与(yu)不(bu)少中国上市生物医药(yao)公(gong)司(si)依赖单一产品不(bu)同(tong)，信达(da)生物14年14款药(yao)物构建起来的多元化产品矩阵，让其在市场快速的变化中，其结构化的抗风险能(neng)力让其能(neng)够(gou)更加冷静的找(zhao)到市场中的机会，出(chu)现爆款大单品已经成为简答的概(gai)率学问题。

以信达(da)生物的PD-1产品信迪利单抗注射液（达(da)伯舒®）为例(li)。作为唯一一款将五大高发瘤种一线治疗纳入国家医保目录的PD-1抑制剂，据IQVIA统计，2024年上半年，中国已上市的PD-(L)1中，使用达(da)伯舒®的患者份(fen)额位居首位，与(yu)百济神州的百泽(ze)安®合计占据56%的市场份(fen)额，市场格局依然相对集(ji)中。在国内市场，达(da)伯舒®今天领(ling)先地位显著，成为肿(zhong)瘤治疗的基石药(yao)物，且销量持续增长。

达(da)伯舒®的成功(gong)正是信达(da)在肿(zhong)瘤领(ling)域不(bu)断探索、积累巩固出(chu)来的巨大优(you)势，使其在中国肿(zhong)瘤治疗领(ling)域成为一张“金字招牌”。信达(da)生物的肿(zhong)瘤产品线上，拥有23款肿(zhong)瘤候选药(yao)物，其在 技(ji)术领(ling)域的优(you)势，成为其越来越深(shen)的护城(cheng)河。

不(bu)过，似乎信达(da)生物显然不(bu)满足将自(zi)己(ji)局限在肿(zhong)瘤领(ling)域，在肿(zhong)瘤治疗领(ling)域一马当先的同(tong)时(shi)，其完成了在困扰更多患者的慢病领(ling)域如心血管及(ji)代谢、自(zi)身免疫和眼科等多个板块(kuai)的布局。2025年，也成为其综合产品线成果(guo)加快兑现的一年。

玛(ma)仕(shi)度肽（GCG/GLP-1）：是一款“天然双(shuang)靶、燃(ran)脂护肝、优(you)质减重(zhong)、综合获(huo)益”的突破(po)性减重(zhong)降糖药(yao)物。

替(ti)妥尤单抗：预计于2025年上半年获(huo)批上市，它(ta)将成为中国首个抗IGF-1R单抗，专治甲状腺眼病（TED），有望终结该领(ling)域长达(da)60年的新药(yao)荒。

匹康奇拜单抗：作为中国自(zi)主研(yan)发的IL-23p19单抗，作为全球唯一一款在16周治疗内达(da)到PASI 90（银屑(xie)病面(mian)积和严(yan)重(zhong)程度指数改善≥90%）的受试者比例(li)超过80%的IL-23p19单抗，其长期疗效显著、IL-17耐药(yao)后仍(reng)有效、季度给药(yao)间隔(ge)等优(you)势显著。

这(zhe)些重(zhong)磅新药(yao)激活了外界对信达(da)生物的更大想象。值得期待的不(bu)仅是三款药(yao)物巨大的市场机会带来的增量收入，更加说明信达(da)已经构筑(zhu)起了肿(zhong)瘤+综合管线双(shuang)轮驱动的模式，在其已经公(gong)布的在研(yan)管线中，就有14款候选药(yao)物，面(mian)向不(bu)同(tong)的患者群体。

信达(da)生物的这(zhe)一次转型，也给公(gong)司(si)的成长加入了更多确定性因素。一边(bian)是肿(zhong)瘤治疗技(ji)术的加速狂奔，一边(bian)是更多元药(yao)物的遍地开花，业绩的增长只需要交给时(shi)间。

全球明星(xing)：加快向“国际一流生物制药(yao)公(gong)司(si)”迈进

数量庞大的上市药(yao)物组合，和潜力无限的在研(yan)管线，让信达(da)生物的信心十足。在其公(gong)告中，信达(da)生物再次明确：至2027年，国内产品收入要突破(po)200亿元大关。

