监管文件接踵(zhong)而至

国家企业信用信息公(gong)示系统显示，目前国内存续金租公(gong)司中，成立(li)于2014年至2018年的共有47家，数量占比达65%以上，而这五年也正是金租公(gong)司与城投(tou)公(gong)司的蜜月期。一边是需(xu)要低风险资产，另一边是需(xu)要无限制(zhi)资金，两(liang)者不谋而合。

分析来看，当时金租公(gong)司与城投(tou)公(gong)司的双赢，多是通过售后回租业务来实现的。吴海表示，售后回租相当于抵押(ya)贷款，是形式上的买卖，一般为承租人把设备卖给租赁公(gong)司，租赁公(gong)司把钱给到承租人，然后承租人按期还款，到期后租赁公(gong)司再把设备的所有权(quan)归还给承租人。

但由于此前已利用土地(di)等抵押(ya)物向(xiang)银行贷款，加之资金需(xu)求日益(yi)加大，城投(tou)公(gong)司能拿出的具有实质(zhi)价值，且(qie)可交易的租赁物越发捉襟见肘。“2010年以前，租赁行业大多做的还是真租赁，但2010年后租赁物开始弱化，城投(tou)公(gong)司能提供的租赁物也大多是一段一段的城市管网。”吴海表示，城投(tou)业务在租赁行业中属于“傻瓜”业务，一方面是信息公(gong)开，评估报告(gao)清晰(xi)；另一方面是城投(tou)公(gong)司有政府信用背书，单(dan)笔业务金额可达几亿元，甚至几十亿元。

企业预警通数据显示，2014年至2021年，城投(tou)平台(tai)(含子公(gong)司)的融资租赁业务规模(mo)从1249亿元上升(sheng)至1.46万亿元。而在该项业务规模(mo)大幅增长的背后是银行系金租公(gong)司扩充(chong)了资产规模(mo)，服务了自家银行大客户，城投(tou)公(gong)司则完成了非标融资，两(liang)者“合作(zuo)愉快”。

虽然金租公(gong)司与城投(tou)公(gong)司的“合作(zuo)”，短期内风险可控，但这与设立(li)金租公(gong)司帮助实体产业升(sheng)级，更新设备的初衷相违背。随着2018年租赁公(gong)司转隶，监管部门明确，行业政策(ce)也由此开始收紧。2021年，重(zhong)庆、河北(bei)等地(di)开始清理城投(tou)租赁融资，限制(zhi)城投(tou)平台(tai)非标类融资成本(ben)。

2022年2月，原银保(bao)监会发布《关(guan)于加强金融租赁公(gong)司融资租赁业务合规监管有关(guan)问题的通知》（“12号文”），明确推动金租公(gong)司转型发展，摒弃“类信贷”经营(ying)理念，突出“融物”特色功能，与传统银行业务实现差异互补。严禁将道路、市政管道、水利管道等构筑物作(zuo)为租赁物，逐步压降构筑物租赁业务。

2023年7月，金融监管总局发布《关(guan)于进一步做好金融租赁公(gong)司监管工作(zuo)的通知》（“149号文”），规定严禁开展非设备类售后回租，其核心监管目标是防控将售后回租业务异化为抵押(ya)贷款业务。

2023年10月，金融监管总局发布《关(guan)于促进金融租赁公(gong)司规范经营(ying)和合规管理的通知》（“8号文”），要求规范融资租赁经营(ying)行为，而对于优化租赁业务结(jie)构规定2024年新增业务中售后回租业务占比相比2023年前三季(ji)度要下降15个百分点，力(li)争在2026年实现年度新增直(zhi)租业务占比不低于50%的目标。

总体而言，上述政策(ce)主旨在于推动金租公(gong)司逐步摒弃以租赁业务外壳的形式违规进行抵押(ya)贷款，回归“融资”+“融物”本(ben)源。而政策(ce)的收紧，更体现在监管处罚力(li)度的提升(sheng)。同花顺(300033)iFinD数据显示，2023年金融监管总局及其派出机构共对金租公(gong)司开出罚单(dan)25张，行政处罚金额超3300万元，而2022年的罚金不足(zu)1400万元。其中，重(zhong)要主要处罚事由包括“租赁物所有权(quan)存在瑕(xia)疵”“低值高买租赁物”“未按规定将租赁物纳入构筑物类别”“租赁物管理未整改到位”等。

