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这些千亿巨头的强(qiang)势崛起，很显然已经不再(zai)算是资金一(yi)时兴起抱团(tuan)炒作，而是背后的投资逻辑发生根本性改变，并且得到了(le)市场的认同。

除了(le)上面这些代(dai)表掀起全球资本热潮的赛道核心龙头外，传(chuan)统大金融和一(yi)众高(gao)息红(hong)利资产同样是今年最强(qiang)的赢家之一(yi)。

年内银行、保险指数都涨了(le)45%以上，四大行，甚至都创出了(le)历史新高(gao)！

这个趋(qu)势转变，非常值(zhi)得重视。

01惊艳的成绩单

对于不少股民(min)来说，2021年-2022年简直就是价(jia)值(zhi)股的至暗，各种(zhong)“茅”股从当(dang)年高(gao)位一(yi)路被砍到膝盖，甚至市值(zhi)暴(bao)跌80%的都是常见，由此也导致(zhi)了(le)一(yi)大批股民(min)被深度套(tao)牢亏惨，不再(zai)相信价(jia)值(zhi)投资长(chang)期主义。

但2024年，A股给出了(le)一(yi)个足让他们回(hui)心转意的成绩单。

从概念(nian)视角来看(kan)，AI产业链(lian)当(dang)仁不让是表现最强(qiang)的，AI应用、算力、服务器、GPU、CPO等都有超过50%的涨幅。个股层(ceng)面更是有大量年内翻(fan)几倍的大妖股。

但以行业板块来看(kan)，据wind二级分类数据，银行板块年内以45.12%的涨幅位居首位，第二位的非银金融（保险和券商为主）涨幅36.34%，对比其他板块，堪称遥遥领先，甚至整(zheng)体超过了(le)芯片、半导体等板块。

另(ling)一(yi)方面，在非金融的大蓝筹中，中石油、中石化、中国神华、长(chang)江电力、中移动、中国电信、美的集团(tuan)等能稳定派发高(gao)股息的超级行业“茅”，年内的涨幅也有了(le)30%-50%以上的靓丽涨幅。

同时，在今年A股市值(zhi)排行前(qian)30只个股中，仅(jin)有曾经的股王贵州茅台的年内录得跌幅8.75%，其余基本清(qing)一(yi)色都不同程度大涨，有21家涨幅超过40%。这里(li)面几乎(hu)就只有贵州茅台是比较惨的，曾经被当(dang)做(zuo)是A股的皇冠，不败(bai)的神话(hua)，催生“茅”概念(nian)的根基，如今却成为TOP30中唯一(yi)下跌的拖油瓶(ping)。

可以说，如果你在今年闭眼买这些A股的头部公司(si)，只要不是消费(fei)和医疗类的行业的，你能躺着赚钱(qian)的概率几乎(hu)是99%，并且收益(yi)还(hai)非常不错，能显著跑赢大盘。

很多人以为大金融和高(gao)息资产有这样的表现，得益(yi)于“924”史诗级政策刺(ci)激(ji)，但实际(ji)上，从2023年开始，这些资产表现就开始变得很强(qiang)。

四大行去年开始大涨，涨幅在18%-35%之间；中石油、中石化、中海油涨了(le)50%、35%、46.6%；中国神华、长(chang)江电力、紫金矿业等能源巨头涨幅也分别有23.6%、15.4%、27.3%。

还(hai)有央国企的电信巨头，中国移动、中国电信在过去两年也分别上涨了(le)53.4%、34%和38.8%、41%。

这样的例证，还(hai)有太多，已经足够说明(ming)一(yi)个趋(qu)势——以大金融、高(gao)息股大蓝筹以及科技行业核心龙头的A股优质资产，正在迎(ying)来全面性、接连不断的、大规模的资金买入。

尽管在过去两年，国内的宏观经济形势依然明(ming)显承压，甚至没能给股民(min)带(dai)来足够的信心支持，但在力度罕见的政策刺(ci)激(ji)和指引(yin)下，资金已经开始逐步流入A股的核心资产进(jin)行布局，并收获了(le)巨大的收益(yi)回(hui)报。

02趋(qu)势越来越明(ming)显

回(hui)看(kan)这两年监(jian)管层(ceng)对于资本市场的政策态度，可以看(kan)出一(yi)个显著的信号——国家越发重视股市的“稳增长(chang)”，尤其在2023年“724”重要会议首次提出“活跃资本市场，提振投资者信心”的重磅指示。

期间，不仅(jin)给出了(le)各种(zhong)积极的刺(ci)激(ji)措施，还(hai)从资金面支持给出了(le)强(qiang)力的政策引(yin)导，比如引(yin)导银行、保险、券商、社保、基金等长(chang)线资金入场，甚至大幅松(song)绑它们对于权益(yi)资产（实际(ji)上主要针对的是股票配置）的配置上限(xian)。

