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在监管层面，更是整个社会对于保护未成年人健康成长的共同责任，他们提供专业的服务，提供适当的指导和建议，中侨安泰融资租赁客服电话无论是针对游戏中的问题、建议，公司的人工客服电话突然停机。
作者 | 弗(fu)雷迪
数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）
字(zi)节豆包(bao)的出圈(quan)，在A股又掀起(qi)一股围绕算力基建的投资，应用端的进步(bu)和(he)巨额资本开支或逼促国内其他AI玩家追赶差距。
而在全球AI领域，随着算力需(xu)求突破单个芯片性能升级的速度，一场全新的AI基建已经拉开帷幕。博通(tong)的入局，令大型科技公司不再臣(chen)服(fu)于英伟达的芯片霸权。
新一批卖铲人，开始进场了。
01
AI基建2.0
AI基建投资并非只停(ting)留(liu)在堆GPU的范畴，还覆盖了像(xiang)高速互联、存储、光通(tong)信、交换机等不可或缺的环(huan)节，这些共同组成了算力，存力，运(yun)力。
AI服(fu)务器(qi)跟传统服(fu)务器(qi)集群的不同，就是增加(jia)了GPU模组。从存力的角(jiao)度，HBM容量带宽的增速赶不上芯片算力增长的速率，那就会(hui)有内存墙(qiang)的问题，制(zhi)约(yue)算法的发挥。
从服(fu)务器(qi)的角(jiao)度，算力网络内部(bu)光模块的用量由(you)集群内GPU数量决定(ding)，每台服(fu)务器(qi)的网络端口数量同步(bu)增加(jia)，按(an)照比例推算可知(zhi)，这会(hui)带来多大的需(xu)求量。
这个逻辑，其实在AI基建1.0版本已经兑现过。国内的光模块“三剑(jian)客”，美国的博通(tong)、迈威尔(er)科技，都是受益者。
而如(ru)今，逻辑有什么变化？
首先是超大规(gui)模算力集群已经初具雏形。
Meta此前提出，要在2024年底继续扩大基础设施建设，包(bao)括35万颗H100的配置(zhi)。未来，AI算力集群的规(gui)模上限将远远不止百万颗GPU。
生(sheng)成式AI的应用往往需(xu)要处理和(he)分(fen)析大量数据，执(zhi)行这些任务通(tong)常会(hui)超过单个计算节点的能力，因此需(xu)要跨多个计算节点分(fen)摊工作负载，前提是要让节点之间的通(tong)信畅通(tong)无阻。
英伟达的做法叫(jiao)做Scale up，通(tong)过NVLINK Switch提升GPU之间的通(tong)信速率，把多个GPU组成一个超级GPU节点，纵使单节点的性能已经趋近(jin)极限，在高速互联下张量并行的得以提升。
而实现高速互联的方案，不再只是光模块，而纳入了铜互联。因为在短距离(li)连(lian)接的场景里，相比光互连(lian)，铜互联在成本和(he)功耗上占据优势。
以英伟达GB200 NVL72为例，800G光模块的市场平均单价在430美金左右，那么整个机柜购置(zhi)光模块就要花(hua)掉55.7万美元，相比之下，使用铜缆互联节省了差不多6倍的成本。
在短距离(li)连(lian)接场景里，高速铜互连(lian)方案已经逐(zhu)渐被海外大型云(yun)服(fu)务厂商所(suo)采用。
其次，去年AI芯片的所(suo)有增量几乎都被英伟达一家所(suo)垄断，但随着以博通(tong)ASIC为代表的芯片合作方式得到验证，科技巨头逐(zhu)渐加(jia)码了自研算力部(bu)署。
因为过去英伟达可以将GPU和(he)互联方案一起(qi)打包(bao)塞(sai)给科技巨头，但现在巨头和(he)博通(tong)一起(qi)搞芯片集群，选择上更(geng)加(jia)多样化，激发了像(xiang)高速互联、交换机的配套需(xu)求。