虽然2023年金融监管总局对金租公(gong)司违规行为的处罚达到空前力(li)度，但监管政策(ce)的加码并未停下脚(jiao)步。2024年9月和2025年1月，金融监管总局分别发布了《金融租赁公(gong)司管理办法》和《金融租赁公(gong)司监管评级办法》，其中新《办法》较10年前的老办法在设立(li)门槛(kan)、出资人资质(zhi)、业务模(mo)式、专业子公(gong)司和监管指标等方面均发生(sheng)了明显变化。

例如(ru)，新《办法》将金租公(gong)司注册资本(ben)金的最(zui)低限额从1亿元修改为10亿元，截(jie)至目前，兰银金租、九银金租等4家金租公(gong)司注册资本(ben)不满足(zu)10亿元。

数据来源：国家企业信用信息公(gong)示系统 制(zhi)图：和讯

此外，值得注意的是，新《办法》对于金租公(gong)司的杠杆水平提出了新要求，新增了杠杆率和财(cai)务杠杆倍数两(liang)个监管指标，要求金租公(gong)司“一级资本(ben)净额与调整后的表内外资产余额的比例不得低于6%，总资产不得超过净资产的10倍。”据Wind统计的39家金租公(gong)司数据显示，浦银金租、国银金租、浙银金租和青银金租等四家公(gong)司的财(cai)务杠杆倍数超过10倍，另有华夏金租等8家公(gong)司财(cai)务杠杆倍数在9倍以上。

数据来源：Wind 制(zhi)图：和讯

中诚信国际在研报中指出，财(cai)务杠杆倍数超过9倍的企业资本(ben)处于极为紧张状态(tai)，面临着较大资本(ben)补充(chong)压力(li)，或者新增业务投(tou)放将受到较大限制(zhi)。

违法违规股东日益(yi)增多

从2020年7月至2024年6月，金融监管总局和原银保(bao)监会累计披露了六批共142家重(zhong)大违法违规股东，而最(zui)近三期中出现多位金租公(gong)司股东，分别涉(she)及天津国泰金融租赁有限责任公(gong)司、西藏金融租赁有限公(gong)司、四川天府金融租赁股份有限公(gong)司、锦银金融租赁有限责任公(gong)司、洛银金融租赁股份有限公(gong)司和华运(yun)金融租赁股份有限公(gong)司等公(gong)司的9位股东。

除上述被监管机构点名的金租公(gong)司违法违规股东，从企查(cha)查(cha)获悉，另有民(min)生(sheng)金租、华夏金租和重(zhong)庆鈊(qin)渝金租等10家公(gong)司的16位股东被纳入失信被执(zhi)行人名单(dan)或限制(zhi)高消费。

数据来源：企查(cha)查(cha) 制(zhi)图：和讯

以民(min)生(sheng)金租为例，国家企业信用信息公(gong)示系统显示，该公(gong)司的8位股东已有4位被纳入失信被执(zhi)行人名单(dan)或限制(zhi)高消费。此外，北(bei)京达义兴业房地(di)产开发有限公(gong)司（以下简称“达义兴业”）等5位民(min)生(sheng)金租股东所持民(min)生(sheng)金租的股权(quan)已被司法机构全部冻结(jie)。

具体来看，达义兴业所持民(min)生(sheng)金租14.72%股权(quan)，共7.5亿股，目前已进入司法执(zhi)行阶段。2024年9月，北(bei)京中和科正资产评估有限责任公(gong)司以2023年12月31日为基准日对上述股权(quan)做出了资产评估，其估值为331763.69万元，平均每股约为4.42元。此后，深圳市中级人民(min)法院计划于2024年12月26日在京东网司法拍卖平台(tai)对达义兴业所持民(min)生(sheng)金租的7.5亿股股权(quan)进行公(gong)开拍卖，起(qi)拍价为232234.583万元，平均每股约为3.096元，但因案外人提起(qi)执(zhi)行异议(yi)，该拍卖被撤回。

