油脂方面(mian)，本(ben)周棕榈油期价连续第四周上涨，价格创近两(liang)个(ge)月新高。产区(qu)持续释放(fang)利多消息，包括(kuo)但不(bu)限于马棕油出口边际改善(shan)、马来西亚部分产区(qu)迎来暴雨不(bu)利于收割、印尼B40掺混计划 3月执行、印尼斋月前或出台出口限制(zhi)等。其中，印尼3月限制(zhi)出口或是最有想象(xiang)空间的利多题材。根据消息，印尼政府计划自2月24日起实(shi)施三阶(jie)段(duan)市场操作：1）投放(fang)战略储备平抑价格，首批规模待公布；2）建立全国价格监测网(wang)络，重点打击中间商囤积行为；3）扩展调控范围至所有省级行政区(qu)，打破雅加(jia)达单点作战模式。下周继续关注印尼表(biao)现。国内方面(mian)，棕榈油库存处于低(di)位，进口利润不(bu)佳(jia)，终端供需采购，导致棕榈油远期采购量偏低(di)。高成本(ben)、低(di)进口、低(di)库存等推动(dong)了棕榈油价格上涨。菜籽油市场关注中加(jia)关系及贸易情况。策略上，短多思路，卖看跌期权(quan)。

鸡蛋： 产区(qu)供应充足，蛋价延续弱势格局(ju)

1、随着现货延续下跌，期货主力2505合约升水现货，且基差不(bu)断走(zou)弱。本(ben)周，现货价格延续下跌，在基差回归作用下，鸡蛋主力2505合约周一大幅下跌，日度跌幅达3.14%。随后(hou)，期货主力合约窄幅调整，截至2月21日收盘，鸡蛋主力2505合约周度累计收跌3.39%，报收3196元(yuan)/500千克。

2、蛋价经(jing)历上周末的小幅反弹后(hou)，本(ben)周恢复弱势格局(ju)。卓创数据显(xian)示，截至2月21日，中国褐壳鸡蛋日度均价3.06元(yuan)/斤，较上周跌0.18元(yuan)/斤。养(yang)殖单位多顺(shun)势出货，产区(qu)货源供应充足，但目前处于节后(hou)需求低(di)迷期，市场消化不(bu)快，贸易商入市采购量有限，市场供需矛盾加(jia)剧，蛋价弱势走(zou)低(di)。

3、鸡蛋现货价格在经(jing)历上周反弹后(hou)，在供给充裕、淡季需求弱势的偏空基本(ben)面(mian)影响作用下，再度回归下跌趋势中。根据历史补(bu)栏数据，新增(zeng)开产蛋鸡存栏延续增(zeng)加(jia)，供给增(zeng)加(jia)叠加(jia)需求季节性下降，蛋价大概率弱势震荡，建议空单谨慎持有。然而我们还应看到，随着蛋价下跌，养(yang)殖进入亏损。养(yang)殖亏损一方面(mian)抑制(zhi)养(yang)殖端补(bu)栏积极性，另一方面(mian)增(zeng)加(jia)养(yang)殖端老(lao)鸡淘汰意愿。若未来这一趋势延续，产能(neng)下降、供给压力缓解，鸡蛋存在反弹可能(neng)。后(hou)市关注养(yang)殖端心态变化对产能(neng)的影响，建议配置相应期权(quan)进行保护(hu)。

玉米：美玉米继续上行，国内减仓调整

外盘：周初，小麦飙升，黑海和美国平原地区(qu)的寒冷天气推动(dong)价格上行。法(fa)国小麦主要受到霜冻的影响，生长(chang)评级创下四年的低(di)点。玉米收高，主要是玉米出口国的干旱天气影响。周三，美玉米期价从16个(ge)月高位回落(luo)，交易商表(biao)示近期玉米价格上涨鼓(gu)励农户(hu)种植更(geng)多的玉米，农户(hu)销售远期订(ding)单，美玉米期价高位承压。临近周末，市场对新年度美玉米种植面(mian)积增(zeng)加(jia)的担(dan)忧情绪再度浮现，市场等待2月末农业(ye)展望论(lun)坛的面(mian)积报告给出方向指引(yin)。