这(zhe)份(fen)自(zi)信，除了对自(zi)身产品的信心之外，还有一个不(bu)可或(huo)缺的关键因素，就是其商业化的能(neng)力。对于以研(yan)发起家的信达(da)生物而言，在过去(qu)商业化能(neng)力确实是其一块(kuai)短板。不(bu)过，此(ci)次公(gong)告的82亿产品收入可以说是其商业化能(neng)力日臻(zhen)完善的最佳证明。在国内众(zhong)多的创新药(yao)企当中，产品收入超过80亿元，十分少见。对于其渠道建设、库存管控、品质管理甚至医保谈判等能(neng)力都提出(chu)了非常高的要求。

在商业化方面(mian)，2025年，信达(da)生物也将面(mian)临更大的考验。对此(ci)信达(da)在公(gong)告中表示，经过几年的发展，已建立(li)成熟、灵活、高效的商业化平台。2025年，将扩(kuo)大肿(zhong)瘤领(ling)域的领(ling)先品牌地位和推动收入的持续增长，做好新增三款肿(zhong)瘤药(yao)物上市，包(bao)括肺癌靶向药(yao)物达(da)伯乐（ROS1抑制剂）、奥壹新（EGFR抑制剂）和血液瘤产品捷帕力（BTK抑制剂）。

同(tong)时(shi)，公(gong)司(si)致(zhi)力于打造综合管线慢病产品的销售能(neng)力，推动其成为公(gong)司(si)的第二增长极，包(bao)括新进国家医保目录品种信必乐（抗PCSK9单抗）、和预计今年上市的玛(ma)仕(shi)度肽（GCG/GLP-1双(shuang)受体激动剂）、替(ti)妥尤单抗（抗IGF-1R单抗）及(ji)匹康奇拜单抗（抗IL-23p19单抗）。

不(bu)可否认，这(zhe)确实是一个全新的挑(tiao)战。不(bu)过，从Biotech转型为国内最具(ju)代表性的Biopharma，信达(da)生物很好地完成了这(zhe)场自(zi)我革命，从肿(zhong)瘤迈向慢病领(ling)域，市场没(mei)理由对信达(da)不(bu)充(chong)满信心。

对于信达(da)生物而言，无论是2027年实现人民币(bi)200亿元国内产品收入目标的信心和2025年实现EBITDA转正，都是其向投资者交了一份(fen)期中答卷，给市场一个明白的交代。做出(chu)国际一流生物制药(yao)公(gong)司(si)才是更根本的目标。

在MNC药(yao)企仍(reng)旧在中国市场攻城(cheng)略地的当下，让中国创新药(yao)也能(neng)走向世(shi)界尤其是发达(da)国家的市场，成为很多人的期待。在药(yao)企出(chu)海(hai)的大潮中，有人在质疑信达(da)似乎慢了半拍。但对于信达(da)而言，磨刀不(bu)误砍柴功(gong)是个很朴(pu)素又很基本的哲学。海(hai)外市场天高海(hai)阔同(tong)时(shi)也风高浪急，海(hai)外临床实验烧钱速度更加快，对于普遍未能(neng)盈利的中国创新药(yao)企而言确实应该谋定而动。从这(zhe)一角度来看，信达(da)生物在国内市场82亿元的产品收入也显得尤其珍贵，而当2027年200亿元的小(xiao)目标实现之时(shi)，手握充(chong)足现金流的信达(da)走在国际市场上必然能(neng)够(gou)更加从容。

这(zhe)也不(bu)意味着信达(da)不(bu)着急。今年 ，信达(da)生物面(mian)向全球的布局明显在加速，为其全球创新的大战略做好充(chong)分准(zhun)备。信达(da)生物表示，今年以IO、ADC为代表的新一代肿(zhong)瘤创新管线有望进入关键阶段，而下一代自(zi)免、CVM和眼科管线陆续进入海(hai)外开发，公(gong)司(si)将迎来全球发展新机会。