2025年春节过后，达义兴业所持民(min)生(sheng)金租股权(quan)再次被计划公(gong)开拍卖，而此次法拍平台(tai)和拍卖的股权(quan)数量均发生(sheng)变化，其中被执(zhi)行的民(min)生(sheng)金租股权(quan)由上次的7.5亿股降至7亿股，但这次拍卖也未能如(ru)约进行，因申(shen)请(qing)执(zhi)行人盛京银行撤拍而终止。此外，从淘宝(bao)网司法拍卖网络(luo)平台(tai)获悉，达义兴业所持民(min)生(sheng)金租股权(quan)将于2月27日在该平台(tai)再次被公(gong)开拍卖，此次拍卖数量为631822721股，每股均价仍约为3.096元。

公(gong)开资料显示，民(min)生(sheng)金租的另一位股东上海国正投(tou)资管理有限公(gong)司（以下简称“上海国正”）所持民(min)生(sheng)金租股权(quan)此前也被执(zhi)行过法拍。2023年10月28日，上海国正所持民(min)生(sheng)金租的1500万股股权(quan)在淘宝(bao)网司法拍卖网络(luo)平台(tai)被拍卖，当时起(qi)拍价为4399.5万元，折(she)合每股2.933元，而该价格是在银信资产评估有限公(gong)司给出每股4.19元估值价的基础上打了七(qi)折(she)。

虽然上海国正所持民(min)生(sheng)金租股权(quan)在首次拍卖中折(she)价了30%，但依旧无人出价，最(zui)终以流拍收场。在2023年12月2日，这1500万股民(min)生(sheng)金租的股权(quan)开启了第二次拍卖，此次起(qi)拍价为3519.6万元，折(she)合每股2.3464元，为首次拍卖起(qi)拍价的8折(she)。而这次拍卖最(zui)终由上海迦栋汽车技术服务有限公(gong)司（以下简称“上海迦栋”）以起(qi)拍价拍得民(min)生(sheng)金租1500万股股权(quan)。国家企业信用信息公(gong)示系统显示，上海迦栋的注册资本(ben)为5000万元，其经营(ying)范围中含有汽车租赁，但上海迦栋目前尚未出现在民(min)生(sheng)金租2023年企业年报的股东列表中。

“金融资产首次拍卖，起(qi)拍价打7折(she)已经是比较低的折(she)价了。”中国政法大学资本(ben)研究中心研究员刘彪表示，按照《最(zui)高人民(min)法院关(guan)于人民(min)法院网络(luo)司法拍卖若干问题的规定》和《最(zui)高人民(min)法院关(guan)于人民(min)法院民(min)事执(zhi)行中拍卖、变卖财(cai)产的规定》，网络(luo)司法拍卖起(qi)拍价由人民(min)法院参照评估价确定，未作(zuo)评估的参照市价确定，并征询当事人意见，起(qi)拍价不得低于评估价或者市价的70%。网络(luo)司法拍卖竞价期间无人出价的，本(ben)次拍卖流拍。流拍后应在 30日内在同一网络(luo)司法拍卖平台(tai)再次拍卖。再次拍卖的起(qi)拍价降价幅度不得超过前次起(qi)拍价的20%。

数据来源：人民(min)法院诉讼资产网制(zhi)图：和讯

分析人民(min)法院诉讼资产网公(gong)示信息，2019年至今(jin)，司法机构通过网络(luo)平台(tai)法拍金租公(gong)司股权(quan)24次，共涉(she)及华运(yun)金租、天津国泰金租、锦银金租、民(min)生(sheng)金租、邦(bang)银金租、冀(ji)银金租、江西金租、厦门金租、江南金租、山东汇通金租、长江联合金租等11家金租公(gong)司。其中，2024年法拍7次，为历年之最(zui)，而2024年7月5日，河北(bei)银行以27694.80235万元拍得北(bei)京建安特西维欧持有的冀(ji)银金租19714万股股权(quan)，这部分股权(quan)曾质(zhi)押(ya)给河北(bei)银行廊坊(fang)燕郊支行。

