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在电动车行(xing)业，特斯拉(la)曾被视为创(chuang)新与颠覆的(de)代名词，马斯克(ke)也几乎完全(quan)被信任(ren)。
然而，对于曾经的(de)特斯拉(la)忠实支持者Ross Gerber而言，这种信仰如今已不复存在。
作为早(zao)期投资者，Gerber Kawasaki Wealth & Investment Management的(de)总(zong)裁兼(jian)首席执行(xing)官Gerber对特斯拉(la)的(de)未来持有深切担忧，并在多次公开(kai)场合(he)表达了对公司前景的(de)悲观(guan)预期。他在2024年将公司的(de)特斯拉(la)股份(fen)减少了31%，截至去年年底，他持有262000股特斯拉(la)股票，价值1.06亿美(mei)元。
2025年，他预测特斯拉(la)股价可能下跌超过50%。在经历了2025年初至今近(jin)11%的(de)下跌后，特斯拉(la)似乎正步入Gerber所预见的(de)困(kun)境。
22日，Gerber在接受Business Insider 采访时，详细阐述了他看空特斯拉(la)的(de)四大核心理由。包括全(quan)自动驾(jia)驶技术(shu)受阻、马斯克(ke)注意力分散、销量(liang)增长放缓以及高估值风险(xian)等因素。
一、自动驾(jia)驶技术(shu)受阻：LIDAR缺席成硬(ying)伤
Gerber认为，马斯克(ke)在今年6月于奥斯汀(ting)推出自动驾(jia)驶出租车网络的(de)计划过于激进(jin)，几乎不可能实现。他指出，特斯拉(la)的(de)自动驾(jia)驶系(xi)统依(yi)赖摄像头而非LIDAR传感(gan)器，这与Alphabet旗下Waymo等竞争对手的(de)技术(shu)路线截然不同。Gerber表示：“我们(men)在自动驾(jia)驶出租车和(he)自动驾(jia)驶领域已经明显落后”，并认为Waymo的(de)方案(an)“更安全(quan)”。
他甚至表示：
“我现在认为，要拥(yong)有足够安全(quan)的(de)完全(quan)自动驾(jia)驶系(xi)统，必须使用LIDAR。除(chu)非改变硬(ying)件，否则(ze)他们(men)（特斯拉(la)）将遇到瓶颈。”
二、马斯克(ke)精力分散：AI重心转移(yi)，特斯拉(la)受冷落
身兼(jian)特斯拉(la)、SpaceX、xAI等多家(jia)公司CEO的(de)马斯克(ke)，日程排得满满当当。Gerber认为，这对特斯拉(la)股东而言是个问题，尤其考虑到马斯克(ke)近(jin)几个月似乎将全(quan)部精力都投入到了AI领域。他表示：
“他（马斯克(ke)）百(bai)分之百(bai)的(de)精力都放在AI上(shang)，这实际上(shang)对特斯拉(la)的(de)损(sun)害大于对xAI和(he)其他业务(wu)的(de)好处，因为他不再在特斯拉(la)工作了。”
“他（马斯克(ke)）百(bai)分之百(bai)的(de)精力都放在AI上(shang)，这实际上(shang)对特斯拉(la)的(de)损(sun)害大于对xAI和(he)其他业务(wu)的(de)好处，因为他不再在特斯拉(la)工作了。”
Gerber强调，如果马斯克(ke)能将全(quan)部时间投入到完全(quan)自动驾(jia)驶技术(shu)的(de)研发上(shang)，他会对特斯拉(la)更有信心。
三、销量(liang)增长放缓：竞争加剧，品牌形象受损(sun)
尽管投资者对特斯拉(la)的(de)自动驾(jia)驶和(he)机器人项目充满期待，但汽(qi)车销售(shou)仍是其核心业务(wu)，而这一业务(wu)正面临(lin)增长放缓的(de)困(kun)境。2024年，特斯拉(la)的(de)电动汽(qi)车销量(liang)首次出现年度下滑。
Gerber认为，来自其他电动车品牌的(de)竞争，对特斯拉(la)在美(mei)国以外(wai)的(de)市场构(gou)成了实质性威(wei)胁。
此外(wai)，马斯克(ke)与特朗普的(de)密切关系(xi)也给特斯拉(la)品牌带来了负(fu)面影响。Gerber解(jie)释说：
“这引发了人们(men)的(de)愤怒。我从未见过人们(men)对特斯拉(la)如此愤怒，但这并非针对特斯拉(la)公司本身，而是因为马斯克(ke)，这是人们(men)唯一能发泄的(de)方式。”
“这引发了人们(men)的(de)愤怒。我从未见过人们(men)对特斯拉(la)如此愤怒，但这并非针对特斯拉(la)公司本身，而是因为马斯克(ke)，这是人们(men)唯一能发泄的(de)方式。”
根据德国汽(qi)车工业协会（VDA）此前的(de)数据，的(de)新车注册量(liang)同比下降60%。另有数据显示，公司在法国和(he)挪威(wei)的(de)汽(qi)车销量(liang)分别暴跌63%和(he)38%。
四、估值过高：溢价难以为继
长期以来，特斯拉(la)的(de)估值一直高于其他汽(qi)车制造商和(he)大型(xing)科技公司。然而，如果特斯拉(la)的(de)汽(qi)车销量(liang)持续下滑，其溢价可能会大幅缩水。
根据YCharts的(de)数据，特斯拉(la)的(de)市值高达1.1万(wan)亿美(mei)元，几乎是丰田(tian)的(de)5倍，但其去年利润仅为丰田(tian)的(de)20%。其118倍的(de)远期市盈率是“Mag7”中第二昂贵股票英伟达的(de)三倍多，也高于其五年平均水平84倍。
Gerber表示：
“对我来说，问题在于，我持有价值1亿美(mei)元的(de)特斯拉(la)股票，市盈率高达125倍，这与任(ren)何一家(jia)正常(chang)的(de)Mag 7股票的(de)市盈率都相(xiang)差甚远。因此，特斯拉(la)的(de)脆弱性在于，如果今年情况不妙，其股价可能会下跌50%。”
“对我来说，问题在于，我持有价值1亿美(mei)元的(de)特斯拉(la)股票，市盈率高达125倍，这与任(ren)何一家(jia)正常(chang)的(de)Mag 7股票的(de)市盈率都相(xiang)差甚远。因此，特斯拉(la)的(de)脆弱性在于，如果今年情况不妙，其股价可能会下跌50%。”
一些华尔街主要机构(gou)似乎也认同Gerber的(de)观(guan)点(dian)。摩根大通(tong)对特斯拉(la)最近(jin)的(de)财报(bao)持悲观(guan)态度。尽管投资者最初表现出热情，但该行(xing)仍坚持135美(mei)元的(de)特斯拉(la)目标股价，这意味着较当前水平有60%的(de)潜在下跌空间。