国内：现货市场中，玉米报价产区(qu)强、港口弱。截至2月20日，全国玉米周度均价2179元(yuan)/吨，较上周上涨28元(yuan)/吨。分地区(qu)来看，东北地区(qu)玉米价格稳中偏强运行。前期玉米价格持续上涨后(hou)，农户(hu)仍显(xian)惜售，贸易商存货意愿增(zeng)强，深加(jia)工继续提价收购刺激市场。华北地区(qu)先涨后(hou)稳，价格重心继续上移。正月十五之后(hou)，农户(hu)售粮节奏有所加(jia)快，但基层购销活跃度依(yi)然不(bu)强，深加(jia)工企业(ye)仍有补(bu)库需求，继续提价促收。本(ben)周销区(qu)市场玉米价格上涨后(hou)回落(luo)并趋稳。南方港口贸易商报价持续上涨，但难以成交，因(yin)此报价逐(zhu)步平稳。饲料企业(ye)目前提货以前期订(ding)单为主，港口库存相对充足。饲料企业(ye)签单以4月以后(hou)为主，4月、5月、6月交货期都有，整体头寸(cun)较高，抑制(zhi)成交价格。

期货：本(ben)周，玉米减仓下行。周初，玉米近月2503合约减仓下行，3月合约基差回归。远期合约表(biao)现偏强，玉米2505合约继续受制(zhi)于2300元(yuan)整数关口压制(zhi)。技术上，玉米主力2505合约近期围绕2300元(yuan)整数关口波动(dong)，期价短线调整。考虑到春节前后(hou)现货补(bu)涨幅度大于期货，主力合约减仓调整，期货回调基差回归。

生猪：二育提振现货猪价反弹，需求疲软压制(zhi)期价上行

受到二次育肥的提振，本(ben)周猪价低(di)位反弹。数据显(xian)示，截至2月20日，全国生猪均价15.1元(yuan)/公斤，较上周涨0.32元(yuan)/公斤；基准(zhun)交割地河南均价14.79元(yuan)/公斤，较上周涨0.1元(yuan)/公斤。大猪存栏较少，市场肥标价差较大，养(yang)殖端压栏增(zeng)重情绪转强。另外随着前期猪价跌至低(di)位，二次育肥补(bu)栏积极性提升，市场供应阶(jie)段(duan)性缩减，提振短期猪价反弹。

卓创统计数据显(xian)示，1月31日，后(hou)备母猪销售价格1581元(yuan)/头，较上月跌11元(yuan)/头。

随着饲料价格上涨，养(yang)殖端对于仔猪补(bu)栏的意愿较前期有所下降。另一方面(mian)，大猪价格提振二次育肥入场积极性，仔猪补(bu)栏意愿进一步下降。2月20日，仔猪均价523元(yuan)/头，较上周跌23元(yuan)/头。

农业(ye)农村部存栏数据显(xian)示，12月，我国能(neng)繁母猪存栏4078万头，环(huan)比(bi)小幅下降，环(huan)比(bi)降幅0.05%。四季度末，生猪存栏42743万头，同比(bi)增(zeng)加(jia)0.11%。

大猪存栏偏低(di)，肥标价差较大，提振二次育肥入场积极性，养(yang)殖端压栏情绪转强，生猪出栏体重延续增(zeng)加(jia)。短期来看，二次育肥提振生猪现货价格，然而，供应后(hou)移问题值得持续关注。2月20日，卓创样(yang)本(ben)点统计生猪出栏体重124.05公斤/头，较上周增(zeng)加(jia)0.48公斤/头。

卓创数据显(xian)示，2月20日，自繁自养(yang)养(yang)殖利润239元(yuan)/头，较上周增(zeng)加(jia)43元(yuan)/头，外购仔猪利润128元(yuan)/头，较上周涨47元(yuan)/头。周内养(yang)殖成本(ben)先减后(hou)增(zeng)，仔猪补(bu)栏成本(ben)下滑，综合养(yang)殖成本(ben)上升。然而，随着猪价上涨，养(yang)殖利润较上周有所增(zeng)加(jia)。

卓创统计数据显(xian)示，截至2月20日，样(yang)本(ben)屠宰企业(ye)开机28.88%，较上周增(zeng)加(jia)1.27个(ge)百分点。生猪供应较为充沛，屠宰企业(ye)收购难度不(bu)大，终端需求缓慢恢复，叠加(jia)部分屠宰企业(ye)分割量增(zeng)加(jia)，支撑开工率继续上涨。然而目前正值需求淡季，需求弱势对远期猪价形成拖累。

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