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岁月的车轮滚滚向前，我们又站在(zai)了一年(nian)的终点。回首2024年(nian)，公募(mu)基金(jin)经历了波澜壮(zhuang)阔的旅程：
从公募(mu)基金(jin)规(gui)模(mo)首次超过(guo)32万亿(yi)元的历史性突破，到费率改革稳步推进(jin)至被动型基金(jin)；从监管(guan)政策的保驾护航，新“国九条”定调大力发展权益类公募(mu)基金(jin)，到产品创新的百花齐放……
从市场的起伏波动到政策的调整变化，从投资理念的更新迭代到科技创新的日新月异，每(mei)一件大事(shi)都深刻地影响着我们的投资决策和行业的发展轨迹。
正如古人云(yun)：“以史为鉴，可以知兴替。” 每(mei)一次的回顾都是为了更好地前行，每(mei)一次的总结都是为了更坚定地迈向未来。
在(zai)接下来的内(nei)容，我们将一同回顾那些塑造了公募(mu)基金(jin)行业面(mian)貌的重大事(shi)件，分析它(ta)们带(dai)来的深远影响，并(bing)从中(zhong)汲取(qu)智慧和力量(liang)。
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新“国九条”发布
4月12日，国务(wu)院发布《关于加强监管(guan)防范风险推动资本市场高质量(liang)发展的若干意见》，是继2004年(nian)、2014年(nian)之后，资本市场第三(san)个“国九条”。
新“国九条”明确提出大力发展权益类公募(mu)基金(jin)，大幅提升权益类基金(jin)占比、建立ETF快速审(shen)批(pi)通道，推动指数化投资发展等。
9 月，《关于推动中(zhong)长(chang)期资金(jin)入(ru)市的指导意见》发布，着眼于“长(chang)钱更多、长(chang)钱更长(chang)、回报更优”的总体目标，提出建设培育(yu)鼓励长(chang)期投资的资本市场生态、大力发展权益类公募(mu)基金(jin)等三(san)方面(mian)举措。
鉴于2020年(nian)居民财富中(zhong)超过(guo)6成是房地产，2020年(nian)-2023年(nian)居民储蓄增加45.5万亿(yi)亿(yi)元，在(zai)存款利率和国债利率不断降低以及重磅会议通稿首提“稳楼市股市”的背景下，高度重视(shi)居民财富向权益市场搬家的可能性。
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降佣降费持续落(luo)地
自2023年(nian)7月公募(mu)行业费率改革措施出台(tai)以来，2024年(nian)上半年(nian)公募(mu)基金(jin)管(guan)理费同比下降13.84%。今年(nian)公募(mu)基金(jin)行业费率改革第二阶段(duan)举措继续落(luo)地。
4月19日，证监会发布《公开(kai)募(mu)集证券投资基金(jin)证券交易费用管(guan)理规(gui)定》，并(bing)自7月1日起正式实施，降费主体从主动权益基金(jin)进(jin)一步扩容至宽基ETF。
11月19日，华夏基金(jin)、华泰柏瑞基金(jin)、易方达基金(jin)、南方基金(jin)、嘉实基金(jin)等多家基金(jin)管(guan)理人官网(wang)公告，将调降旗下大型宽基ETF费率，管(guan)理费率统一调降至0.15%，托管(guan)费率统一调降至0.05%。
统计显示，此次降费产品涉及16宽基股票ETF及15只联接基金(jin)，合计31只基金(jin)同步降费，有(you)望为投资者每(mei)年(nian)让(rang)利50亿(yi)元。
公募(mu)的第三(san)阶段(duan)降费就在(zai)未来两1-2周了。上周五发布的《中(zhong)国金(jin)融稳定报告（2024）》提及：
公募(mu)基金(jin)行业费率改革工作，按照“管(guan)理人—证券公司—销售机构”路径，分三(san)个阶段(duan)稳步降低公募(mu)行业综合费率。第三(san)阶段(duan)，拟于2024年(nian)底(di)前后推出公募(mu)基金(jin)销售环节相(xiang)关改革措施。
