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新年之初，信达生(sheng)物作(zuo)为中国新时代biopharma领域的领军者(zhe)，其发展的飞轮正以前所未有的速度加速旋(xuan)转。
在接连斩获两款创(chuang)新药上市批文、成功实现BD业务出海之后(hou)，公司再度传来振(zhen)奋人心的消(xiao)息。2月6日(ri)发布的最新公告显示，信达生(sheng)物2024全年总产品收入超过82亿元人民币，同比去年，实现了超过40%的大幅增长。
在行业整体走(zou)势变幻难测的大背景下，信达生(sheng)物却显现出一股从容的战略定力，循着(zhe)既定的目标稳步向前走(zou)。信达生(sheng)物的目标在哪里又如(ru)何实现？拆解这份82亿元的成绩单，或许可以找到一些答案(an)。
大象起舞：从“肿瘤(liu)专家”到全科圣手
2024年，医疗大健康行业遭遇了来自国内外环(huan)境的重重挑战与不确定性，其前行之路布满(man)了荆棘与坎坷。据WIND数(shu)据显示，该年度医药行业整体跌幅达到了10.17%，在申万31个一级(ji)子行业中排名垫(dian)底，且自2022年7月以来，医药行业一直处于持续的调整之中。
当生(sheng)物医药大行业被焦虑和迷茫笼罩之中，少数(shu)公司逆势大增就显得尤为突兀。不过，产品销售82亿，同比增长40%，这份令人惊讶的增长数(shu)据，发生(sheng)在信达生(sheng)物，其说服力显然就要(yao)强得多。
与不少中国上市生(sheng)物医药公司依赖单一产品不同，信达生(sheng)物14年14款药物构建起来的多元化产品矩(ju)阵(zhen)，让其在市场快速的变化中，其结构化的抗风险能力让其能够更加冷(leng)静的找到市场中的机会，出现爆款大单品已经成为简答的概(gai)率学问题。
以信达生(sheng)物的PD-1产品信迪利单抗注射(she)液（达伯舒®）为例(li)。作(zuo)为唯(wei)一一款将五(wu)大高发瘤(liu)种一线治疗纳入国家医保目录的PD-1抑制剂，据IQVIA统计，2024年上半年，中国已上市的PD-(L)1中，使用达伯舒®的患者(zhe)份额位居首位，与百济(ji)神州的百泽安®合计占据56%的市场份额，市场格局依然相对集(ji)中。在国内市场，达伯舒®今(jin)天(tian)领先地(di)位显著，成为肿瘤(liu)治疗的基石药物，且销量持续增长。
达伯舒®的成功正是信达在肿瘤(liu)领域不断探(tan)索、积累巩固出来的巨大优势，使其在中国肿瘤(liu)治疗领域成为一张“金字招(zhao)牌”。信达生(sheng)物的肿瘤(liu)产品线上，拥有23款肿瘤(liu)候选药物，其在 技术(shu)领域的优势，成为其越来越深(shen)的护城河。
不过，似乎信达生(sheng)物显然不满(man)足将自己局限在肿瘤(liu)领域，在肿瘤(liu)治疗领域一马当先的同时，其完成了在困扰更多患者(zhe)的慢(man)病领域如(ru)心血管及代谢、自身(shen)免疫和眼(yan)科等多个板块的布局。2025年，也成为其综合产品线成果加快兑现的一年。
玛仕度肽（GCG/GLP-1）：是一款“天(tian)然双靶、燃脂护肝、优质减重、综合获益”的突破(po)性减重降(jiang)糖药物。
替妥(tuo)尤单抗：预计于2025年上半年获批上市，它将成为中国首个抗IGF-1R单抗，专治甲状腺眼(yan)病（TED），有望终结该领域长达60年的新药荒(huang)。
匹康奇拜单抗：作(zuo)为中国自主研发的IL-23p19单抗，作(zuo)为全球唯(wei)一一款在16周治疗内达到PASI 90（银屑(xie)病面积和严重程(cheng)度指数(shu)改善≥90%）的受试者(zhe)比例(li)超过80%的IL-23p19单抗，其长期疗效显著、IL-17耐药后(hou)仍有效、季度给药间隔等优势显著。
