，说明本次募投项目(mu)的必要性(xing)和合理性(xing)，新增产能消化的可行性(xing)，募投项目(mu)效益测算的审慎性(xing)。
此外，在第二(er)轮审核问询函中，多晶硅产品价格持续下(xia)跌对新特能源业绩稳定性(xing)的影响(xiang)也被问询。
事实上(shang)，受多晶硅价格变动影响(xiang)，近(jin)几年(nian)新特能源的业绩波动很大。
2022年(nian)我国多晶硅市(shi)场供(gong)不应求，受供(gong)求关系影响(xiang)，多晶硅价格整体上(shang)扬并屡创(chuang)历史新高，新特能源等光(guang)伏硅料(liao)企业赚(zuan)得盆满钵满。
但2023年(nian)以来，受光(guang)伏产业链各环(huan)节扩产的影响(xiang)，供(gong)需关系发(fa)生(sheng)变化，多晶硅产品市(shi)场价格开启下(xia)行通道，新特能源的业绩也同比下(xia)滑(hua)。
招股书及财报(bao)显示，2021年(nian)、2022年(nian)、2023年(nian)，新特能源的营业收入分别约225.23亿元、368.31亿元、307.52亿元，对应的归母净利润分别约49.55亿元、133.15亿元、43.45亿元。
其中，受多晶硅销售价格大幅下(xia)跌影响(xiang)，2023年(nian)新特能源的归母净利润同比下(xia)降67.37%，2024年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)更是产生(sheng)8.48亿元的净亏损。
新特能源在公(gong)告中称，未来将以经济效益为核心，加大科技创(chuang)新，强化内部管理，进一步提高多晶硅质量，降低生(sheng)产成本；持续加大风、光(guang)资源开发(fa)建设(she)及运营规模(mo)，进一步扩大逆变器、能源路由器、静态无功补偿装(zhuang)置（SVG）、柔性(xing)直流换流技术装(zhuang)置等关键设(she)备市(shi)场占有率，积极布局新的利润贡献(xian)单元，实现可持续高质量发(fa)展。
02
光(guang)伏产业遭遇寒冬，许多企业深陷(xian)亏损
光(guang)伏行业中业绩下(xia)滑(hua)的不只有新特能源，在产能过剩、价格下(xia)跌等影响(xiang)下(xia)，许多光(guang)伏企业均(jun)陷(xian)入持续亏损的窘境，行业面临严峻挑战。
目(mu)前上(shang)游硅料(liao)价格已突破企业现金成本，在此背景下(xia)，硅料(liao)公(gong)司大全能源2024年(nian)前三季度亏损10.99亿元。
大全能源近(jin)日发(fa)公(gong)告称，当前多晶硅供(gong)求失衡的市(shi)场格局依然未得到根本性(xing)改善，行业整体持续面临全面亏损的严峻挑战，其将对部分产线进行有序减产控产，来降低运营成本，减少经营亏损。
受硅片(pian)跌价、子公(gong)司经营疲软等因素影响(xiang)，光(guang)伏硅片(pian)龙(long)头TCL中环(huan)今年(nian)前三季度营收腰(yao)斩，归母净利润更是巨(ju)亏60.61亿元，一把亏光(guang)了去年(nian)全年(nian)的利润。
由于光(guang)伏电池市(shi)价下(xia)跌，光(guang)伏电池制造商钧达股份的业绩也明显承压。2024年(nian)前三季度，钧达股份的营业收入为82.02亿元，同比减少42.96%；归属于上(shang)市(shi)公(gong)司股东的净亏损达到4.17亿元。
下(xia)游光(guang)伏组件企业日子也不好过，受竞(jing)争(zheng)加剧导致的价格战升级，以及组件产品销售单价下(xia)滑(hua)拖累，一体化组件厂商东方日升2024年(nian)前三季度实现营业收入同比下(xia)降超(chao)46%；归母净亏损15.6亿元，同比下(xia)降221.9%。
据国金证券研究所(suo)测算，目(mu)前光(guang)伏产业链持续处于亏损状态，硅料(liao)、硅片(pian)、电池片(pian)和组件企业整体均(jun)盈利承压。
03
许多光(guang)伏企业股价腰(yao)斩，行业仍待(dai)出清
在业绩下(xia)滑(hua)之下(xia)，许多投资者都对光(guang)伏行业失去了信心，光(guang)伏企业的股价也跌跌不休。
据格隆汇统计，2023年(nian)初至今，TCL中环(huan)、钧达股份、德业股份等光(guang)伏上(shang)市(shi)公(gong)司的股价累计跌幅均(jun)超(chao)过70%，大全能源、东方日升、晶盛机电的累计跌幅也将近(jin)50%。
光(guang)伏行业之所(suo)以面临如今的困境，与前期的疯狂扩张无不关系。
前几年(nian)，看到光(guang)伏行业良好的发(fa)展前景，以及地方的一些税收减免、电价优惠措(cuo)施后，许多企业进入光(guang)伏行业，行业内的光(guang)伏厂商也各种融资扩张，最终造成行业供(gong)给过剩的局面。如今光(guang)伏行业想要得到好转，还得经历产能出清的阵痛。
今年(nian)10月，中国光(guang)伏行业协会发(fa)文称，光(guang)伏组件低于成本投标(biao)中标(biao)涉嫌违法，并呼吁制造企业强化行业自律(lu)，防止“内卷式”恶性(xing)竞(jing)争(zheng)，并给出了最终组件含税成本（含最低必要费用）为0.692元/W的成本模(mo)型(xing)以供(gong)全行业参考。
整体而言，在全球(qiu)气候变暖及化石能源日益枯竭的背景下(xia)，大力发(fa)展光(guang)伏、风电等可再生(sheng)能源已成为全球(qiu)共识，未来光(guang)伏行业依然存在增长(chang)空(kong)间。
但国内光(guang)伏市(shi)场受制于装(zhuang)机经济性(xing)、并网消纳、入市(shi)政策等约束，装(zhuang)机增速(su)将进一步放缓，加上(shang)海外光(guang)伏市(shi)场面临补贴退坡(po)、贸易壁(bi)垒等风险，预计行业增速(su)也可能下(xia)降。
目(mu)前光(guang)伏行业供(gong)过于求的基本面仍未改变，叠加出口环(huan)境下(xia)行，光(guang)伏行业仍处于底部调(diao)整阶段，一些缺乏资金实力和规模(mo)效应的小企业面临淘汰风险，行业集中度有望持续提升。