不论是“月薪几万(wan)才能吃(chi)百果园”，还(hai)是“水果刺客”，这样的讨论都在不断强调着(zhe)百果园“中高端水果”的定位(wei)。

中高端的定位(wei)是一把双刃剑(jian)——它既带(dai)来了百果园曾经的业(ye)绩暴(bao)涨，也在迅速(su)变向的消费(fei)市场中无所遁形。

在成功赴港(gang)上(shang)市前两年，百果园营收(shou)连续两年突破(po)百亿大关，净利润也稳(wen)步增长。

但在此之后，百果园的业(ye)绩便已经隐隐有了变脸的趋势。

2023年1月，百果园成功登陆港(gang)交所。这一年，百果园营收(shou)增速(su)骤降(jiang)至0.69%，归母净利润增速(su)也降(jiang)至11.8%。

到(dao)了2024年上(shang)半年，百果园的营收(shou)、净利润已经全都开始同比下滑。

因(yin)此，百果园2024年全年的亏损或许并不出(chu)乎人意料(liao)。

但相比亏损，百果园的闭店速(su)度，更加(jia)令人震惊。

2024年初，百果园董(dong)事长余惠勇刚刚为(wei)百果园制定了未来10年万(wan)店千亿”振兴(xing)目标，计(ji)划实现门店数(shu)量(liang)超万(wan)家，以百亿营收(shou)为(wei)起(qi)点，向千亿目标前进(jin)。

现在看来，百果园正在离这个目标越(yue)来越(yue)远。

业(ye)绩预报显示，2024年年末(mo)，百果园门店已经仅(jin)剩5116家，相比2023年年底的6081家，一年净减少965家。

结合2024年半年报，百果园仅(jin)在2024年下半年，就关店895家。

而以百果园不到(dao)0.2%的自营门店比例(li)来看，当中关闭的，绝大多数(shu)都是加(jia)盟店。

在大众的印象中，加(jia)盟店的占比，往(wang)往(wang)和品牌调性成反比。

加(jia)盟店越(yue)多，品质越(yue)难以管控，往(wang)往(wang)更适(shi)应下沉市场。直营店越(yue)多，品质越(yue)具有一致性，品牌也能收(shou)获更高口(kou)碑。

众所周(zhou)知，百果园走的是中高端精品水果路线，水果价(jia)格几乎是其他(ta)渠道(dao)的1.2倍以上(shang)。

然而百果园超过99%的门店都是加(jia)盟店。

这是因(yin)为(wei)，对于百果园来说，其营收(shou)的关键就来源于其加(jia)盟门店。

和蜜雪冰城类似，百果园主要通过向加(jia)盟商销售水果以及收(shou)取特(te)许使用费(fei)和管理费(fei)获利。

某种(zhong)意义上(shang)讲，百果园的加(jia)盟商才是百果园真正的“客户”。

2023年，百果园加(jia)盟门店的销售收(shou)入达到(dao)85亿元，在公司总营收(shou)中的占比接近80%。

但同样也是加(jia)盟门店，使得百果园迈入了亏损的下行通道(dao)。

一直以来，百果园推行的“三无”退(tui)货政策（无小票(piao)、无实物、无理由退(tui)货）都广为(wei)顾客称道(dao)，但这一政策同样增加(jia)了加(jia)盟商的成本压力。

在水果行业(ye)高损耗率下，退(tui)货的水果往(wang)往(wang)只能由加(jia)盟商自行承担损失。

同样，百果园的“压货”问题也甚嚣尘上(shang)。

据了解，百果园会强制给加(jia)盟商分配滞销货品，且坏货要到(dao)百分之三十才能报给公司，许多压货只能“放到(dao)烂”。

尽管这一模式短期内可以帮助公司回笼资金，但从长期来看，会导(dao)致加(jia)盟商库存积压和资金周(zhou)转困难，最(zui)终(zhong)不得不降(jiang)价(jia)促销，进(jin)一步损害门店利润。