这些重磅新药激(ji)活(huo)了外界对信达生(sheng)物的更大想象。值得期待的不仅是三款药物巨大的市场机会带来的增量收入，更加说明信达已经构筑(zhu)起了肿瘤(liu)+综合管线双轮驱动的模(mo)式，在其已经公布的在研管线中，就有14款候选药物，面向不同的患者(zhe)群(qun)体。
信达生(sheng)物的这一次转型，也给公司的成长加入了更多确定性因素(su)。一边是肿瘤(liu)治疗技术(shu)的加速狂奔，一边是更多元药物的遍地(di)开花，业绩的增长只需要(yao)交给时间。
全球明星：加快向“国际一流生(sheng)物制药公司”迈进
数(shu)量庞大的上市药物组合，和潜力无限的在研管线，让信达生(sheng)物的信心十足。在其公告中，信达生(sheng)物再次明确：至2027年，国内产品收入要(yao)突破(po)200亿元大关。
这份自信，除(chu)了对自身(shen)产品的信心之外，还(hai)有一个不可或缺的关键因素(su)，就是其商业化的能力。对于以研发起家的信达生(sheng)物而言，在过去商业化能力确实是其一块短板。不过，此次公告的82亿产品收入可以说是其商业化能力日(ri)臻完善的最佳证明。在国内众(zhong)多的创(chuang)新药企当中，产品收入超过80亿元，十分少见。对于其渠道建设、库存管控、品质管理甚至医保谈(tan)判等能力都提出了非常高的要(yao)求。
在商业化方面，2025年，信达生(sheng)物也将面临更大的考验。对此信达在公告中表(biao)示，经过几年的发展，已建立成熟(shu)、灵活(huo)、高效的商业化平台。2025年，将扩(kuo)大肿瘤(liu)领域的领先品牌地(di)位和推动收入的持续增长，做好新增三款肿瘤(liu)药物上市，包括肺癌靶向药物达伯乐（ROS1抑制剂）、奥壹新（EGFR抑制剂）和血液瘤(liu)产品捷帕力（BTK抑制剂）。
同时，公司致力于打造综合管线慢(man)病产品的销售能力，推动其成为公司的第二增长极，包括新进国家医保目录品种信必(bi)乐（抗PCSK9单抗）、和预计今(jin)年上市的玛仕度肽（GCG/GLP-1双受体激(ji)动剂）、替妥(tuo)尤单抗（抗IGF-1R单抗）及匹康奇拜单抗（抗IL-23p19单抗）。
不可否认，这确实是一个全新的挑战。不过，从Biotech转型为国内最具代表(biao)性的Biopharma，信达生(sheng)物很好地(di)完成了这场自我革命，从肿瘤(liu)迈向慢(man)病领域，市场没理由(you)对信达不充满(man)信心。
对于信达生(sheng)物而言，无论是2027年实现人民币200亿元国内产品收入目标的信心和2025年实现EBITDA转正，都是其向投资者(zhe)交了一份期中答卷(juan)，给市场一个明白的交代。做出国际一流生(sheng)物制药公司才是更根本的目标。
在MNC药企仍旧在中国市场攻城略地(di)的当下，让中国创(chuang)新药也能走(zou)向世(shi)界尤其是发达国家的市场，成为很多人的期待。在药企出海的大潮中，有人在质疑信达似乎慢(man)了半拍。但对于信达而言，磨刀不误砍(kan)柴(chai)功是个很朴素(su)又很基本的哲学。海外市场天(tian)高海阔同时也风高浪急，海外临床实验烧钱速度更加快，对于普遍未能盈利的中国创(chuang)新药企而言确实应该谋定而动。从这一角度来看，信达生(sheng)物在国内市场82亿元的产品收入也显得尤其珍贵，而当2027年200亿元的小目标实现之时，手握充足现金流的信达走(zou)在国际市场上必(bi)然能够更加从容。
这也不意味着(zhe)信达不着(zhe)急。今(jin)年 ，信达生(sheng)物面向全球的布局明显在加速，为其全球创(chuang)新的大战略做好充分准备。信达生(sheng)物表(biao)示，今(jin)年以IO、ADC为代表(biao)的新一代肿瘤(liu)创(chuang)新管线有望进入关键阶段，而下一代自免、CVM和眼(yan)科管线陆续进入海外开发，公司将迎(ying)来全球发展新机会。