对比国内，我们确实尚缺乏如此能打的宽基。现在国内很多投资者囿于过往经验，就(jiu)认为(wei)A股指数很难长(chang)期大幅上涨，这里面多少有点刻舟求剑的认知偏差(cha)。

其实A股也有国内版的“纳指”，只是在过去(qu)它的潜力还没有真正足(zu)够体现出来。

但(dan)这也给了我们一个可以投资布局中(zhong)国版“纳指”的机(ji)会(hui)。

当下中(zhong)国经济及资本市场正迎来积极的重大变(bian)革(ge)，这个机(ji)会(hui)也越发显得成熟了。

01资本世界，永远是一小(xiao)撮龙头引领风骚(sao)

在经济发展这个底层(ceng)建筑(zhu)长(chang)期稳健向上的国家，一个合适(shi)的指数在成分股吐故纳新后，就(jiu)一定能一直呈现持续增长(chang)的趋势。

当这个指数覆盖的一直是市场里最优秀的一小(xiao)群核心(xin)企(qi)业时，那么，投资这个指数也就(jiu)更能穿越牛熊周期，并且(qie)能在长(chang)时间积累下，收(shou)获巨大的回报。

在资本的世界，永远都是一小(xiao)撮企(qi)业在引领时代前行。

这是一个确定性很高的事情。

美(mei)股市场是这样，中(zhong)国的股市也是这样。

对比1994年-2024年的美(mei)股前十市值公司，我们可以看到一个非常(chang)明显的趋势：

1994年，美(mei)股前十大市值上市公司分别是：通用电气、埃克森(sen)美(mei)孚、可口可乐、奥驰亚、IBM、宝洁、微软、强生、摩托罗拉、福特汽车。主流基本都是制造业、能源(yuan)、消费这些传统(tong)行业的领先。

2004年，前十大市值上市公司分别为(wei)：通用电气、埃克森(sen)美(mei)孚、微软、沃尔玛、辉瑞、汇丰、美(mei)国银(yin)行、强生、IBM。传统(tong)制造业开(kai)始让位给金融、计算(suan)机(ji)、消费和医(yi)疗。

2014年，前十大市值上市公司变(bian)成了：苹(ping)果、埃克森(sen)美(mei)孚、伯克希尔哈撒韦、谷(gu)歌(ge)、NATWEST（国民西(xi)敏寺银(yin)行）、沃尔玛、强生、富国银(yin)行、阿里巴巴、通用电气。以苹(ping)果谷(gu)歌(ge)为(wei)首的新科技开(kai)始崭露头角，金融继(ji)续强势，制造业持续下跌。

2024年，前十大变(bian)成了我们所(suo)熟知的英伟达、苹(ping)果、微软、谷(gu)歌(ge)、亚马(ma)逊、META、特斯拉、伯克希尔哈撒韦、台积电和博通。新科技已经很显然牢牢占据了美(mei)股头部市值榜单阵列。

其实在2011年苹(ping)果第一次真正坐(zuo)上美(mei)股最大市值宝座后，这个指数格局就(jiu)已经基本奠定了，在后面十几年的新科技热(re)潮几次喷发中(zhong)，各大科技巨头不断涌现和上位，并开(kai)始与制造、金融、消费等传统(tong)行业不断拉开(kai)距离。

到现在，美(mei)股科技七巨头与其他传统(tong)行业公司，已经拉开(kai)足(zu)足(zu)高达了万亿美(mei)元的段(duan)位，一个几乎不可跨越的天堑。

连带着，纳斯达克指数也自然而(er)然创造了全球瞩目的增长(chang)神话(hua)。

纳指100的增长(chang)表现之所(suo)以更强于纳指，正是因(yin)为(wei)它的成分股并非一成不变(bian)，而(er)是先后吸纳了过去(qu)二十几年来美(mei)国本土乃至全球经济发展中(zhong)，从制造业、能源(yuan)、金融、消费，到互联网、科技、医(yi)疗等领域不断涌现成长(chang)性惊人的巨头企(qi)业，才最终拥有了如此的成就(jiu)。

国内A股市场也有类似的指数，比如上证50指数，以及后来的创业50和科创50指数，但(dan)后者推出时间都很短，同时在过去(qu)30多年来，中(zhong)国经济结构不断发生巨大变(bian)化，尤其在2018年之后全球经济局势生变(bian)，叠加国内经济结构重大转型及资本市场监管变(bian)化，使得即使是这些集合了中(zhong)国头部核心(xin)龙头企(qi)业的“50”指数也还暂未有足(zu)够亮眼的表现。

这就(jiu)是过去(qu)几年国内投资者对指数投资的疑问并形成思维定势的客观原因(yin)。

但(dan)我们忽略了每当市场大行情出现时，它们往往都能跑出显著(zhu)领先于大市的优秀表现。

比如推出于2014年6月的创业50，在1年后的小(xiao)牛市中(zhong)指数从1千点飙升至将近4千点，以及从2019年到2021年间再次从1千点涨到3600点，在当时表现尤为(wei)出色(se)。