同时，由于定位(wei)精品、高端，百果园在选址上(shang)更倾向于贴近高消费(fei)人群，因(yin)此百果园门店往(wang)往(wang)面临高租金、低坪效的问题。

而面临消费(fei)环境的变化，过往(wang)依赖规模化效应盈利的模式难以为(wei)继(ji)，这一问题逐渐暴(bao)露(lu)，进(jin)而导(dao)致大量(liang)门店关闭，损害公司利润。

也是因(yin)此，去年年中，百果园开始调转车(che)头，逐渐强调高性价(jia)比，从消费(fei)者角度来谈(tan)高性价(jia)比水果。

百果园甚至宣布，2024年8月起(qi)至2025年7月底，百果园暂停收(shou)取特(te)许权使用费(fei)，同时还(hai)为(wei)新开店加(jia)盟商提供开业(ye)补贴。

这次“猛回头”能够收(shou)获预想的效果吗？或许很(hen)难。

百果园主打的中高端水果定位(wei)，给自己的用户设起(qi)了门槛，但这个门槛，最(zui)终(zhong)也成为(wei)了限制百果园扩张脚步的门槛。

长期以来，百果园已经利用较高的品质和价(jia)格打造出(chu)了品牌名片，一旦推出(chu)平价(jia)商品，难免两头不讨好。

原本的高端消费(fei)者难免质疑品牌品质是否因(yin)此下滑，而新的目标群体(ti)则仍旧难以迈入百果园的门槛。

近半年来的市场反馈也印证了这一猜(cai)想。

尽管低价(jia)单(dan)品能够吸引部分消费(fei)者进(jin)店，但水果整体(ti)的高价(jia)仍旧难以将消费(fei)者转化为(wei)忠实用户，结果低价(jia)产品没能显著提升门店客流，贵价(jia)水果又使得门店转化率偏低，最(zui)终(zhong)转型效果仍旧不佳。

02

曾有人评价(jia)，水果零售行业(ye)，是“弯腰捡钢镚儿”的苦生(sheng)意。

作为(wei)“中国(guo)水果连锁零售第(di)一股”，百果园高端的定位(wei)曾经一度改变了大众心中对于水果行业(ye)的“薄利”的印象。

时过境迁，百果园的业(ye)绩和市场表现却仍旧因(yin)为(wei)逐渐冷(leng)清(qing)的消费(fei)市场迅速(su)下滑。

根据弗若斯特(te)沙利文，按2021年水果零售额计(ji)，百果园在国(guo)内所有水果专(zhuan)营零售企(qi)业(ye)中排名第(di)一，规模是第(di)二名的2.8倍。

哪怕有着(zhe)如(ru)此大的规模，叠加(jia)上(shang)如(ru)此高昂的水果价(jia)格，百果园的净利率却仍旧不高。

近几年来，百果园毛利率维持在11%左右，但净利率则接连下滑，2024年上(shang)半年，净利率更是下滑至1.49%。

目前，水果零售行业(ye)仍旧处于高度分散的状态，哪怕百果园身为(wei)头部，依旧难以逃脱市场的严酷竞争。

在发布预亏公告后，百果园常务副总裁焦岳曾在采访中表示，短期内公司会面临一定的盈利压力，而从长期主义视(shi)角来看，这些投入是必要的，短期亏损是可预见且可控的。

但也正是这位(wei)高管，近一年对百果园频(pin)频(pin)进(jin)行减持。据港(gang)交所披露(lu)易，2024年11月，焦岳更是在10天之内减持8次。

2023年年底，焦岳的持股比例(li)为(wei)7.6%，但如(ru)今，焦岳的持股比例(li)已进(jin)一步降(jiang)至4.05%。

粗略计(ji)算，这一年间，焦岳累计(ji)套现超6700万(wan)港(gang)元。

而百果园机构大股东天图投资董(dong)事长王永华(hua)，也从去年8月开始多次减持百果园，持股比例(li)由11.46%减至4.68%，累计(ji)套现近3800万(wan)港(gang)元。