亚马逊在今年12月(yue)初发布了 Trainium2 推理芯片，其单机柜可以放置(zhi)两台Trainium2 服(fu)务器(qi)，两个机柜间就通(tong)过有源线缆连(lian)接。除此之外，谷歌、X.AI都在使用定(ding)制(zhi)线缆。
除了业绩(ji)指引亮(liang)眼的博通(tong)，数据中心的上游配套供应商今年终于能看到实际(ji)的业绩(ji)增长。
安费诺是高速率连(lian)接器(qi)龙头，英伟达高速铜缆组件的主要供应商。在过去的三季(ji)度，公司销售额同比增长26%，其中用于AI产品的贡献最大。
Credo提供的是高速连(lian)接线材，近(jin)期大火的AEC是其主要产品。在月(yue)初公布的财报中，公司即表示AEC已经在下游AI领域放量，佐证了科技大厂对于高速线缆的旺盛需(xu)求。业绩(ji)公布后次日(ri)，公司市值一天就涨近(jin)50%。
02
什么是AEC？
对于AI算力集群来说，最小化能耗和(he)成本是极关键的。英伟达的策略是尽可能多地部(bu)署高速铜缆，今年推出的GB200机架方案中，采用了超过5000根铜缆连(lian)接GPU，长度超过2英里。
按(an)照下半(ban)年出货(huo)，明年成为主力产品的节奏，市场对铜缆潜在需(xu)求量的预(yu)期十分(fen)乐观。根据机构预(yu)测(ce)，仅GB200出货(huo)量拉动的铜缆需(xu)求，2025年的市场空间将达到约(yue)64亿美元。未来新产品方案的设计，对于高速铜缆的需(xu)求还会(hui)不断进行迭代。
数据中心交换网络的连(lian)接方案包(bao)括光模块+光纤、有源光缆AOC和(he)直连(lian)铜缆DAC。
铜缆为短距离(li)连(lian)接提供高带宽和(he)性能，是经济(ji)高效的解决方案。而光缆利用光纤并提供更(geng)高的带宽，适(shi)合更(geng)长的距离(li)，多用于不同机架之间的连(lian)接。
想要实现成本最低的高速互联，且功耗和(he)延迟统统降低，铜互连(lian)是性能和(he)成本折中的方案。
DAC是一种两端带有固定(ding)接头的铜缆组件，广泛用于数据中心的短距离(li)连(lian)接，长度通(tong)常为1至7米，传输速率最高可达到224Gps，可以进一步(bu)分(fen)为有源DAC和(he)无源DAC。
无源DAC在电缆端直接连(lian)接，通(tong)过铜线传输，在没有信号调节时可以进行传输。覆盖距离(li)不超过3米，譬如(ru)用于系统内的机架连(lian)接。
有源DAC则包(bao)含ACC（有线铜缆）和(he) AEC（有源电缆）。
ACC是通(tong)过内部(bu)添加(jia)了有源信号驱动器(qi)芯片，这些有源芯片补(bu)偿了铜传输造成的部(bu)分(fen)损耗，因此它们可以传输比无源DAC远 2-3 倍的距离(li)。
而AEC则是在ACC基础上，通(tong)过在线缆两端引入 Retimer 芯片，可以在传输开始和(he)结束时清理、去除噪声(sheng)并放大信号，从而进一步(bu)延长传输距离(li)。虽然功耗和(he)成本也会(hui)随之增加(jia)，但仍低于光缆AOC。
比较(jiao)来看，AEC和(he)ACC的覆盖范围都比DAC更(geng)长，都适(shi)用于为短距离(li)连(lian)接提供高带宽，是比较(jiao)经济(ji)高效的解决方案。
每年要投入上千亿资本开支的微软谷歌们，未来预(yu)算投入会(hui)将一部(bu)分(fen)投入到互联设施中，这是确定(ding)无疑的。
因为NVLINK技术的存在，再加(jia)上机柜密度足够高，所(suo)以英伟达使用DAC和(he)部(bu)分(fen)ACC就已经够用。但他们现在要围绕自己的芯片集群配套，整体(ti)算力密度不如(ru)英伟达的前提下，机柜内卡离(li)得更(geng)远，于是就倾向于性能出色的AEC。
机构大幅度的修正(zheng)呼应了如(ru)今大型AI集群对高速电缆需(xu)求的积极变化。
根据Lightcounting最新报告，预(yu)计未来五(wu)年高速电缆的销售额将增长两倍以上，到2029年将达到67亿美元。按(an)照去年的报告，对2028年销售额的估计只有28亿美元。