这背后，除了市场大环境因(yin)素(su)推动(dong)，也正是因(yin)为(wei)它们如纳指100ETF一样，一直不断吐旧纳新，吸纳新生领头企(qi)业，然后等到属于它们的时刻，所(suo)爆发出强劲的生命张力。

2024年，我们又一次见证这样的强劲张力，从“924”大行情开(kai)启至今，可以关注到成长(chang)性极强的创业50，反弹力度之大。

02中(zhong)国版“纳指”，逐渐(jian)迎风起

2015年，正值移动(dong)互联网、地产(chan)、消费、医(yi)药行业景(jing)气周期，华谊兄弟(di)、光线传媒、万达信息等传媒行业龙头风头正旺，传媒行业成为(wei)了创业50的第一大权(quan)重，占比高达26.45%，其次是机(ji)械设(she)备(bei)和计算(suan)机(ji)占比都在12%上下。

又恰逢牛市行情，东方财(cai)富作(zuo)为(wei)互联网券商核心(xin)资产(chan)一度成为(wei)当时创业板一哥，让非银(yin)金融一举拿下7.28%的份(fen)额。

2018年，中(zhong)国锂电池(shi)巨头宁德(de)时代登录创业板，其市值很快超越了养猪巨头温氏股份(fen)和医(yi)疗器械巨头迈瑞医(yi)疗。一举改变(bian)了创业50的成分结构。

到2024年12月末，创业50的第一权(quan)重行业已经变(bian)成以锂电光伏产(chan)业为(wei)代表的电力设(she)备(bei)，权(quan)重高达38.7%，医(yi)药生物从6%提升至12.6%，非银(yin)金融也在东方财(cai)富、同花顺两大互联网券商巨头支撑下拿到了12.9%的份(fen)额，通信、电子、计算(suan)机(ji)行业分别达到了8.6%、8.3%和6.3%的份(fen)额。

目前，新能源(yuan)汽车产(chan)业、光伏产(chan)业已经不仅是当下中(zhong)国经济发展中(zhong)最具增长(chang)新动(dong)能的重要领域之一，也成为(wei)了在全球市场掌握遥遥领先优势的超级大产(chan)业；

而(er)医(yi)疗生物、医(yi)疗器械等健康产(chan)业，已经在行业政策积极支撑引导下，重新迎来明显复苏的新趋势；

还有通信、电子、计算(suan)机(ji)等新兴科技成长(chang)产(chan)业，随着新一轮AI浪潮加速到来以及国内芯片半导体和信息产(chan)业也在持续创新突(tu)破，不断开(kai)拓(tuo)国内外新市场，也诞(dan)生出了大量(liang)新信的行业巨头。

而(er)上面这些诸多产(chan)业的头部核心(xin)企(qi)业，其中(zhong)一大批都是在创业板上市，成为(wei)了创业50中(zhong)引领指数的核心(xin)成分股，比如：宁德(de)时代、东方财(cai)富、迈瑞医(yi)疗、阳光电源(yuan)、中(zhong)际旭(xu)创、汇川技术、新易盛、爱尔眼科、亿纬锂能、三环集团等等。

更值得期待的是在“新质生产(chan)力”成为(wei)我国经济发展新动(dong)能的当下，这些创新成长(chang)产(chan)业俨(yan)然成为(wei)赋能中(zhong)国未来高质量(liang)发展的重要组成部分，如今它们正在享受新一轮的政策刺激红利。

不仅在产(chan)业扶持，更在于在资本市场同样倾(qing)注巨大支持，比如重大市场制度改革(ge)，提振(zhen)资本市场活力，引导长(chang)线资本入场，让它们得到更加充分的融资发展赋能，也有助于提升它们的估值水平。

数据显示，截(jie)至2024年12月31日(ri)，A股ETF总额达到3.78万亿元，较年初增长(chang)1.73万亿元，增量(liang)幅度高达84.4%，其中(zhong)9月份(fen)以来，随着行情大涨，ETF成为(wei)A股市场最重要的“茅”，股票ETF年内净流入超1万亿元，三季度被(bei)动(dong)基金持有A股规模首次超过主动(dong)基金。这一切都在有力昭(zhao)示，ETF投资正在A股市场拉开(kai)指数投资新时代的序幕。

而(er)作(zuo)为(wei)覆盖创业板最核心(xin)优质龙头的创业50ETF也是获得了增量(liang)资金的涌入。数据显示，该(gai)ETF在2024年期间，净申购份(fen)额均接(jie)近7亿份(fen)，规模远超同类平均。截(jie)至2024年12月31日(ri)，其规模达到了56.57亿元。