虽然当(dang)时多数股民(min)声音认为这些仅(jin)是救市的一(yi)些临时举措，随后股市也依然继续下探。但实际(ji)上各种(zhong)长(chang)线资金从那时起就已开始不断大举流入这些核心的资产，并推升它们走出独(du)立行情(qing)。

还(hai)有，今年监(jian)管层(ceng)对于公募基金大批量增量发行宽基产品也大开绿灯，甚至还(hai)单独(du)开发了(le)囊括更多行业巨头的中证A500指数。Wind数据显示，今年公募基金的市值(zhi)规模较年初增加了(le)4.63万亿元，达到了(le)31.9万亿元。其中，从今年9月至今，股票型ETF规模增长(chang)就超过了(le)1.72万亿元。

这些资金，为A股以“大金融”、“中特估”和“高(gao)股息”为代(dai)表的优质大蓝筹资产上涨带(dai)来极为重要的资金支持。

这里(li)举一(yi)些数据：

今年来，工(gong)行、农行、中行、建行、交行、招行、光大行等大行的年内涨幅均超过40%，人寿、人保、太保、新华保险几个分别上涨了(le)54.58%、66.1%、51%、73.9%。

2023年的大金融板块总市值(zhi)15.89万亿元，今年目前(qian)是21.16万亿元，增加了(le)5.27万亿元。而A股沪深今年总市值(zhi)87.56万亿元，比年初增加了(le)9.94万亿元。这意味着这，单单是大金融板块对今年A股的市值(zhi)增量贡献，就达到了(le)53%！

还(hai)有石化、电力、煤炭等能源巨头，几大电信运营商巨头等，也贡献了(le)非常可观的市值(zhi)增量。

对比之下，A股市场上尽管每天都有大量各种(zhong)概念(nian)炒作中小票，看(kan)似很吸引(yin)关注，但大多数都是超短期的过山车行情(qing)。长(chang)时间下来，真(zhen)正能获得资金流入支持上涨的，基本集中在上面提到的几个核心资产领域。

对于这些资产，很多人都倾向于认为，这两年它们的涨幅已经足够高(gao)，可能透支了(le)未来的上涨潜力，也不再(zai)显得低估。但实际(ji)上，通过国家对支持股市的意志表达、政策层(ceng)对股市的积极举措，以及当(dang)下资金面极为宽松(song)带(dai)来的支持，这些核心资产的增长(chang)上限(xian)可能还(hai)没有达到。

这个观点在我之前(qian)的文章中已经分析过很多遍，主要支持的核心逻辑包(bao)括以下三点：

1，如果以“中特估”为视角，当(dang)前(qian)A股仍有大量央国企的PB还(hai)低于1倍，市盈率处于十几倍以下。它们举例监(jian)管层(ceng)期望(wang)的“市值(zhi)管理目标”还(hai)有相当(dang)的距离。

2，如果从资金成本回(hui)报率来看(kan)，目前(qian)长(chang)债利率和存款利率已经跌到2%以下，那么如果上市企业能持续稳定提供股息回(hui)报率超过3%或者苛刻一(yi)点到4%的，就仍然会有吸引(yin)力。现在，近(jin)几年的股息率能持续维持在3%以上的A股公司(si)仍有不少，它们的重点集中在其如银行、保险、能源（石油、煤炭、电力）、电信等重点领域，而且不少恰(qia)好也是数以央国企或者其控制的企业，以及不少优质的核心民(min)企。这些企业，甚至被市场当(dang)做(zuo)了(le)“类债资产”，它们当(dang)前(qian)依然能得到资金的追捧。

我们在中还(hai)提到，A股的几大国有大银行在大涨之后，仍有4.5%左右的股息率，相对市面上绝大多数行业都要稳定高(gao)出一(yi)大截。但实际(ji)上，它们的分红(hong)率长(chang)期都只是维持在30%的水平。

现在，监(jian)管层(ceng)明(ming)确(que)喊(han)话(hua)提升分红(hong)回(hui)报，如果这些银行的分红(hong)率从30%，提升到40%、50%，那么它们的股息率还(hai)能大幅上涨几成，进(jin)而继续吸引(yin)资金的追捧。

3，现在内外政治、经济大环境(jing)复(fu)杂多变，对我国经济外循环带(dai)来诸多不确(que)定性，在没有强(qiang)势逆周期干预下会对资本市场形成压制，这种(zhong)背景下，资金出于避险需求，就会更倾向选择兼具稳增长(chang)和高(gao)分红(hong)的优质资产和政策所指的“中特估”资产，或者确(que)定性很高(gao)的科技成长(chang)赛道。而前(qian)者，是更为稳妥的主方向。