手机和笔(bi)记本产品应用示例 资料来(lai)源：招股书

公司自成立以来(lai)，始终(zhong)专注于导热(re)散热(re)产品的研(yan)究与应用，经过多年的发展和积累，在材料配方、加(jia)工工艺、产品结构、自动化等(deng)多个方面掌握了自主核心技术，能够为电(dian)子行业客户提供精准的导热(re)散热(re)产品及创新的散热(re)解决方案。

截至2024年6月30日，公司拥有(you)专利技术77项，其中，发明专利11项，并有(you)多项专利技术正在申(shen)请中。公司在导热(re)散热(re)领域拥有(you)包括粉体复配技术、粉体表(biao)面改性工艺、热(re)管毛细结构加(jia)工技术、均温板铜粉毛细及支撑结构共存的点涂烧结技术、均温板自动化生产技术在内的十余项关键核心技术，核心技术涵(han)盖导热(re)散热(re)产品材料配方、加(jia)工工艺、产品结构、自动化等(deng)多个方面。

同时，公司还建立了高效的研(yan)发体系和快速的技术响应能力，能够时刻紧跟行业发展趋势和下游产品迭代要(yao)求，为客户提供专业、高效、快速的散热(re)方案。

体现到产品领域，在传统供应链被日本、中国台湾厂商所(suo)占据的热(re)管与均温板方面，早在自2014年和2017年开始，就对消(xiao)费电(dian)子领域超薄型热(re)管、均温板产品进行布局的苏州(zhou)天脉，于消(xiao)费电(dian)子产品功耗(hao)不断提升的背(bei)景下，依托优异的产品性能和量产能力，短时间内快速通过了下游客户的产品认证，为下游客户提供了创新、可(ke)靠、工艺成熟(shu)的散热(re)应用解决方案，并推动了超薄型热(re)管、均温板产品在智能手机散热(re)领域的快速渗(shen)透(tou)。

同时，公司不断完善产品生产工艺，提升产品生产精度，目前可(ke)量产热(re)管、均温板厚度最低可(ke)以分别做到0.3mm、0.22mm，对应传热(re)量均达到5W以上，内部核心毛细结构全部实(shi)现自主生产，工艺技术处(chu)于同行业较高水平。

并且在导热(re)界面材料方面，公司也是行业内为数不多的具备自主研(yan)发和中高端产品生产能力的企业，现拥有(you)4个大类17个小类200多个型号的导热(re)界面材料，是国内同行业中产品品种(zhong)最丰富的企业之一。公司生产的导热(re)界面材料导热(re)系数最高可(ke)以达到15W/m.K，同类产品关键指(zhi)标性能与国际市场竞争对手水平相当。

基于此，公司目前已(yi)经拥有(you)包括三星、华为、荣耀、OPPO、vivo、摩托罗拉、海康威(wei)视(shi)、大华股份、宁德时代、富士康、极(ji)米等(deng)在内的大批下游行业龙头企业客户，2023年全球前10大智能手机品牌中有(you)7家品牌实(shi)现覆盖。

苏州(zhou)天脉通过与上述龙头客户的长期合作，在提供批量产品供应的同时，也能够紧密跟踪行业技术发展动态，根据客户前沿需求，针对性地进行配套新产品、新技术、新工艺的开发，有(you)利于公司在下游行业持续创新的背(bei)景下，紧抓行业发展机遇，保持和提升自主技术创新能力以及在行业内的技术领先地位(wei)。

业绩连年增长 经营质量同步抬升

核心业务持续发力，苏州(zhou)天脉营收规模不断上行。

招股资料显(xian)示，公司营收组(zu)成由(you)温板、热(re)管、导热(re)界面材料、石墨膜及其他收入五大板块组(zu)成，其中又以均温板为核心收入来(lai)源。

近年来(lai)，以智能手机为代表(biao)的消(xiao)费电(dian)子产品不断向高性能化、多功能化、薄型化趋势发展。尤其是随(sui)着5G技术的推广应用，5G手机由(you)于需要(yao)支持更多的频段、实(shi)现更复杂的功能，智能手机高性能、高能耗(hao)的特征越来(lai)越明显(xian)，导致其内部器件的发热(re)量及散热(re)需求显(xian)著提升。而均温板、热(re)管因其优异的导热(re)性能，受到智能手机品牌厂商的青(qing)睐。其中，均温板产品由(you)于其形状、材质、厚度较为灵活，设计自由(you)度高，从2021年起逐渐成为各(ge)大品牌厂商中高端智能手机的主流(liu)散热(re)方案。