反应到(dao)资本市场上(shang)，百果园的股价(jia)上(shang)市首年维持在6港(gang)元上(shang)下波动，解封(feng)日一到(dao)，股价(jia)便在一个月内暴(bao)跌30%。

2024年1月，百果园宣布回购H股计(ji)划，拟定最(zui)多使用人民币6.34亿元以回购不超过1.18亿股H股。同年4月，公司创(chuang)始人、董(dong)事长余惠勇等股东，自愿延长股份限售期一年。

但这仍旧没有止住百果园的跌跌不休，直至最(zui)近跌至1港(gang)元左右。

在资本市场上(shang)，并不止百果园一家遭(zao)遇(yu)如(ru)此境地。

与百果园并列为(wei)“果业(ye)三巨头”的鲜丰(feng)水果和洪九果品，最(zui)近也一样深陷发展迷途。

在“果业(ye)三巨头”中，成立于1997年的鲜丰(feng)水果旗下拥有鲜丰(feng)水果、阿K果园子、水果码头、鲜果码头、杨果铺等五大品牌，在全国(guo)已有2400余家门店。

然而从2019年起(qi)，鲜丰(feng)水果两次签订上(shang)市辅(fu)导(dao)协议，但时至今日仍未有更新的进(jin)展。

2024年8月以来，鲜丰(feng)水果存在多笔持有股权被法院冻结的信息，涉资金额高达上(shang)亿元人民币。

而洪九果品虽然先于百果园在2022年9月挂牌港(gang)交所，但2024年3月，因(yin)为(wei)迟迟没有披露(lu)2023年年报，洪九果品已经停牌至今。

在停牌之前，洪九果品的股价(jia)已经跌至谷底，相较于历史巅峰跌去超95%。

尽管洪九果品表示，公司业(ye)务仍在正常运营，但财报仍未能发布，复牌也就同样遥遥无期。

水果生(sheng)意，薄利多销，达到(dao)一定规模才能覆盖成本实现盈利，对这些巨头公司来说，他(ta)们(men)已经走出(chu)了第(di)一步，但，达到(dao)规模之后呢？

当这些连锁果企(qi)走出(chu)属于自己的舒适(shi)圈，进(jin)入到(dao)更大的生(sheng)鲜电商的角逐之中，内部运营模式的弊端便更加(jia)凸显。

现如(ru)今，水果零售企(qi)业(ye)要面临的对手除了有各大商超和大卖场，还(hai)有日益发展的生(sheng)鲜电商。

山姆、盒马等商超通过整合供应链提供了更为(wei)低价(jia)的高品质水果，叮咚、朴朴等生(sheng)鲜电商也在逐渐加(jia)码高品质水果的供应。

生(sheng)鲜电商们(men)在利用产地直采、农(nong)场直销、前置仓等措施(shi)来缩短供应链、提高物流效率、降(jiang)低损耗成本的同时，这些创(chuang)新模式也加(jia)剧了市场竞争的激烈程度。

相较之下，百果园的加(jia)盟模式在供应链效率和成本控制上(shang)，都仍有相当大的进(jin)步空间。

03结语

现在的百果园，已经站在了一个不得不改变的十字路口(kou)。

过往(wang)靠着(zhe)“贵”打造出(chu)来的品牌标签，在这个崇尚(shang)“消费(fei)降(jiang)级”的市场已经有些水土不服。

但与此同时，消费(fei)者对于品质的需求仍旧存在。

相比单(dan)纯的高品质高价(jia)格，抑或是低品质低价(jia)格，现在的消费(fei)者更想追求的其实是“质价(jia)比”。

百果园必须要在其中找到(dao)一个平衡(heng)点，又或者说，百果园亟需的，是对于现有模式的改革。

如(ru)何缩短供应链，提高供应链效率，尽量(liang)降(jiang)低成本进(jin)而降(jiang)低价(jia)格，同时保持现有的水果品质，维持用户粘性，将成为(wei)对于百果园的重要考验。