多家金租公(gong)司迎来新掌门人

进入2025年，光大银行和民(min)生(sheng)银行两(liang)家股份制(zhi)银行控股的金租公(gong)司迎来了新的掌门人。1月15日，天津金融监管局核准批复黄红日民(min)生(sheng)金租董(dong)事长的任职资格；1月17日，湖北(bei)金融监管局核准批复曲(qu)亮光大金租的董(dong)事长任职资格。

其中，刚刚接管民(min)生(sheng)金租的黄红日，在2024年5月，由金融监管总局核准批复，正式成为民(min)生(sheng)银行副行长，而据民(min)生(sheng)银行2024年半年报披露，该行当前在职副行长共有5位，如(ru)果(guo)以出生(sheng)年份先后排序，1972年出生(sheng)的黄红日位于第四位。

公(gong)开资料显示，黄红日曾出任过民(min)生(sheng)银行授信审批部总经理、银行部信息与规划中心处长、能源金融事业部市场总监、南宁分行行长、公(gong)司银行部总经理、公(gong)司与投(tou)资银行事业部公(gong)司业务战(zhan)略规划部总经理、广州分行行长、信贷管理部总经理等职务。

从过往履历不难(nan)发现，黄红日这位70后股份行副行长深谙信贷业务与金融机构合规发展之道。在黄红日署名文章《锻造合规能力(li)促进稳健(jian)发展》中，其表示，合规管理是商业银行夯(hang)实业务管理、提升(sheng)风控能力(li)的重(zhong)要抓手之一。经过多年的探索与实践(jian)，我国商业银行合规管理体系建设持续深入，逐步呈现出标准化、一体化、数字化趋势。

对于多位股东违法违规的民(min)生(sheng)金租而言，新董(dong)事长黄红日能否(fou)带领民(min)生(sheng)金租继续行稳致远让人期待。而在经营(ying)业绩(ji)方面，近年民(min)生(sheng)金租面临着不小压力(li)。数据显示，2021年至2023年，民(min)生(sheng)金租年度净利润连续下滑，其中2023年该公(gong)司净利润为7.964亿元，较2022年同比下降23.18%，而截(jie)至2023年末(mo)，民(min)生(sheng)金租向(xiang)民(min)生(sheng)银行借入资金余额为284.33亿元。不仅如(ru)此，民(min)生(sheng)金租的租赁资产在2022年与2023年也分别出现下滑。

据联合资信评估股份有限公(gong)司给出的民(min)生(sheng)金租2024年跟踪评级报告(gao)，民(min)生(sheng)金租经营(ying)风险为B级，其中行业风险及公(gong)司治理等因子为3级（经营(ying)风险由低至高划分为A、B、C、D、E、F共6个等级，各级因子评价划分为6档，1档最(zui)好，6档最(zui)差）。此外，联合资信表示，2023年，民(min)生(sheng)金租营(ying)业收入受美元融资成本(ben)上升(sheng)等因素影响有所下行，同时较大规模(mo)减值准备计提对盈(ying)利实现造成一定影响，盈(ying)利能力(li)需(xu)进一步提升(sheng)。而由于民(min)生(sheng)金租在2023年进行了零售融资租赁资产转让交易，导致其该年度融资租赁业务余额较2022年末(mo)有所下降。

据银登(deng)网发布的公(gong)告(gao)信息显示，民(min)生(sheng)金租于2022年3月发行了商用车财(cai)产权(quan)信托，发行规模(mo)为12.9亿元。

数据来源：金融监管总局 制(zhi)图：和讯

除上述民(min)生(sheng)金租与光大金租，2024年金租公(gong)司“一把手”更换较为集中，共有中信金租、信达金租、昆仑金租等7家金租公(gong)司迎来了新董(dong)事长，而2023年、2022年及2020年等年份仅有一家。

在行业阵痛期，迎来新掌门人，或许是金租公(gong)司的契机。朱世米表示，金租行业在过去快速发展的同时，出现了违规投(tou)放、风险管理体系不完善、资产质(zhi)量恶(e)化，以及市场无序竞争等现象。未来通过加强监管、提升(sheng)风险管理、优化公(gong)司治理、推动创新和促进行业合作(zuo)，可以有效应对这些问题，推动行业持续健(jian)康发展。