得益于此，苏州(zhou)天脉均温板业务2021-2023年分别贡献营收3.12亿元、3.85亿元、5.8亿元，呈现增长提速态势，叠加(jia)热(re)管、导热(re)界面材料、石墨膜等(deng)业务稳定表(biao)现，公司2021-2023年营收总规模分别达到7.08亿元、8.41亿元、9.28亿元，年均复合增速14.49%。

传导至利润端，毛利率大幅增长推动苏州(zhou)天脉净利润增速再上一个台阶。

招股资料显(xian)示，得益于公司均温板、热(re)管及石墨膜的单位(wei)生产成本有(you)所(suo)下降(jiang)，产品毛利率相应提高，其中核心产品均温板2021-2023年毛利率分别为12.26%、17.35%、29.74%，2022、2023分别同比大幅增长5.09、12.39个百分点，推动主营业务毛利率从2021年的25.35%大幅增至2023年的33.29%，最终(zhong)带动公司2021-2023年归母净利润分别实(shi)现0.65亿元、1.17亿元、1.54亿元，年均复合增速高达53.92%。

2024上半年，得益于均温板等(deng)主要(yao)产品的毛利率继续上升，公司在营业收入较上年同期增长1.23%基础上，归母净利润较上年同期增长46.40%，扣非后归母净利润较上年同期增长44.63%，再度实(shi)现净利润的大幅增长。

此外，受公司销(xiao)售淡(dan)季的生产经营安排影响及建设工程项目完工，应付货款及应付工程款均有(you)所(suo)减少所(suo)致，公司总负债较2023年末(mo)下降(jiang)了25.17%，净资产较2023年末(mo)增加(jia)了12.63%，达到了8.64亿元，经营质量实(shi)现同步抬升。

行业机遇持续发酵 未来(lai)增长基石稳固

作为电(dian)子产品组(zu)件的核心构成，导热(re)散热(re)行业伴随(sui)电(dian)子信息技术应用领域的拓宽而迅速发展。近年来(lai)，受益于下游消(xiao)费电(dian)子、汽车电(dian)子、安防、基站、服务器和数据中心等(deng)市场的发展，全球导热(re)散热(re)行业需求持续增长。

根据BCC Research于2023年发布的研(yan)究报告(gao)，2023-2028年，全球热(re)管理市场规模复合增长率为8.5%，市场规模将从2023年的173亿美元增加(jia)至2028年的261亿美元，市场空间广阔。

数据来(lai)源：BCC Research

细分到苏州(zhou)天脉产品看，在热(re)管、均温板方面，近年来(lai)随(sui)着以智能手机、汽车电(dian)子、5G基站为代表(biao)的新领域散热(re)需求的增加(jia)，热(re)管及均温板的应用领域不断拓展，市场规模不断扩大。根据研(yan)究机构Technavio、Research and Markets的预测(ce)数据，2021年全球热(re)管、均温板市场规模分别约为29.72亿美元和7.04亿美元，预计2025年将分别达到37.76亿美元和11.97亿美元，年复合增长率分别为6.17%和14.20%。

全球热(re)管与均温板市场规模（亿美元）资料来(lai)源：Research and Markets、Technavio

同时，全球导热(re)界面材料市场规模也在持续增长。

根据QY Research的预测(ce)数据，2019年全球导热(re)界面材料市场规模达到了52亿元，预测(ce)到2026年将达到76亿元，年复合增长率为5.57%。国内方面，根据观研(yan)报告(gao)网发布的《2021年中国热(re)界面材料市场调研(yan)报告(gao)》，2021年中国导热(re)界面材料市场规模为13.5亿元，预计2026年中国导热(re)界面材料市场规模将达到23.1亿元，年复合增长率为11.34%，高于全球市场增速。

全球及中国导热(re)界面材料市场规模（亿元）资料来(lai)源：QYResearch、观研(yan)报告(gao)网

行业需求稳步增长背(bei)景下，公司进行了大量前瞻性技术的储备，例如超薄VC微纳结构技术（中试）、厚度≤0.8mm的45W高密度笔(bi)电(dian)VC均温板（试样）、具备高可(ke)靠性的预交联低出油散热(re)膏(gao)（试样）等(deng)。

此外，苏州(zhou)天脉也积极(ji)开拓了新能源汽车领域客户，现已(yi)进入蔚来(lai)、比亚迪供应链。随(sui)着新能源汽车市场的较快发展，将新增大量汽车电(dian)子终(zhong)端设备散热(re)需求，公司热(re)管、均温板、石墨膜等(deng)核心产品均具有(you)较大的潜在发展空间。

此次募(mu)资拟(ni)建设的散热(re)产品生产基地项目建成后，据公司预测(ce)，项目完全达产后年销(xiao)售收入将达6.44亿元、年利润总额达6732.79万元，较大程度增厚公司净利润规模，打开成长天花板。