公募(mu)基金(jin)行业费率改革工作，按照“管(guan)理人—证券公司—销售机构”路径，分三(san)个阶段(duan)稳步降低公募(mu)行业综合费率。第三(san)阶段(duan)，拟于2024年(nian)底(di)前后推出公募(mu)基金(jin)销售环节相(xiang)关改革措施。
销售环节降费就意味着减少了投资者在(zai)购买基金(jin)时需支(zhi)付的费用，如认购费、申(shen)购费、销售服务(wu)费等。
个人投资者可以关注，申(shen)购费打折后的A份额，销售服务(wu)降费后的C份额，两者在(zai)多长(chang)的时间区间，持有(you)性价比更高。
3
首批(pi)85只指数基金(jin)纳入(ru)个人养(yang)老金(jin)
12月12日，个人养(yang)老金(jin)制度推广(guang)至全国，证监会将首批(pi)85只权益类指数基金(jin)纳入(ru)个人养(yang)老金(jin)投资产品目录(lu)，跟踪各类宽基指数的产品78只，跟踪红(hong)利指数的产品7只。
个人养(yang)老金(jin)是真正意义上的长(chang)期资金(jin)，首批(pi)85只指数基金(jin)纳入(ru)个人养(yang)老金(jin)投资产品目录(lu)，有(you)助于吸引(yin)更多中(zhong)长(chang)期增量(liang)资金(jin)通过(guo)指数基金(jin)进(jin)入(ru)资本市场，为市场提供稳定的资金(jin)支(zhi)持，增强资本市场的稳定性，促(cu)进(jin)资本市场的长(chang)期健康发展。
对基金(jin)行业本身而言，随着个人养(yang)老金(jin)对指数基金(jin)的配置需求增加，基金(jin)行业内(nei)部的资源配置将更加注重指数基金(jin)的管(guan)理和运作。
4
公募(mu)规(gui)模(mo)历史首次突破30万亿(yi)
今年(nian)公募(mu)基金(jin)规(gui)模(mo)屡攀(pan)新高。
中(zhong)基协数据显示，公募(mu)基金(jin)管(guan)理总规(gui)模(mo)2月底(di)首次突破29万亿(yi)元，4月底(di)首次突破30万亿(yi)元，5月底(di)突破31万亿(yi)元，9月底(di)达到32万亿(yi)元，再创新历史纪录(lu)。
截至9月底(di)以前，在(zai)资产荒的背景下，公募(mu)规(gui)模(mo)节节攀(pan)新高主要得益于债基和货基的贡献。
924政策转向以来，风险偏好迅速回升，权益市场强势上涨，债基和货基规(gui)模(mo)出现不同程度缩水，其中(zhong)债基10月规(gui)模(mo)疯狂缩水7756亿(yi)元。
截至11月底(di)，公募(mu)基金(jin)规(gui)模(mo)合计31.99万亿(yi)元，环比增加0.48万亿(yi)元，主要由股票基金(jin)、债券基金(jin)、货币基金(jin)贡献。
公募(mu)基金(jin)管(guan)理规(gui)模(mo)不断扩张(zhang)，意味着公募(mu)基金(jin)行业在(zai)居民财富管(guan)理中(zhong)扮演着愈加重要的角色。
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被动首超主动，混合基金(jin)连续11个月缩水
今年(nian)长(chang)江证券的一份研(yan)报彻底(di)出圈了，二季度主动权益基金(jin)被赎回了2634.38亿(yi)，上半年(nian)合计净赎回了5198亿(yi)的主动权益基金(jin)。
(本文内(nei)容均为客观数据信息罗(luo)列(lie)，不构成任何(he)投资建议）
与此同时，以中(zhong)央汇金(jin)为代表的国家队持续买入(ru)宽基ETF，截至二季度末，中(zhong)央汇金(jin)持有(you)的ETF规(gui)模(mo)约为5700亿(yi)元左右，较去年(nian)底(di)增加约4600亿(yi)。
于是，今年(nian)三(san)季度末，被动投资基金(jin)持有(you)A股市值历史上首次超越主动权益基金(jin)，对A股投资生态以及公募(mu)基金(jin)行业发展格(ge)局产生了深远影响。