03创业50ETF，硬实力经得起考验

结果是检验逻(luo)辑的唯(wei)一标准，从多个维度来，创业50都具有经得起考验和对比的硬实力。

2024年三季度，创业50指数的净资产(chan)收(shou)益率(lu)为(wei)11.2%，一致预测年度收(shou)益率(lu)将达15.3%，主要得益于在新质生产(chan)力目标的推动(dong)下，其所(suo)重点配置的龙头企(qi)业盈利状况将有序回暖，该(gai)表现在一众同类宽基指数中(zhong)位居(ju)前列。

同时根据wind一致预测，2025-2026年创业50指数所(suo)覆盖的成分企(qi)业总归母净利润增速分别达到25.52%、19.64%，在主要宽基指数中(zhong)同样排名靠前。

景(jing)顺长(chang)城ETF与创新投资部基金经理张晓南分析指出，创业板指数的成交额水平已处于主要宽基指数前列，体现投资者较高的交易情绪。其中(zhong)，创业50指数归母净利润维持正增长(chang)，ROE（TTM）仍领先各大宽基指数。从估值来看，创业50仍在合意(yi)水平，配置性价比较高。

此外，得益于创业50指数中(zhong)多数成分股已经具备(bei)较成熟的造血能力，近些年来该(gai)指数的分红也逐渐(jian)明显提高。

2024年三季度，其现金分红超过530亿元，分红率(lu)也提高到了1.3%的水平，在一众科创成长(chang)型指数中(zhong)明显领先。近年来，国家开(kai)始大力倡导上市企(qi)业提高分红回报水平，凭借该(gai)指数多数成分股已经展现出较好的业绩增长(chang)态势，预计后续分化率(lu)还有望进一步提升。

在市场表现中(zhong)我们也可以明显看到，对比上证50指数、科创50指数、深证50指数，创业50指数在市场环境弱(ruo)势时处于中(zhong)等水平，然后在大行情来临时，表现能相对脱颖而(er)出，体现出了较为(wei)明显的阿尔法弹性。

作(zuo)为(wei)一个创新成长(chang)类的指数，创业50指数能同时兼(jian)具出色(se)的成长(chang)性、分红性，以及较好的攻守(shou)兼(jian)备(bei)特性。

这样的一个指数，把它当做我们的投资风向标，也毫(hao)不为(wei)过。

当然，我们很难去(qu)预测在未来会(hui)有什么新技术、新产(chan)业引流时代变(bian)革(ge)，这个指数新的核心(xin)成分股又会(hui)有怎样的变(bian)化。

但(dan)这个指数通过一年两次调整成分股名单，并将市场交易因(yin)子纳入筛选模型，就(jiu)能及时、准确捕捉到真正优质的科技龙头，维系指数稳健增长(chang)的生命力，我们并不用担心(xin)未来它的成长(chang)趋势会(hui)被(bei)打断。

那么普通投资者可以如何去(qu)跟踪配置这个成长(chang)性极强的指数呢(ne)？场内投资者不妨关注景(jing)顺长(chang)城基金旗(qi)下的创业50ETF(159682)，对于场外投资者，则可关注它的联接(jie)基金(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业50ETF展示出了强劲的反弹能力。拉长(chang)时间来看，Wind数据显示，截(jie)至2024年12月31日(ri)，2024年实现22.31%涨幅，同期基准为(wei)21.07%，并显著(zhu)跑赢(ying)绝(jue)大多数其他同类宽基ETF。

近期，创业50相关ETF迎来大扩容，多家机(ji)构上报相关产(chan)品，有望为(wei)市场带来增量(liang)资金。

跟踪创业50的ETF市场称为(wei)9.24行情爆发以来“锋利的矛”，但(dan)这句话(hua)成立的前提是，得有跟踪其指数的ETF工具存在。

翻阅数据我们看到，景(jing)顺长(chang)城旗(qi)下的创业50ETF（159682），在2023年1月3日(ri)就(jiu)上市了，彼时A股正处于震荡的行情中(zhong)，可谓逆市布局之举。截(jie)至2024年12月31日(ri)，该(gai)ETF规模达到了56.57亿元。

此外，从ETF的投资成本来看，指数基金之父人约翰·博格尔曾旗(qi)帜鲜(xian)明提出指数基金挑选的标准之一就(jiu)是“低(di)费率(lu)”。创业50ETF（159682）及其联接(jie)基金(A类017949，C类017950)的管理费、托管费分别为(wei)0.15%/年、0.05%/年，也是现有同类产(chan)品中(zhong)费率(lu)处于最低(di)档的。

04尾声

“924”行情以来，A股历经一波罕见集体大涨之后，重新步入回调并开(kai)始出现明显分化行情。但(dan)无论市场风格如何切换调整，股市里的核心(xin)优质资产(chan)依旧会(hui)一直都是最热(re)门的主线。

决(jue)策层(ceng)持续超大力度的政策及市场增量(liang)资金支持，为(wei)A股带来长(chang)期稳增长(chang)的底气，这些核心(xin)资产(chan)在后续的表现，依然值得期待。