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阿里财(cai)报(bao)炸裂,高盛大幅上调(diao)其目标价,并预计阿里巴巴有望引领中(zhong)国数据(ju)中(zhong)心行业发展(zhan)。
2月21日,高盛发布最新报(bao)告,大幅上调(diao)阿里巴巴集(ji)团12个月目标价至(zhi)160美元(yuan)/156港元(yuan),较此前的117美元(yuan)/114港元(yuan)上调(diao)幅度超过36%。高盛维持对阿里巴巴的"买入"评级,认为其核心电商业务稳定,AI和云业务的加速发展(zhan)将带来估(gu)值提升。
高盛在另外(wai)一(yi)份报(bao)告中(zhong)指出,作为中(zhong)国顶级的两家超大规模云服务提供商之一(yi)(另一(yi)家是字节(jie)跳动(dong),就AI资(zi)本支(zhi)出而言),阿里巴巴的AI和云计算战略(lue)对整个数据(ju)中(zhong)心行业产生了积(ji)极影响。
阿里巴巴公布的2025财(cai)年(nian)第三季度业绩超出预期,尤其是在AI相关的资(zi)本支(zhi)出方面。具体来看:
阿里云收入增长加速至(zhi)同比13%,高于(yu)上一(yi)季度的7%和去年(nian)同期的3%。
AI收入连(lian)续六个季度实现三位数同比增长,公共云收入也实现两位数同比增长。
阿里云调(diao)整后EBITA利润率达9.9%,高于(yu)上一(yi)季度的9.0%和去年(nian)同期的8.4%。
资(zi)本支(zhi)出达318亿元(yuan)人民(min)币(约43.5亿美元(yuan)),同比增长约260%,环比增长80%,主要由于(yu)云基础设施支(zhi)出增加。
阿里云收入增长加速至(zhi)同比13%,高于(yu)上一(yi)季度的7%和去年(nian)同期的3%。
AI收入连(lian)续六个季度实现三位数同比增长,公共云收入也实现两位数同比增长。
阿里云调(diao)整后EBITA利润率达9.9%,高于(yu)上一(yi)季度的9.0%和去年(nian)同期的8.4%。
资(zi)本支(zhi)出达318亿元(yuan)人民(min)币(约43.5亿美元(yuan)),同比增长约260%,环比增长80%,主要由于(yu)云基础设施支(zhi)出增加。
高盛指出,作为中(zhong)国最大的云服务提供商之一(yi),阿里巴巴的AI和云计算战略(lue)对整个数据(ju)中(zhong)心行业产生了积(ji)极影响:
基础设施创新:推出Panjiu AI服务器、CPFS存(cun)储和HPN7.0网络等硬件升级,提高AI训练稳定性和模型计算效率。
平台优化(hua):通过阿里云ACS实现GPU容器化(hua)计算,AI计算的有效利用率超过90%。
海外(wai)扩张:在泰国和墨西哥启(qi)用新数据(ju)中(zhong)心,迪拜(bai)、马来西亚(ya)、菲律(lu)宾和韩国的数据(ju)中(zhong)心正在建设中(zhong)。
基础设施创新:推出Panjiu AI服务器、CPFS存(cun)储和HPN7.0网络等硬件升级,提高AI训练稳定性和模型计算效率。
平台优化(hua):通过阿里云ACS实现GPU容器化(hua)计算,AI计算的有效利用率超过90%。
海外(wai)扩张:在泰国和墨西哥启(qi)用新数据(ju)中(zhong)心,迪拜(bai)、马来西亚(ya)、菲律(lu)宾和韩国的数据(ju)中(zhong)心正在建设中(zhong)。
高盛认为,阿里巴巴的超预期云收入增长和资(zi)本支(zhi)出,对中(zhong)国数据(ju)中(zhong)心行业的需求和供应动(dong)态产生了积(ji)极影响,可(ke)能导致(zhi)行业估(gu)值重估(gu)。
行业影响:数据(ju)中(zhong)心运(yun)营商有望受(shou)益
高盛预计,阿里巴巴的战略(lue)将对中(zhong)国数据(ju)中(zhong)心运(yun)营商产生积(ji)极影响,特别是万(wan)国数据(ju)和世纪互联等公司。
据(ju)高盛,阿里巴巴是万(wan)国数据(ju)的最大客户(hu),占(zhan)万(wan)国数据(ju)中(zhong)国在2024年(nian)第三季度总承诺面积(ji)/净收入的33.5%/30.1%。阿里云收入增长的加速可(ke)能意味着:
- 未完成订单中(zhong)的更强入住需求
- 数据(ju)中(zhong)心运(yun)营商可(ke)能获得更大的数据(ju)中(zhong)心订单,这(zhe)可(ke)能导致(zhi)数据(ju)中(zhong)心运(yun)营商之间的资(zi)本支(zhi)出增加
从估(gu)值角度来看,高盛认为市场对数据(ju)中(zhong)心行业的情绪改善将导致(zhi)投资(zi)者更倾(qing)向于(yu)基于(yu)“正常化(hua)/收缩后的EBITDA”来估(gu)值这(zhe)些股票,这(zhe)样就会导致(zhi)12个月远期的企业价值与EBITDA的倍数(EV/EBITDA)更高。
例(li)如,如果按万(wan)国数据(ju)中(zhong)国2026年(nian)预计的“正常化(hua)EBITDA”用15倍EV/EBITDA来估(gu)值,最终(zhong)得到的估(gu)值是19倍,这(zhe)意味着万(wan)国数据(ju)中(zhong)国的每股存(cun)托凭证(ADS)价值为54.7美元(yuan);而对于(yu)世纪互联,如果按“正常化(hua)EBITDA”用11倍EV/EBITDA来估(gu)值,最终(zhong)估(gu)值是15.8倍,这(zhe)意味着世纪互联的数据(ju)中(zhong)心业务的每股存(cun)托凭证(ADS)价值为17.8美元(yuan),假设其他条件不变。