即便A股于9月24日以来重回涨势，“被动规(gui)模(mo)涨，主动规(gui)模(mo)缩水”的现象仍在(zai)上演。中(zhong)基协数据显示，11月混合基金(jin)规(gui)模(mo)较10月底(di)减少了734.88亿(yi)元，是开(kai)放式基金(jin)中(zhong)唯一出现缩水的子类型。
混合基金(jin)规(gui)模(mo)今年(nian)已经连续11个月缩水，合计减少4396亿(yi)元，自2021年(nian)年(nian)底(di)以来疯狂缩水2.5万亿(yi)。
被动基金(jin)规(gui)模(mo)水涨船高，主动权益基金(jin)规(gui)模(mo)下滑的现象一方面(mian)是投资者理念的变化，另一方面(mian)是主动权益基金(jin)获取(qu)超额收益难度加大，被动基金(jin)规(gui)模(mo)增加将增强市场的稳定性和有(you)效性，也(ye)意味着后续投资要高度关注ETF资金(jin)的动态。
A股上演924史诗级行情后带(dai)动居民资金(jin)大幅申(shen)购ETF，当前ETF规(gui)模(mo)已经和主动产品规(gui)模(mo)相(xiang)当，未来ETF可能会成为新的居民资金(jin)流入(ru)渠道。
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红(hong)利股风靡(mi)，银行年(nian)度最佳
谁能想到A股今年(nian)表现最佳的行业居然(ran)是银行板块。
8月28日，六大行总市值一举超越了创业板所有(you)股票，当时整个市场都在(zai)问(wen)：究竟是谁在(zai)买银行股？
12月25日，工商银行、农(nong)业银行、中(zhong)国银行、建设银行四大行股价再创新高，工行盘中(zhong)一度超越中(zhong)国移动，再次成为A股“市值一哥”
截至12月30日，银行板块年(nian)内(nei)上涨44.4%，当之无愧坐稳了A股的“铁王座”。
以银行为代表的红(hong)利板块稳步上涨的背后折射出A股的生态变化。
Wind数据显示，截至12月27日，2024年(nian)A股公司分红(hong)金(jin)额超2.39万亿(yi)元，同比增长(chang)超11%，大手笔分红(hong)的公司多为央国企。今年(nian)回购与增持金(jin)额合计超2400亿(yi)元，远超2023年(nian)全年(nian)。
从政策角度来看，2024年(nian)A股上市企业开(kai)启了市值管(guan)理元年(nian)。12月17日，国务(wu)院国资委正式印发《关于改进(jin)和加强中(zhong)央企业控股上市公司市值管(guan)理工作的若干意见》，强调中(zhong)央企业要将市值管(guan)理作为一项长(chang)期战略管(guan)理行为。
同日，中(zhong)国证券登记结算有(you)限责任公司发布此通知，自2025年(nian)1月1日起，对沪、深市场 A 股分红(hong)派息手续费实施减半收取(qu)的优惠(hui)措施。
明年(nian)1月“新国九条”正式实施，在(zai)资本市场审(shen)美重塑过(guo)程中(zhong)，低利率环境(jing)下，保险资金(jin)、养(yang)老金(jin)等长(chang)线资金(jin)对红(hong)利资产的配置力度有(you)望抬升。
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10年(nian)期国债利率步入(ru)1时代，债牛贯穿全年(nian)
2024年(nian)的中(zhong)国国债市场注定会在(zai)历史上留下浓墨重彩的一笔，一边是央行屡屡提示风险，一边是债市牛气冲(chong)天。
12月2日，10年(nian)期国债利率跌破2%，进(jin)入(ru)1时代；12月13日，30年(nian)期国债收益率下破2.0%大关；12月21日，1年(nian)期国债收益率跌破1%，市场全面(mian)进(jin)入(ru)超低利率时代，这对资本市场的影响将是深远的。
中(zhong)基协数据显示，债券基金(jin)今年(nian)前11个月规(gui)模(mo)飙升6600亿(yi)元。Wind数据显示，截至2024年(nian)12月27日，债券ETF合计净流入(ru)751亿(yi)元，总规(gui)模(mo)为917亿(yi)元。