除了市场扩容本身，其中主要的变化是，到2029年，DAC将逐(zhu)渐把市场份额让给AEC和(he)ACC。
但是不是一定(ding)能替代光模块呢？
如(ru)果(guo)一些方案本来使用的是有源光缆，可能会(hui)被AEC替代一部(bu)分(fen)。但在1.6T甚至更(geng)高速率的互联域，跨机柜较(jiao)长距离(li)的连(lian)接场景依然首选光模块，整体(ti)方案来看还是会(hui)搭配使用。
超大算力集群的竞赛不光只有海外巨头在参与，国内几个头部(bu)玩家也在持续投入。字(zi)节网传的明年1500亿元资本开支，以及字(zi)节在应用端的出色表现，或倒逼其他国内大厂奋(fen)起(qi)直追，在国内复制(zhi)一场AI军备竞赛。
对于国内A股，投资机会(hui)又可能在哪里？(注意(yi)：下文(wen)提到的上市公司仅是分(fen)析说明，并非推荐，读(du)者需(xu)注意(yi)风险)
03
下一个光模块？
AI2.0基建对于高速互联的需(xu)求明确，同时随着自研ASIC队伍的不断壮大，超大规(gui)模XPU集群的建设将带动上游的光模块、交换机、PCB、高速线缆等用量的持续繁荣。
来自英伟达的映射(she)最为直接，当前B200在逐(zhu)渐上量，供应商安费诺的配套产品线就集结了众多来自国内的上游供应商，譬如(ru)包(bao)括乐庭智联(沃尔(er)核材)、神宇股份、鼎通(tong)科技、奕东科技等(仅作分(fen)析说明，并非推荐)。
乐庭智联是沃尔(er)核材的子公司，也是安费诺的核心线缆供应商，目前无论是产品线，技术，以及产能，都为承接大量订单做足了准备，可以预(yu)见未来由(you)产能和(he)价值量提升带来的业绩(ji)怎增长。
公司在8月(yue)曾透露，部(bu)分(fen)单通(tong)道224G高速通(tong)信线产品完成了重要客户(hu)验证，已接到订单需(xu)求，陆续交付中，目前整体(ti)占比较(jiao)小。
作为核心映射(she)标的，股价从2月(yue)最低点迄今，市值累计翻(fan)了接近(jin)4.5倍。类似的海外配套供应商还有精(jing)达股份、鸿腾精(jing)密等(仅作分(fen)析说明，并非推荐)。
高速铜缆组件由(you)线材和(he)连(lian)接器(qi)组成，上游提供材料，下游是终端客户(hu)。在高速线材&连(lian)接器(qi)市场，国际(ji)巨头通(tong)过专利优势垄断大量份额。AEC的主要供应商包(bao)括 Astera labs，Broadcom、Credo、Marvell、Maxliner、Point2。
国内企业如(ru)鼎通(tong)科技、奕东电子生(sheng)产的组件经过客户(hu)集成其他功能后形成连(lian)接器(qi)模组，最终供应给下游客户(hu)。
但未来随着国内算力建设，下游客户(hu)对国产化内部(bu)器(qi)件的需(xu)求增长，国内供应商有望从细分(fen)器(qi)件逐(zhu)步(bu)突破海外垄断。譬如(ru)去年上市的华丰科技，在去年上半(ban)年已经成功研制(zhi)224Gbps高速背板连(lian)接器(qi)。
国内来看，新易盛在高速AEC电缆模块有所(suo)布局；瑞可达AEC系列产品目前相关项(xiang)目正(zheng)在推进中；兆龙互连(lian)已规(gui)模化生(sheng)产应用于传输速率达到400G的高速传输电缆及组件产品，无源铜缆和(he)有源铜缆产品可针对情况提供不同解决方案(仅作分(fen)析说明，并非推荐)。
从成本来看，高速铜互连(lian)的单位价值量或无法与光模块相提并论，但随着算力基建在规(gui)模量级上的突破，成本和(he)性能将是科技巨头们不得不去平衡的问题，一些短距离(li)的互联场景将逐(zhu)渐被高速铜缆填充。
这意(yi)味着，一批新的“卖铲人”正(zheng)在徐徐走进这个赛道，跟光模块的故(gu)事极其相似，预(yu)先享受到了估值端提升。