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史上最快破千亿(yi)的宽基ETF
2024年(nian)，A股市场迎来了重要的新一代超级宽基，中(zhong)证A500指数，是新“国九条”的首只宽基指数。
9月23日，中(zhong)证指数有(you)限公司正式发布中(zhong)证A500指数，但9月7日起，基金(jin)公司已经率先开(kai)启“闪电战”，在(zai)指数正式发布前就发行。
10月15日，首批(pi)中(zhong)证A500ETF于正式在(zai)沪深交易所上市，仅21个交易日，场内(nei)10只中(zhong)证A500ETF合计规(gui)模(mo)就突破了1000亿(yi)元，刷新了历史最快过(guo)千亿(yi)纪录(lu)。
目前场内(nei)共有(you)22只中(zhong)证A500ETF，最新规(gui)模(mo)合计2557.8亿(yi)元，为A股合计带(dai)来2000亿(yi)的增量(liang)资金(jin)。
往后看，新“国九条”强调构建支(zhi)持“长(chang)钱长(chang)投”的政策体系，宽基ETF覆盖行业广(guang)、成份股数量(liang)较多，风险较为分散，对投资周期长(chang)、稳定性要求高的机构投资者而言，宽基ETF已经成为重要的配置工具。
9
资金(jin)爆炒跨境(jing)ETF
从海外经验看，在(zai)低利率的环境(jing)下，资金(jin)往往选择出海，增配境(jing)外高收益资产，往后看，QDII额度供应不求或成为常态。
今年(nian)5月，QDII基金(jin)迎来新一轮扩容，截至2024年(nian)5月末，累计批(pi)准QDII额度为1677.89亿(yi)美元，较4月末增加22.7亿(yi)美元，包括(kuo)易方达、广(guang)发、富国、博(bo)时、大成等21家基金(jin)公司获得5000万美元的新增额度。
但年(nian)末QDII产品高溢(yi)价预警再度频发，超八成QDII产品限购或谢客，未来，QDII基金(jin)限购，将是“新常态”。
QDII额度告急还体现在(zai)ETF的高溢(yi)价上，以及由于同时存在(zai)二级市场交易和申(shen)购赎回机制，今年(nian)资金(jin)选择在(zai)港(gang)股休市、A股正常交易市场选择规(gui)模(mo)较小的ETF进(jin)行炒作，从黄金(jin)股ETF到近期的港(gang)股红(hong)利策略ETF，均是如此。
截至12月30日，ETF溢(yi)价率超3%以上的ETF有(you)22只，99%都是美股ETF，景顺长(chang)城标普消(xiao)费ETF、国泰标普500ETF和华安纳斯达克ETF最新溢(yi)折率分别为22.47%、10.67%和7.73%。
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沙特ETF重磅上新
7月16日，境(jing)内(nei)首批(pi)沙特ETF正式在(zai)A股上市。华泰柏瑞沙特ETF和南方沙特ETF，分别登陆上交所和深交所。上市首日，两只ETF双双涨停，次日资金(jin)继续爆炒，两只ETF溢(yi)价率一度高达15%。
这一里程碑事(shi)件标志(zhi)着内(nei)地投资者首次可以直(zhi)接投资沙特市场，为中(zhong)东市场的投资开(kai)辟(pi)了新的渠道。
与我们常见的跨境(jing)ETF不同的是，这两只沙特ETF属于互挂ETF，底(di)层资产是在(zai)香港(gang)上市的南方东英(ying)沙特阿拉伯ETF（CSOP Saudi Arabia ETF）。
也(ye)就是说，对投资者而言，买A股这两只ETF，就相(xiang)当于通过(guo)QDII通道去买港(gang)股的南方东英(ying)沙特阿拉伯ETF。对发行的基金(jin)公司而言，拿着募(mu)集的资金(jin)去买在(zai)香港(gang)上市的南方东英(ying)沙特阿拉伯ETF。
值得一提的是，南方东英(ying)沙特阿拉伯ETF于去年(nian)11月在(zai)港(gang)挂牌，是亚太区首只追踪沙特股票的ETF，资产规(gui)模(mo)创全球同类产品最大。